3700亿元估值，超越SpaceX，滴滴值得吗？

作者|程孝义

编辑|李欢欢

尚未实现盈利的滴滴，被胡润研究院给出了3700亿元的高估值。

8月4日，胡润研究院发布的胡润全球独角兽榜单显示，蚂蚁集团以1万亿元估值排名第一，字节跳动以5600亿元估值排名全球第二，估值上涨600亿元。滴滴出行以3700亿元排名第三，超过了lufax、SpaceX、Aauto Quicker、菜鸟网络等企业。

两位关注汽车出行行业的投资人对未来汽车日报(ID: auto-time)表示，滴滴不值得这个估值。投资者的态度并不意外。毕竟这几年滴滴在私募市场的估值一直在下降。

2019年5月，优步作为滴滴的股东，披露滴滴上市时的估值为516亿美元(约合人民币3602亿元)。

同时，部分股东在上海联合产权交易所公开挂牌转让滴滴13.75万股。根据公告，滴滴整体估值550亿美元。但最终按照475.44亿美元(约合人民币3318亿元)的估值成交了股权转让的售价。

滴滴已经是国内出行领域当之无愧的领导者。为什么估值不升反降？滴滴现在值多少钱？

行业前景制约估值。

价值决定价格。目前滴滴最看好的业务是自动驾驶。

一个成功的案例是，谷歌母公司旗下的自动驾驶公司Waymo今年首次融资超过30亿美元(约合人民币213亿元)，相当于2019年中国所有造车新势力的融资总额。根据摩根士丹利的估计，Waymo的估值已经超过1000亿美元，而特斯拉目前的市值只有1500亿美元。

今年6月，滴滴开始在上海嘉定测试自动驾驶载人服务。据路透社报道，滴滴计划到2030年在其平台上运营100万辆自动驾驶出租车。

滴滴自动驾驶在上海的测试路段来源:上海发布

类似于特斯拉的“影子”模式，滴滴专车积累的大量道路和车辆运行数据可以用于自动驾驶训练。根据滴滴2017年发布的出行企业公民报告，到2017年，滴滴已经覆盖中国400个城市，每天有2500万单。按照每单5公里计算，一年累计行驶里程超过450亿公里，是特斯拉2020年影子模式自动驾驶的近10倍。

此外，滴滴还与沃尔沃、BAIC等头部车企在自动驾驶方面达成合作。据彭博新闻报道，滴滴出行计划今年招聘200多名员工，并进入其自动驾驶全资子公司沃亚科技，以加速在上海和其他地区扩展自动驾驶出租车服务。

然而，今年年初在上海推出的30辆L4+自动驾驶汽车被推迟到6月，与软银5亿美元投资的“丑闻”在5月尘埃落定。不久前的新三年“0188”计划，根本没提。滴滴自动驾驶现阶段离Waymo还很远，已经去掉了安全员进行路测，估值达不到同一个量级也在情理之中。

沃尔沃车队搭载滴滴自动驾驶技术来源:滴滴官方

六年累计亏损390亿的滴滴，用重金难以催化其自动驾驶的研发进程。另一方面，主营的网约车业务也面临增长天花板。

华尔街投资银行桑福德·伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)在2019年12月发布的一份报告中指出，2019年第三季度，中国在线叫车应用的日活跃用户下降了6.3%，已经连续五个季度下降。滴滴出行在过去12个月的日活用户占比达到93%，其专车司机和乘客的使用量在第三季度分别下降了23%和5%。

今年受疫情影响，全球网约车公司业绩下滑。根据优步第一季度的财务报告，疫情导致其网上汽车业务下滑……到了80%，全靠司机送外卖带动收入。另一家美国在线汽车公司Lyft在Lyft 2020年第一季度的在线汽车订单也下降了80%以上。滴滴还没有公布具体数据，但是由于大环境的影响，第一季度订单必然会下降。滴滴总裁刘清今年5月接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，滴滴在中国的客流已经恢复到疫情前水平的60%-70%，是2月份最低点的5倍。

