股价一夜狂涨53.72%，蔚来最新财报该怎么解读？

2019年12月30日晚间，蔚来发布了截至2019年9月30日的2019财年第三季度未经审计财报。受财报影响，蔚来股价大幅反弹。截至收盘，蔚来股价上涨至25.99元/股(3.72美元/股)，涨幅超过一半，达到53.72%。

蔚来股价走势图(截图来自虎扑社区)近半年来，蔚来股价像过山车一样大起大落。2019年7月1日美股开盘时，蔚来股价为2.67美元(约合人民币18.65元)。2019年9月30日收盘时，蔚来股价为1.72美元(约合人民币12.01元)，跌幅为35.58%。从差点退出美股到逆势飙升，蔚来第三季度取得了哪些成绩？蔚来第三季度销量为4799辆，预计第四季度将达到8000辆。财报显示，蔚来第三季度总销售收入达18.368亿元，同比增长25%，环比增长25.96%。其中，车辆销售收入17.335亿元。汽车销量增长带动充电桩及配件销量增长，为蔚来带来1.034亿元利润，较上季度增长9.9%，较2018年第三季度增长142.1%。

蔚来汽车财报截图(截图来自蔚来官方)没有汽车销量的增长就无法实现营收。财报显示，蔚来第三季度总销量为4799辆，其中包括4196辆es6和603辆es8，比第二季度增长35.1%，并超过上一季度的预测。第四季度销量预计达到8000辆，其中ES8约1300辆，ES6超过6700辆。2019年，蔚来的年销量可能达到2.03万辆。不难看出，ES6是蔚来的销售主力。李斌:我们非常有信心明年整车毛利率会转正。蔚来创始人兼CEO李斌在电话会议中表示，蔚来销量增长的原因在于其车型、产品和服务的竞争力，以及来自用户群体的认可和大力支持。蔚来将努力提升服务，让用户为蔚来代言，让更多人了解蔚来，扩大销售网络，促进销量增长。2019年下半年，蔚来通过开发更高效的NIO空间，进一步扩大了销售网络。截至2019年底，蔚来拥有22家NioHouses和48家NioSpaces，覆盖52个城市。明年，蔚来将继续扩大销售网络，NIO HOUSE和NIOSPACE的数量将达到200家。增加NIO空间的措施将有助于蔚来以更高效的方式有效增加销售网点数量，进而继续增加订单数量。此外，对于今年市场的普遍低迷，李斌认为，“新能源市场的大幅下滑主要是由于部分中低端电动车和运营车的补贴下降。而在私人市场，包括蔚来、特斯拉在内的电动产品，在经过多年市场教育的消费者眼中，已经成为同价位的有限选择。”而且蔚来的产品定位非常正确。目前，奥迪e-tron和奔驰EQC已经开始进入这一市场，竞争越来越激烈。然而，李斌认为市场上没有非常有竞争力的产品。而且从市场表现来看，他认为蔚来的产品很强。

比如本季度占比90%的ES6的销量，与产品力不无关系。目前蔚来已经占据30-40万中高端细分市场前十。"在北京、上海等城市，我们的产品销量一直占据前五名."李斌说。对于刚刚在NIO Day亮相的新EC6，李斌也认为这是一辆非常漂亮的车，并已经开始预订。不过发货时间是9月份，所以一般来说EC6对明年的销量不会有太大影响，明年的主要销量还是在ES6和ES8上。莫……完了，随着销量的增长，蔚来的毛利率也提高了。财报显示，蔚来第三季度毛利率为负12.1%，2019年第二季度为负33.4%，2018年同期为负7.9%。毛利率的增长增加了蔚来明年实现“正”毛利率的信心。李斌在电话会议中表示，“我们非常有信心明年整车毛利率会转正。”第三季度净亏损25.536亿元，开源节流有效。然而，蔚来仍然缺钱。不过话说回来，虽然李斌对明年的销量非常有信心，营收和销量都实现了同比双增长，但是蔚来还是处于亏损状态。财报显示，蔚来第三季度归属于普通股股东的净亏损为25.536亿元，较2019年第二季度下降22.9%，较2018年同期下降73.8%。此外，截至2019年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为19.096亿元。这意味着蔚来仍然面临着“没钱”的危机，但根据财报，蔚来Q2宣布的2亿可转换债券已经正式完成。而且蔚来新任CFO魏巍在电话会议上表示，“大家都关心现金流，我们会尽力节约成本。对于任何一家汽车制造商来说，保持现金流的最好方法就是卖出更多的汽车。现在我们可以看到销售的强劲上升趋势，这对现金流很有帮助。第一是节约成本，第二是筹集资金，第三是卖车。”而且，“我们在融资项目上取得了显著进展，但这些项目仍在进行中，目前无法透露相关机密信息。”融资项目到一定阶段后会披露详细信息。而且蔚来第三季度销售及管理费用为11.644亿元，环比下降18.1%，同比下降30.3%。这也说明蔚来的“开源节流”取得了成效。蔚来汽车创始人兼首席执行官李斌在电话会议中表示，蔚来在过去几个月采取了大量措施来降低成本，2020年成本将进一步降低，并且确实进行了一些裁员和组织结构优化。到今年年底，全球员工规模肯定会少于7500人，一些优化还在走法律程序。实际数量肯定会少，对明年降低成本有很大作用。但相比人员数量，蔚来更注重整体成本和成本效率。冯伟还认为，“本季度，我们在整个组织内实施了全面的成本控制措施，以提高运营效率。因此，与第二季度相比，我们第三季度的销售、一般管理和R&D费用分别下降了18.1%和21.3%，我们预计这项业务的效率将进一步提高。”2019年12月30日晚间，蔚来发布了截至2019年9月30日的2019财年第三季度未经审计财报。受财报影响，蔚来股价大幅反弹。截至收盘，蔚来股价上涨至25.99元/股(3.72美元/股)，涨幅超过一半，达到53.72%。

