一纸对，众泰末路

东方IC距离众泰汽车股份有限公司(以下简称“众泰汽车”)2019年第五次临时股东大会不到八个小时，但投资者早已不耐烦。按照计划，股东大会将表决通过第一大股东铁牛集团的业绩承诺补偿。这一关乎万千中小投资者切身利益的投票，早已成为众泰汽车股东热议的焦点。投票的起源源于一个四年的对协议。2016年3月，众泰汽车借壳金马上市时，众泰汽车第一大股东铁牛集团签订了业绩对协议。根据铁牛集团与众泰汽车的业绩对协议，铁牛集团作为补偿义务人，承诺2016年、2017年、2018年、2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。但众泰汽车仅在2016年实现了盈利目标。2017年归母净利润12.3亿，完成率95.15%；2018年亏损4.9亿元；2016年至2018年累计完成不足50%。因此，铁牛集团需要进行业绩补偿。根据协议，本期支付41.7亿元，本期发行4.68亿股。目前，众泰汽车董事会已通过以总价1.00元回购铁牛集团持有的4.68亿股众泰汽车股份并注销的方案。几个小时后，如果股东大会胜诉，众泰汽车将用1元收回并注销铁牛集团持有的4.68亿股众泰汽车股份；如果反对票胜出，铁牛集团持有的众泰汽车4.68亿股股份将分配给除自己以外的其他股东。对于铁牛集团和众泰汽车来说，这只是一场资本游戏，但实际上，这场游戏已经响起了“游戏结束”的声音。马骏的“混乱”众泰汽车没有想到，多米诺骨牌的倒下会从其品牌马骏汽车开始。近日，马骏汽车被媒体曝光，遭遇百余家经销商维权。因变速箱供应和零配件供应出现问题，马骏汽车经销商前往众泰汽车总部维权。据权利交易商称，自2019年以来，马骏汽车的问题频繁爆发。3月，由于变速箱供应出现问题，厂家停止供应自动挡汽车；4月份厂家开始切断配件供应，导致部分售后基本瘫痪。目前，马骏汽车在长沙的工厂因资金问题已经停产。马骏停产后，部分经销商并不知情，仍向厂家付款拿货，但至今不提车。此外，由于汽车市场的冷淡，马骏的汽车库存很高，导致经销商连续亏损。为此，马骏汽车权利经销商向众泰提出的主要诉求是:首先，众泰需要保证马骏汽车的售后问题和配件供应；其次，退还账户余额，兑现承诺给经销商的补贴和保证金。包括建店补贴、建店押金、厂家财务折扣、销售返利、渠道返利等。据悉，第一轮谈判已经举行，众泰已经承诺负责马骏汽车。两周后，双方将举行第二轮谈判。马骏汽车是众泰汽车在2017年6月推出的“高端品牌”，也是众泰试图摆脱当时“低端”、“山寨”等标签的重要一步。然而，近年来，在市场低迷和品牌竞争空前激烈的背景下，马骏的许多产品计划都陷入了停滞。到目前为止，马骏汽车仅推出了三款车型:马骏S70、马骏MEET 3和马骏SEEK 5。然而，在2017年的新闻发布会上，马骏汽车高管表示，未来三年将推出9款产品。首款车型将于2017年发布，年内将推出一款7座和5座SUV，2018年推出一款中型和紧凑型7座SUV和coupe SUV，2019年上市。从此，马骏汽车的所有计划都成了泡影。马骏汽车的“乱象”只是众泰汽车经营状况的一个缩影。众泰汽车由于新产品投放缓慢，且尚未生产国六排放标准车型，今年陷入经营困境。同时，受主营业务疲软影响，众泰汽车也出现了拖欠员工工资、拖欠供应商货款等连锁反应。3月以来，众泰汽车多次卷入欠薪事件，被曝“多个地区存在欠薪问题”；中国裁判文书网数据显示，今年以来，已有数家上游供应商公司为众泰汽车申请了不同金额的财产保全。