LG化学vs宁德时代：富二代学霸上位史

图片来自“特定授权”[编者注]目前动力电池前三名分别是LG化学、当代安普科技有限公司和松下。动力电池的客户认证流程比较复杂，整个流程基本需要2-3年。由于认证的复杂性，车企在选择供应商时通常很难轻易更换，新公司进入这个行业更是难上加难。2020年上半年，当代安培科技有限公司的全球宝座被一抢而空。韩国市场研究机构SNEResearch的最新数据显示，今年上半年，LG化学以24.6%的市场份额位居全球汽车动力电池市场第一，击败了当代安培科技有限公司和松下。在新能源汽车的核心“三电系统”(电池、电机、电控)中，动力电池是核心部件，占整车价值的40%以上。动力电池的能量密度和规模决定了车辆的续航里程。总之，汽车要想跑得远，动力电池要足够强。作为掌控新能源汽车心脏的行业，全球动力电池行业的争霸赛，精彩程度丝毫不亚于车厂。LG化学去年同期排名第四。为什么它今天夺冠了？01基础好:化工硕士来自按装机量排名。目前，排名前三的动力电池是LG化学、当代安培科技有限公司和松下。从创始人的背景来看，当代安培科技有很强的物理和电子背景，松下通过收购三洋电机走上了动力电池的轨道。LG化学是全球动力电池公司中唯一一家基于化学背景的电池公司。电动车上装载的动力电池本身就是一种化工产品，涉及到材料和电池的很多环节。在涉足动力电池之前，LG化学是全球知名的化工厂商，其背景带来了两个明显的优势:基础过硬，产业链整合便捷。如果对动力电池的产业链进行拆分，会发现上游是矿物原料，中游包括正负极材料、隔膜和电解液组装成单体电池以及BMS系统开发，下游产品是动力电池的整个系统，供应新能源汽车。其中，上游原材料在整个产业链中起着重要的作用。从电池成本结构来看，材料占整个电池的70%，人工水电和折旧只有20%和10%。由于材料成本占比高，如果上游原材料价格暴涨，电池的毛利率会被压缩。谁掌握了上游的原料，谁就拥有了定价的话语权。上游原材料方面，LG化学材料板块本身就涵盖了动力电池所需的锂、镍等基础材料。公司可以接触更多的供应商，选择合资、投资、采购的方式进行布局。2017年11月，澳大利亚锂矿公司PilbaraMinerals宣布将与韩国LG Chem建立锂加工厂。镍矿方面，LG化学于2017年11月8日宣布向Kemco投资10亿韩元(约合89.7万美元)。家里有矿，在buy buy也不停的买。在上游布局的同时，化工制造背景也有利于在中游(正极材料、隔膜、电解液)等化工相关领域构建成熟的供应链。比如投资5000亿韩元(29亿人民币)在韩国建立电池正极材料工厂，目标是将其正极材料自主产能提高35%，实现自产。隔膜供应商有东丽、SK、兴源材料，电解液供应商有巴斯夫、江苏国泰、新舟邦。该公司还投资了GSE & amp；丙.凭借独特的化工制造背景，在上中下游布局，有利于产业整合和控制供应链质量。此外，LG化学在电池的四大关键材料:正极、负极、电解液、隔膜方面都有技术储备。自1995年以来，锂电池得到了研究和开发。从锂电池专利分布来看，在全球专利数据库中为19%，领先于松下、宁德等竞争对手。良好的化工基础和产业链优化的优势有一个很好的例子:特斯拉Model3汽车使用的NCM811圆柱形电池能量密度世界第一。此外，LG化学还是全球软包装巨头，全球市场份额约为16%。当松下等巨头在研发方形和圆柱形电池时，LG化学选择了软包电池，软包路线在电池有隐患的情况下不易爆炸，安全性能更高，逐渐引起车企的重视。在欧美市场，雷诺ZOE、奥迪e-tron、现代KONAEV、标致e2008、雪佛兰Bolt等畅销车型都搭载了LG Chem的柔性电池。