华域汽车一季度净利暴涨859%，后续增长仍存阻力

4月28日晚间，华宇汽车(600741)发布2021年一季度报告。报告显示，2021年一季度，华域汽车实现营收348.78亿元，同比增长45.49%，归属于上市公司股东的净利润12.92亿元，同比增长859.26%。

外部客户大幅扩张，业绩依然稳定。

从2020年第三季度开始，全球疫情得到一定程度的控制，全球主要汽车市场尤其是国内市场迎来全面复苏期。在这种情况下，整车企业的业绩都有不同程度的回升，这也带动了汽车零部件企业的业绩回升。

正如财报数据显示，华域汽车一季度营收和净利润同比翻番，业绩保持稳定。虽然较2019年同期仍呈现一定程度的下滑，但考虑到原材料价格上涨、芯片短缺等因素的影响，其表现仍值得肯定。

事实上，早在2020年，华域汽车业绩回暖的势头就非常明显。从2020年全年来看，华域汽车业绩逐季提升。具体来看，虽然受国内外疫情影响，华域汽车第一、二季度营收和净利润双双下滑，但这种不利局面在第三季度结束，也就是说，从2020年第三季度开始，华域汽车营收和净利润同比双双恢复正增长，随后在第四季度再创新高。根据华域汽车财报数据，其2020年第四季度营收达418.52亿元，同比增长8.91%，环比增长9.84%，归母净利润达23.01亿元，同比增长49.77%，环比增长28.16%。

抛开大环境的影响，从华宇汽车自身的情况来看，之所以能保持上升趋势，除了受到旗下延锋安全和延锋座机带来一定收入增长的影响外，还得益于其外部客户的发展。

据了解，近年来，华域汽车不断向豪华品牌、日系客户、高端电动车品牌、自主品牌中的优质客户拓展业务。内饰、转向器、车灯等产品被宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌新指定，车灯、悬挂弹簧、稳定杆、压缩机、传动轴等产品被高端电动车品牌新指定，内外饰、车灯、转向器、传动轴等。

长江证券分析师戈登表示，去年以来华宇汽车外部客户得到了较大发展，抵消了大客户产销业绩的不足，中性化策略成效显著。相关数据显示，2020年，华域汽车行业国外(国内)客户收入占比由2019年的18.7%上升至21.8%，国内(国内)收入占比由2019年的57.8%下降至56.8%。2021年，华域汽车的外部客户占比继续提升，势必对其业绩产生积极影响。

原材料涨价继续上演，后续增长仍有阻力。

去年受疫情影响，海外原材料产能下降，而物流成本持续上升，导致汽车上游的钢、铝、铜、锂、镍、钴等重要原材料集体涨价，并一直延续至今。今年一季度，相关资料显示，汽车所需的碳钢、锰钢、硅锰钢、铬锰、铬钒、铬钼钢、铬锰钒、硼钢等钢材价格都在上涨。

面对原材料成本快速上涨的压力，…阿玉汽车一季度盈利能力保持稳定。数据显示，2021年第一季度，公司毛利率为14.9%，同比上升1.7个百分点，较2019年同期上升0.6个百分点。

在戈登看来，这种表现可能受到两个因素的影响。一方面，作为一个组装一流的零部件供应商，华宇汽车或许可以在一定程度上转嫁成本。另一方面，华域汽车持续降本增效。根据华宇汽车此前给出的回应，已经与各大供应商建立了原材料价格联动机制，加强了成本和价格的联动管理，不断完善技术和工艺，减少损失。目前整体影响可控。

当然，这也证明了原材料价格上涨的影响确实存在。如上所述，与2019年同期相比，华域汽车2021年第一季度的营收和净利润仍然出现了一定程度的下滑，未能延续之前的趋势，在2020年第四季度的基础上再创新高。原材料涨价自然是影响因素之一。如果后续原材料价格继续上涨，影响可能会进一步加大。

芯片荒也是今年汽车行业的热门话题。这种情况的表现在一定程度上抑制了汽车的生产和销售，对汽车零部件企业的业绩影响显著。根据盖世汽车研究院分析师的预测，2021年乘用车市场的增长率将接近5.6%。但根据市场需求，今年乘用车需求端将达到2160多万辆，与全年预计的2130万辆相比，几乎少了30万辆，主要是原材料涨价和芯片等核心零部件短缺造成一定损失。

此外，对于华域汽车而言，未来业绩增长可能存在其他风险。平安证券相关分析师指出，华宇汽车仍有50%-60%在为SAIC的客户配套，受SAIC产销影响较大。如果SAIC的复苏低于预期，将会影响公司的业绩。此外，华宇汽车零部件种类繁多，涉及电气化、智能化、LED灯等。如果上述产品的渗透率小于预期，其性能将达不到预定水平。

