图片来自“特定授权”
以下观点均来自亿欧汽车发布的《2020当代安培科技有限公司企业调研报告》。点击左侧的报告名称获取报告。
核心观点:
1.从短期来看，市值被高估是因为行业的确定性发展趋势和市场对龙头企业盈利能力的肯定；
2.当代安培科技有限公司的业务增长短期内因疫情持续承压，但总体而言，其行业领先地位稳固；3.从中长期来看，当代安培科技股份有限公司目前的市值是合理的，甚至是被低估的，它仍然具有投资的价值。
突如其来的坏消息，股市风暴席卷国内市场。今日a股市场股票涨少跌多，跌停股票增至22只，市场相对低迷。
在所有市场中，当代安培科技有限公司也未能幸免。8月12日，当代安培科技股份有限公司收盘价为195.73元，股价下跌1.36%，总市值4559.48亿元，对应PE TTM为107。相比同行业的亿纬锂能59.59倍PE TTM和行业平均81倍PE TTM，股价被高估。
当代安培科技股份有限公司的市值一直存在争议。
事实上，在产业发展方面，当代安培科技有限公司正在不断扩大其商业版图，以支持更大的市场，并讲述一个关于市场价值的好故事。
最近的一则新闻让这家行业龙头企业再次被围观。根据当代安培科技股份有限公司8月11日晚间发布的公告，拟以证券投资方式投资境内外产业链上下游的优质上市企业，投资总额不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过25亿美元。
关于投资原因，当代安培科技股份有限公司表示，新能源汽车和储能产业仍存在配套设施不完善、关键资源供给不足等短板。因此，出于长期战略发展的考虑，围绕主营业务，当代安培科技股份有限公司希望通过投资产业链上下游公司来加强产业协同，从而提升公司的市场竞争力。
从市值角度来看，亿欧汽车认为，当代安培科技股份有限公司股价的高估，背后是市场对动力电池行业确定性发展趋势以及龙头企业营收和盈利能力的肯定。因此，即使在新冠肺炎疫情的影响下，公司也面临着收入和盈利能力的下降，其股价仍在上涨。
3月2日至8月12日收盘期间，当代安培科技股份有限公司和亿纬锂能股价分别上涨38.09%和40.87%。
从中长期来看，近年来全球和中国动力电池市场马太效应突出，2019年CR5市场份额逐年增长至72.64%和81.56%。在这种趋势下，龙头企业当代安培科技股份有限公司的地位将更加稳固，收入和利润将有确定的发展趋势，市值也将能够持续上升。
1.寡头正在出现。
随着新能源汽车的发展，当代安培科技有限公司迅速崛起。
当代安培科技有限公司成立于2011年，2017年全球动力电池出货量最高，并于次年上市。目前其市值已超过4500亿元。
当代安培科技有限公司管理团队拥有多年锂电池行业经验和丰富的管理经验。目前团队持股48.6%，拥有对企业的话语权，保证了企业的稳定运营。
2015年至2019年，当代安培科技有限公司的收入和净利润CAGR分别为51.68%和37.41%，保持快速增长。受新能源汽车补贴下降等多种因素影响，动力电池行业整体利润率回归正常水平。2019年，当代安培科技有限公司的毛利率和净利率分别为29.06%和10.95%，处于行业较高水平。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
根据历年财报数据，当代安普科技股份有限公司的主营业务由三部分组成:动力电池系统、储能系统和锂电池材料……其中动力电池系统收入占全年总收入的82%以上，是其核心业务。
储能系统行业痛点多，电化学储能存在成本高、安全性低等缺陷，暂时不能满足行业发展需求，企业业务发展受限。相反，在动力电池业务的带动下，锂电池材料近年来增长势头良好。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
动力电池作为当代安培科技股份有限公司的核心业务，是其收入增长的主要动力。2015年至2019年，当代安培科技股份有限公司动力电池出货量CAGR为96.27%，保持超高增速。当代安培科技有限公司在2017年位居全球动力电池出货量榜首，并在2019年继续保持这一势头。2019年，当代安培科技有限动力电池全球市场份额和中国市场份额分别为27.87%和45.77%，确立了行业领先地位。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
通过技术和产业链的协同效应，当代安培科技可以提高产品性能，降低成本，这也成为其抢占市场份额的主要因素。
