惊天逆转？从亏损26亿到盈利超两亿，坚瑞沃能花式保壳监管质问

坚瑞沃前三季度可以巨亏，全年估计盈利。在业绩的“大反转”中，超过30亿元的收入来自于正在进行的破产重整。公司是否通过盈利调整来规避暂停上市？

岁末年初是退市高风险股票自救的高峰期——抓住最后的机会，资本市场上频频上演花式保壳的案例。陕西坚瑞沃能股份有限公司(以下简称坚瑞沃能，300116。连续两年亏损超过30亿元的SZ)，将避免退市的希望寄托在破产重整上。坚瑞沃能1月22日晚间披露的《2019年度业绩预告》预计，2019年实现净利润2.81亿元至2.86亿元，主要系全资子公司深圳沃特玛电池有限公司(以下简称沃特玛)超额亏损及债务重组收益所致。相比2019年前三季度26.07亿元的净亏损，这个数字不亚于“乾坤之举”。对此，深交所在公告发布次日即发出紧急关注函，对是否通过盈余调整避免暂停上市提出质疑。坚瑞沃在三年前通过收购沃特玛达到业绩巅峰，但收购仅一年后，沃特玛作为曾经的动力电池龙头，最终破产清算，将坚瑞沃拖入债务危机和经营危机，走向破产重整。对于2019年第三季度仍处于亏损状态的坚瑞沃能来说，如果重组失败，将无法扭亏为盈，或将遭遇连续三年净利润亏损，连续两年财务会计报告被否定或无法发表意见，净资产为负，暂停上市。坚瑞沃重组能否顺利完成？债务危机能解决吗？会有重生吗？还有待观察。Wind数据显示，2月10日，坚瑞沃能股价收于1.72元，市值41.84亿元，较2017年304亿元的高市值缩水262亿元，跌幅86.18%。业绩逆转被质疑，坚瑞沃可以将避免退市的希望寄托在破产重整上。1月23日，公司披露的业绩预告显示，预计2019年净利润2.81亿元至2.86亿元，2019年末净资产预计为正。但此前的三季报显示，2019年前三季度，坚瑞沃能净利润为亏损26.07亿元，净资产也为负，为-24.19亿元。早前的年报数据显示，2017年和2018年，坚瑞沃能净利润分别为36.84亿元和39.25亿元，亏损超过30亿元。连续多年亏损的坚瑞沃能，目前正处于重组方案的实施阶段。2019年12月30日的公告显示，Xi中院裁定核准坚瑞沃的重整计划，终止坚瑞沃的重整程序，使坚瑞沃进入重整计划的实施阶段。截至2019年12月31日，用于清偿债务的资金已全部到账，2019年12月31日前已出具相应的清偿债务法律文书和债权转让通知书。为什么2019年三季度末到年底的业绩可以由亏转盈？坚瑞沃能表示，预计非经常性损益对净利润的影响约为35.02亿元，主要来自债务重组收益和深圳沃特玛电池有限公司(以下简称沃特玛)转回的超额亏损。其中，破产重整预计产生债务重组收入约4.47亿元；因沃特玛不再纳入公司合并财务报表范围，超额亏损约33.83亿元。此外，坚瑞沃可预估约15.04亿元实现资产损失、重组方案实施过程中发生的相应费用以及2019年第四季度发生的相关费用。引人关注的是，业绩预告披露后，深交所对坚瑞沃能2019年业绩“反转”发出关注函。由于2017年、2018年连续两年净利润为负，如果坚瑞沃能2019年净利润仍为负，根据深交所相关规定，该股票将面临被终止上市的风险。坚瑞沃能否通过盈利调整避免暂停上市？《投资时报》研究员注意到，从坚瑞沃能业绩由巨亏转为盈利的原因解释中可以看出，债务重组收益和沃特玛表外转回非常重要，但目前的进展显示坚瑞沃能的重组计划并未完成。坚瑞沃能现已确认2019年债务重组收入约为4.47亿元，确认沃特玛转回超额亏损约33.83亿元。鉴定的依据是什么？合理吗？