净利普涨，最高涨超60倍，自主零部件企业一季度业绩“不简单”

截至5月26日，中国汽车零部件企业多家上市公司已公布2021年一季度财报。日前，加斯帕尔整理了24家主流企业第一季度的表现。整体来看，这些企业一季度业绩喜人，营收和净利润均大幅增长，最高涨幅甚至达到6046.30%。

自主零部件企业净利润普遍增长的背后，是汽车行业的持续回暖。2021年一季度，汽车行业整体继续回暖，鉴于芯片短缺影响有限，汽车产销总量保持良好水平。中汽协数据显示，1-3月，我国汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%。当然，除此之外，独立零部件公司亮眼的财报数据背后也隐藏着一些信息，值得详细研究。行业集中度提高，底层电池厂商利润空间收窄。回顾今年一季度，随着疫情的有效控制和宏观经济的回暖，新能源汽车销量同比大幅增长。中汽协数据显示，一季度，国内新能源汽车销量达51.5万辆，同比增长279.6%。国际市场的表现同样亮眼。欧洲汽车制造商协会数据显示，第一季度，30个欧洲国家注册新能源乘用车45.3万辆，同比增长97.6%。国内外对新能源汽车的需求带动了对动力电池的需求。SNE研究数据显示，第一季度全球动力电池消费量为48GWh，同比增长128.6%。许多动力电池公司的业绩得到了提振。以当代安普科技有限公司为例，一季度动力电池装机量达到15.1 GWh，同比增长320.8%，市场份额从2020年的25%再次提升至31.5%，一季度收获颇丰。财报数据显示，当代安培科技股份有限公司今年一季度实现营业收入191.67亿元，同比增长112.24%，归属于上市公司股东的净利润达到19.54亿元，同比增长163.38%。

但值得注意的是，动力电池行业的集中度仍在进一步上升。数据显示，2020年，全球10大动力电池厂商总装机容量约为126.47GWh，占全球动力电池总装机容量的93%，同比增长4%。2019年，这一数字分别为102.4GWh和89%。根据SNE研究公司的数据，今年第一季度，动力电池装机量排名前10位的公司的总市场份额达到94%，并且仍在上升。这意味着，在动力电池领域，与头部企业的情况不同，底部电池厂商的生存空间可能会越来越小。以欣旺达为例。虽然根据财报数据，欣旺达今年一季度实现营业收入78.61亿元，同比增长51.21%，净利润达到1.28亿元，扭亏为盈，表现还算不错，但似乎这并不是其动力电池板块的功劳。盖世汽车方面表示，成立于1997年的欣旺达涉足动力电池市场由来已久，但从数据发布的2008年到2020年底，动力电池产品占公司当期收入的比重从未超过10%。并且从2016年开始，欣旺达动力电池收入占公司当期总收入的比重越来越低，从2016年的6.39%下降到2020年的1.44%。值得一提的是，欣旺达的动力电池产品销售收入仍处于下降趋势，从2018年动力电池产品销售收入最高的9.88亿元下降到2020年的4.28亿元，三年下降了56.68%。

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可见，相比动力电池头部企业，底层厂商在动力电池领域的布局似乎并不顺利，利润空间可能会进一步压缩。锂电池原材料价格持续上涨，相关供应商业绩飙升。自去年年底以来，锂电池原材料价格持续上涨。数据显示，截至5月18日，电池级碳酸锂价格已从去年的“低谷”3.8万元/吨上涨至目前的8.9万元/吨(均价)，涨幅达134%，而氢氧化锂从6万元/吨上涨至8.75万元/吨(均价)。无疑，这种情况让下游的动力电池企业担忧，相应的压力也在一定程度上传导到车企。不过，对于锂电池材料供应商来说，今年一季度已经从中受益良多。赣锋锂业近期发布的财报数据显示，公司一季度净利润约4.76亿元，同比增长6046.30%。国鑫证券指出，赣锋锂业净利润大幅增长的原因包括以下几个方面:一是行业景气度有所好转，碳酸锂、氢氧化锂价格突飞猛进；二是去年第四季度，司马虹三期年产5万吨氢氧化锂投产，因此今年第一季度锂盐产销量同比增长；3.去年同期行业处于下行周期，前期高价锂精矿原料库存会影响利润。今年一季度，行业处于上升周期。高价原料库存消化后，公司得以享受低价原料库存产生的溢价。

