科创板开盘，新能源电池商杭可科技5分钟大涨36%被停牌

本文来自36氪《未来汽车日报》作者李子楠。

7月22日，上交所科技创新板首批25家企业正式上线交易。这批推出科创板的企业均来自新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等技术密集型行业。这批科技创新板上市公司的新能源板块，没有新能源汽车厂商或动力电池厂商的身影。然而，动力电池行业的两家上游公司白蓉科技和航科科技上市了。7月22日开盘，航科科技5分钟涨36%，因涨幅过大临时停牌。白蓉科技在交易的前15分钟上涨了10.89%。上海证券交易所提出，在科技创新板新股上市前五天的盘中交易中实行临时停牌机制，即盘中交易价格首次较当日开盘价上涨或下跌30%或60%时，暂停交易10分钟。根据上交所目前披露的信息，宁德时代的供应商首发科技创新板，白蓉科技发行4500万股，发行价26.62元/股，募集资金11亿元。航科科技发行4100万股，发行价27.43元/股，募集资金11.2亿元。根据相关保荐机构中信证券和郭盛证券提供的资料，白蓉科技和航科科技目前的估值分别为110-141亿元和85亿元。据了解，两家都是技术密集型企业。白蓉科技是高镍三元锂电池正极材料供应商，航科科技是锂电池充放电设备(转换和电容分离设备)和内阻测试仪制造商。一位电力设备分析师告诉未来汽车日报记者，白蓉科技生产的高镍锂三元电池正极材料，是目前动力电池中最贵、技术壁垒最高、成本比最高的材料；航科科技生产的化成分容设备是动力电池应用中最关键的设备。航科科技在招股书中提到，其核心产品充放电设备2018年实现营收9.1亿元，占比82%，近两年毛利率保持在50%以上。目前，白蓉科技已与宁德时代、LG化学、比亚迪等主流锂电池厂商合作；航科科技的合作伙伴主要是LG化学、三星、宁德新能源等海外电池厂商。两家公司都通过向电池制造商提供核心技术材料和设备，在新车制造的浪潮中迅速成长。2016年至2018年三年间，白蓉科技净利润增长近40倍。财务数据显示，白蓉科技2016年至2018年营收分别为8.85亿元、28.79亿元、30.41亿元；净利润分别为555.93万元、2723.25万元、2.11亿元。航科科技的净利润也从2016年开始进入高增长阶段。公司2016年至2018年净利润分别为1.1亿元和2.8亿元。上述分析人士认为，此次登陆科技创新板，有助于两家公司提高市场影响力和融资能力。“两家公司都掌握了与锂电池相关的核心技术，上市可以使他们更快地抢占市场份额，”他说。行业内的寡头垄断效应将凸显，目前新能源汽车和动力电池行业正在经历新一轮的洗牌。随着国内新能源汽车补贴的下降和电池厂商白名单的取消，宁德时代等国内动力电池厂商正在经历新一轮的冲击。由于整体环境的影响，白蓉科技和航科科技的股票发行价格低于大多数证券公司的预测。对此，一位证券分析师对未来汽车日报表示，低于预期的股价主要是因为过去一年汽车制造新势力的表现不佳，以及市场对新能源汽车的信心降低。白蓉科技在其招股说明书中也承认了这一点。白蓉科技认为，若新能源汽车市场需求因产业政策变化、新能源汽车配套设施建设等因素出现波动，进而影响动力电池生产企业对原材料的需求，将对公司生产经营产生重大影响。此外，动力电池市场日益激烈的竞争也是白蓉科技和航科科技需要面对的。目前，随着以LG、三星、松下为代表的国外电池厂商的进入，国内电池保护登记表的取消将对公司产生影响。太平洋证券曾在其研报中向白蓉科技发出“市场竞争加剧，盈利能力下降，新产品开发进度低于预期，新能源汽车产销不及预期”的风险提示。这对两者既是冲击，也是机遇。由于行业技术壁垒较高，整个国内动力电池及相关市场形成了传统品牌主导，多个技术先进的后来者并存的局面。上述证券分析师认为，白蓉科技和航科科技目前在各自市场的市场份额排名前三，如果技术研发按计划推进，其市场份额会越来越大。此外，随着融资的推进，两家公司的产能都将大幅提升，产品的生产成本也将随着规模效应而降低。“从实际情况来看，发展新能源汽车已经成为国家的重要战略之一，未来的新能源汽车市场和动力电池只会越来越大。特定汽车公司或公司业务的下滑对白蓉等公司影响不大，这些公司从整个电池市场赚钱，我们对白蓉和航科的未来发展持乐观态度，”他表示。相比于独角兽和动力电池制造商，白蓉科技和航科科技有幸成为新能源汽车公司。一位接近白蓉汽车的人士向未来汽车日报透露，白蓉科技早在2017年底就计划在a股上市。然而，由于a股上市过程的复杂性和高要求的审查机制，白蓉的上市计划并没有最终确定。不过，也有业内人士认为，白蓉科技和航科科技此次入选科创板并非偶然。“科技创新板选择与国家战略相关、掌握核心技术、有稳定盈利能力的公司。目前，三电科技是新能源汽车技术的核心技术之一，而白蓉科技和航科科技掌握核心技术的核心技术，”一位汽车分析师对未来汽车日报表示。自2018年底以来，汽车市场进入寒冬，新能源汽车相关企业需要继续融资和……食物输血。随着资本市场对新能源汽车行业的热情逐渐退去，登陆科技创新板似乎是这类企业为数不多的选择之一。此前，《证券日报》曾在报道中提到奇点汽车、天际汽车等造车新势力涌向科创板的现象。根据证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科技创新板并试点注册制的实施意见》，科技创新板是新设立的板块，重点支持新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术和战略性新兴产业。对于汽车领域来说，这意味着新能源汽车具有先天优势。此外，科创板的相关规定也为新能源汽车行业的企业打开了一扇大门。科技创新板相关制度显示，科技创新板允许符合科技创新板定位的企业(科技创新属性、技术进步性等。)但尚未实现盈利拟上市。“新能源相关企业的融资越来越难，科创板给了他们希望，”全联汽车投资管理有限公司总裁曹鹤早些时候在接受新京报采访时表示。“这些公司在玩一场资本游戏，谁能先上市，谁就有更大的生存机会。”。

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