蔚来财报电话会议实录：李斌暗示年底发新车，蔚来中国可能国内上市

5月28日，蔚来(NYSE:NIO)发布了截至3月31日的2020年第一季度未经审计的业绩。蔚来汽车一季度营收13.7亿元，同比下降16%。损失缩小了。第一季度，蔚来总营收13.72亿元，环比下降51.8%，同比下降15.9%。

其中，核心车销售收入12.56亿元，环比下降53.2%，同比下降18.2%，主要受新冠肺炎疫情拖累，价格较低的ES6占比上升。由于营收降幅高于相应的成本降幅，蔚来汽车第一季度销售利润率为-7.4%，比去年第四季度的-6%更差，与去年同期的-7.2%基本持平。第一季度，蔚来毛的利润率为-12.2%，较去年第四季度的-8.9%明显恶化，主要原因是整车销售利润率下降；但略好于去年同期的-13.4%。费用方面，蔚来第一季度R&D费用为5.22亿元，比上一季度和去年同期下降约50%。销售、总务及管理费用为8.48亿元，环比下降45.1%，同比下降35.7%，主要受疫情期间营销活动及业务支持减少等因素影响。

第一季度，蔚来运营亏损15.7亿元，环比下降44.4%，同比下降40%。调整后非美国通用会计准则达15.38亿元，环比下降44.6%，同比下降38.4%。第一季度，蔚来净亏损16.92亿元，环比收窄40.9%，同比收窄35.5%。调整后净亏损16.59亿元，环比收窄41%，同比收窄33.7%。截至3月32日，蔚来持有现金、现金等价物、受限制现金和短期投资共计23.97亿元。从经营业绩来看，蔚来第一季度交付汽车3838辆，其中ES6 3643辆，ES8 195辆；；环比下降53.3%，同比下降3.8%，主要受新冠肺炎疫情影响。随着疫情的逐步控制，蔚来的车辆销量有所好转。今年4月，蔚来共交付了3155辆ES6和ES8，其中包括2907辆ES6和248辆ES8。较3月增长105.8%，较去年同期增长180.7%。

截至今年4月30日，蔚来已交付38906辆汽车，其中2020年交付6993辆。蔚来预计第二季度交付9500至10000辆，创下历史新高；总营收将在33.68亿-35.34亿元之间，同比增长123.3%~134.3%。财报发布后，蔚来管理层召开电话会议，解读财报要点，回答外界提问。蔚来Q1业绩会亮点1目前蔚来月产能约为3400 ~ 3500辆。公司计划在8、9月份将全产业链产能提升至4500~5000辆。整车毛利率肯定能超过5%，整体毛利率也能超过3%。预计到2020年底，整车毛利率可以达到两位数。3蔚来中国有在中国资本市场IPO的可能性，会根据资本市场包括中国资本市场的情况综合决策。李斌认为，大众在JAC的投资不会对蔚来和JAC的合作产生负面影响。5关于BaaS(电池即服务)业务，蔚来在全国58个城市开设了131个换电站，已完成超过50万次换电。此外，该公司拥有超过1200项与车辆电池组、换电站和云服务解决方案相关的专利。关于新车，李斌表示从2017年开始每年都会发布一款新车，他不想打破这个传统，所以可以期待一下。蔚来Q1业绩会问答实录1。摩根士丹利分析师Tim Hsiao:我有两个问题。一是大众收购江淮汽车大量股权。虽然我们知道这笔交易应该不会对蔚来目前与江淮汽车的合作关系产生任何直接影响，但你是否担心与江淮汽车的长期合作？是否会促使蔚来重新考虑产能扩张计划或更换制造合作伙伴？第二个问题是蔚来和合肥投资人的协议。关于未来可能的上市，有什么信息可以分享吗？蔚来CEO李斌:我们听说大众将与江淮汽车合作。无论如何，这个市场上有更多的安徽或者合肥的汽车厂商，无论是供应链还是销售的各个方面，绝对是一件非常积极的事情。蔚来和江淮的制造业合作是双赢的，非常深入。我们不认为(大众和JAC之间的)这种合作会对我们有任何影响。如果有这样的合作，相信对我们在合肥的业务布局是有积极意义的。蔚来中国帮我们打通了人民币集资渠道。我们很高兴引进几个战略投资者。从蔚来中国的角度，我们当然有在中国资本市场IPO的可能性，我们会根据资本市场包括中国资本市场的情况综合决策。