汽车经销商洗牌在即：庞大已到退市边缘，多集团盈利负担加重

今天股市开盘后，停牌一天后复牌的庞大集团股票代码简称变成了“*ST庞大”，奋斗了一年的庞大集团终于迎来了决定生死的时刻。近日，河北省唐山市中级人民法院判决债权人北京冀东丰汽车销售服务有限公司接受庞大集团的重整申请，后者启动清算重整工作。但这一过程存在风险，有可能因重整失败而宣告破产。曾经的经销商巨头现在市值只有85亿元，必然是经销商集团自身发展的原因。是不是也和汽车消费背景有关？车商的没落只是开始？庞大集团挺过了风险，因为它作为上市公司违规披露信息。庞大集团被证监会调查，之后又被多家银行贷款，导致金链断裂。这就像多米诺骨牌。从第一张牌掉下来开始，后面的每一张牌都忍不住停下来。庞大的群体到处负债，从银行、事业单位的贷款、借款，到员工的工资、报销，甚至车主的保险存款。尽管庞大集团采取了四处借钱、分流资金、出售盈利的4S门店、缩小经营范围等措施，但也难以挽回。缺钱，无法正常经营，新车销售停滞，利润来源缺乏，形成了恶性循环。根据庞大集团发布的2019年上半年财报，今年1-6月营业收入102.56亿元，同比下降62.17%，归属于上市公司股东的净利润11.98亿元，同比下降563.66%。加上2018年61.55亿元的亏损，庞大集团的亏损已经超过70亿元，减债和尝试债转股成为庞大集团的一线希望。于是，庞大集团子公司北京冀东丰以前者1700万元债务无法清偿，明显存在丧失清偿能力的可能性为由，向河北省唐山市中级人民法院提出对公司进行重整的申请。大集团的情况虽然是行业内的个例，但也夹杂着汽车行业消费变革的因素。中国大汽车作为汽车经销商行业的龙头企业，今年上半年的经营情况比较有代表性。这家公司的财报显示，今年上半年营业收入807.1亿元，同比增长3.28%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降28.42%，为15.1亿元。收入增长但利润不增长的背后原因与市场环境有关:继2018年首次负增长后，2019年1-6月中国汽车销量下降14.0%，中国大汽车加大销售力度逆市推动新车销售，导致综合毛利水平和净利润较上年同期下降。在此期间，广汽子公司广汇宝信的情况与之一致，同样营收增长，净利润下降。