富爸爸大力支持动力电池行业，有三个特点:技术门槛高，资金投入高，行业发展快。这导致在这个行业做的很好。人和钱都不够，还得和时间做朋友，直到最后。整个锂电池生产工序多，一致性要求高，供需协调难度大。三星SDI用了两年时间将生产过程控制点从2000个增加到3163个。这就涉及到精密制造中如何认识的问题。即使是同样的材料，不同的配方，不同的工艺，也能带来不同的效果。在这种情况下，我们只能不断尝试，不断积累。如果说生产过程中的专有技术积累是核心，那么R&D的投资、R&D的人员和专利数量是实现过程积累的关键。R&D费用和劳动力成本只是一个方面。生产设备、产品开发设计、模具开发都需要资金投入。全球最大的汽车零部件巨头博世也想过生产电池，发现需要200亿欧元的投资才能达到100GWh的生产规模，权衡风险和收益后最终选择退出。LG化学的母公司LG是韩国仅次于三星集团的第二大跨国公司，年收入超过1000亿美元，盈利能力良好。2010年前后，开始大力布局动力电池业务，在韩国、中国、欧洲成立合资公司，为后续扩大产能做准备。LG化学的操作准确把握了电气化的波节点。这期间正值全球新能源市场爆发的前夜，渗透率稳步上升，但总体不到1%。此后，2015年以后，全球新能源市场出现了阶段性增长高峰，这主要取决于中国市场的崛起。2015年，中国首次超过美国成为全球最大的新能源市场。深耕国内市场的当代安培科技有限公司在2018年超越松下，成为世界第一兄弟。这时候的LG化学只能专注于第三名或者第五名，但是提前安排好了，为后面的位置打下了基础。近年来，LG集团的资本支出集中在LG化学。目前，LG化学和当代安培科技有限公司是产能规划最大的两家公司，扩张最为激进。另外，从R&D人员数量来看，两家公司旗鼓相当，从5000人到6000人不等。家庭背景好，投人投钱的工作都准备好了。动力电池的下游是汽车厂。接下来就是看车企的出货量了。把握好全球化。全球新能源主要有三大市场:中国、美国和欧洲。美国起步最早，最积极，中国市场最大。相比之下，欧洲一直不温不火。没想到，2020年上半年，欧洲电气化快速加速。今年由于新能源补贴的增加和一批纯……电动汽车，欧洲电气化迎来爆发式增长。欧洲新能源汽车销量同比增长52%，达到40.33万辆。中汽协数据显示，今年上半年国内新能源汽车销量同比下滑44%，至33.5万辆。这是五年来欧洲电动汽车销量首次超过中国，成为全球最大的电动汽车市场。在这种情况下，LG化学经营多年的客户结构派上了用场:全球化，多点布局，等待全面收获。动力电池有着复杂的客户认证流程，整个过程基本需要2~3年，而且由于认证的复杂性，车企在选择供应商时通常很难轻易更换，新公司进入这个行业就更难了。早在2009年，LG化学就与现代起亚达成战略合作伙伴关系，其核心用户包括通用、雷诺和沃尔沃。动力电池在起步阶段就已经进入戴姆勒、大众等主流车企的供应链。在全球排名前20的汽车品牌中，与其中13家有合作，几乎覆盖了所有欧洲主要汽车制造商。在客户结构上，美欧日韩系的供货份额也比较均衡。四大动力电池中，当代安培科技有限公司主要培育国内一线车企，并逐步优化客户结构，进入特斯拉、宝马等国际车企的供应链。松下和三星SDI的客户群相对单一，严重依赖大客户。相比之下，LG化学是国际化最早、最好的一家。如果说宁德是中国的老大哥，LG化学就是海外的大佬。学霸可能会迟到，但绝不会缺席。趁着欧洲电气化的趋势，多年跟随者的LG化学顺利起飞。04中国真香定律再次展现了LG化学登顶的详细原因，SNEResearch在报告中解释:在特斯拉Model3、雷诺ZOE、奥迪e-tron上的良好表现。按照报告中的定义，这辆特斯拉Model3是中国制造的。