小康股份重启东风小康重组 收购价三个月“缩水”近10亿元

在三个月前戏剧性地向证监会撤回收购东风小康50%股权的申请后，小康宣布重启该计划。10月19日，小康股份发布《关于拟对公司发行股份购买资产方案进行重大调整的公告》，称公司拟发行股份购买东风汽车集团持有的东风小康公司50%的股权。资料显示，收购完成后，东风小康将成为小康的全资子公司，东风汽车公司将不再持有东风小康的任何股份。新交易方案最明显的变化是交易价格有所调整。上述公告显示，标的(东风小康50%股份)调整后的交易价格为38.5亿元，较之前的48.3亿元减少9.8亿元。小康股份表示，这是公司为保护投资者利益，经过慎重研究后做出的调整。交易价格下调的背后，是交易双方对东风小康整体评估价值的下降。公告显示，调整前，东风小康100%股权评估值为96.59亿元，而调整后评估值变为77亿元，三个月内估值缩水19.59亿元。对此，小康股份在19日同时发布的《小康股份发行股份购买资产暨关联交易预案》中表示，调整标的资产评估值和交易价格的原因是基于汽车行业的阶段性变化和资本市场环境变化的不利影响。扩大剩余70%从行业来看，小康股份表示，上半年汽车行业整体下行趋势超出预期。同时，东风小康的业绩与之前的方案有较大差异，使得交易双方预测东风小康原方案中的经营计划需要根据新的情况进行适当调整。数据显示，东风小康1-6月销售14.16万辆，同比下降25.9%。资本市场层面，小康股份股价短时间内出现了近20%的跌幅，被认为不利于交易继续进行。小康股份指出，原定价基准日前20个交易日股票均价为16.15元/股，但在公司撤回收购申请文件公告当日，小康股份股票均价为13.06元/股，股价下跌19.13%，将增加其发行股份的数量和成本。小康股份的财务状况并不宽裕。其2019年中报显示，公司上半年营业收入76.8亿元，同比下降26.49%；归属于上市公司股东的净利润为-2.81亿元，同比下降218.81%。小康股份在亏损值为历年最高的情况下，仍斥资近40亿重启对东风小康的收购，被认为对其有较大的正面影响。一方面，本次交易完成后，东风小康将成为上市公司的全资子公司，将收购仍盈利的东风小康，或将提升小康股份的股东权益和盈利能力。数据显示，2016年和2017年，东风小康营业收入分别为147.42亿元和193.43亿元，净利润分别为2.53亿元和7.64亿元，同比分别增长500%和202%。2018年，东风小康营业收入174亿元。同时，东风小康成为公司全资子公司后，东风汽车集团将不再直接持有东风小康的股权，被认为有助于小康对现有汽车业务、人员、财务、机构及经营活动进行全面协调和安排，在保持传统燃油汽车业务发展的同时，确保面向未来的新型电动汽车业务的投入。此外，本次收购完成后，东风汽车公司持有小康25.8%的股权，成为后者的第二大股东。小康股份认为，这意味着公司与东风汽车集团将从业务合作升级为战略合作，双方有望在联合开发、联合采购、共享平台、新能源汽车等领域展开合作，完善公司治理和决策机制，提升公司整体竞争力。对于东风汽车集团来说，之所以出售东风小康的股份，成为小康股份的第二大股东，被认为是看中了后者的智能电动车业务。作为小康集团的上市主体，小康股份的财报显示，主要包括主营业务板块和智能电动车板块。智能电动汽车板块指的是金康新能源汽车有限公司(简称金康新能源)及其旗下的顺丰电机。SF MOTORS是小康股份于2016年在美国硅谷投资3000万美元成立的新能源R&D公司。去年将其100%股权转让给已经获得国家发改委和工信部“双资质”的金康新能源。但资料显示，小康股份的智能汽车板块由于处于巨额投资的前期，发展仍面临挑战。另一方面，此举被认为是东风汽车集团重组自主品牌计划的前奏。有观点认为，交易完成后，东风小康“四大风格”之一的风光品牌将独立。然而，小康股份创始人兼董事长张兴海在接受《经济观察报》采访时否认了这一点。“肯定不会(独立)。即使股权交易完成，小康永远是小康东风，风光依旧是东风风光，与东风公司下面的其他‘风’无关。”目前，东风汽车集团有风神、时尚、风光、风度四个独立品牌，但只有风神是其“直系”品牌。小康股份表示，收购方案还需要获得相关机构的批准。根据《小康股份发行股份购买资产暨关联交易预案》，小康股份与小康控股就本次交易签署了《盈利预测补偿协议》。根据协议，小康控股承诺东风小康2019年、2020年、2021年合并报表经审计，归属于母公司的净利润分别不低于2亿元、4亿元、5亿元。