如果这是广汇的一个案例，那么如果扩大汽车经销商群体的范围，可以看到更多的公司在车市低迷中牺牲了毛利率，导致净利润下滑。新丰泰集团、和谐汽车、国机集团等多家经销商集团净利润均出现不同程度的下滑，但营收持续增长10%以上，其中新丰泰集团净利润下滑至1亿以内，仅为7500万。4S商店模式在短期内很难被取代。尽管2019年上半年中国汽车市场整体下滑超过10%，但多家汽车经销商集团的新车销量却逆势增长，包括中升集团、和谐汽车等。专注于奢侈品牌的经销商，以及强化区域市场的经销商。目前，全国各品牌4S门店累计数量超过26000家。……在汽车消费降温、资本寒潮来袭的同时，这些4S门店也在向新零售转型，借助互联网拉动销售。由于多年的扎实积累，经销商在传统渠道领域仍有独特优势。“传统经销商的销售模式在变，但无论业态怎么变，消费者到店的过程都不会变，只有获客的方式会变。”翔龙博瑞汽车服务集团总裁李磊表示，“主机厂和4S店的模式将长期存在。”作为新造车企业的代表，Xpeng汽车联合创始人兼总裁亨利也认为，通过线上的流量获取可以获得客户线索，这是新零售获取流量的核心出发点。但在实践中发现，汽车作为大宗商品，被没有经验的消费者直接购买的情况很少。虽然宝沃等部分品牌通过自有渠道尝试新零售业务，但特斯拉等品牌选择的是直营建店模式，最终离不开线下门店。对于大多数汽车品牌来说，汽车4S店仍然是无法回避的最佳渠道。今天股市开盘后，停牌一天后复牌的庞大集团股票代码简称变成了“*ST庞大”，奋斗了一年的庞大集团终于迎来了决定生死的时刻。近日，河北省唐山市中级人民法院判决债权人北京冀东丰汽车销售服务有限公司接受庞大集团的重整申请，后者启动清算重整工作。但这一过程存在风险，有可能因重整失败而宣告破产。曾经的经销商巨头现在市值只有85亿元，必然是经销商集团自身发展的原因。是不是也和汽车消费背景有关？车商的没落只是开始？庞大集团挺过了风险，因为它作为上市公司违规披露信息。庞大集团被证监会调查，之后又被多家银行贷款，导致金链断裂。这就像多米诺骨牌。从第一张牌掉下来开始，后面的每一张牌都忍不住停下来。庞大的群体到处负债，从银行、事业单位的贷款、借款，到员工的工资、报销，甚至车主的保险存款。尽管庞大集团采取了四处借钱、分流资金、出售盈利的4S门店、缩小经营范围等措施，但也难以挽回。缺钱，无法正常经营，新车销售停滞，利润来源缺乏，形成了恶性循环。根据庞大集团发布的2019年上半年财报，今年1-6月营业收入102.56亿元，同比下降62.17%，归属于上市公司股东的净利润11.98亿元，同比下降563.66%。加上2018年61.55亿元的亏损，庞大集团的亏损已经超过70亿元，减债和尝试债转股成为庞大集团的一线希望。于是，庞大集团子公司北京冀东丰以前者1700万元债务无法清偿，明显存在丧失清偿能力的可能性为由，向河北省唐山市中级人民法院提出对公司进行重整的申请。大集团的情况虽然是行业内的个例，但也夹杂着汽车行业消费变革的因素。中国大汽车作为汽车经销商行业的龙头企业，今年上半年的经营情况比较有代表性。这家公司的财报显示，今年上半年营业收入807.1亿元，同比增长3.28%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降28.42%，为15.1亿元。收入增长但利润不增长的背后原因与市场环境有关:继2018年首次负增长后，2019年1-6月中国汽车销量下降14.0%，中国大汽车加大销售力度，逆市推动新车销售，导致综合毛利水平下降以及……与去年同期相比，今年的利润。在此期间，广汽子公司广汇宝信的情况与之一致，同样营收增长，净利润下降。

如果这是广汇的一个案例，那么如果扩大汽车经销商群体的范围，可以看到更多的公司在车市低迷中牺牲了毛利率，导致净利润下滑。新丰泰集团、和谐汽车、国机集团等多家经销商集团净利润均出现不同程度的下滑，但营收持续增长10%以上，其中新丰泰集团净利润下滑至1亿以内，仅为7500万。4S商店模式在短期内很难被取代。尽管2019年上半年中国汽车市场整体下滑超过10%，但多家汽车经销商集团的新车销量却逆势增长，包括中升集团、和谐汽车等。专注于奢侈品牌的经销商，以及强化区域市场的经销商。目前，全国各品牌4S门店累计数量超过26000家。当汽车消费趋冷，资本寒潮来袭的同时，这些4S门店也在向新零售转型，借助互联网拉动销售。由于多年的扎实积累，经销商在传统渠道领域仍有独特优势。“传统经销商的销售模式在变，但无论业态怎么变，消费者到店的过程都不会变，只有获客的方式会变。”翔龙博瑞汽车服务集团总裁李磊表示，“主机厂和4S店的模式将长期存在。”作为新造车企业的代表，Xpeng汽车联合创始人兼总裁亨利也认为，通过线上的流量获取可以获得客户线索，这是新零售获取流量的核心出发点。但在实践中发现，汽车作为大宗商品，被没有经验的消费者直接购买的情况很少。虽然宝沃等部分品牌通过自有渠道尝试新零售业务，但特斯拉等品牌选择的是直营建店模式，最终离不开线下门店。对于大多数汽车品牌来说，汽车4S店仍然是无法回避的最佳渠道。

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