值得注意的是，滴滴之前不仅收购了优步中国，还投资了全球几乎所有的网约车对手，如北美的Lyft、印度的Ola、东南亚的Grab、中东的Careem、欧洲的Taxify等。疫情的蔓延可能会打乱全球网约车的市场节奏，进一步降低网约车市场的增速。

自动驾驶未来增长尚未成熟，主力位置网约车市场面临增长天花板。虽然滴滴稳坐出行平台之巅，但这并不妨碍投资人重新思考它的真正价值。

寻找下一个增长点

2020年，滴滴寻求转型。

在疫情肆虐的3月份，滴滴在上海、深圳、重庆等21个城市推出了跑腿服务。滴滴的司机是第一个跑腿的，可以帮用户取货或者进货。随后，滴滴出资成立了天津快聚安运货运和北京快聚安运科技两家全资子公司，试水同城货运业务，并在杭州和成都进行试点。首日两市总订单突破1万。

前瞻产业研究院报告指出，同城货运不缺运力，但供需匹配较弱。这为网约车玩家进入货运市场提供了空间。根据艾瑞咨询发布的《2019中国城内货运行业研究报告》，未来3-5年，城内货运将保持5%-7%的增速，2020年市场规模将超过万亿元。

相对于线上拼车，滴滴在同城货运方面有更大的增长空间，但利润微薄，服务难以标准化，且多为高频次的二端需求，用户可以与司机建立联系，跨平台进行交易。不仅如此，同城货运轨道也非常拥挤，格局相对稳定。货运拉拉队和快狗打车约占80%的市场份额。

就传统的同城货运网络而言，滴滴没有明显的竞争优势。其想象空间在于，当滴滴的自动驾驶技术成熟后，自然可以带入货运场景。

来源:滴滴货运界面截图

不仅如此，滴滴还将触角伸向了公共交通领域。今年4月，滴滴在杭州推出数字预约公交服务，市民可以通过微信“滴滴动态公交”小程序，根据目的地选择预约线路。今年7月，滴滴巴士在云南昆明、大理、宜良开通了“动感巴士”在线预约服务。其更深远的意义在于收集城市出行数据，为未来的智慧出行布局奠定基础。

据LatePost报道，4月13日，滴滴出行成立了新的职能部门“用户增长部”，由网约车产品部、原平台产品部、网约车平台客户部的部分团队组成。原空军司令部FT(Feature Team)升级更名为UT(User Team)，由刘清负责，用户增长部也隶属于UT。

从这次组织架构调整足以看出滴滴今年对用户端的重视，精准营销已经提上日程。

7月20日，滴滴以功能形式的拼车服务独立为“青菜拼车”品牌，主打低价服务。两天后，官方正式宣布推出“花猪打车”，这是一个针对下沉市场的网约车新品牌。紧接着，滴滴宣布在杭州、厦门等13个城市试运营“专车快车”和“滴滴快车”。

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青菜拼车界面截图，与以往相比，增加了主题横幅、滚动条、标语等操作元素。

用不同的品牌产品满足不同人群的用车需求，深挖专车细分市场的剩余价值，可能是滴滴寻求转型的具体举措，也成为提高滴滴专车业务盈利能力的希望。

目前，滴滴出行业务包括出租车、快车、专车、拼车、骑行、顺风车、代驾、公交、货运、车生活、租车/买车、跑腿、导航等一系列服务。，几乎涵盖了所有与旅行相关的领域。

此外，滴滴还拓展了电子商务、旅游和支付服务。今年5月，滴滴成立国际旅行公司，6月16日推出社区电商品牌橙心优选，7月成立北京滴滴支付科技有限公司。

如果用过去小米的类比，滴滴正在打造出行版的“小米生态”。就像小米语音把所有场景串联起来形成生态一样，滴滴也在等待无人驾驶把自己辛苦打下的应用场景粘合起来。届时，滴滴将直接转型为国内最大的自驾出行平台，但前提是滴滴必须保证其无人驾驶技术尽快落地。

(我是36Kr未来汽车日报作者程晓义，关注智能网联、自动驾驶、分享出行动态。随时欢迎交流爆料。请加微信tuanzi_C，并请注明姓名、公司、职务。)

