谁在做空吉利汽车？

那些相信吉利减持戴姆勒股份传闻的人真的低估了李书福的格局。人们将戴姆勒作为“战略投资”进行投资，但他们被谣言妖魔化为“短期”投机者。谁误解了李书福？谁在做空吉利汽车？在吉利汽车最近的传闻中，大投行摩根士丹利（Morgan Stanley）频繁出现，每次出现几乎都伴随着吉利汽车（HK:00175）股价的暴跌。易姐认为这不是巧合。减少戴姆勒以避免空头头寸？吉利官方声明：这纯属谣言。目前，吉利汽车2019年刚刚开年，就遭遇了资本市场的“sap”。1月3日，摩根士丹利发布报告，下调吉利汽车投资评级，称吉利汽车库存过高，由“紧跟市场步伐”下调为“减持”。与此同时，该公司将目标价从15港元下调至8港元，降幅约为47%。当天，吉利汽车股价下跌8.17%，至11.92港元。1月7日，吉利公布了其销量，称其在去年12月主动减少库存，未能实现2018年全年的销售目标。其股价暴跌11.28%，至10.22港元。1月8日，受政府将在2019年刺激汽车消费的消息影响，吉利股价大幅反弹8.41%，至11.08港元。1月10日，摩根士丹利在一份文件中披露，其在戴姆勒的持股比例从0.34%增加到1月4日的5.39%。1月11日，根据这份文件和其他消息，彭博社报道称，吉利控股集团将其持有的戴姆勒9.7%的股份减少了一半以上，吉利很快发表声明予以否认。然而，1月11日夜，一些媒体迅速跟进，曝光吉利在收购戴姆勒股权时使用了高杠杆的“项圈期权”金融工具，并得出了“吉利面临爆炸”的惊人结论，引发了投资者的高度关注。1月13日，吉利集团再次发表声明，承认在收购戴姆勒股权时使用了“项圈期权”。然而，相关媒体报道对这一金融工具的解释存在常识性错误。然而，既定的损害已经造成，吉利的股价仍然受到这个谣言的影响。1月14日，吉利的股价下跌3.06%，收于10.76港元。结合吉利汽车最近在资本市场的经历和近半年来吉利股价的持续下跌趋势，易姐觉得吉利股价的变化真的可以称之为跌宕起伏，但相应地，吉利的主营业务和自身业绩其实都比较稳定，那么这些股价的起伏是从哪里来的呢？高频的摩根士丹利在这背后扮演了什么角色？这是一项战略投资，而不是“短期参与者”。从最近吉利将减持戴姆勒的传闻来看，大家的注意力首先被吉利减持戴姆勒股份的意图所吸引，很快就有了一份非常详细的自媒体文件来解释“内幕”，并首次提到了“项圈期权”，这是一种普通人根本不理解的金融工具，这让许多人感到害怕，并于周五晚上发表。在接下来的周末，这一谣言迅速发酵，引发了大量讨论，焦点很快被引向吉利集团利用高杠杆盲目投资海外，被知名投资银行“忽悠”入坑的方向。直到1月13日，吉利再次正式发布声明，积极回应外界猜测，理性解读金融“冷门词”领界选项。根据官方回应，吉利集团并购戴姆勒股份案是迄今为止最大的一笔利用“项圈期权”收购单一股票的交易，是中国企业跨境并购的经典案例。期权产品的保险功能以及期权策略的灵活性和多样性确保了并购过程的顺利进行。吉利进一步解释称，在并购期间，戴姆勒股价的波动幅度已经超过20%。如果不使用该选项，将不可避免地导致并购行为的损失。吉利集团通过使用不复杂的期权策略，有效控制了股价波动的风险，确保了股权收购计划在一年多的时间里顺利落地。子集……