其实虽然技术基础不错，也是多年耕耘，但是由于国内产业政策的原因，LG化学一直没能吃到中国这个全球最大的新能源市场的肥肉。2015年10月，工信部出台规定，将国外动力电池排除在中国新能源汽车市场之外。这也影响了LG化学的全球市场份额。2015年，中国首次成为全球最大的新能源市场。2016年，LG化学在全球动力电池市场的份额仅为4%，与当代安培科技有限公司的16%相去甚远。2018年，这个数字上升到7%，2019年变成了10%，但当时的第一名和第二名分别是当代安培科技有限公司(28%)和松下(24%)。拐点出现在2019年。2019年6月，工信部废止上述规定，开放国内市场，LG重启中国工厂，在中国重新选址。凭借多年的家族背景和技术优势，LG化学还于今年1月29日与特斯拉就电池供应达成合作，为其上海工厂的model3和Y供应电池。不仅抢占了欧洲市场，之前并不先进的国内市场也上车了。准备多年的LG化学这次成功借力双重福利。投资前景:中国产业链机遇LG化学拿下特斯拉大单后，中国企业已经深入到LG化学的产业链中。在产业链的各个环节上，由于LG化学通过自建工厂或控股的方式生产正极材料，中国供应商很难提高份额。然而，特斯拉订单的交付将提振LG对阳极材料的需求，预计国内供应商的份额将继续上升。此外，虽然LG化学在市场份额上已经超过了当代安培科技有限公司，但在营业利润率上仍然无法击败它。这一方面得益于中国高性价比的原材料供应链，另一方面是中国制造无可比拟的成本优势。一般来说，随着收入的增加……新能源汽车在全球(中、美、欧)的ng渗透率，出于产能扩张和成本控制的考虑，LG化学产业链的各个环节都将继续向中国供应商转移。未来不仅和当代Amperex科技有限公司赚钱，还收获韩国动力电池大师，中国工厂继续发挥造钞能力。

图片来自“特定授权”[编者注]目前动力电池前三名分别是LG化学、当代安普科技有限公司和松下。动力电池的客户认证流程比较复杂，整个流程基本需要2-3年。由于认证的复杂性，车企在选择供应商时通常很难轻易更换，新公司进入这个行业更是难上加难。2020年上半年，当代安培科技有限公司的全球宝座被一抢而空。韩国市场研究机构SNEResearch的最新数据显示，今年上半年，LG化学以24.6%的市场份额位居全球汽车动力电池市场第一，击败了当代安培科技有限公司和松下。在新能源汽车的核心“三电系统”(电池、电机、电控)中，动力电池是核心部件，占整车价值的40%以上。动力电池的能量密度和规模决定了车辆的续航里程。总之，汽车要想跑得远，动力电池要足够强。作为掌控新能源汽车心脏的行业，全球动力电池行业的争霸赛，精彩程度丝毫不亚于车厂。LG化学去年同期排名第四。为什么它今天夺冠了？01基础好:化工硕士来自按装机量排名。目前，排名前三的动力电池是LG化学、当代安培科技有限公司和松下。从创始人的背景来看，当代安培科技有很强的物理和电子背景，松下通过收购三洋电机走上了动力电池的轨道。LG化学是全球动力电池公司中唯一一家基于化学背景的电池公司。电动车上装载的动力电池本身就是一种化工产品，涉及到材料和电池的很多环节。在涉足动力电池之前，LG化学是全球知名的化工厂商，其背景带来了两个明显的优势:基础过硬，产业链整合便捷。如果对动力电池的产业链进行拆分，会发现上游是矿物原料，中游包括正负极材料、隔膜和电解液组装成单体电池以及BMS系统开发，下游产品是动力电池的整个系统，供应新能源汽车。其中，上游原材料在整个产业链中起着重要的作用。从电池成本结构来看，材料占整个电池的70%，人工水电和折旧只有20%和10%。由于材料成本占比高，如果上游原材料价格暴涨，电池的毛利率会被压缩。