这些迹象都表明，众泰汽车逐渐陷入困境。业绩持续恶化随着形势的持续恶化，众泰汽车也在寻找摆脱困境的方法。这包括以前与福特汽车公司的合资企业。但近日有消息称，众泰福特项目已被“叫停”。“目前众泰和福特的合作只有众泰工程师在做，福特无人问津。合资研究所基本成了摆设。”众泰福特是众泰汽车与福特汽车于2017年11月签署的合资项目。按照当时双方的约定，合资公司的首款新车将于今年9月投产，但现在距离投产只剩几天时间，但仍难看到实质性进展。据媒体采访，众泰福特相关人士得到的回应是“如果有进展，我们会及时公告”。据了解，这家公司的名称仍然是“众泰福特汽车有限公司(筹)”，也就是说到目前为止，这家新合资公司还没有得到国家发改委的正式批准。不仅众泰福特，江淮大众、长城宝马等新合资项目都传出“遇冷”的消息。业内人士认为，这主要是因为近年来各大跨国车企在发展新能源汽车方面的态度发生了巨大变化，纷纷制定全面的新能源战略，使得之前成立的合资公司看起来更像是一种“临时对策”。“临时对策”本质上并没有帮助众泰汽车。于是在潮水退去后，“裸泳者”终于露出了自己的真实状态。8月19日晚间，众泰汽车披露半年度业绩预告称，今年上半年，众泰汽车预计亏损约2.7-3.2亿元，同比下降188.67%-205.09%。相比去年同期3.05亿的盈利，众泰的亏损也表明其已经陷入快速下滑的轨道。对于这样的业绩，众泰汽车在公告中仍然认为，业绩下滑的原因是受宏观经济形势影响，汽车行业整体景气度不高，公司汽车销量出现下滑，导致公司半年度业绩同比大幅下滑。数据显示，今年上半年，众泰汽车销售6.49万辆，同比下降55.3%。但无论是销量下滑还是利润受损，只要铁牛集团对众泰汽车的控制权不变，众泰汽车依然是铁牛集团的财富收割机。据媒体报道，金马股份上市的2016年，金马股份宣布以116亿元收购永康众泰汽车100%股份。证监会质疑高达116亿元的高估值。最后通过一系列“操作”，以资产重组的形式，价格还是116亿元。在外界看来，铁牛集团董事长应任剑利用金马股份将众泰汽车推向资本市场，只是一次“左右手”的交易。然而，当上市公司众泰汽车业绩下滑时，任剑并没有停止套利的步伐。比如众泰股份很大比例质押现金。铁牛集团持有众泰汽车7.86亿股，质押6.52亿股，质押率82.87%。再比如通过关联交易获利。2018年6月15日，众泰汽车旗下众泰新能源与铁牛集团完成土地交易，斥资近2.68亿购买铁牛集团位于永康经济开发区的一块土地使用权。该地块5个月前被铁牛集团仅以1.13亿元购得。短短几个月，铁牛集团易主，轻松赚了1.6亿。目前，铁牛集团持有众泰汽车股份超过7.86亿股，占比38.78%。第二大股东长城(德阳)长富投资基金合伙企业，持股1.4亿股，占比7.03%。然而，铁牛集团目前面临的最大问题不仅是业绩承诺补偿……上面提到了，但是根据协议，众泰汽车将在2019年底进行减值测试。如果2019年未能完成业绩承诺，众泰汽车届时可能面临巨额商誉减值。显然，众泰汽车很难兑现之前上市时的2019年盈利16.1亿元的对承诺，并且可以预见明年其母公司铁牛集团将面临巨大的偿债压力，众泰汽车也将面临巨额商誉减值，进一步拖累上市公司盈利。值得一提的是，2019年8月初，众泰汽车发布公告称，董事会收到公司财务总监方茂军提交的书面辞职报告。方茂军因工作变动辞去公司财务总监职务。据了解，众泰汽车半年报将于8月27日发布。