nty，许多业内人士也对“项圈期权”进行了解读，强调它适合乐观且长期持有股票的战略投资者，能够有效控制无限的下行风险。简而言之，通过使用这个工具，买家锁定了利润的上限和损失的下限，交易的到期收入在一个区间内徘徊，这个区间通常不会很大，就像一个领口或领结在一个范围内固定一个人的脖子。换言之，吉利用这一工具收购戴姆勒股份不会损失太大，但不会获得高利润，这符合吉利对戴姆勒进行长期战略投资的说法。吉利还表示，希望帮助戴姆勒成为电动出行和在线技术服务领域的领导者。去年10月，双方宣布在中国成立合资公司，提供高端汽车出行服务，包括但不限于梅赛德斯-奔驰品牌汽车和迈巴赫汽车，未来还将使用吉利集团旗下的高端纯电动汽车。与此同时，吉利控股集团董事长李书福一再强调，单干没有前途，吉利愿意与所有优秀企业协同发展，寻求更广泛的合作机会。机构投资者的复杂角色：在做空吉利的同时买入，以及减持戴姆勒的股份正在迅速发酵，这让人们似乎忽视了摩根士丹利首次披露的文件。在此次收购中，美银美林集团和摩根士丹利为吉利提供了投资建议，还为吉利持有戴姆勒股份。可以说，谣言来自摩根士丹利，但在事件被广泛关注和造谣后，摩根士丹利再也没有说过一句话。那么，摩根士丹利在股价低迷时做了什么来筹集资金呢。今年年初，摩根士丹利发布了一份减持吉利汽车的报告，并大幅下调目标价至8港元。此后，多家外资机构相继下调吉利目标价，市场一度充满看空声音。然而，具有讽刺意味的是，尽管摩根士丹利对吉利持悲观态度，但它却在低价买入。我姐姐查询了最近五天内买入/卖出富途妞妞的前十大投资机构，摩根士丹利出现在净买入前十名名单中；

1月15日和1月16日，在吉利股价连涨两天后，摩根士丹利位列16日净销售额前十大机构亚军。一位长期关注香港股市的投资者表示，自金融海啸爆发以来，大型投资银行的目标不再是通过服务客户来赚钱，而是直接从客户那里赚钱。当客户的业绩波动时，制造烟幕弹并打击客户已不再是一种情况。摩根士丹利等外国投资银行是否在恶意做空吉利还无法证实，但确实很难排除做空吉利“发财”的嫌疑。就在摩根士丹利于1月3日大幅下调吉利目标价的一个月前，摩根士丹利也发布了一份报告，表示对吉利汽车的未来业绩持乐观态度，并将其评级从下调上调为持有。目标价从10港元升至15港元，报告中给出的原因之一是“行业库存下降”。然而，在1月3日的报告中，摩根士丹利指出，吉利汽车博越的库存过高，但事实上，根据汽车经销商协会的数据和吉利的官方声明，其经销商库存在12月大幅下降。为了避免给经销商增加不必要的库存压力，吉利放弃了年初设定的158万辆的销售目标，年末销量仅为150万辆。吉利在设定2019年的整体销量目标时也非常谨慎，宣布今年的销量目标仅为151万辆，与去年的实际销量相比仅增加了1万辆。由此可见，摩根士丹利在下调吉利股价预期之前发布的吉利库存高风险预警并不符合现实。卖空程序并不深入，但盈利前景稳定。去年最后一个月，吉利的销量确实大幅下降，但吉利正在减少经销商的库存也是事实。即便如此，吉利去年的销量仍保持了20.3%的增长，达到150万辆，市场份额从2017年的5%上升到6.3%。而且，吉利是少数几个自主品牌SUV和轿车均衡发展的企业之一。2018年，吉利控股集团旗下品牌累计销量达到215万辆，从2015年的100多万辆增长到200多万辆，实现了跨越式发展。与此同时，吉利集团旗下品牌的协同效应和整体研发实力也在不断加强。无论从哪个角度来看，吉利都是自主品牌的领导者之一，并可能在未来3-5年成为销量增长和利润表现最好的一个。鹤立鸡群的吉利被放在资本市场并不奇怪。从短期来看，如果你能做空吉利的股价，并通过低价买入和增持来建立一个大仓位，那么一旦吉利的股价在不久的将来强劲反弹（这很可能是一个大概率事件），受益最大的当然是包括摩根士丹利在内的机构投资者。那些相信吉利减持戴姆勒股份传闻的人真的低估了李书福的格局。