换句话说，赣锋锂业之所以能取得如此爆发式的增长，与锂电池材料价格的上涨密切相关。这也意味着，锂电池材料价格能否保持高位，也将对其后续表现产生重要影响。结合之前的情况来看，锂电池材料价格之所以持续上涨，一方面是受下游新能源汽车对动力电池的旺盛需求推动，另一方面也受制于当前锂材料供需关系紧张。然后，这两个因素还是会存在。具体来说，无论是国内还是欧美国家和地区，新能源汽车都在快速发展，这将在相当长的一段时间内给锂电池行业带来较大的涨幅。此外，光伏等产业的发展也会给储能电池的发展带来新的需求。在这种预期下，锂供应紧张。相关预测显示，到2030年，全球对电动汽车和锂储能系统的需求将超过2700GWh，几乎是目前的十倍，汽车电池的制造将占其中的四分之三。更可怕的是，目前全球锂产能只能达到2030年需求的70%，还有巨大的供应缺口需要填补。另据了解，以碳酸锂为例，从历史数据来看，目前的价格并不是电池级碳酸锂的历史高点。2018年一季度，其均价为15.98万元/吨，今年一季度均价为7.25万元/吨。因此，中长期来看，碳酸锂等锂盐产品仍有较大的上涨空间。综上所述，锂电池材料量价大概率将维持高位，相关供应商有望持续受益。根据赣锋锂业的预测，其2021年上半年净利润为8亿-12亿元，同比增长411.23-666.85%。特斯拉负面舆论持续，上游供应商业务可能受影响。作为新能源汽车的龙头企业，特斯拉在今年第一季度获得了新能源汽车全球销量的第一名。这样的销售业绩无疑为其配套产业链带来了可观的增长。比如徐升股份，根据公司披露的一季报，2021年一季度实现营业总收入5.05亿元，同比增长75.3%，净利润8969.5万元，同比增长76.64%。这自然是因为特斯拉的订单。根据徐升的2020年年报，特斯拉是徐升最大的客户。2020年，得益于特斯拉上海工厂Model3的放量。公司向特斯拉实现销售收入7.08亿元，占营收的43.49%。同时，预计随着上海工厂ModelY的增加，公司对特斯拉的销量将持续增长。

再比如前面提到的赣锋锂业。从赣锋锂业季报披露的主要日常经营合同来看，公司与德国宝马、特斯拉、LG化学均有合作。其中，赣锋锂业向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，年采购量约为公司当年电池级氢氧化锂总产能的20%。不出意外，这些公司未来将继续受益于特斯拉的增长。但不容忽视的是，自上海车展女车主维权事件以来，特斯拉在中国陷入了持续的负面舆论。虽然由于过去一个月相关事件的发酵，对特斯拉第一季度甚至4月份销量的影响并不明显，但似乎持续的负面影响……ive舆论必然会影响特斯拉在中国这个重要汽车市场的下一步表现，也必然会波及到配套产业链。基于此，对于徐升这样的公司来说，减少对单一大客户的依赖是当务之急。据了解，随着特斯拉国产化的推进，徐升已成为特斯拉上海工厂动力总成铝压铸件的核心供应商，产品涵盖前后驱动变速箱壳体、前后驱动电机壳体、逆变器壳体等产品。不过，值得注意的是，虽然公司对特斯拉的销售收入一直在增长，但自2019年以来，特斯拉相关销售的比例有所下降。该公司相关负责人还透露，未来特斯拉的销售占比将继续下降。这源于徐升的非特斯拉客户(ZF、长城汽车、当代安培科技有限公司等。)都在加速放量，徐升也进一步加速了新客户的拓展。华泰证券研究报告认为，由于徐升积极开拓新客户，近三年特斯拉的营收贡献逐渐下降。随着新能源汽车产业的快速发展、新客户的获取以及新订单的逐步落实，公司有望实现更快的收入增长，同时进一步降低对单一大客户的依赖。截至5月26日，中国汽车零部件企业多家上市公司已公布2021年一季度财报。日前，加斯帕尔整理了24家主流企业第一季度的表现。整体来看，这些企业一季度业绩喜人，营收和净利润均大幅增长，最高涨幅甚至达到6046.30%。