谁掌握了上游的原料，谁就拥有了定价的话语权。上游原材料方面，LG化学材料板块本身就涵盖了动力电池所需的锂、镍等基础材料。公司可以接触更多的供应商，选择合资、投资、采购的方式进行布局。2017年11月，澳大利亚锂矿公司PilbaraMinerals宣布将与韩国LG Chem建立锂加工厂。镍矿方面，LG化学于2017年11月8日宣布向Kemco投资10亿韩元(约合89.7万美元)。家里有矿，在buy buy也不停的买。在上游布局的同时，化工制造背景也有利于在中游(正极材料、隔膜、电解液)等化工相关领域构建成熟的供应链。比如投资5000亿韩元(29亿人民币)在韩国建立电池正极材料工厂，目标是将其正极材料自主产能提高35%，实现自产。隔膜补充……er有东丽、SK、兴源材料，电解液供应商有巴斯夫、江苏国泰、新舟邦。该公司还投资了GSE & amp；丙.凭借独特的化工制造背景，在上中下游布局，有利于产业整合和控制供应链质量。此外，LG化学在电池的四大关键材料:正极、负极、电解液、隔膜方面都有技术储备。自1995年以来，锂电池得到了研究和开发。从锂电池专利分布来看，在全球专利数据库中为19%，领先于松下、宁德等竞争对手。良好的化工基础和产业链优化的优势有一个很好的例子:特斯拉Model3汽车使用的NCM811圆柱形电池能量密度世界第一。此外，LG化学还是全球软包装巨头，全球市场份额约为16%。当松下等巨头在研发方形和圆柱形电池时，LG化学选择了软包电池，软包路线在电池有隐患的情况下不易爆炸，安全性能更高，逐渐引起车企的重视。在欧美市场，雷诺ZOE、奥迪e-tron、现代KONAEV、标致e2008、雪佛兰Bolt等畅销车型都搭载了LG Chem的柔性电池。富爸爸大力支持动力电池行业，有三个特点:技术门槛高，资金投入高，行业发展快。这导致在这个行业做的很好。人和钱都不够，还得和时间做朋友，直到最后。整个锂电池生产工序多，一致性要求高，供需协调难度大。三星SDI用了两年时间将生产过程控制点从2000个增加到3163个。这就涉及到精密制造中如何认识的问题。即使是同样的材料，不同的配方，不同的工艺，也能带来不同的效果。在这种情况下，我们只能不断尝试，不断积累。如果说生产过程中的专有技术积累是核心，那么R&D的投资、R&D的人员和专利数量是实现过程积累的关键。R&D费用和劳动力成本只是一个方面。生产设备、产品开发设计、模具开发都需要资金投入。全球最大的汽车零部件巨头博世也想过生产电池，发现需要200亿欧元的投资才能达到100GWh的生产规模，权衡风险和收益后最终选择退出。LG化学的母公司LG是韩国仅次于三星集团的第二大跨国公司，年收入超过1000亿美元，盈利能力良好。2010年前后，开始大力布局动力电池业务，在韩国、中国、欧洲成立合资公司，为后续扩大产能做准备。LG化学的操作准确把握了电气化的波节点。这期间正值全球新能源市场爆发的前夜，渗透率稳步上升，但总体不到1%。此后，2015年以后，全球新能源市场出现了阶段性增长高峰，这主要取决于中国市场的崛起。2015年，中国首次超过美国成为全球最大的新能源市场。深耕国内市场的当代安培科技有限公司在2018年超越松下，成为世界第一兄弟。这时候的LG化学只能专注于第三名或者第五名，但是提前安排好了，为后面的位置打下了基础。近年来，LG集团的资本支出集中在LG化学。目前，LG化学和当代安培科技有限公司是产能规划最大的两家公司，扩张最为激进。另外，从R&D人员数量来看，两家公司旗鼓相当，从5000人到6000人不等。家庭背景好，投人投钱的工作都准备好了。动力电池的下游是汽车厂。接下来就是看车企的出货量了。把握好全球化。