2019年行业调查数据显示，当代Amperex科技有限公司三元方形锂电池能量密度为240Wh/kg，在三元方形锂电池中排名第一；降本方面，2016-2019年其平均降本率达到15.7%，电池成本降至0.69元/Wh，处于行业领先地位。
这些年来，当代安培科技有限公司在R&D的投资超过了其竞争对手。2019年，其R&D投资为29.92亿元，是郭萱高科的6.85倍。当代Amperex Technology Co .，Limited CTP技术通过电芯直接集成到电池组中，节省了模块结构，降低了成本，提高了电池的能量密度。
当代安普科技股份有限公司对锂电池上游的矿产(锂矿石、镍矿)、正负极材料、电解液进行了布局，积极扩大产能，在保证自有锂电池供应的同时，进一步降低成本。
高性能、低成本的电池也赢得了很多车企的青睐。当代安培科技有限公司通过“深度绑定+战略合作”的形式保证其动力电池市场份额。当代安培科技有限公司和一汽、广汽、SAIC、东风、吉利等。共同建立合资工厂，建立深度合作关系；同时与特斯拉、宝马、大众建立了战略合作关系。
今年7月，当代安培科技有限公司首次引入本田这一国外品牌，这将是其未来与国外品牌“绑定”的新起点。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
当代安普科技有限公司虽然短期内受到新能源汽车市场低迷的影响，营收和净利润出现下滑，但仍保持了近50%的市场份额。随着新能源汽车市场恢复增长趋势，当代安培科技有限公司将逐步恢复高速增长。
2.低估的市场价值
在新冠肺炎疫情和新能源汽车赔付的双重影响下，2020年中国新能源汽车负增长预计将延续到2019年。
根据Wind的预测，2020-2022年，中国新能源汽车销量将为22.57%，相比CAGR 2015-2019年36.36%的增速有明显下滑。中国动力电池出货量CAGR仅为19.4%，相比2015-2019年CAGR 42.95%的增长率也呈现下降趋势。
2019年和2020年，H1中国动力电池在当代安培科技有限公司的市场份额分别为45.77%和48.69%。结合特斯拉下半年供货的信息，其市场份额有望保持在50%以上。在海外市场，德国图林根州项目预计2021年投产，2022年产能将达到14GWh。按照历年来最低的产能利用率，2022年当代安培科技有限公司的动力电池出货量将达到69.1GWh。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
根据新能源汽车补贴下降的影响，结合当代安培科技有限公司动力电池出货量、营收结构等因素，亿欧汽车认为2020-2022年营收将分别达到478.79亿元、635.56亿元、918.95亿元。
根据当代安培科技有限公司2017-2019年财报，应收账款周转率由2017年的2.85倍提升至6.38倍，增强了下游企业的议价能力。此外，当代安培科技有限公司依托自身技术和产业链上游布局，降本能力突出。亿欧汽车认为仍然可以保持较高的净利润率水平。
参考当代安培科技有限公司历年利润率，亿欧汽车采用相对保守的方式，以历史最低值作为计算参考。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
在全球范围内，新能源汽车取代燃油汽车已成定局。2019年数据显示，全球和中国新能源汽车市场渗透率仅为2.5%和4.59%，发展空间巨大。
亿欧汽车认为，当代安培科技有限公司凭借自身优势，拥有巨大的增长潜力。中长期来看，2020-2021年，当代安普科技股份有限公司对应的PE值分别为86.97、65.51、45.30，市值被低估。未来其市值有很大的增长空间。
风险提示:新能源汽车销量不达预期，动力电池出货量不达预期，当代安培科技股份有限公司市场份额不达预期。
声明:本文内容不构成任何投资建议，仅供参考。
图片来自“特定授权”
以下观点均来自亿欧汽车发布的《2020当代安培科技有限公司企业调研报告》。点击左侧的报告名称获取报告。
核心观点:
1.短期来看，被高估的……市场价值是由于行业确定性的发展趋势和市场对龙头企业盈利能力的肯定；
2.当代安培科技有限公司的业务增长短期内因疫情持续承压，但总体而言，其行业领先地位稳固；3.从中长期来看，当代安培科技股份有限公司目前的市值是合理的，甚至是被低估的，它仍然具有投资的价值。
突如其来的坏消息，股市风暴席卷国内市场。今日a股市场股票涨少跌多，跌停股票增至22只，市场相对低迷。