我们的长期战略是NIO Inc将在NIO中国长期保持重要的控股地位。这是我们的战略。如果你看到我们上次披露的年报，我们有权回购战略投资者在蔚来中国的股份。总的来说，蔚来对蔚来中国的绝对控制权是有保障的。瑞士瑞信银行分析师王斌:我有三个问题。第一个是关于订单。过去30天蔚来接了多少单？第二个问题是关于第二季度的毛利率。你提到整车毛利率会达到5%。你能提供总体毛利率的指导吗？最后一个问题是关于来自美国的潜在风险。有没有替代方案，比如香港？蔚来中国准备好IPO了吗？如果你被迫退出美国，你有什么选择？另外，蔚来的产能如何？蔚来汽车首席执行官李斌:就订单而言，4月下旬已经恢复到疫情爆发前的水平，并且仍在上升。在过去的30天里，由于直播等一些活动，订单增长非常好。具体数字没有透露，但总体趋势很好。毛利率方面，目前整车毛利率肯定能超过5%。整体毛利率，我们今年也做了很多降本增效，相信也能超过3%。产能方面，很多用户已经等了一段时间了。目前合肥工厂单班产能可达每月4000辆。然而，在……存在生产瓶颈供应链，大约有3400辆和3500辆。总的来说，工厂的生产能力是丰富的，但整个生产能力仍然受到制约。考虑到很多用户在等待发货，我们决定提高全产业链产能，要求供应链提高产能。但这是一个系统工程。我们计划在8、9月份将全产业链产能提升至4500~5000辆。总的来说，我们在增加产能方面会相对保守。此外，需求持续上升，订单也在增长。我们会平衡好产能提升计划。蔚来首席财务官冯伟:关于对蔚来的影响，我们正在密切关注市场的变化和趋势，将采取最能有效保护蔚来投资者和股东利益的措施。3.CICC分析师王磊:我有两个问题。第一个问题是，第一季度蔚来的销售、总务和行政费用、研发费用创历史新低。我相信这主要是因为疫情的爆发。我们未来几个季度的运营费用指导方针是什么？第二个问题，截至一季度最后一天，我们有现金和现金等价物约24亿元。我们会发行新的公司债券吗？蔚来金融副总裁曲宇:关于第一个问题，2020年一季度，我们已经看到了成本控制的预期效果，包括组织优化和一些重组计划。至于第二季度及以后的费用，我认为会比第一季度增加，这是因为第二季度有更多的R&D和营销活动。不过，考虑到我们毛利率的增加，我们仍然有信心减少运营亏损，我们预计这一趋势将在2020年继续。蔚来CFO冯玮:第二个问题，是的，我们的资产负债表上有24亿人民币。这笔现金可以作为蔚来投资的一部分注入蔚来中国。此外，我们将密切关注市场，并确定未来的融资计划，以支持进一步的现金注入。CICC分析师王磊:问一个关于运营支出的问题。因为我们在第一季度每月有大约5亿元的运营费用，所以接下来几个季度每月7亿元的运营费用听起来合理吗？蔚来金融副总裁曲宇:正如我提到的，在运营费用方面，我认为第二季度会有所增加，因为有更多的R&D和营销活动。但总体来说，我认为经营亏损会继续减少。蔚来IR总监Jade Wei:我认为不应该对本季度的支出绝对额进行指导。但是，我们的目标是通过提高毛利率和运营效率来控制运营费用。4.高盛分析师方菲:我的第一个问题是关于整车的毛利率。我们还坚持在第四季度实现两位数的整车毛利率吗？第二个问题是，我们在第一季度和4月份分别通过NIO House和NIO Space卖出了多少辆车？蔚来CFO冯玮:关于整车毛利率，我们仍然预计在2020年底达到两位数，包括降低电池组成本，销售更多高毛利产品，持续优化制造成本。蔚来CEO李斌:我们会保持年底前实现两位数毛利率的预测，现在我们很有信心完成。关于第二个问题，NIO之家卖了多少车，NIO空间卖了多少车。目前大部分都是通过NIO House和线上结合的方式销售，因为NIO House主要在大城市，这主要和销售面积有关。NIO Space在二三线城市拓展用户是非常有意义的，第三季度就会看到它在渠道拓展上的作用和帮助。整体来看，超过70%的汽车是通过NIO House销售的。5.美银美林分析师Ming Hsun Lee:我的第一个问题是，我什么时候可以开始交付EC6并确定价格？