人们将戴姆勒作为“战略投资”进行投资，但他们被谣言妖魔化为“短期”投机者。谁误解了李书福？谁在做空吉利汽车？在吉利汽车最近的传闻中，大投行摩根士丹利（Morgan Stanley）频繁出现，每次出现几乎都伴随着吉利汽车（HK:00175）股价的暴跌。易姐认为这不是巧合。减少戴姆勒以避免空头头寸？吉利官方声明：这纯属谣言。目前，吉利汽车2019年刚刚开年，就遭遇了资本市场的“sap”。1月3日，摩根士丹利发布报告，下调吉利汽车投资评级，称吉利汽车库存过高，由“紧跟市场步伐”下调为“减持”。与此同时，该公司将目标价从15港元下调至8港元，降幅约为47%。当天，吉利汽车股价下跌8.17%，至11.92港元。1月7日，吉利公布了其销量，称其在去年12月主动减少库存，未能实现2018年全年的销售目标。其股价暴跌11.28%，至10.2港元……

1月8日，受政府将在2019年刺激汽车消费的消息影响，吉利股价大幅反弹8.41%，至11.08港元。1月10日，摩根士丹利在一份文件中披露，其在戴姆勒的持股比例从0.34%增加到1月4日的5.39%。1月11日，根据这份文件和其他消息，彭博社报道称，吉利控股集团将其持有的戴姆勒9.7%的股份减少了一半以上，吉利很快发表声明予以否认。然而，1月11日夜，一些媒体迅速跟进，曝光吉利在收购戴姆勒股权时使用了高杠杆的“项圈期权”金融工具，并得出了“吉利面临爆炸”的惊人结论，引发了投资者的高度关注。1月13日，吉利集团再次发表声明，承认在收购戴姆勒股权时使用了“项圈期权”。然而，相关媒体报道对这一金融工具的解释存在常识性错误。然而，既定的损害已经造成，吉利的股价仍然受到这个谣言的影响。1月14日，吉利的股价下跌3.06%，收于10.76港元。结合吉利汽车最近在资本市场的经历和近半年来吉利股价的持续下跌趋势，易姐觉得吉利股价的变化真的可以称之为跌宕起伏，但相应地，吉利的主营业务和自身业绩其实都比较稳定，那么这些股价的起伏是从哪里来的呢？高频的摩根士丹利在这背后扮演了什么角色？这是一项战略投资，而不是“短期参与者”。从最近吉利将减持戴姆勒的传闻来看，大家的注意力首先被吉利减持戴姆勒股份的意图所吸引，很快就有了一份非常详细的自媒体文件来解释“内幕”，并首次提到了“项圈期权”，这是一种普通人根本不理解的金融工具，这让许多人感到害怕，并于周五晚上发表。在接下来的周末，这一谣言迅速发酵，引发了大量讨论，焦点很快被引向吉利集团利用高杠杆盲目投资海外，被知名投资银行“忽悠”入坑的方向。直到1月13日，吉利再次正式发布声明，积极回应外界猜测，理性解读金融“冷门词”领界选项。根据官方回应，吉利集团并购戴姆勒股份案是迄今为止最大的一笔利用“项圈期权”收购单一股票的交易，是中国企业跨境并购的经典案例。期权产品的保险功能以及期权策略的灵活性和多样性确保了并购过程的顺利进行。吉利进一步解释称，在并购期间，戴姆勒股价的波动幅度已经超过20%。如果不使用该选项，将不可避免地导致并购行为的损失。吉利集团通过使用不复杂的期权策略，有效控制了股价波动的风险，确保了股权收购计划在一年多的时间里顺利落地。随后，不少业内人士也对“项圈期权”进行了解读，强调其适合乐观且长期持有股票的战略投资者，能够有效控制无限的下行风险。简而言之，通过使用这个工具，买家锁定了利润的上限和损失的下限，交易的到期收入在一个区间内徘徊，这个区间通常不会很大，就像一个领口或领结在一个范围内固定一个人的脖子。换言之，吉利用这一工具收购戴姆勒股份不会损失太大，但不会获得高利润，这符合吉利对戴姆勒进行长期战略投资的说法。吉利还表示，希望帮助戴姆勒成为电动出行和在线技术服务领域的领导者。去年10月，双方宣布在中国成立合资公司，提供高端汽车出行服务，包括但不限于梅赛德斯-奔驰品牌汽车和迈巴赫汽车，未来还将使用吉利集团旗下的高端纯电动汽车。与此同时，吉利控股集团董事长李书福一再强调，单干没有前途，吉利愿意与所有优秀企业协同发展，寻求更广泛的合作机会。在……中的复杂作用……