从云端跌落谷底根据之前的公告，《投资时报》研究员发现，坚瑞沃从一个行业明星到破产重组，只用了三年时间，这一切都源于对沃特玛的收购，可谓“萧何成功，萧何失败”。企业调查显示，坚瑞沃能的前身是陕西坚瑞消防股份有限公司，2010年9月上市。在动力电池行业前景被看好的背景下，2016年8月，坚瑞沃得以52亿元高价收购当时净资产为9.29亿元的沃特玛，坚瑞沃的主营业务也从消防设备、消防工程转向动力电池、新能源汽车。收购时，交易对方承诺沃特玛2016年至2018年净利润分别不低于4.04亿元、9.09亿元和15.18亿元。收购时，沃特玛在全球动力电池企业中销售额排名第四，而坚瑞沃能处于“瓶颈期”，已陷入消防主业疲软、四次停牌的局面，净利润增长始终乏力。合并后，坚瑞沃能的全资子公司沃特玛在营收和总资产方面占坚瑞沃能合并报表的90%以上，成为坚瑞沃能2016年和2017年上半年业绩大幅增长的主要贡献者。数据显示，坚瑞沃能2016年和2017年上半年净利润分别为4.25亿元和5.58亿元，相比之前仅1000万元甚至100万元的净利润，是一个快速的增长。然而好景不长。收购完成仅一年，从2017年下半年开始，沃特玛由于自身战略决策失误、快速扩张、内部管理失控，以及新能源市场环境、国家政策调整等不利变化，开始了业绩雪崩，拖累了坚瑞沃继续大幅亏损的能力。沃特玛2017年实现净利润8.81亿元，未能达到9.09亿元的业绩承诺。坚瑞沃当年能够计提收购沃特玛产生的46.13亿元巨额商誉，导致净利润亏损36.84亿元，大幅下降965.93%。沃特玛带给坚瑞沃的辉煌瞬间戛然而止。2018年沃特玛陷入深谷，净利润-34.75亿元，与业绩承诺相差甚远。坚瑞沃营收大幅减少，净利润亏损接近40亿元。2019年，沃特玛积重难返，彻底崩溃。2019年11月13日，深圳市中级人民法院确认沃特玛进入破产清算程序。沃特玛对外负债约197亿元，其中欠559家供应商约54亿元。被沃特玛拖着，坚瑞沃Ne……资不抵债，不得不卖掉许多资产和子公司的股权来自救。但由于涉及的债务规模较大，债务危机无法在短时间内解决，生产经营始终没有恢复正常运转，最终导致了彻底的经营危机和债务危机。从云端跌落谷底后，为了解决危机，坚瑞沃得以启动破产重整程序。2019年9月30日，因坚瑞沃能否清偿到期债务，明显缺乏偿债能力，法院根据债权人陕西凯瑞达实业有限公司的申请，依法裁定对坚瑞沃进行重整，但值得注意的是，在公告中，坚瑞沃能表示主营业务涉及的锂离子动力电池业务不会发生变化。但未来该业务能否恢复生产规模、销售规模和盈利能力仍存在较大不确定性。坚瑞沃能过去一年的股价走势。

数据来源:Wind最后会不会重生还不确定。危机之下，重组成为坚瑞沃消除退市风险的最后一根稻草。在很短的时间内，坚瑞沃可以引入新战拍的谈判已经进行了好几轮。2019年12月10日，坚瑞沃能公告称，常德中兴投资管理中心(有限合伙)具备条件收购坚瑞沃能资本公积转增股本形成的17.34亿股，收购坚瑞沃能6.1亿元债权资产，向坚瑞沃能提供合计7.1亿元。其中，常德中兴将支付3.3亿元自有资金，对应以不超过11.92亿股收购坚瑞沃能46.48%的债权资产及以6.1亿元收购坚瑞沃能。对于此时的坚瑞沃能来说，常德中兴的投资重组或许能带来一丝生机。之后，12月30日，坚瑞沃能的重整计划获得法院批准，将正式进入破产重整程序。同时，常德中兴也被确认为坚瑞沃能重组后的第一大股东。根据12月23日披露的公告，常德中兴承诺将负责重组后坚瑞沃的生产经营管理，并承诺自2020年1月1日至2022年12月31日，坚瑞沃可实现扣除非经常性损益后的净利润合计不低于3亿元。