在所有市场中，当代安培科技有限公司也未能幸免。8月12日，当代安培科技股份有限公司收盘价为195.73元，股价下跌1.36%，总市值4559.48亿元，对应PE TTM为107。相比同行业的亿纬锂能59.59倍PE TTM和行业平均81倍PE TTM，股价被高估。
当代安培科技股份有限公司的市值一直存在争议。
事实上，在产业发展方面，当代安培科技有限公司正在不断扩大其商业版图，以支持更大的市场，并讲述一个关于市场价值的好故事。
最近的一则新闻让这家行业龙头企业再次被围观。根据当代安培科技股份有限公司8月11日晚间发布的公告，拟以证券投资方式投资境内外产业链上下游的优质上市企业，投资总额不超过190.67亿元，其中境外投资总额不超过25亿美元。
关于投资原因，当代安培科技股份有限公司表示，新能源汽车和储能产业仍存在配套设施不完善、关键资源供给不足等短板。因此，出于长期战略发展的考虑，围绕主营业务，当代安培科技股份有限公司希望通过投资产业链上下游公司来加强产业协同，从而提升公司的市场竞争力。
从市值角度来看，亿欧汽车认为，当代安培科技股份有限公司股价的高估，背后是市场对动力电池行业确定性发展趋势以及龙头企业营收和盈利能力的肯定。因此，即使在新冠肺炎疫情的影响下，公司也面临着收入和盈利能力的下降，其股价仍在上涨。
3月2日至8月12日收盘期间，当代安培科技股份有限公司和亿纬锂能股价分别上涨38.09%和40.87%。
从中长期来看，近年来全球和中国动力电池市场马太效应突出，2019年CR5市场份额逐年增长至72.64%和81.56%。在这种趋势下，龙头企业当代安培科技股份有限公司的地位将更加稳固，收入和利润将有确定的发展趋势，市值也将能够持续上升。
1.寡头正在出现。
随着新能源汽车的发展，当代安培科技有限公司迅速崛起。
当代安培科技有限公司成立于2011年，2017年全球动力电池出货量最高，并于次年上市。目前其市值已超过4500亿元。
当代安培科技有限公司管理团队拥有多年锂电池行业经验和丰富的管理经验。目前团队持股48.6%，拥有对企业的话语权，保证了企业的稳定运营。
2015年至2019年，当代安培科技有限公司的收入和净利润CAGR分别为51.68%和37.41%，保持快速增长。受新能源汽车补贴下降等多种因素影响，动力电池行业整体利润率回归正常水平。2019年，当代安培科技有限公司的毛利率和净利率分别为29.06%和10.95%，处于行业较高水平。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
根据历年财报数据，当代安普科技股份有限公司的主营业务由三部分组成:动力电池系统、储能系统和锂电池材料……其中动力电池系统收入占全年总收入的82%以上，是其核心业务。
储能系统行业痛点多，电化学储能存在成本高、安全性低等缺陷，暂时不能满足行业发展需求，企业业务发展受限。相反，在动力电池业务的带动下，锂电池材料近年来增长势头良好。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
动力电池作为当代安培科技股份有限公司的核心业务，是其收入增长的主要动力。2015年至2019年，当代安培科技股份有限公司动力电池出货量CAGR为96.27%，保持超高增速。当代安培科技有限公司在2017年位居全球动力电池出货量榜首，并在2019年继续保持这一势头。2019年，当代安培科技有限动力电池全球市场份额和中国市场份额分别为27.87%和45.77%，确立了行业领先地位。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
通过技术和产业链的协同效应，当代安培科技可以提高产品性能，降低成本，这也成为其抢占市场份额的主要因素。
2019年行业调查数据显示，当代Amperex科技有限公司三元方形锂电池能量密度为240Wh/kg，在三元方形锂电池中排名第一；降本方面，2016-2019年其平均降本率达到15.7%，电池成本降至0.69元/Wh，处于行业领先地位。
这些年来，当代安培科技有限公司在R&D的投资超过了其竞争对手。2019年，其R&D投资为29.92亿元，是郭萱高科的6.85倍。当代Amperex Technology Co .，Limited CTP技术通过电芯直接集成到电池组中，节省了模块结构，降低了成本，提高了电池的能量密度。