东方IC距离众泰汽车股份有限公司(以下简称“众泰汽车”)2019年第五次临时股东大会不到八个小时，但投资者早已不耐烦。按照计划，股东大会将表决通过第一大股东铁牛集团的业绩承诺补偿。这一关乎万千中小投资者切身利益的投票，早已成为众泰汽车股东热议的焦点。投票的起源源于一个四年的对协议。2016年3月，众泰汽车借壳金马上市时，众泰汽车第一大股东铁牛集团签订了业绩对协议。根据铁牛集团与众泰汽车的业绩对协议，铁牛集团作为补偿义务人，承诺2016年、2017年、2018年、2019年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。但众泰汽车仅在2016年实现了盈利目标。2017年归母净利润12.3亿，完成率95.15%；2018年亏损4.9亿元；2016年至2018年累计完成不足50%。因此，铁牛集团需要进行业绩补偿。根据协议，本期支付41.7亿元，本期发行4.68亿股。目前，众泰汽车董事会已通过以总价1.00元回购铁牛集团持有的4.68亿股众泰汽车股份并注销的方案。几个小时后，如果股东大会胜诉，众泰汽车将用1元收回并注销铁牛集团持有的4.68亿股众泰汽车股份；如果反对票胜出，铁牛集团持有的众泰汽车4.68亿股股份将分配给除自己以外的其他股东。对于铁牛集团和众泰汽车来说，这只是一场资本游戏，但实际上，这场游戏已经响起了“游戏结束”的声音。马骏的“混乱”众泰汽车没有想到，多米诺骨牌的倒下会从其品牌马骏汽车开始。近日，马骏汽车被媒体曝光，遭遇百余家经销商维权。因变速箱供应和零配件供应出现问题，马骏汽车经销商前往众泰汽车总部维权。据权利交易商称，自2019年以来，马骏汽车的问题频繁爆发。3月，由于变速箱供应出现问题，厂家停止供应自动挡汽车；4月份厂家开始切断配件供应，导致部分售后基本瘫痪。目前，马骏汽车在长沙的工厂因资金问题已经停产。马骏停产后，部分经销商并不知情，仍向厂家付款拿货，但至今不提车。此外，由于汽车市场的冷淡，马骏的汽车库存很高，导致经销商连续亏损。为此，马骏汽车权利经销商向众泰提出的主要诉求是:首先，众泰需要保证马骏汽车的售后问题和配件供应；其次，退还账户余额，兑现承诺给经销商的补贴和保证金。包括建店补贴、建店押金、厂家财务折扣、销售返利、渠道返利等。据悉，第一轮谈判已经举行，众泰已经承诺负责马骏汽车。两周后，双方将举行第二轮谈判。马骏汽车是众泰汽车在2017年6月推出的“高端品牌”，也是众泰试图摆脱当时“低端”、“山寨”等标签的重要一步。然而，近年来，在市场低迷和品牌竞争空前激烈的背景下，马骏的许多产品计划都陷入了停滞。到目前为止，马骏汽车仅推出了三款车型:马骏S70、马骏MEET 3和马骏SEEK 5。然而，在2017年的新闻发布会上，马骏汽车高管表示，未来三年将推出9款产品。首款车型将于2017年发布，年内将推出一款7座和5座SUV，2018年推出一款中型和紧凑型7座SUV和coupe SUV，2019年上市。从此，马骏汽车的所有计划都成了泡影。马骏汽车的“乱象”只是众泰汽车经营状况的一个缩影。众泰汽车由于新产品投放缓慢，且尚未生产国六排放标准车型，今年陷入经营困境。同时，受主营业务疲软影响，众泰汽车也出现了拖欠员工工资、拖欠供应商货款等连锁反应。3月以来，众泰汽车多次卷入欠薪事件，被曝“多个地区存在欠薪问题”；中国裁判文书网数据显示，今年以来，已有数家上游供应商公司为众泰汽车申请了不同金额的财产保全。这些迹象都表明，众泰汽车逐渐陷入困境。