自主零部件企业净利润普遍增长的背后，是汽车行业的持续回暖。2021年一季度，汽车行业整体继续回暖，鉴于芯片短缺影响有限，汽车产销总量保持良好水平。中汽协数据显示，1-3月，我国汽车产销分别完成635.2万辆和648.4万辆，同比分别增长81.7%和75.6%。当然，除此之外，独立零部件公司亮眼的财报数据背后也隐藏着一些信息，值得详细研究。行业集中度提高，底层电池厂商利润空间收窄。回顾今年一季度，随着疫情的有效控制和宏观经济的回暖，新能源汽车销量同比大幅增长。中汽协数据显示，一季度，国内新能源汽车销量达51.5万辆，同比增长279.6%。国际市场的表现同样亮眼。欧洲汽车制造商协会数据显示，第一季度，30个欧洲国家注册新能源乘用车45.3万辆，同比增长97.6%。国内外对新能源汽车的需求带动了对动力电池的需求。SNE研究数据显示，第一季度全球动力电池消费量为48GWh，同比增长128.6%。许多动力电池公司的业绩得到了提振。以当代安普科技有限公司为例，一季度动力电池装机量达到15.1 GWh，同比增长320.8%，市场份额从2020年的25%再次提升至31.5%，一季度收获颇丰。财报数据显示，当代安培科技股份有限公司今年一季度实现营业收入191.67亿元，同比增长112.24%，归属于上市公司股东的净利润达到19.54亿元，同比增长163.38%。

但值得注意的是，动力电池行业的集中度仍在进一步上升。数据显示，2020年，全球10大动力电池厂商总装机容量约为126.47GWh，占全球动力电池总装机容量的93%，同比增长4% ……同比增长。2019年，这一数字分别为102.4GWh和89%。根据SNE研究公司的数据，今年第一季度，动力电池装机量排名前10位的公司的总市场份额达到94%，并且仍在上升。这意味着，在动力电池领域，与头部企业的情况不同，底部电池厂商的生存空间可能会越来越小。以欣旺达为例。虽然根据财报数据，欣旺达今年一季度实现营业收入78.61亿元，同比增长51.21%，净利润达到1.28亿元，扭亏为盈，表现还算不错，但似乎这并不是其动力电池板块的功劳。盖世汽车方面表示，成立于1997年的欣旺达涉足动力电池市场由来已久，但从数据发布的2008年到2020年底，动力电池产品占公司当期收入的比重从未超过10%。并且从2016年开始，欣旺达动力电池收入占公司当期总收入的比重越来越低，从2016年的6.39%下降到2020年的1.44%。值得一提的是，欣旺达的动力电池产品销售收入仍处于下降趋势，从2018年动力电池产品销售收入最高的9.88亿元下降到2020年的4.28亿元，三年下降了56.68%。

可见，相比动力电池头部企业，底层厂商在动力电池领域的布局似乎并不顺利，利润空间可能会进一步压缩。锂电池原材料价格持续上涨，相关供应商业绩飙升。自去年年底以来，锂电池原材料价格持续上涨。数据显示，截至5月18日，电池级碳酸锂价格已从去年的“低谷”3.8万元/吨上涨至目前的8.9万元/吨(均价)，涨幅达134%，而氢氧化锂从6万元/吨上涨至8.75万元/吨(均价)。无疑，这种情况让下游的动力电池企业担忧，相应的压力也在一定程度上传导到车企。不过，对于锂电池材料供应商来说，今年一季度已经从中受益良多。赣锋锂业近期发布的财报数据显示，公司一季度净利润约4.76亿元，同比增长6046.30%。国鑫证券指出，赣锋锂业净利润大幅增长的原因包括以下几个方面:一是行业景气度有所好转，碳酸锂、氢氧化锂价格突飞猛进；二是去年第四季度，司马虹三期年产5万吨氢氧化锂投产，因此今年第一季度锂盐产销量同比增长；3.去年同期行业处于下行周期，前期高价锂精矿原料库存会影响利润。今年一季度，行业处于上升周期。高价原料库存消化后，公司得以享受低价原料库存产生的溢价。