第二个问题，蔚来将开始交付100千瓦时电池组。与现在的84千瓦时电池组相比，它的规格和重量会有变化吗？第三个问题，合肥市政府除了投资之外，还会提供其他支持吗？蔚来CEO李斌:目前计划是9月份交付EC6，100 kWh的电池组，计划交付……在第四季度。计划没变。我们的电池组都是一个尺寸迭代，重量不会有太大差别，整个包的能量密度会提高。不会影响整车性能。这也是蔚来技术能力的体现。对于蔚来中国在合肥当地的运营和发展，我们会和合肥政府商讨配套政策，相信在市场化的条件下会得到一些必要的支持和帮助。另外，大家都很期待年底的NIO日。从蔚来的开发效率来看，从2017年开始，我们将每年发布一款新车。我们不想打破这个传统。你可以期待一下，但是我们现在还不能提供更多的细节。6.摩根大通分析师赖昌星(Y.C.Lai):第一个问题是现金流。由于需要向蔚来中国注资，能否提供一些季度现金流信息？第二个问题，第二季度预计交付9500到10000辆，其中ES8和ES6分别是多少辆？第三个问题是，关于EC6，预计销量是多少？相当于ES6吗？蔚来汽车董事Jade Wei:截至第一季度末，我们的资产负债表上确实有24亿元人民币的现金。我们在第一季度发行的可转换债券满足了运营和现金需求。剩下的钱可以用来给蔚来中国注资。因此，对于未来的现金注入计划，我们将非常仔细地关注市场，以判断未来筹集资金的最佳时间和适当方法。我们肯定会获得足够的现金来支持未来的业务发展。蔚来汽车首席执行官李斌:我们还没有宣布具体的订单数量。只能说发货后，我们手里还有5000多的订单。由于ES8的起步价比ES6高11万人民币，其销量肯定会更小。4月19日新ES8交付后，其交付量也需要一个提升的过程。从长远来看，ES8和ES6的顺序应该是1:3左右。目前每天新增订单的比例大致是这样的。关于EC6，我们还在思考最合适的定价策略，最终价格出来后需求会更明确。目前有不少感兴趣的用户，但是因为定价没有公布，所以没有大量收取。5月28日，蔚来(NYSE:NIO)发布了截至3月31日的2020年第一季度未经审计的业绩。蔚来汽车一季度营收13.7亿元，同比下降16%。损失缩小了。第一季度，蔚来总营收13.72亿元，环比下降51.8%，同比下降15.9%。

其中，核心车销售收入12.56亿元，环比下降53.2%，同比下降18.2%，主要受新冠肺炎疫情拖累，价格较低的ES6占比上升。由于营收降幅高于相应的成本降幅，蔚来汽车第一季度销售利润率为-7.4%，比去年第四季度的-6%更差，与去年同期的-7.2%基本持平。第一季度，蔚来毛的利润率为-12.2%，较去年第四季度的-8.9%明显恶化，主要原因是整车销售利润率下降；但略好于去年同期的-13.4%。费用方面，蔚来第一季度R&D费用为5.22亿元，比上一季度和去年同期下降约50%。销售、总务及管理费用为8.48亿元，环比下降45.1%，同比下降35.7%，主要受疫情期间营销活动及业务支持减少等因素影响。

第一季度，蔚来运营亏损15.7亿元，环比下降44.4%，同比下降40%。调整后非美国通用会计准则达15.38亿元，环比下降44.6%，同比下降38.4%。第一季度，蔚来净亏损16.92亿元，环比收窄40.9%，同比收窄35.5%。调整后净亏损16.59亿元，环比收窄41%，同比收窄33.7%。截至3月32日，蔚来持有现金、现金等价物、受限制现金和短期投资共计23.97亿元。从经营业绩来看，蔚来第一季度交付汽车3838辆，其中ES6 3643辆，ES8 195辆；；环比下降53.3%，同比下降3.8%，主要受新冠肺炎疫情影响。随着疫情的逐步控制，蔚来的车辆销量有所好转。今年4月，蔚来共交付了3155辆ES6和ES8，其中包括2907辆ES6和248辆ES8。较3月增长105.8%，较去年同期增长180.7%。

