上半年净利润骤降六成，比亚迪距离万亿市值还有多远？

日前，比亚迪(002594)公布了半年报。公告显示，2021年上半年，比亚迪实现营收909亿元，同比增长50%；归属于上市公司的净利润11.7亿元，同比下降29%；但扣除非经常性损益后，公司净利润为3.69亿元，同比下滑59.76%！

净利润的大幅下滑引起了公众的热议。要知道，今年以来，在每月的汽车销量排行榜上，比亚迪旗下的多款车型都位列新能源汽车销量前十。净利润怎么会和营收趋势背道而驰？

对比2020年上半年财报，其净利润同比下滑的原因主要归结为三点。一是国内疫情逐渐稳定，口罩业务带来的利润优势较去年同期有所消退；二是今年原材料涨价导致其产品毛利率降低；此外，是同期新项目研发投入的大幅增加。

DM-i订单蓬勃发展，上半年车辆收入增长22%。

如上所述，2020年上半年，尤其是第二季度，国内疫情蔓延。比亚迪以“3天出图纸，7天出设备，10天出产品，24天日产500万片”的速度，在短短24天内成为全球最大的口罩制造商。当时其收入计入“汽车及相关产品”业务，帮助该板块毛利率在2020年上半年创下2017年新高，达到23.93%。

随着国内疫情的逐步控制和口罩业务的收窄，比亚迪的“汽车及相关产品”结构逐渐回归整车相关业务。因此，今年上半年该部门的毛利率下降了4.4个百分点，至19.53%。

不过，如上所述，比亚迪“汽车及相关产品”业务板块毛利率下降的原因除了产品结构的调整，还有原材料价格上涨等因素。要知道，近一年来，国际铜铝价格上涨约50%，碳酸锂价格上涨约90%，六氟磷酸锂从去年7月的不到7万元/吨飙升至今年7月的40万元/吨，期间涨幅接近470%。

在此背景下，比亚迪整车业务毛利率同比仅下降4.4个点，反而衬托了其整车成本降低效应。

整车销售方面，上半年比亚迪共销售新车246689辆，其中新能源乘用车150211辆，同比超过161.47%。分季度来看，今年第二季度新车销量为142，544辆，相比第一季度销量增长36.87%。

在此助力下，比亚迪上半年车辆相关业务收入达39.16亿元，较去年同期增长22.09%。

根据中国汽车工业协会公布的数据，今年6月，比亚迪新能源汽车市场份额超过16%，较年初增长近5%。其中比亚迪韩功不可没。比亚迪方面表示，截至6月，在上市不到一年的时间内，比亚迪韩累计销量达到9万辆左右，打破了中国新能源自主品牌汽车20多万辆的销量天花板。

但与韩相比，比亚迪DM-i插电式混动产品的市场表现似乎更为亮眼。今年1月，比亚迪正式发布DM-i超级混动技术，推出秦加DM-i、宋加DM-i、唐DM-i三款超级混动车型..乘联会数据显示，2021年1-6月插电式及混动车型批发量为170617辆，比亚迪插电式及混动车型同期新车销量为56771辆，占市场总销量的33.27%。

比亚迪宋DM-i(来源:比亚迪)

受此影响，今年以来，比亚迪销售的纯燃油车在品牌总销量中的占比持续收窄，6月以来纯燃油车占比仅不到20%。相应的，插电式混合动力乘用车占比进一步提升。

然而，DM-i车型销量的激增也导致了比亚迪的供应紧张局面。5月17日，比亚迪发表声明，对新订单等待期过长表示道歉，并表示将进一步扩大产能。

近日，一份来自合肥市长丰县发改委的项目备案信息显示，合肥比亚迪汽车有限公司新能源汽车高端核心零部件项目分别于8月2日和3日竣工。项目建成后，具备40万辆新能源汽车高端核心配套件的生产能力。据悉，该项目将于8月底开工建设。