业绩持续恶化随着形势的持续恶化，众泰汽车也在寻找摆脱困境的方法。这包括以前与福特汽车公司的合资企业。但近日有消息称，众泰福特项目已被“叫停”。“目前众泰和福特的合作只有众泰工程师在做，福特无人问津。合资研究所基本成了摆设。”众泰福特是众泰汽车与福特汽车于2017年11月签署的合资项目。按照当时双方的约定，合资公司的首款新车将于今年9月投产，但现在距离投产只剩几天时间，但仍难看到实质性进展。据媒体采访，众泰福特相关人士得到的回应是“如果有进展，我们会及时公告”。据了解，这家公司的名称仍然是“众泰福特汽车有限公司(筹)”，也就是说到目前为止，这家新合资公司还没有得到国家发改委的正式批准。不仅众泰福特，江淮大众、长城宝马等新合资项目都传出“遇冷”的消息。业内人士认为，这主要是因为近年来各大跨国车企在发展新能源汽车方面的态度发生了巨大变化，纷纷制定全面的新能源战略，使得之前成立的合资公司看起来更像是一种“临时对策”。“临时对策”本质上并没有帮助众泰汽车。于是在潮水退去后，“裸泳者”终于露出了自己的真实状态。8月19日晚间，众泰汽车披露半年度业绩预告称，今年上半年，众泰汽车预计亏损约2.7-3.2亿元，同比下降188.67%-205.09%。相比去年同期3.05亿的盈利，众泰的亏损也表明其已经陷入快速下滑的轨道。对于这样的业绩，众泰汽车在公告中仍然认为，业绩下滑的原因是受宏观经济形势影响，汽车行业整体景气度不高，公司汽车销量出现下滑，导致公司半年度业绩同比大幅下滑。数据显示，今年上半年，众泰汽车销售6.49万辆，同比下降55.3%。但无论是销量下滑还是利润受损，只要铁牛集团对众泰汽车的控制权不变，众泰汽车依然是铁牛集团的财富收割机。据媒体报道，金马股份上市的2016年，金马股份宣布以116亿元收购永康众泰汽车100%股份。证监会质疑高达116亿元的高估值。最后通过一系列“操作”，以资产重组的形式，价格还是116亿元。在外界看来，铁牛集团董事长应任剑利用金马股份将众泰汽车推向资本市场，只是一次“左右手”的交易。然而，当上市公司众泰汽车业绩下滑时，任剑并没有停止套利的步伐。比如众泰股份很大比例质押现金。铁牛集团持有众泰汽车7.86亿股，质押6.52亿股，质押率82.87%。再比如通过关联交易获利。2018年6月15日，众泰汽车旗下众泰新能源与铁牛集团完成土地交易，斥资近2.68亿购买铁牛集团位于永康经济开发区的一块土地使用权。该地块5个月前被铁牛集团仅以1.13亿元购得。短短几个月，铁牛集团易主，轻松赚了1.6亿。目前，铁牛集团持有众泰汽车股份超过7.86亿股，占比38.78%。第二大股东长城(德阳)长富投资基金合伙企业，持股1.4亿股，占比7.03%。然而，铁牛集团目前面临的最大问题不仅是业绩承诺补偿……上面提到了，但是根据协议，众泰汽车将在2019年底进行减值测试。如果2019年未能完成业绩承诺，众泰汽车届时可能面临巨额商誉减值。显然，众泰汽车很难兑现之前上市时的2019年盈利16.1亿元的对承诺，并且可以预见明年其母公司铁牛集团将面临巨大的偿债压力，众泰汽车也将面临巨额商誉减值，进一步拖累上市公司盈利。值得一提的是，2019年8月初，众泰汽车发布公告称，董事会收到公司财务总监方茂军提交的书面辞职报告。方茂军因工作变动辞去公司财务总监职务。据了解，众泰汽车半年报将于8月27日发布。

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