当代安普科技股份有限公司对锂电池上游的矿产(锂矿石、镍矿)、正负极材料、电解液进行了布局，积极扩大产能，在保证自有锂电池供应的同时，进一步降低成本。
高性能、低成本的电池也赢得了很多车企的青睐。当代安培科技有限公司通过“深度绑定+战略合作”的形式保证其动力电池市场份额。当代安培科技有限公司和一汽、广汽、SAIC、东风、吉利等。共同建立合资工厂，建立深度合作关系；同时与特斯拉、宝马、大众建立了战略合作关系。
今年7月，当代安培科技有限公司首次引入本田这一国外品牌，这将是其未来与国外品牌“绑定”的新起点。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
当代安普科技有限公司虽然短期内受到新能源汽车市场低迷的影响，营收和净利润出现下滑，但仍保持了近50%的市场份额。随着新能源汽车市场恢复增长趋势，当代安培科技有限公司将逐步恢复高速增长。
2.低估的市场价值
在新冠肺炎疫情和新能源汽车赔付的双重影响下，2020年中国新能源汽车负增长预计将延续到2019年。
根据Wind的预测，2020-2022年，中国新能源汽车销量将为22.57%，相比CAGR 2015-2019年36.36%的增速有明显下滑。中国动力电池出货量CAGR仅为19.4%，相比2015-2019年CAGR 42.95%的增长率也呈现下降趋势。
2019年和2020年，H1中国动力电池在当代安培科技有限公司的市场份额分别为45.77%和48.69%。结合特斯拉下半年供货的信息，其市场份额有望保持在50%以上。在海外市场，德国图林根州项目预计2021年投产，2022年产能将达到14GWh。按照历年来最低的产能利用率，2022年当代安培科技有限公司的动力电池出货量将达到69.1GWh。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
根据新能源汽车补贴下降的影响，结合当代安培科技有限公司动力电池出货量、营收结构等因素，亿欧汽车认为2020-2022年营收将分别达到478.79亿元、635.56亿元、918.95亿元。
根据当代安培科技有限公司2017-2019年财报，应收账款周转率由2017年的2.85倍提升至6.38倍，增强了下游企业的议价能力。此外，当代安培科技有限公司依托自身技术和产业链上游布局，降本能力突出。亿欧汽车认为仍然可以保持较高的净利润率水平。
参考当代安培科技有限公司历年利润率，亿欧汽车采用相对保守的方式，以历史最低值作为计算参考。
制表师/亿欧汽车商业分析师朴郑好
在全球范围内，新能源汽车取代燃油汽车已成定局。2019年数据显示，全球和中国新能源汽车市场渗透率仅为2.5%和4.59%，发展空间巨大。
亿欧汽车认为，当代安培科技有限公司凭借自身优势，拥有巨大的增长潜力。中长期来看，2020-2021年，当代安普科技股份有限公司对应的PE值分别为86.97、65.51、45.30，市值被低估。未来其市值有很大的增长空间。
风险提示:新能源汽车销量不达预期，动力电池出货量不达预期，当代安培科技股份有限公司市场份额不达预期。
声明:本文内容不构成任何投资建议，仅供参考。
8月12日，据乘联会最新综合销量数据显示，在7月乘用车榜单中，轩逸以46909辆的销量再居榜首。
1900/1/1 0:00:00在过去的7月，三十而立的长城发布了自己的全新横、纵置平台，这两大平台的技术引起了大家的广泛热议，
1900/1/1 0:00:00过去十年，传统汽车行业的管理者对特斯拉的态度经历了三个有意思的时期，从轻视到警觉，再到发起挑战。
1900/1/1 0:00:00不知道从何时开始，持有特斯拉股票已经成为一种令人羡慕的事情。2019年特斯拉股价低谷时，每股股价为211美元，而截至北京时间8月12日晚，特斯拉每股股价已经达到了137439美元。
1900/1/1 0:00:00根据中汽研最新公布的乘用车车辆上险数据显示，在6月底启动规模交付的小鹏P7车型，在7月的单月上险量为1723辆，环比增长超过450，再次印证了其在造车新势力中，规模交付启动速度最快车型的称号，
1900/1/1 0:00:002020年8月13日15日，“2020中国汽车论坛”在上海隆重召开。该论坛是由中国汽车工业协会（CAAM）主办，世界汽车组织（OICA）、世界经济论坛（WEF）唯一支持的行业顶级论坛。
1900/1/1 0:00:00
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