在三个月前戏剧性地向证监会撤回收购东风小康50%股权的申请后，小康宣布重启该计划。10月19日，小康股份发布《关于……ng对公司发行股份购买资产方案作出重大调整”的公告，称公司拟发行股份购买东风汽车集团持有的东风小康公司50%的股份。资料显示，收购完成后，东风小康将成为小康的全资子公司，东风汽车公司将不再持有东风小康的任何股份。新交易方案最明显的变化是交易价格有所调整。上述公告显示，标的(东风小康50%股份)调整后的交易价格为38.5亿元，较之前的48.3亿元减少9.8亿元。小康股份表示，这是公司为保护投资者利益，经过慎重研究后做出的调整。交易价格下调的背后，是交易双方对东风小康整体评估价值的下降。公告显示，调整前，东风小康100%股权评估值为96.59亿元，而调整后评估值变为77亿元，三个月内估值缩水19.59亿元。对此，小康股份在19日同时发布的《小康股份发行股份购买资产暨关联交易预案》中表示，调整标的资产评估值和交易价格的原因是基于汽车行业的阶段性变化和资本市场环境变化的不利影响。扩大剩余70%从行业来看，小康股份表示，上半年汽车行业整体下行趋势超出预期。同时，东风小康的业绩与之前的方案有较大差异，使得交易双方预测东风小康原方案中的经营计划需要根据新的情况进行适当调整。数据显示，东风小康1-6月销售14.16万辆，同比下降25.9%。资本市场层面，小康股份股价短时间内出现了近20%的跌幅，被认为不利于交易继续进行。小康股份指出，原定价基准日前20个交易日股票均价为16.15元/股，但在公司撤回收购申请文件公告当日，小康股份股票均价为13.06元/股，股价下跌19.13%，将增加其发行股份的数量和成本。小康股份的财务状况并不宽裕。其2019年中报显示，公司上半年营业收入76.8亿元，同比下降26.49%；归属于上市公司股东的净利润为-2.81亿元，同比下降218.81%。小康股份在亏损值为历年最高的情况下，仍斥资近40亿重启对东风小康的收购，被认为对其有较大的正面影响。一方面，本次交易完成后，东风小康将成为上市公司的全资子公司，将收购仍盈利的东风小康，或将提升小康股份的股东权益和盈利能力。数据显示，2016年和2017年，东风小康营业收入分别为147.42亿元和193.43亿元，净利润分别为2.53亿元和7.64亿元，同比分别增长500%和202%。2018年，东风小康营业收入174亿元。同时，东风小康成为公司全资子公司后，东风汽车集团将不再直接持有东风小康的股权，被认为有助于小康对现有汽车业务、人员、财务、机构及经营活动进行全面协调和安排，在保持传统燃油汽车业务发展的同时，确保面向未来的新型电动汽车业务的投入。此外，本次收购完成后，东风汽车公司持有小康25.8%的股权，成为后者的第二大股东。小康股份认为，这意味着公司与东风汽车集团将从业务合作升级为战略合作，双方有望在联合开发、联合采购、共享平台、新能源汽车等领域展开合作，完善公司治理和决策机制，提升公司整体竞争力。对于东风汽车集团来说，之所以出售东风小康的股份，成为小康股份的第二大股东，被认为是看中了后者的智能电动车业务。作为小康集团的上市主体，小康股份的财报显示，主要包括主营业务板块和智能电动车板块。智能电动汽车板块指的是金康新能源汽车有限公司(简称金康新能源)及其旗下的顺丰电机。SF MOTORS是小康股份于2016年在美国硅谷投资3000万美元成立的新能源R&D公司。去年将其100%股权转让给已经获得国家发改委和工信部“双资质”的金康新能源。但资料显示，小康股份的智能汽车板块由于处于巨额投资的前期，发展仍面临挑战。另一方面，此举被认为是东风汽车集团重组自主品牌计划的前奏。有观点认为，交易完成后，东风小康“四大风格”之一的风光品牌将独立。然而，小康股份创始人兼董事长张兴海在接受《经济观察报》采访时否认了这一点。“肯定不会(独立)。即使股权交易完成，小康永远是小康东风，风光依旧是东风风光，与东风公司下面的其他‘风’无关。”目前，东风汽车集团有风神、时尚、风光、风度四个独立品牌，但只有风神是其“直系”品牌。小康股份表示，收购方案还需要获得相关机构的批准。根据《小康股份发行股份购买资产暨关联交易预案》，小康股份与小康控股就本次交易签署了《盈利预测补偿协议》。根据协议，小康控股承诺东风小康2019年、2020年、2021年合并报表经审计，归属于母公司的净利润分别不低于2亿元、4亿元、5亿元。

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