全球新能源主要有三大市场:中国、美国和欧洲。美国起步最早，最积极，中国市场最大。相比之下，欧洲一直不温不火。没想到，2020年上半年，欧洲电气化快速加速。今年由于新能源补贴的增加和一批纯……电动汽车，欧洲电气化迎来爆发式增长。欧洲新能源汽车销量同比增长52%，达到40.33万辆。中汽协数据显示，今年上半年国内新能源汽车销量同比下滑44%，至33.5万辆。这是五年来欧洲电动汽车销量首次超过中国，成为全球最大的电动汽车市场。在这种情况下，LG化学经营多年的客户结构派上了用场:全球化，多点布局，等待全面收获。动力电池有着复杂的客户认证流程，整个过程基本需要2~3年，而且由于认证的复杂性，车企在选择供应商时通常很难轻易更换，新公司进入这个行业就更难了。早在2009年，LG化学就与现代起亚达成战略合作伙伴关系，其核心用户包括通用、雷诺和沃尔沃。动力电池在起步阶段就已经进入戴姆勒、大众等主流车企的供应链。在全球排名前20的汽车品牌中，与其中13家有合作，几乎覆盖了所有欧洲主要汽车制造商。在客户结构上，美欧日韩系的供货份额也比较均衡。四大动力电池中，当代安培科技有限公司主要培育国内一线车企，并逐步优化客户结构，进入特斯拉、宝马等国际车企的供应链。松下和三星SDI的客户群相对单一，严重依赖大客户。相比之下，LG化学是国际化最早、最好的一家。如果说宁德是中国的老大哥，LG化学就是海外的大佬。学霸可能会迟到，但绝不会缺席。趁着欧洲电气化的趋势，多年跟随者的LG化学顺利起飞。04中国真香定律再次展现了LG化学登顶的详细原因，SNEResearch在报告中解释:在特斯拉Model3、雷诺ZOE、奥迪e-tron上的良好表现。按照报告中的定义，这辆特斯拉Model3是中国制造的。其实虽然技术基础不错，也是多年耕耘，但是由于国内产业政策的原因，LG化学一直没能吃到中国这个全球最大的新能源市场的肥肉。2015年10月，工信部出台规定，将国外动力电池排除在中国新能源汽车市场之外。这也影响了LG化学的全球市场份额。2015年，中国首次成为全球最大的新能源市场。2016年，LG化学在全球动力电池市场的份额仅为4%，与当代安培科技有限公司的16%相去甚远。2018年，这个数字上升到7%，2019年变成了10%，但当时的第一名和第二名分别是当代安培科技有限公司(28%)和松下(24%)。拐点出现在2019年。2019年6月，工信部废止上述规定，开放国内市场，LG重启中国工厂，在中国重新选址。凭借多年的家族背景和技术优势，LG化学还于今年1月29日与特斯拉就电池供应达成合作，为其上海工厂的model3和Y供应电池。不仅抢占了欧洲市场，之前并不先进的国内市场也上车了。准备多年的LG化学这次成功借力双重福利。投资前景:中国产业链机遇LG化学拿下特斯拉大单后，中国企业已经深入到LG化学的产业链中。就产业链的各个环节而言，由于LG化学通过自建工厂或控股的方式生产正极材料，中国供应商很难提高份额。然而，特斯拉订单的交付将提振LG对阳极材料的需求，预计国内供应商的份额将继续上升。此外，虽然LG化学在市场份额上已经超过了当代安培科技有限公司，但在营业利润率上仍然无法击败它。这一方面得益于中国高性价比的原材料供应链，另一方面是中国制造无可比拟的成本优势。一般来说，随着收入的增加……新能源汽车在全球(中、美、欧)的ng渗透率，出于产能扩张和成本控制的考虑，LG化学产业链的各个环节都将继续向中国供应商转移。未来不仅和当代Amperex科技有限公司赚钱，还收获韩国动力电池大师，中国工厂继续发挥造钞能力。

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