未来汽车日报作者|程孝义

编辑|李欢欢

尚未实现盈利的滴滴，被胡润研究院给出了3700亿元的高估值。

8月4日，胡润研究院发布的胡润全球独角兽榜单显示，蚂蚁集团以1万亿元估值排名第一，字节跳动以5600亿元估值排名全球第二，估值上涨600亿元。滴滴出行以3700亿元排名第三，超过了lufax、SpaceX、Aauto Quicker、菜鸟网络等企业。

两位关注汽车出行行业的投资人对未来汽车日报(ID: auto-time)表示，滴滴不值得这个估值。投资者的态度并不意外。毕竟这几年滴滴在私募市场的估值一直在下降。

2019年5月，优步作为滴滴的股东，披露滴滴上市时的估值为516亿美元(约合人民币3602亿元)。

同时，部分股东在上海联合产权交易所公开挂牌转让滴滴13.75万股。根据公告，滴滴整体估值550亿美元。但最终按照475.44亿美元(约合人民币3318亿元)的估值成交了股权转让的售价。

滴滴已经是国内出行领域当之无愧的领导者。为什么估值不升反降？滴滴现在值多少钱？

行业前景制约估值。

价值决定价格。目前滴滴最看好的业务是自动驾驶。

一个成功的案例是，谷歌母公司旗下的自动驾驶公司Waymo今年首次融资超过30亿美元(约合人民币213亿元)，相当于2019年中国所有造车新势力的融资总额。根据摩根士丹利的估计，Waymo的估值已经超过1000亿美元，而特斯拉目前的市值只有1500亿美元。

今年6月，滴滴开始在上海嘉定测试自动驾驶载人服务。据路透社报道，滴滴计划到2030年在其平台上运营100万辆自动驾驶出租车。

滴滴自动驾驶在上海的测试路段来源:上海发布

类似于特斯拉的“影子”模式，滴滴专车积累的大量道路和车辆运行数据可以用于自动驾驶训练。根据滴滴2017年发布的出行企业公民报告，到2017年，滴滴已经覆盖中国400个城市，每天有2500万单。按照每单5公里计算，一年累计行驶里程超过450亿公里，是特斯拉2020年影子模式自动驾驶的近10倍。

此外，滴滴还与沃尔沃、BAIC等头部车企达成自动驾驶合作……g.据彭博新闻报道，滴滴出行计划今年招聘200多名员工，并进入其自动驾驶全资子公司沃亚科技，以加速在上海和其他地区扩展自动驾驶出租车服务。

然而，今年年初在上海推出的30辆L4+自动驾驶汽车被推迟到6月，与软银5亿美元投资的“丑闻”在5月尘埃落定。不久前的新三年“0188”计划，根本没提。滴滴自动驾驶现阶段离Waymo还很远，已经去掉了安全员进行路测，估值达不到同一个量级也在情理之中。

沃尔沃车队搭载滴滴自动驾驶技术来源:滴滴官方

六年累计亏损390亿的滴滴，用重金难以催化其自动驾驶的研发进程。另一方面，主营的网约车业务也面临增长天花板。

华尔街投资银行桑福德·伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)在2019年12月发布的一份报告中指出，2019年第三季度，中国在线叫车应用的日活跃用户下降了6.3%，已经连续五个季度下降。滴滴出行在过去12个月中占日常用户的93%，其专车司机和乘客的使用量在第三季度分别下降了23%和5%。

今年受疫情影响，全球网约车公司业绩下滑。根据优步第一季度财报，疫情导致其网约车业务暴跌80%，全部依靠司机送外卖拉动收入。另一家美国在线汽车公司Lyft在Lyft 2020年第一季度的在线汽车订单也下降了80%以上。滴滴还没有公布具体数据，但是由于大环境的影响，第一季度订单必然会下降。滴滴总裁刘清今年5月接受美国消费者新闻与商业频道采访时表示，滴滴在中国的客流已经恢复到疫情前水平的60%-70%，是2月份最低点的5倍。