换句话说，赣锋锂业之所以能取得如此爆发式的增长，与锂电池材料价格的上涨密切相关。这也意味着，锂电池材料价格能否保持高位，也将对其后续表现产生重要影响。结合之前的情况来看，锂电池材料价格之所以持续上涨，一方面是受下游新能源汽车对动力电池的旺盛需求推动，另一方面也受制于当前锂材料供需关系紧张。然后，这两个因素还是会存在。具体来说，无论是国内还是欧美国家和地区，新能源汽车都在快速发展，这将在相当长的一段时间内给锂电池行业带来较大的涨幅。此外，光伏等产业的发展也会给储能电池的发展带来新的需求。在这种预期下，锂供应紧张。相关预测显示，到2030年，全球对电动汽车和锂储能系统的需求将超过2700GWh，几乎是目前的十倍，汽车电池的制造将占其中的四分之三。更可怕的是，目前全球锂产能只能达到2030年需求的70%，还有巨大的供应缺口需要填补。另据了解，以碳酸锂为例，从历史数据来看，目前的价格并不是电池级碳酸锂的历史高点。2018年一季度，其均价为15.98万元/吨，今年一季度均价为7.25万元/吨。因此，中长期来看，碳酸锂等锂盐产品仍有较大的上涨空间。综上所述，锂电池材料量价大概率将维持高位，相关供应商有望持续受益。根据赣锋锂业的预测，其2021年上半年净利润为8亿-12亿元，同比增长411.23-666.85%。特斯拉负面舆论持续，上游供应商业务可能受影响。作为新能源汽车的龙头企业，特斯拉在今年第一季度获得了新能源汽车全球销量的第一名。这样的销售业绩无疑为其配套产业链带来了可观的增长。比如徐升股份，根据公司披露的一季报，2021年一季度实现营业总收入5.05亿元，同比增长75.3%，净利润8969.5万元，同比增长76.64%。这自然是因为特斯拉的订单。根据徐升的2020年年报，特斯拉是徐升最大的客户。2020年，得益于特斯拉上海工厂Model3的放量。公司向特斯拉实现销售收入7.08亿元，占营收的43.49%。同时，预计随着上海工厂ModelY的增加，公司对特斯拉的销量将持续增长。

再比如前面提到的赣锋锂业。从赣锋锂业季报披露的主要日常经营合同来看，公司与德国宝马、特斯拉、LG化学均有合作。其中，赣锋锂业向特斯拉供应电池级氢氧化锂产品，年采购量约为公司当年电池级氢氧化锂总产能的20%。不出意外，这些公司未来将继续受益于特斯拉的增长。但不容忽视的是，自上海车展女车主维权事件以来，特斯拉在中国陷入了持续的负面舆论。虽然由于过去一个月相关事件的发酵，对特斯拉第一季度甚至4月份销量的影响并不明显，但似乎持续的负面影响……ive舆论必然会影响特斯拉在中国这个重要汽车市场的下一步表现，也必然会波及到配套产业链。基于此，对于徐升这样的公司来说，减少对单一大客户的依赖是当务之急。据了解，随着特斯拉国产化的推进，徐升已成为特斯拉上海工厂动力总成铝压铸件的核心供应商，产品涵盖前后驱动变速箱壳体、前后驱动电机壳体、逆变器壳体等产品。不过，值得注意的是，虽然公司对特斯拉的销售收入一直在增长，但自2019年以来，特斯拉相关销售的比例有所下降。该公司相关负责人还透露，未来特斯拉的销售占比将继续下降。这源于徐升的非特斯拉客户(ZF、长城汽车、当代安培科技有限公司等。)都在加速放量，徐升也进一步加速了新客户的拓展。华泰证券研究报告认为，由于徐升积极开拓新客户，近三年特斯拉的营收贡献逐渐下降。随着新能源汽车产业的快速发展、新客户的获取以及新订单的逐步落实，公司有望实现更快的收入增长，同时进一步降低对单一大客户的依赖。

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