如因常德中兴原因未履行上述承诺，常德中兴应在坚瑞沃能2022年年度报告披露后三个月内以现金方式予以弥补。企业调查显示，常德中兴的股东为莘县德民企业管理咨询中心(有限合伙)(持股84%)(以下简称莘县德民)和莘县德智中通企业管理咨询中心(有限合伙)(持股16%)。德民在莘县的投资人为向孝义和高，其中向孝义为湖南中利新材料有限公司(以下简称湖南中利)法定代表人，高为湖南中利董事兼总经理。湖南中利的大股东是中材科技(002080。SZ)，上市公司，主营业务为锂电池隔膜及其他复合材料产品的制造和销售。值得注意的是，虽然重组投资方已经确定，但重组方案仍有可能流产，坚瑞沃能仍存在被终止上市的风险。事实上，连续三年净利润亏损并不是坚瑞沃唯一可以面临的退市风险，至少还有两个“硬伤”会导致其暂停上市。截至目前，坚瑞沃能2018年度审计报告无法表示意见的事项中，仅消除了货币资金的影响，其余如存货、应收款项、固定资产和在建工程、收入和成本、业绩补偿、债权债务转让、或有事项等未消除。坚瑞沃存在2018年、2019年连续两年财务会计报告被注册会计师出具否定审计报告或无法表示意见的风险，被上海证券交易所暂停上市……深圳证券交易所。此外，根据2018年财务数据及审计机构对涉及重大事项的审计意见，如果未来坚瑞沃能2018年净资产被确定为负值，将存在退市风险。同时，截至2019年9月30日，净资产为-24.19亿元，坚瑞沃能在2019年也存在因净资产为负而被暂停上市的风险。目前的重组方案能否如期实施，关系到坚瑞沃的生死，也成为能否避免退市的关键。坚瑞沃可以启动最后关头的重组，但生存之路并不平坦。根据最新公告，坚瑞沃无法按期完成深交所关注函的回复和披露，将延期回复本关注函。预计关注函相关问题的回复将于2月13日前完成并披露。坚瑞沃前三季度可以巨亏，全年估计盈利。在业绩的“大反转”中，超过30亿元的收入来自于正在进行的破产重整。公司是否通过盈利调整来规避暂停上市？

岁末年初是退市高风险股票自救的高峰期——抓住最后的机会，资本市场上频频上演花式保壳的案例。陕西坚瑞沃能股份有限公司(以下简称坚瑞沃能，300116。连续两年亏损超过30亿元的SZ)，将避免退市的希望寄托在破产重整上。坚瑞沃能1月22日晚间披露的《2019年度业绩预告》预计，2019年实现净利润2.81亿元至2.86亿元，主要系全资子公司深圳沃特玛电池有限公司(以下简称沃特玛)超额亏损及债务重组收益所致。相比2019年前三季度26.07亿元的净亏损，这个数字不亚于“乾坤之举”。对此，深交所在公告发布次日即发出紧急关注函，对是否通过盈余调整避免暂停上市提出质疑。坚瑞沃在三年前通过收购沃特玛达到业绩巅峰，但收购仅一年后，沃特玛作为曾经的动力电池龙头，最终破产清算，将坚瑞沃拖入债务危机和经营危机，走向破产重整。对于2019年第三季度仍处于亏损状态的坚瑞沃能来说，如果重组失败，将无法扭亏为盈，或将遭遇连续三年净利润亏损，连续两年财务会计报告被否定或无法发表意见，净资产为负，暂停上市。坚瑞沃重组能否顺利完成？债务危机能解决吗？会有重生吗？还有待观察。Wind数据显示，2月10日，坚瑞沃能股价收于1.72元，市值41.84亿元，较2017年304亿元的高市值缩水262亿元，跌幅86.18%。业绩逆转被质疑，坚瑞沃可以将避免退市的希望寄托在破产重整上。1月23日，公司披露的业绩预告显示，预计2019年净利润2.81亿元至2.86亿元，2019年末净资产预计为正。但此前的三季报显示，2019年前三季度，坚瑞沃能净利润为亏损26.07亿元，净资产也为负，为-24.19亿元。