蔚来股价走势图(截图来自虎扑社区)近半年来，蔚来股价像过山车一样大起大落。2019年7月1日美股开盘时，蔚来股价为2.67美元(约合人民币18.65元)。2019年9月30日收盘时，蔚来股价为1.72美元(约合人民币12.01元)，跌幅为35.58%。从差点退出美股到逆势飙升，蔚来第三季度取得了哪些成绩？蔚来第三季度销量为4799辆，预计第四季度将达到8000辆。财报显示，蔚来第三季度总销售收入达18.368亿元，同比增长25%，环比增长25.96%。其中，车辆销售收入17.335亿元。汽车销售的增长导致了收入的增加……se在充电桩及配件的销售，为蔚来带来了1.034亿元的利润，较上一季度增长9.9%，较2018年第三季度增长142.1%。

蔚来汽车财报截图(截图来自蔚来官方)没有汽车销量的增长就无法实现营收。财报显示，蔚来第三季度总销量为4799辆，其中包括4196辆es6和603辆es8，比第二季度增长35.1%，并超过上一季度的预测。第四季度销量预计达到8000辆，其中ES8约1300辆，ES6超过6700辆。2019年，蔚来的年销量可能达到2.03万辆。不难看出，ES6是蔚来的销售主力。李斌:我们非常有信心明年整车毛利率会转正。蔚来创始人兼CEO李斌在电话会议中表示，蔚来销量增长的原因在于其车型、产品和服务的竞争力，以及来自用户群体的认可和大力支持。蔚来将努力提升服务，让用户为蔚来代言，让更多人了解蔚来，扩大销售网络，促进销量增长。2019年下半年，蔚来通过开发更高效的NIO空间，进一步扩大了销售网络。截至2019年底，蔚来拥有22家NioHouses和48家NioSpaces，覆盖52个城市。明年，蔚来将继续扩大销售网络，NIO HOUSE和NIOSPACE的数量将达到200家。增加NIO空间的措施将有助于蔚来以更高效的方式有效增加销售网点数量，进而继续增加订单数量。此外，对于今年市场的普遍低迷，李斌认为，“新能源市场的大幅下滑主要是由于部分中低端电动车和运营车的补贴下降。而在私人市场，包括蔚来、特斯拉在内的电动产品，在经过多年市场教育的消费者眼中，已经成为同价位的有限选择。”而且蔚来的产品定位非常正确。目前，奥迪e-tron和奔驰EQC已经开始进入这一市场，竞争越来越激烈。然而，李斌认为市场上没有非常有竞争力的产品。而且从市场表现来看，他认为蔚来的产品很强。

比如本季度占比90%的ES6的销量，与产品力不无关系。目前蔚来已经占据30-40万中高端细分市场前十。"在北京、上海等城市，我们的产品销量一直占据前五名."李斌说。对于刚刚在NIO Day亮相的新EC6，李斌也认为这是一辆非常漂亮的车，并已经开始预订。不过发货时间是9月份，所以一般来说EC6对明年的销量不会有太大影响，明年的主要销量还是在ES6和ES8上。而且随着销量的增长，蔚来的毛利率也有所提升。财报显示，蔚来第三季度毛利率为负12.1%，2019年第二季度为负33.4%，2018年同期为负7.9%。毛利率的增长增加了蔚来明年实现“正”毛利率的信心。李斌在电话会议中表示，“我们非常有信心明年整车毛利率会转正。”第三季度净亏损25.536亿元，开源节流有效。然而，蔚来仍然缺钱。不过话说回来，虽然李斌对明年的销量非常有信心，营收和销量都实现了同比双增长，但是蔚来还是处于亏损状态。财报显示，蔚来第三季度归属于普通股股东的净亏损为25.536亿元，较2019年第二季度下降22.9%，较2018年同期下降73.8%。此外，截至2019年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为19.096亿元。这意味着蔚来还面临着“没钱”的危机，b……根据财报，蔚来Q2宣布的2亿可转换债券已正式完成。而且蔚来新任CFO魏巍在电话会议上表示，“大家都关心现金流，我们会尽力节约成本。对于任何一家汽车制造商来说，保持现金流的最好方法就是卖出更多的汽车。现在我们可以看到销售的强劲上升趋势，这对现金流很有帮助。第一是节约成本，第二是筹集资金，第三是卖车。”而且，“我们在融资项目上取得了显著进展，但这些项目仍在进行中，目前无法透露相关机密信息。”融资项目到一定阶段后会披露详细信息。而且蔚来第三季度销售及管理费用为11.644亿元，环比下降18.1%，同比下降30.3%。这也说明蔚来的“开源节流”取得了成效。蔚来汽车创始人兼首席执行官李斌在电话会议中表示，蔚来在过去几个月采取了大量措施来降低成本，2020年成本将进一步降低，并且确实进行了一些裁员和组织结构优化。到今年年底，全球员工规模肯定会少于7500人，一些优化还在走法律程序。实际数量肯定会少，对明年降低成本有很大作用。但相比人员数量，蔚来更注重整体成本和成本效率。冯伟还认为，“本季度，我们在整个组织内实施了全面的成本控制措施，以提高运营效率。因此，与第二季度相比，我们第三季度的销售、一般管理和R&D费用分别下降了18.1%和21.3%，我们预计这项业务的效率将进一步提高。”

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