截至今年4月30日，蔚来已交付38906辆汽车，其中2020年交付6993辆。蔚来预计第二季度交付9500至10000辆，创下历史新高；总营收将在33.68亿-35.34亿元之间，同比增长123.3%~134.3%。财报发布后，蔚来管理层召开电话会议，解读财报要点，回答外界提问。蔚来Q1业绩会亮点1目前蔚来月产能约为3400 ~ 3500辆。公司计划在8、9月份将全产业链产能提升至4500~5000辆。整车毛利率肯定能超过5%，整体毛利率也能超过3%。预计到2020年底，整车毛利率可以达到两位数。3蔚来中国有在中国资本市场IPO的可能性，会根据资本市场包括中国资本市场的情况综合决策。李斌认为，大众在JAC的投资不会对蔚来和JAC的合作产生负面影响。5关于BaaS(电池即服务)业务，蔚来在全国58个城市开设了131个换电站，已完成超过50万次换电。此外，该公司拥有超过1200项与车辆电池组、换电站和云服务解决方案相关的专利。关于新车，李斌表示从2017年开始每年都会发布一款新车，他不想打破这个传统，所以可以期待一下。蔚来Q1业绩会问答实录1。摩根士丹利分析师Tim Hsiao:我有两个问题。一是大众收购江淮汽车大量股权。虽然我们知道这笔交易应该不会对蔚来目前与江淮汽车的合作关系产生任何直接影响，但你是否担心与江淮汽车的长期合作？是否会促使蔚来重新考虑产能扩张计划或更换制造合作伙伴？第二个问题是蔚来和合肥投资人的协议。关于未来可能的上市，有什么信息可以分享吗？蔚来CEO李斌:我们听说大众将与江淮汽车合作。无论如何，这个市场上有更多的安徽或者合肥的汽车厂商，无论是供应链还是销售的各个方面，绝对是一件非常积极的事情。蔚来和江淮的制造业合作是双赢的，非常深入。我们不认为(大众和JAC之间的)这种合作会对我们有任何影响。如果有这样的合作，相信对我们在合肥的业务布局是有积极意义的。蔚来中国帮我们打通了人民币集资渠道。我们很高兴引进几个战略投资者。从蔚来中国的角度，我们当然有在中国资本市场IPO的可能性，我们会根据资本市场包括中国资本市场的情况综合决策。我们的长期战略是NIO Inc将在NIO中国长期保持重要的控股地位。这是我们的战略。如果你看到我们上次披露的年报，我们有权回购战略投资者在蔚来中国的股份。总的来说，蔚来对蔚来中国的绝对控制权是有保障的。瑞士瑞信银行分析师王斌:我有三个问题。第一个是关于订单。过去30天蔚来接了多少单？第二个问题是关于第二季度的毛利率。你提到整车毛利率会达到5%。你能提供总体毛利率的指导吗？最后一个问题是关于来自美国的潜在风险。有没有替代方案，比如香港？蔚来中国准备好IPO了吗？如果你被迫退出美国，你有什么选择？另外，蔚来的产能如何？蔚来汽车首席执行官李斌:就订单而言，4月下旬已经恢复到疫情爆发前的水平，并且仍在上升。在过去的30天里，由于直播等一些活动，订单增长非常好。具体数字没有透露，但总体趋势很好。毛利率方面，目前整车毛利率肯定能超过5%。整体毛利率，我们今年也做了很多降本增效，相信也能超过3%。产能方面，很多用户已经等了一段时间了。目前合肥工厂单班产能可达每月4000辆。然而，在……存在生产瓶颈供应链，大约有3400辆和3500辆。总的来说，工厂的生产能力是丰富的，但整个生产能力仍然受到制约。考虑到很多用户在等待发货，我们决定提高全产业链产能，要求供应链提高产能。但这是一个系统工程。我们计划在8、9月份将全产业链产能提升至4500~5000辆。总的来说，我们在增加产能方面会相对保守。此外，需求持续上升，订单也在增长。我们会平衡好产能提升计划。蔚来首席财务官冯伟:关于对蔚来的影响，我们正在密切关注市场的变化和趋势，将采取最能有效保护蔚来投资者和股东利益的措施。3.CICC分析师王磊:我有两个问题。第一个问题是，第一季度蔚来的销售、总务和行政费用、研发费用创历史新低。我相信这主要是因为疫情的爆发。我们未来几个季度的运营费用指导方针是什么？第二个问题，截至一季度最后一天，我们有现金和现金等价物约24亿元。我们会发行新的公司债券吗？蔚来金融副总裁曲宇:关于第一个问题，2020年一季度，我们已经看到了成本控制的预期效果，包括组织优化和一些重组计划。