国际投资者：一边做空吉利，一边减持戴姆勒的行为正在迅速发酵，这让人们似乎忽视了摩根士丹利首次披露的文件。在此次收购中，美银美林集团和摩根士丹利为吉利提供了投资建议，还为吉利持有戴姆勒股份。可以说，谣言来自摩根士丹利，但在事件被广泛关注和造谣后，摩根士丹利再也没有说过一句话。那么，摩根士丹利在股价低迷时做了什么来筹集资金呢。今年年初，摩根士丹利发布了一份减持吉利汽车的报告，并大幅下调目标价至8港元。此后，多家外资机构相继下调吉利目标价，市场一度充满看空声音。然而，具有讽刺意味的是，尽管摩根士丹利对吉利持悲观态度，但它却在低价买入。我姐姐查询了最近五天内买入/卖出富途妞妞的前十大投资机构，摩根士丹利出现在净买入前十名名单中；1月15日和1月16日，在吉利股价连涨两天后，摩根士丹利位列16日净销售额前十大机构亚军。一位长期关注香港股市的投资者表示，自金融海啸爆发以来，大型投资银行的目标不再是通过服务客户来赚钱，而是直接从客户那里赚钱。当客户的业绩波动时，制造烟幕弹并打击客户已不再是一种情况。摩根士丹利等外国投资银行是否在恶意做空吉利还无法证实，但确实很难排除做空吉利“发财”的嫌疑。就在摩根士丹利于1月3日大幅下调吉利目标价的一个月前，摩根士丹利也发布了一份报告，表示对吉利汽车的未来业绩持乐观态度，并将其评级从下调上调为持有。目标价从10港元升至15港元，报告中给出的原因之一是“行业库存下降”。然而，在1月3日的报告中，摩根士丹利指出，吉利汽车博越的库存过高，但事实上，根据汽车经销商协会的数据和吉利的官方声明，其经销商库存在12月大幅下降。为了避免给经销商增加不必要的库存压力，吉利放弃了年初设定的158万辆的销售目标，年末销量仅为150万辆。吉利在设定2019年的整体销量目标时也非常谨慎，宣布今年的销量目标仅为151万辆，与去年的实际销量相比仅增加了1万辆。由此可见，摩根士丹利在下调吉利股价预期之前发布的吉利库存高风险预警并不符合现实。卖空程序并不深入，但盈利前景稳定。去年最后一个月，吉利的销量确实大幅下降，但吉利正在减少经销商的库存也是事实。即便如此，吉利去年的销量仍保持了20.3%的增长，达到150万辆，市场份额从2017年的5%上升到6.3%。而且，吉利是少数几个自主品牌SUV和轿车均衡发展的企业之一。2018年，吉利控股集团旗下品牌累计销量达到215万辆，从2015年的100多万辆增长到200多万辆，实现了跨越式发展。与此同时，吉利集团旗下品牌的协同效应和整体研发实力也在不断加强。无论从哪个角度来看，吉利都是自主品牌的领导者之一，并可能在未来3-5年成为销量增长和利润表现最好的一个。鹤立鸡群的吉利被放在资本市场并不奇怪。从短期来看，如果你能做空吉利的股价，并通过低价买入和增持来建立一个大仓位，那么一旦吉利的股价在不久的将来强劲反弹（这很可能是一个大概率事件），受益最大的当然是包括摩根士丹利在内的机构投资者。

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