比亚迪半导体分拆上市被按“暂停键”

近日，非常热门的比亚迪半导体被深交所暂停上市审核，原因是发行人律师北京天元律师事务所被证监会立案调查。

根据深交所创业板股票发行上市审核规则，比亚迪半导体只有在律师事务所相关情形消除，或者在三个月内完成调整，并及时告知深交所后，才能恢复上市资格。这一意外给比亚迪半导体的上市增加了一层不确定性。

从分拆、融资、提交上市申请到接受首轮问询，比亚迪半导体的路走得又快又顺。2020年5月和6月，相继完成两轮融资；一年后，深交所受理其上市申请；7月25日，比亚迪半导体接受深交所首轮问询。8月18日，按下了“暂停键”。

半导体拆分是关键的一步。比亚迪半导体上市被接纳后，比亚迪股价上涨75.96%。在史无前例的芯荒大潮下，6月29日，深交所受理了比亚迪半导体在创业板上市申请，CICC给出了300亿元的估值。

虽然现在按下了“暂停键”，但这并不妨碍比亚迪半导体本身的特殊意义。一个汽车厂做中国乃至全球的半导体供应商，这是一个开创性的实践。然而，外界对比亚迪半导体仍心存疑虑。一方面，比亚迪作为供应商，不愿意为长期封闭的产业链和保守的作风买单。从比亚迪半导体的招股书来看，比亚迪半导体与比亚迪的关联交易占比亚迪半导体营业收入的59.02%；另一方面，最大的问题是比亚迪半导体如何解决外部供应商的问题。这个问题的解决也是能否突破300亿估值的关键。

比亚迪根据汽车级IGBT模块的特殊要求，已经开发到第五代IGBT。业内人士表示，该产品可以作为英飞凌的第四代IGBT产品。然而，一些技术人员表示，比亚迪的IGBT产品仍有差距。以前的比亚迪IGBT4.0相当于英飞凌的IGBT2.5，现在英飞凌已经做到了7.0代。此外，技术积累和人才储备也是比亚迪半导体需要突破的瓶颈。

在缺芯的背景下，今年IGBT功率半导体价格大幅上涨。首先，新能源汽车对IGBT的需求快速增长。其次，占据中国新能源汽车IGBT模块一半以上份额的英飞凌，推迟了其IGBT产品的交付。这是国内厂商的机会。比亚迪半导体的产品竞争力在国内IGBT产品中是第一，但不是最好的，与国际厂商还有巨大差距。

根据IDC的预测，未来五年中国新能源汽车市场将出现强劲增长，2020年至2025年的年复合增长率将达到36.1%。由于下游应用场景广泛，IGBT市场持续扩大，国内替代空间广阔。比亚迪半导体在招股书中提到，自主下线受监管半导体是当务之急，面临巨大的市场机会，开放出口的条件和时机基本成熟。(来源/财经杂志；编译/汽车之家汪静波)近日，人气颇高的比亚迪半导体被深交所暂停上市审核，原因是发行人律师北京天元律师事务所被证监会立案调查。

根据深交所创业板股票发行上市审核规则，比亚迪半导体只有在律师事务所相关情形消除，或者在三个月内完成调整，并及时告知深交所后，才能恢复上市资格。这一意外给比亚迪半导体的上市增加了一层不确定性。

从分拆、融资、提交上市申请到接受首轮问询，比亚迪半导体的路走得又快又顺。2020年5月和6月，相继完成两轮融资；一年后，深交所受理其上市申请；7月25日，比亚迪半导体接受深交所首轮问询。8月18日，按下了“暂停键”。

半导体拆分是关键的一步。比亚迪半导体上市被接纳后，比亚迪股价上涨75.96%。在史无前例的芯荒大潮下，6月29日，深交所受理了比亚迪半导体在创业板上市申请，CICC给出了300亿元的估值。

虽然现在按下了“暂停键”，但这并不妨碍比亚迪半导体本身的特殊意义。一个汽车厂做中国乃至全球的半导体供应商，这是一个开创性的实践。然而，外界对比亚迪半导体仍心存疑虑。一方面，比亚迪作为供应商，不愿意为长期封闭的产业链和保守的作风买单。从比亚迪半导体的招股书来看，比亚迪半导体与比亚迪的关联交易占比亚迪半导体营业收入的59.02%；另一方面，最大的问题是比亚迪半导体如何解决外部供应商的问题。这个问题的解决也是能否突破300亿估值的关键。

比亚迪根据汽车级IGBT模块的特殊要求，已经开发到第五代IGBT。业内人士表示，该产品可以作为英飞凌的第四代IGBT产品。然而，一些技术人员表示，比亚迪的IGBT产品仍有差距。以前的比亚迪IGBT4.0相当于英飞凌的IGBT2.5，现在英飞凌已经做到了7.0代。此外，技术积累和人才储备也是比亚迪半导体需要突破的瓶颈。

在缺芯的背景下，今年IGBT功率半导体价格大幅上涨。首先，新能源汽车对IGBT的需求快速增长。其次，占据中国新能源汽车IGBT模块一半以上份额的英飞凌，推迟了其IGBT产品的交付。这是国内厂商的机会。比亚迪半导体的产品竞争力在国内IGBT产品中是第一，但不是最好的，与国际厂商还有巨大差距。

根据IDC的预测，未来五年中国新能源汽车市场将出现强劲增长，2020年至2025年的年复合增长率将达到36.1%。由于下游应用场景广泛，IGBT市场持续扩大，国内替代空间广阔。比亚迪半导体在招股书中提到，自主下线受监管半导体是当务之急，面临巨大的市场机会，开放出口的条件和时机基本成熟。(来源/财经杂志；编译/汽车之家汪静波)

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