2020年，中国车企是否“研”之有理？

2020年对于大部分车企来说都是非常艰难的一年。受疫情影响，今年年初中国乘用车销量暴跌。乘联会数据显示，今年2月全国乘用车市场销量仅为25.2万辆，同比大幅下滑78.5%。1-2月累计零售额同比下降41%，大部分中国车企停产，导致营收大幅下降。尽管外部形势不容乐观，但面对汽车行业“新四化”改革的迫切需要，许多汽车企业仍坚持投入研发。亿欧汽车选取国内部分有代表性的车企，分析其2019年至2020年上半年的R&D费用和市值变化，呈现车企R&D费用与市场表现的关系。

制图师/亿欧汽车分析师郭从费用金额来看，以192.4亿元的费用遥遥领先，比亚迪和长安汽车分别以81.5亿元和46.3亿元位列二三。但是，由于每个公司的规模不同，从R&D费用的金额无法准确判断R&D在总额中的比例。因此，亿欧汽车引入了R&D费用占营业收入比例的维度来反映企业的R&D努力程度。

制图师/亿欧汽车分析师郭其中，长安汽车和比亚迪以4.5%位居第一，费用排名第一的排名最后。结合以上两组数据可以看出，近年来比亚迪和长安汽车对R&D投资的重视程度较高，而传统汽车集团，如广汽集团和SAIC，对R&D投资的比例较低。为了探究车企是否把钱花在了“刀刃”上，即车企的R&D投资是否拓宽了车企未来发展的想象空间，亿欧汽车结合过去一年各车企的市值变化，衡量了车企的研究力度。亿欧汽车通过对比各车企在2019年1月2日和2020年10月16日的市值变化，衡量车企在过去一年的表现。其次，亿欧汽车通过对比车企R&D费用占营收的比例，呈现2019-2020年车企R&D费用与市值变化的关系。

制图师/亿欧汽车分析师郭汽车企业的与创新能力是一个吸引投资者眼球，能从侧面反映企业未来增长潜力的指标。该模型的纵轴显示了过去一年车企的市值变化，横轴显示了各车企的R&D费用占营收的比例。虽然汽车企业市值的变化不仅取决于R&D费用的支出，还受其他诸多因素的影响，但该模型将汽车企业的R&D和创新简化为R&D费用占收入的比例，试图解释这一因素对市值变化的影响。总体而言，在样本中R&D支出占营收比例超过3%的车企中，五分之四的车企市值出现正增长。在R&D支出占营收不到3%的车企中，有一半的市值已经下降。可以看出，R&D费用占营收3%以上的车企更容易实现市值正增长。值得注意的是，比亚迪和SAIC作为国内市值最高、研发支出最高的两大车企，处于完全不同的象限。亿欧汽车认为比亚迪赢得了汽车电动化。自2019年以来，比亚迪已成为中国最有效率的车企之一，市值增长174.5%，R&D费用率高达4.5%。R&D投资和……市场价值增长排名第一，比亚迪是当之无愧的明星企业。随着疫情防控形势持续好转，比亚迪新能源汽车销量快速回升。比亚迪首款搭载刀片电池的汉车型自上市以来深受市场欢迎，销量持续攀升。9月比亚迪共销售新车19881辆，同比增长45.3%，其中比亚迪韩批量交付汽车5612辆，环比8月增长40.3%。10月12日晚间，比亚迪发布《关于2020年前三季度业绩预告修正的公告》。公告指出，截至9月30日，公司净利润为34亿元至36亿元，同比增长116.0%至128.7%。比亚迪在市场上的出色表现，与其长期的投入和对产品的研发是分不开的，包括刀片电池的量产和新车型的推出。比亚迪以强大的产品力和销量证明了自己国内电动车标杆企业的地位。SAIC的R&D费用排名第一，但R&D在营收中的占比在样本车企中排名最后，其市值在过去一年半中下跌了18.9%。亿欧汽车认为，这主要是因为SAIC品牌众多，规模庞大。即使研发费用高，支撑集团市值增长也不容易。

制图师/亿欧汽车分析师郭据统计，2020年前9个月累计销量为361.3万辆，同比下降18.1%。同期中国汽车行业整体销量同比下降6.9%，乘用车市场销量同比下降12.4%，SAIC集团跑输市场。在销量持续下滑的同时，SAIC的市值一再缩水。继被比亚迪超越后，SAIC市值在10月份再次被造车新势力蔚来超越，跌至中国车企市值第三名。在“新四化”转型的风口浪尖上，我国汽车企业之间的竞争日趋激烈。车企需要及时调整发展战略，集中精力办大事，加强创新和转型，不断推出前沿的产品技术，拓展市场价值的想象空间，让自己的发展方向得到市场和投资者的认可。SAIC正在实施这一行动。10月20日，SAIC最大的汽车滚装船SAIC安吉凤凰号搭载近1800MG新能源汽车驶往欧洲。欧洲航线的正式开通将有助于缓解SAIC在欧洲销售网点的交付压力，提高欧洲消费者提车效率。国际化可能是SAIC市值增长的新支点。2020年初，中国汽车销量大幅下降。在收入下降和可用R&D资本缩水的情况下，大多数汽车公司都保持了在R&D的投资。随着下半年中国市场的明显回暖，汽车市场迎来了“金九银十”，大部分上市的中国汽车公司也实现了市值的正增长。在营收受挫的情况下，只有把有限的资金花在“刀刃”上的车企，才能在未来的竞争中脱颖而出。