早前的年报数据显示，2017年和2018年，坚瑞沃能净利润分别为36.84亿元和39.25亿元，亏损超过30亿元。连续多年亏损的坚瑞沃能，目前正处于重组方案的实施阶段。2019年12月30日的公告显示，Xi中院裁定核准坚瑞沃的重整计划，终止坚瑞沃的重整程序，使坚瑞沃进入重整计划的实施阶段。截至2019年12月31日，所有使用的资金……已收到清偿债务，并已于2019年12月31日前发出相应的清偿债务法律文书和清偿债务债权转让通知书。为什么2019年三季度末到年底的业绩可以由亏转盈？坚瑞沃能表示，预计非经常性损益对净利润的影响约为35.02亿元，主要来自债务重组收益和深圳沃特玛电池有限公司(以下简称沃特玛)转回的超额亏损。其中，破产重整预计产生债务重组收入约4.47亿元；因沃特玛不再纳入公司合并财务报表范围，超额亏损约33.83亿元。此外，坚瑞沃可预估约15.04亿元实现资产损失、重组方案实施过程中发生的相应费用以及2019年第四季度发生的相关费用。引人关注的是，业绩预告披露后，深交所对坚瑞沃能2019年业绩“反转”发出关注函。由于2017年、2018年连续两年净利润为负，如果坚瑞沃能2019年净利润仍为负，根据深交所相关规定，该股票将面临被终止上市的风险。坚瑞沃能否通过盈利调整避免暂停上市？《投资时报》研究员注意到，从坚瑞沃能业绩由巨亏转为盈利的原因解释中可以看出，债务重组收益和沃特玛表外转回非常重要，但目前的进展显示坚瑞沃能的重组计划并未完成。坚瑞沃能现已确认2019年债务重组收入约为4.47亿元，确认沃特玛转回超额亏损约33.83亿元。鉴定的依据是什么？合理吗？从云端跌落谷底根据之前的公告，《投资时报》研究员发现，坚瑞沃从一个行业明星到破产重组，只用了三年时间，这一切都源于对沃特玛的收购，可谓“萧何成功，萧何失败”。企业调查显示，坚瑞沃能的前身是陕西坚瑞消防股份有限公司，2010年9月上市。在动力电池行业前景被看好的背景下，2016年8月，坚瑞沃得以52亿元高价收购当时净资产为9.29亿元的沃特玛，坚瑞沃的主营业务也从消防设备、消防工程转向动力电池、新能源汽车。收购时，交易对方承诺沃特玛2016年至2018年净利润分别不低于4.04亿元、9.09亿元和15.18亿元。收购时，沃特玛在全球动力电池企业中销售额排名第四，而坚瑞沃能处于“瓶颈期”，已陷入消防主业疲软、四次停牌的局面，净利润增长始终乏力。合并后，坚瑞沃能的全资子公司沃特玛在营收和总资产方面占坚瑞沃能合并报表的90%以上，成为坚瑞沃能2016年和2017年上半年业绩大幅增长的主要贡献者。数据显示，坚瑞沃能2016年和2017年上半年净利润分别为4.25亿元和5.58亿元，相比之前仅1000万元甚至100万元的净利润，是一个快速的增长。然而好景不长。收购完成仅一年，从2017年下半年开始，沃特玛由于自身战略决策失误、快速扩张、内部管理失控，以及新能源市场环境、国家政策调整等不利变化，开始了业绩雪崩，拖累了坚瑞沃继续大幅亏损的能力。沃特玛2017年实现净利润8.81亿元，未能达到9.09亿元的业绩承诺。坚瑞沃当年能够计提收购沃特玛产生的46.13亿元巨额商誉，导致净利润亏损36.84亿元，大幅下降965.93%。沃特玛带给坚瑞沃的辉煌瞬间戛然而止。2018年沃特玛陷入深谷，净利润-34.75亿元，与业绩承诺相差甚远。坚瑞沃营收大幅减少，净利润亏损接近40亿元。2019年，沃特玛积重难返，彻底崩溃。2019年11月13日，深圳市中级人民法院确认沃特玛进入破产清算程序。沃特玛对外负债约197亿元，其中欠559家供应商约54亿元。