商业有进有退，目标是构筑更高的“护城河”

关注华域汽车的人应该不难发现，华域汽车在过去几年一直在加速业务的整合，以积累未来的增长。

如2020年8月，华宇汽车旗下延锋汽车用品收购延锋内饰30%股权，收购后公司实现100%控股，加速全球化进程。此外，其子公司工业运输电器公司计划出售其持有的李尔工业运输公司45%的股权，退出汽车用线束组装业务，专注于功能部件。

事实上，不仅如此，在过去的几年里，华域汽车通过股权交易、业务合并、破产清算等方式，逐步实现了汽车内饰、照明、底盘、被动安全、传动件等业务的独立发展，并先后完成了泵和铸铝业务的内部整合，成功实施了拖拉机、密封件、线束等业务的顺利退出，核心业务架构更加清晰。

平安证券相关分析师表示，华域汽车的内外饰、灯光、座椅均为自主可控，在智能座舱、自动驾驶加速的背景下更好地实现了中和与国际化扩张，核心业务联动性强，有望在智能汽车赛道上构筑更高的护城河。

除了智能汽车的布局，顺应新能源汽车的发展趋势，华宇汽车电动化业务加速发展。公司积极布局新能源汽车核心零部件产业链。根据加斯帕的说法，其子公司华宇麦格纳拥有……ass为大众MEB生产电驱动系统总成并运往欧洲，涵盖大众ID.4、奥迪Q4e-tron等纯电动四驱车型。

大众ID系列逐渐放量，有望成为华域汽车的后续增量点；图片来源:上汽大众

戈登指出，华域汽车业务结构不断调整优化，电动智能化和全球战略部署不断深化。“华域汽车已经形成了智能座舱和底盘电驱两大产品平台。驾驶舱集成座椅、内饰、灯光等。走向全球，底盘电驱跟随新能源汽车放量，公司智能电动相关零部件利润占比有望继续提升。”

此外，如上所述，华域汽车正在持续推进核心业务的国际化。目前，华宇汽车在汽车内饰、照明、轻量化铸铝、燃油箱系统等业务上的自主研发能力具有较强的国际竞争力，并逐步开始拓展全球市场。

总体来说，作为一家综合性的汽车零部件供应商，华宇汽车通过前期与国外巨头建立合资企业，积累了优质的技术和客户。现在，其核心业务已经逐步得到强化，正在进入开发外部客户、升级产品结构、落地海外战略的新周期。4月28日晚间，华宇汽车(600741)发布2021年一季度报告。报告显示，2021年一季度，华域汽车实现营收348.78亿元，同比增长45.49%，归属于上市公司股东的净利润12.92亿元，同比增长859.26%。

外部客户大幅扩张，业绩依然稳定。

从2020年第三季度开始，全球疫情得到一定程度的控制，全球主要汽车市场尤其是国内市场迎来全面复苏期。在这种情况下，整车企业的业绩都有不同程度的回升，这也带动了汽车零部件企业的业绩回升。

正如财报数据显示，华域汽车一季度营收和净利润同比翻番，业绩保持稳定。虽然较2019年同期仍呈现一定程度的下滑，但考虑到原材料价格上涨、芯片短缺等因素的影响，其表现仍值得肯定。

事实上，早在2020年，华域汽车业绩回暖的势头就非常明显。从2020年全年来看，华域汽车业绩逐季提升。具体来看，虽然受国内外疫情影响，华域汽车第一、二季度营收和净利润双双下滑，但这种不利局面在第三季度结束，也就是说，从2020年第三季度开始，华域汽车营收和净利润同比双双恢复正增长，随后在第四季度再创新高。根据华域汽车财报数据，其2020年第四季度营收达418.52亿元，同比增长8.91%，环比增长9.84%，归母净利润达23.01亿元，同比增长49.77%，环比增长28.16%。

抛开大环境的影响，从华宇汽车自身的情况来看，之所以能保持上升趋势，除了受到旗下延锋安全和延锋座机带来一定收入增长的影响外，还得益于其外部客户的发展。

据了解，近年来，华域汽车不断向豪华品牌、日系客户、高端电动车品牌、自主品牌中的优质客户拓展业务。内饰、转向器、车灯等产品被宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌新指定，车灯、悬挂弹簧、稳定杆、压缩机、传动轴等产品被高端电动车品牌新指定，内外饰、车灯、转向器、传动轴等。

长江证券分析师戈登表示，自去年以来，华宇汽车的外部客户有了很大发展，…ich弥补了大客户产销业绩的不足，中和策略成效显著。相关数据显示，2020年，华域汽车行业国外(国内)客户收入占比由2019年的18.7%上升至21.8%，国内(国内)收入占比由2019年的57.8%下降至56.8%。2021年，华域汽车的外部客户占比继续提升，势必对其业绩产生积极影响。

