为什么我会认为Uber、滴滴是这轮移动互联网最大的泡沫？

图片来自“东方IC”优步，成立于2009年。自2011年获得A轮后，进入融资和估值提升的快车道。到2019年，上一轮估值已经达到720亿美元。优步在美国的成功迅速吸引了大量中国模仿者。滴滴成立于2012年。凭借团队的奋斗和资本的抓手，滴滴打败了国内众多对手，2018年估值达到560亿美元的巅峰。这种现象和当时Groupon引领的国内团购风潮很像。Groupon的迅速崛起导致了中国的千团大战。但是，没有一个团购业务是由团购玩家的转型和破产所主导的。Groupon上市后持续亏损，股价不到巅峰时的1/10。就我个人而言，优步和滴滴也将经历这样的市场，所以让我们来讨论一下我为什么做出这个判断。优步和滴滴的高估值逻辑:出租车是一个极度分散的市场。滴滴通过互联网进入这个市场，打破了出租车牌照的垄断。资本期望能利用互联网的网络效应，形成垄断，享受红利。基于这个假设，《资本论》给优步的估值分别是720亿美元和560亿美元。但是我觉得这个逻辑假设根本就是错误的。优步和滴滴的困境:在人口密度高的城市，私家车市场的规模效应不足。比如杭州，2000辆，20000辆，单位订单履行成本变化不大。即使滴滴靠补贴消灭竞争对手，一旦滴滴想盈利，竞争对手也会重新出现在战场上。特别是像高德这样高效连接用户的平台，大大降低了在一个城市运营专车平台的门槛。滴滴最有网络效应和护城河的业务是顺风车业务。由于线路的时效性和多样化，供需双方规模越大，匹配效率越高。由于种种原因，滴滴顺风车业务暂停。优步的问题与滴滴相似。它通过大规模补贴确保了自己在行业中的地位，但却无法盈利。移动互联网在出租车领域的恰当定位:移动互联网带来了极大的便利，我们应该合理评估移动互联网在出租车领域的机会。我的判断是，移动互联网取代了原来的出租车呼叫中心，更好的连接了司机和乘客。但通过这一层连接，形成了平台，由于缺乏网络效应，平台逻辑并不成立。所以移动互联网在打车市场的合理定位应该是高德这样的连接器，或者是曹操的品牌定位的出行公司(虽然品牌差异不大)。“赢者通吃”平台，个人观点在出租车领域不成立。自动驾驶对出租车市场的影响:目前非常火热的自动驾驶行业将被认为是影响出租车市场格局的关键因素。个人认为，自动驾驶技术会影响单车的运营成本，但不能影响该领域网络效应不足的特点。除非这项技术会成为一两家公司的垄断，否则，出租车市场的行业格局不会发生根本改变。基于以上讨论，我认为移动互联网极大地改变了出租车市场，给用户带来了极大的便利。然而，资本对这个市场的高期望是基于错误的假设。随着这一预期的打破，优步和滴滴的估值将迎来大幅下降。图片来自“东方IC”优步，成立于2009年。自2011年获得A轮后，进入融资和估值提升的快车道。到2019年，上一轮估值已经达到720亿美元。优步在美国的成功迅速吸引了大量中国模仿者。滴滴成立于2012年。凭借团队的奋斗和资本的抓手，滴滴打败了国内众多对手，2018年估值达到560亿美元的巅峰。这种现象和当时Groupon引领的国内团购风潮很像。Groupon的迅速崛起导致了中国的千团大战。但是，没有一个团购业务是由团购玩家的转型和破产所主导的。Groupon上市后持续亏损，股价不到巅峰时的1/10。……最终，优步和滴滴也将经历这样的市场，所以让我们讨论一下我为什么做出这个判断。优步和滴滴的高估值逻辑:出租车是一个极度分散的市场。滴滴通过互联网进入这个市场，打破了出租车牌照的垄断。资本期望能利用互联网的网络效应，形成垄断，享受红利。基于这个假设，《资本论》给优步的估值分别是720亿美元和560亿美元。但是我觉得这个逻辑假设根本就是错误的。优步和滴滴的困境:在人口密度高的城市，私家车市场的规模效应不足。比如杭州，2000辆，20000辆，单位订单履行成本变化不大。即使滴滴靠补贴消灭竞争对手，一旦滴滴想盈利，竞争对手也会重新出现在战场上。特别是像高德这样高效连接用户的平台，大大降低了在一个城市运营专车平台的门槛。滴滴最有网络效应和护城河的业务是顺风车业务。由于线路的时效性和多样化，供需双方规模越大，匹配效率越高。由于种种原因，滴滴顺风车业务暂停。优步的问题与滴滴相似。它通过大规模补贴确保了自己在行业中的地位，但却无法盈利。移动互联网在出租车领域的恰当定位:移动互联网带来了极大的便利，我们应该合理评估移动互联网在出租车领域的机会。我的判断是，移动互联网取代了原来的出租车呼叫中心，更好的连接了司机和乘客。但通过这一层连接，形成了平台，由于缺乏网络效应，平台逻辑并不成立。所以移动互联网在打车市场的合理定位应该是高德这样的连接器，或者是曹操的品牌定位的出行公司(虽然品牌差异不大)。“赢者通吃”平台，个人观点在出租车领域不成立。自动驾驶对出租车市场的影响:目前非常火热的自动驾驶行业将被认为是影响出租车市场格局的关键因素。个人认为，自动驾驶技术会影响单车的运营成本，但不能影响该领域网络效应不足的特点。除非这项技术会成为一两家公司的垄断，否则，出租车市场的行业格局不会发生根本改变。基于以上讨论，我认为移动互联网极大地改变了出租车市场，给用户带来了极大的便利。然而，资本对这个市场的高期望是基于错误的假设。随着这一预期的打破，优步和滴滴的估值将迎来大幅下降。

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