值得注意的是，滴滴之前不仅收购了优步中国，还投资了全球几乎所有的网约车对手，如北美的Lyft、印度的Ola、东南亚的Grab、中东的Careem、欧洲的Taxify等。疫情的蔓延可能会打乱全球网约车的市场节奏，进一步降低网约车市场的增速。

自动驾驶未来增长尚未成熟，主力位置网约车市场面临增长天花板。虽然滴滴稳坐出行平台之巅，但这并不妨碍投资人重新思考它的真正价值。

寻找下一个增长点

2020年，滴滴寻求转型。

在疫情肆虐的3月份，滴滴在上海、深圳、重庆等21个城市推出了跑腿服务。滴滴的司机是第一个跑腿的，可以帮用户取货或者进货。随后，滴滴出资成立了天津快聚安运货运和北京快聚安运科技两家全资子公司，试水同城货运业务，并在杭州和成都进行试点。首日两市总订单突破1万。

前瞻产业研究院报告指出，同城货运不缺运力，但供需匹配较弱。这为网约车玩家进入货运市场提供了空间。根据艾瑞咨询发布的《2019中国城内货运行业研究报告》，未来3-5年，城内货运将保持5%-7%的增速，2020年市场规模将超过万亿元。

相对于线上拼车，滴滴在同城货运方面有更大的增长空间，但利润微薄，服务难以标准化，且多为高频次的二端需求，用户可以与司机建立联系，跨平台进行交易。不仅如此，同城货运轨道也非常拥挤，格局相对稳定。货运拉拉队和快狗打车约占80%的市场份额。

就传统的同城货运网络而言，滴滴没有明显的竞争优势。其想象空间在于，当滴滴的自动驾驶技术成熟后，自然可以带入货运场景。

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来源:滴滴货运界面截图

不仅如此，滴滴还将触角伸向了公共交通领域。今年4月，滴滴在杭州推出数字预约公交服务，市民可以通过微信“滴滴动态公交”小程序，根据目的地选择预约线路。今年7月，滴滴巴士在云南昆明、大理、宜良开通了“动感巴士”在线预约服务。其更深远的意义在于收集城市出行数据，为未来的智慧出行布局奠定基础。

据LatePost报道，4月13日，滴滴出行成立了新的职能部门“用户增长部”，由网约车产品部、原平台产品部、网约车平台客户部的部分团队组成。原空军司令部FT(Feature Team)升级更名为UT(User Team)，由刘清负责，用户增长部也隶属于UT。

从这次组织架构调整足以看出滴滴今年对用户端的重视，精准营销已经提上日程。

7月20日，滴滴以功能形式的拼车服务独立为“青菜拼车”品牌，主打低价服务。两天后，官方正式宣布推出“花猪打车”，这是一个针对下沉市场的网约车新品牌。紧接着，滴滴宣布在杭州、厦门等13个城市试运营“专车快车”和“滴滴快车”。

青菜拼车界面截图，与以往相比，增加了主题横幅、滚动条、标语等操作元素。

用不同的品牌产品满足不同人群的用车需求，深挖用车细分市场的剩余价值，可能是滴滴寻求转型的具体举措，也成为滴滴提高用车业务盈利能力的希望。

目前，滴滴出行业务包括出租车、快车、专车、拼车、骑行、顺风车、代驾、公交、货运、车生活、租车/买车、跑腿、导航等一系列服务。，几乎涵盖了所有与旅行相关的领域。

此外，滴滴还拓展了电子商务、旅游和支付服务。今年5月，滴滴成立国际旅行公司，6月16日推出社区电商品牌橙心优选，7月成立北京滴滴支付科技有限公司。

如果用过去小米的类比，滴滴正在打造出行版的“小米生态”。就像小米语音把所有场景串联起来形成生态一样，滴滴也在等待无人驾驶把自己辛苦打下的应用场景粘合起来。届时，滴滴将直接转型为国内最大的自驾出行平台，但前提是滴滴必须保证其无人驾驶技术尽快落地。

(我是36Kr未来汽车日报作者程晓义，关注智能网联、自动驾驶、分享出行动态。随时欢迎交流爆料。请加微信tuanzi_C，并请注明姓名、公司、职务。)

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标签：特斯拉北京沃尔沃东南摩根

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