原材料涨价继续上演，后续增长仍有阻力。

去年受疫情影响，海外原材料产能下降，而物流成本持续上升，导致汽车上游的钢、铝、铜、锂、镍、钴等重要原材料集体涨价，并一直延续至今。今年一季度，相关资料显示，汽车所需的碳钢、锰钢、硅锰钢、铬锰、铬钒、铬钼钢、铬锰钒、硼钢等钢材价格都在上涨。

面对原材料成本快速上涨的压力，华域汽车一季度盈利能力保持稳定。数据显示，2021年第一季度，公司毛利率为14.9%，同比上升1.7个百分点，较2019年同期上升0.6个百分点。

在戈登看来，这种表现可能受到两个因素的影响。一方面，作为一个组装一流的零部件供应商，华宇汽车或许可以在一定程度上转嫁成本。另一方面，华域汽车持续降本增效。根据华宇汽车此前给出的回应，已经与各大供应商建立了原材料价格联动机制，加强了成本和价格的联动管理，不断完善技术和工艺，减少损失。目前整体影响可控。

当然，这也证明了原材料价格上涨的影响确实存在。如上所述，与2019年同期相比，华域汽车2021年第一季度的营收和净利润仍然出现了一定程度的下滑，未能延续之前的趋势，在2020年第四季度的基础上再创新高。原材料涨价自然是影响因素之一。如果后续原材料价格继续上涨，影响可能会进一步加大。

芯片荒也是今年汽车行业的热门话题。这种情况的表现在一定程度上抑制了汽车的生产和销售，对汽车零部件企业的业绩影响显著。根据盖世汽车研究院分析师的预测，2021年乘用车市场的增长率将接近5.6%。但根据市场需求，今年乘用车需求端将达到2160多万辆，与全年预计的2130万辆相比，几乎少了30万辆，主要是原材料涨价和芯片等核心零部件短缺造成一定损失。

此外，对于华域汽车而言，未来业绩增长可能存在其他风险。平安证券相关分析师指出，华宇汽车仍有50%-60%在为SAIC的客户配套，受SAIC产销影响较大。如果SAIC的复苏低于预期，将会影响公司的业绩。此外，华宇汽车零部件种类繁多，涉及电气化、智能化、LED灯等。如果上述产品的渗透率小于预期，其性能将达不到预定水平。

商业有进有退，目标是构筑更高的“护城河”

关注华域汽车的人应该不难发现，华域汽车在过去几年一直在加速业务的整合，以积累未来的增长。

如2020年8月，华宇汽车旗下延锋汽车用品收购延锋内饰30%股权，收购后公司实现100%控股，加速全球化进程。此外，其子公司工业运输电器公司计划出售其在李尔工业运输公司的45%股权，退出…m汽车线束组装业务，专注于功能部件。

事实上，不仅如此，在过去的几年里，华域汽车通过股权交易、业务合并、破产清算等方式，逐步实现了汽车内饰、照明、底盘、被动安全、传动件等业务的独立发展，并先后完成了泵和铸铝业务的内部整合，成功实施了拖拉机、密封件、线束等业务的顺利退出，核心业务架构更加清晰。

平安证券相关分析师表示，华域汽车的内外饰、灯光、座椅均为自主可控，在智能座舱、自动驾驶加速的背景下更好地实现了中和与国际化扩张，核心业务联动性强，有望在智能汽车赛道上构筑更高的护城河。

除了智能汽车的布局，顺应新能源汽车的发展趋势，华宇汽车电动化业务加速发展。公司积极布局新能源汽车核心零部件产业链。根据Gaspar的说法，其子公司华宇麦格纳(Huayu Magna)已经为大众MEB量产并向欧洲发运了电驱动系统总成，涵盖大众ID.4、奥迪Q4e-tron等纯电动四驱车型。

大众ID系列逐渐放量，有望成为华域汽车的后续增量点；图片来源:上汽大众

戈登指出，华域汽车业务结构不断调整优化，电动智能化和全球战略部署不断深化。“华域汽车已经形成了智能座舱和底盘电驱两大产品平台。驾驶舱集成座椅、内饰、灯光等。走向全球，底盘电驱跟随新能源汽车放量，公司智能电动相关零部件利润占比有望继续提升。”

此外，如上所述，华域汽车正在持续推进核心业务的国际化。目前，华宇汽车在汽车内饰、照明、轻量化铸铝、燃油箱系统等业务上的自主研发能力具有较强的国际竞争力，并逐步开始拓展全球市场。

总体来说，作为一家综合性的汽车零部件供应商，华宇汽车通过前期与国外巨头建立合资企业，积累了优质的技术和客户。现在，其核心业务已经逐步得到强化，正在进入开发外部客户、升级产品结构、落地海外战略的新周期。

标签：大众奥迪奔驰宝马发现

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