2020年对于大部分车企来说都是非常艰难的一年。受疫情影响，今年年初中国乘用车销量暴跌。乘联会数据显示，今年2月全国乘用车市场销量仅为25.2万辆，同比大幅下滑78.5%。1-2月累计零售额同比下降41%，大部分中国车企停产，导致营收大幅下降。尽管外部形势不容乐观，但面对汽车行业“新四化”改革的迫切需要，许多汽车企业仍坚持投入研发。亿欧汽车选取国内部分有代表性的车企，分析其2019年至2020年上半年的R&D费用和市值变化，呈现R&D ex……nses与汽车公司的市场绩效。

制图师/亿欧汽车分析师郭从费用金额来看，以192.4亿元的费用遥遥领先，比亚迪和长安汽车分别以81.5亿元和46.3亿元位列二三。但是，由于每个公司的规模不同，从R&D费用的金额无法准确判断R&D在总额中的比例。因此，亿欧汽车引入了R&D费用占营业收入比例的维度来反映企业的R&D努力程度。

制图师/亿欧汽车分析师郭其中，长安汽车和比亚迪以4.5%位居第一，费用排名第一的排名最后。结合以上两组数据可以看出，近年来比亚迪和长安汽车对R&D投资的重视程度较高，而传统汽车集团，如广汽集团和SAIC，对R&D投资的比例较低。为了探究车企是否把钱花在了“刀刃”上，即车企的R&D投资是否拓宽了车企未来发展的想象空间，亿欧汽车结合过去一年各车企的市值变化，衡量了车企的研究力度。亿欧汽车通过对比各车企在2019年1月2日和2020年10月16日的市值变化，衡量车企在过去一年的表现。其次，亿欧汽车通过对比车企R&D费用占营收的比例，呈现2019-2020年车企R&D费用与市值变化的关系。

制图师/亿欧汽车分析师郭汽车企业的与创新能力是一个吸引投资者眼球，能从侧面反映企业未来增长潜力的指标。该模型的纵轴显示了过去一年车企的市值变化，横轴显示了各车企的R&D费用占营收的比例。虽然汽车企业市值的变化不仅取决于R&D费用的支出，还受其他诸多因素的影响，但该模型将汽车企业的R&D和创新简化为R&D费用占收入的比例，试图解释这一因素对市值变化的影响。总体而言，在样本中R&D支出占营收比例超过3%的车企中，五分之四的车企市值出现正增长。在R&D支出占营收不到3%的车企中，有一半的市值已经下降。可以看出，R&D费用占营收3%以上的车企更容易实现市值正增长。值得注意的是，比亚迪和SAIC作为国内市值最高、研发支出最高的两大车企，处于完全不同的象限。亿欧汽车认为比亚迪赢得了汽车电动化。自2019年以来，比亚迪已成为中国最有效率的车企之一，市值增长174.5%，R&D费用率高达4.5%。R&D投资和市值增长均排名第一，比亚迪是当之无愧的明星企业。随着疫情防控形势持续好转，比亚迪新能源汽车销量快速回升。比亚迪首款搭载刀片电池的汉车型自上市以来深受市场欢迎，销量持续攀升。9月比亚迪共销售新车19881辆，同比增长45.3%，其中比亚迪韩批量交付汽车5612辆，环比8月增长40.3%。10月12日晚间，比亚迪发布《关于2020年前三季度业绩预告修正的公告》。公告指出，截至9月30日，公司净利润为34亿元至36亿元，同比增长116.0%至128.7%。比亚迪在市场上的出色表现，与其长期的投入和对产品的研发是分不开的，包括刀片电池的量产和新车型的推出。比亚迪已经证明了它作为……以其强大的产品实力和销量成为国内电动车的标杆企业。SAIC的R&D费用排名第一，但R&D在营收中的占比在样本车企中排名最后，其市值在过去一年半中下跌了18.9%。亿欧汽车认为，这主要是因为SAIC品牌众多，规模庞大。即使研发费用高，支撑集团市值增长也不容易。

制图师/亿欧汽车分析师郭据统计，2020年前9个月累计销量为361.3万辆，同比下降18.1%。同期中国汽车行业整体销量同比下降6.9%，乘用车市场销量同比下降12.4%，SAIC集团跑输市场。在销量持续下滑的同时，SAIC的市值一再缩水。继被比亚迪超越后，SAIC市值在10月份再次被造车新势力蔚来超越，跌至中国车企市值第三名。在“新四化”转型的风口浪尖上，我国汽车企业之间的竞争日趋激烈。车企需要及时调整发展战略，集中精力办大事，加强创新和转型，不断推出前沿的产品技术，拓展市场价值的想象空间，让自己的发展方向得到市场和投资者的认可。SAIC正在实施这一行动。10月20日，SAIC最大的汽车滚装船SAIC安吉凤凰号搭载近1800MG新能源汽车驶往欧洲。欧洲航线的正式开通将有助于缓解SAIC在欧洲销售网点的交付压力，提高欧洲消费者提车效率。国际化可能是SAIC市值增长的新支点。2020年初，中国汽车销量大幅下降。在收入下降和可用R&D资本缩水的情况下，大多数汽车公司都保持了在R&D的投资。随着下半年中国市场的明显回暖，汽车市场迎来了“金九银十”，大部分上市的中国汽车公司也实现了市值的正增长。在营收受挫的情况下，只有把有限的资金花在“刀刃”上的车企，才能在未来的竞争中脱颖而出。

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