被沃特玛拖着，坚瑞沃Ne……资不抵债，不得不卖掉许多资产和子公司的股权来自救。但由于涉及的债务规模较大，债务危机无法在短时间内解决，生产经营始终没有恢复正常运转，最终导致了彻底的经营危机和债务危机。从云端跌落谷底后，为了解决危机，坚瑞沃得以启动破产重整程序。2019年9月30日，因坚瑞沃能否清偿到期债务，明显缺乏偿债能力，法院根据债权人陕西凯瑞达实业有限公司的申请，依法裁定对坚瑞沃进行重整，但值得注意的是，在公告中，坚瑞沃能表示主营业务涉及的锂离子动力电池业务不会发生变化。但未来该业务能否恢复生产规模、销售规模和盈利能力仍存在较大不确定性。坚瑞沃能过去一年的股价走势。

数据来源:Wind最后会不会重生还不确定。危机之下，重组成为坚瑞沃消除退市风险的最后一根稻草。在很短的时间内，坚瑞沃可以引入新战拍的谈判已经进行了好几轮。2019年12月10日，坚瑞沃能公告称，常德中兴投资管理中心(有限合伙)具备条件收购坚瑞沃能资本公积转增股本形成的17.34亿股，收购坚瑞沃能6.1亿元债权资产，向坚瑞沃能提供合计7.1亿元。其中，常德中兴将支付3.3亿元自有资金，对应以不超过11.92亿股收购坚瑞沃能46.48%的债权资产及以6.1亿元收购坚瑞沃能。对于此时的坚瑞沃能来说，常德中兴的投资重组或许能带来一丝生机。之后，12月30日，坚瑞沃能的重整计划获得法院批准，将正式进入破产重整程序。同时，常德中兴也被确认为坚瑞沃能重组后的第一大股东。根据12月23日披露的公告，常德中兴承诺将负责重组后坚瑞沃的生产经营管理，并承诺自2020年1月1日至2022年12月31日，坚瑞沃可实现扣除非经常性损益后的净利润合计不低于3亿元。如因常德中兴原因未履行上述承诺，常德中兴应在坚瑞沃能2022年年度报告披露后三个月内以现金方式予以弥补。企业调查显示，常德中兴的股东为莘县德民企业管理咨询中心(有限合伙)(持股84%)(以下简称莘县德民)和莘县德智中通企业管理咨询中心(有限合伙)(持股16%)。德民在莘县的投资人为向孝义和高，其中向孝义为湖南中利新材料有限公司(以下简称湖南中利)法定代表人，高为湖南中利董事兼总经理。湖南中利的大股东是中材科技(002080。SZ)，上市公司，主营业务为锂电池隔膜及其他复合材料产品的制造和销售。值得注意的是，虽然重组投资方已经确定，但重组方案仍有可能流产，坚瑞沃能仍存在被终止上市的风险。事实上，连续三年净利润亏损并不是坚瑞沃唯一可以面临的退市风险，至少还有两个“硬伤”会导致其暂停上市。截至目前，坚瑞沃能2018年度审计报告无法表示意见的事项中，仅消除了货币资金的影响，其余如存货、应收款项、固定资产和在建工程、收入和成本、业绩补偿、债权债务转让、或有事项等未消除。坚瑞沃存在2018年、2019年连续两年财务会计报告被注册会计师出具否定审计报告或无法表示意见的风险，被上海证券交易所暂停上市……深圳证券交易所。此外，根据2018年财务数据及审计机构对涉及重大事项的审计意见，如果未来坚瑞沃能2018年净资产被确定为负值，将存在退市风险。同时，截至2019年9月30日，净资产为-24.19亿元，坚瑞沃能在2019年也存在因净资产为负而被暂停上市的风险。目前的重组方案能否如期实施，关系到坚瑞沃的生死，也成为能否避免退市的关键。坚瑞沃可以启动最后关头的重组，但生存之路并不平坦。根据最新公告，坚瑞沃无法按期完成深交所关注函的回复和披露，将延期回复本关注函。预计关注函相关问题的回复将于2月13日前完成并披露。

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