至于第二季度及以后的费用，我认为会比第一季度增加，这是因为第二季度有更多的R&D和营销活动。不过，考虑到我们毛利率的增加，我们仍然有信心减少运营亏损，我们预计这一趋势将在2020年继续。蔚来CFO冯玮:第二个问题，是的，我们的资产负债表上有24亿人民币。这笔现金可以作为蔚来投资的一部分注入蔚来中国。此外，我们将密切关注市场，并确定未来的融资计划，以支持进一步的现金注入。CICC分析师王磊:问一个关于运营支出的问题。因为我们在第一季度每月有大约5亿元的运营费用，所以接下来几个季度每月7亿元的运营费用听起来合理吗？蔚来金融副总裁曲宇:正如我提到的，在运营费用方面，我认为第二季度会有所增加，因为有更多的R&D和营销活动。但总体来说，我认为经营亏损会继续减少。蔚来IR总监Jade Wei:我认为不应该对本季度的支出绝对额进行指导。但是，我们的目标是通过提高毛利率和运营效率来控制运营费用。4.高盛分析师方菲:我的第一个问题是关于整车的毛利率。我们还坚持在第四季度实现两位数的整车毛利率吗？第二个问题是，我们在第一季度和4月份分别通过NIO House和NIO Space卖出了多少辆车？蔚来CFO冯玮:关于整车毛利率，我们仍然预计在2020年底达到两位数，包括降低电池组成本，销售更多高毛利产品，持续优化制造成本。蔚来CEO李斌:我们会保持年底前实现两位数毛利率的预测，现在我们很有信心完成。关于第二个问题，NIO之家卖了多少车，NIO空间卖了多少车。目前大部分都是通过NIO House和线上结合的方式销售，因为NIO House主要在大城市，这主要和销售面积有关。NIO Space在二三线城市拓展用户是非常有意义的，第三季度就会看到它在渠道拓展上的作用和帮助。整体来看，超过70%的汽车是通过NIO House销售的。5.美银美林分析师Ming Hsun Lee:我的第一个问题是，我什么时候可以开始交付EC6并确定价格？第二个问题，蔚来将开始交付100千瓦时电池组。与现在的84千瓦时电池组相比，它的规格和重量会有变化吗？第三个问题，合肥市政府除了投资之外，还会提供其他支持吗？蔚来CEO李斌:目前计划是9月份交付EC6，100 kWh的电池组，计划交付……在第四季度。计划没变。我们的电池组都是一个尺寸迭代，重量不会有太大差别，整个包的能量密度会提高。不会影响整车性能。这也是蔚来技术能力的体现。对于蔚来中国在合肥当地的运营和发展，我们会和合肥政府商讨配套政策，相信在市场化的条件下会得到一些必要的支持和帮助。另外，大家都很期待年底的NIO日。从蔚来的开发效率来看，从2017年开始，我们将每年发布一款新车。我们不想打破这个传统。你可以期待一下，但是我们现在还不能提供更多的细节。6.摩根大通分析师赖昌星(Y.C.Lai):第一个问题是现金流。由于需要向蔚来中国注资，能否提供一些季度现金流信息？第二个问题，第二季度预计交付9500到10000辆，其中ES8和ES6分别是多少辆？第三个问题是，关于EC6，预计销量是多少？相当于ES6吗？蔚来汽车董事Jade Wei:截至第一季度末，我们的资产负债表上确实有24亿元人民币的现金。我们在第一季度发行的可转换债券满足了运营和现金需求。剩下的钱可以用来给蔚来中国注资。因此，对于未来的现金注入计划，我们将非常仔细地关注市场，以判断未来筹集资金的最佳时间和适当方法。我们肯定会获得足够的现金来支持未来的业务发展。蔚来汽车首席执行官李斌:我们还没有宣布具体的订单数量。只能说发货后，我们手里还有5000多的订单。由于ES8的起步价比ES6高11万人民币，其销量肯定会更小。4月19日新ES8交付后，其交付量也需要一个提升的过程。从长远来看，ES8和ES6的顺序应该是1:3左右。目前每天新增订单的比例大致是这样的。关于EC6，我们还在思考最合适的定价策略，最终价格出来后需求会更明确。目前有不少感兴趣的用户，但是因为定价没有公布，所以没有大量收取。

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