图片来源:官方we截图……合肥市长丰县发展和改革委员会

这意味着扩大生产不仅是现阶段的“禁烧”，而是将混合计划进行到底。基于此，比亚迪认为，随着产能瓶颈的缓解，DM-i车型将有助于集团新能源汽车销量继续攀升。

4亿净利润支撑不了8000亿市值，44亿研发可以。

跟随2020年下半年以来比亚迪股价持续上涨的趋势，今年以来比亚迪股价的波动区间有所放大。今年5月触及140.82元/股的阶段性低点后，一路震荡上行，8月6日创下317.30元/股的历史新高，目前市值已稳定在8000亿元以上。

比亚迪2021年股价走势(来源:富途牛牛)

如上所述，今年上半年扣除非经常性损益后，比亚迪净利润不足4亿元。对此，不少网友质疑，4亿元的净利润实际上是如何支撑8000亿元的市值的。

显然，对于资本市场来说，市值不仅仅是过去业绩的呈现，更是基于对其未来的乐观。财报显示，2021年上半年，比亚迪R&D投资超过44亿元，较去年同期增长36.51%，远超同期销售费用(26.5亿元)和管理费用(24.1亿元)，占营业收入的4.85%。

这可能还不够明显。横向对比，6000亿市值的长城汽车(601633)2021年上半年研发投入18.58亿元，占当期营业收入的3%。市值万亿元的当代安培科技股份有限公司(300750)同期在R&D投资28亿元，占公司当期营收的6.34%。

从这个角度来看，如果4亿元的净利润不足以支撑8000亿元的市值，那么44亿元的R&D投资和4.85%的R&D占营收的比例，或许。

具体来看，除了比亚迪DM-i插电式混动产品在今年上半年的强劲表现，比亚迪还在今年上半年正式发布了纯电动平台3.0，具备智能、高效、安全、美观四大优势，为下一代高性能智能电动车提供了全新的车身结构、电子电气架构和车载操作系统BYD OS。

比亚迪e平台3.0(来源:比亚迪)

基于此，比亚迪进一步发布了海洋汽车系列，专注于纯电动汽车的推广和普及，产品定位更加年轻化，新能源属性更加鲜明。其中，除了首款搭载E-platform 3.0的海豚车型，未来Ocean系列还将销售海鸥、海豹、海狮等车型，涵盖紧凑经济、运动性能、舒适性、宽度等多种不同级别和类型的车型。随着海洋系列汽车的上市，将为比亚迪开拓新的市场空间。

在动力电池领域，比亚迪在去年3月正式发布了blade电池，可以媲美三元电池的续航能力和更强的安全性，获得了不少好评。今年4月，继比亚迪韩之后，其刀片电池开始在集团旗下所有老旧新能源车上搭载。基于此，重塑了业界对磷酸铁锂电池的认识，加速了我国磷酸铁锂电池回归动力电池主流轨道。据公开资料统计，2021-2023年刀片电池新增产能有望达到164GWh，国内外客户已达15家。

同期，比亚迪还通过布局电池铝箔、电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业合作。

对于未来，比亚迪表示，将积极把握新能源汽车产业的历史性发展机遇，坚持技术创新，加强自主可控能力……可再生能源技术；聚焦市场安全痛点，推动行业进入高质量发展新阶段；积极探索智能化，为消费者提供更加丰富便捷的用车体验；加大产能扩张，迎接市场的快速爆发。

以上只是比亚迪车辆相关业务的规划预期。要知道，随着比亚迪手机零部件和组装业务的增长，以及二次充电电池和光伏业务的崛起，三项业务上半年在集团总营收中的占比分别为43.08%、47.46%和9.12%，整车相关业务的营收占比首次跌破50%，甚至低于手机零部件相关业务。

从某种程度上来说，比亚迪早已不仅仅是一家简单的整车厂商，而是一家覆盖新能源全产业链的技术公司。也正是如此，行业内外的人都看好比亚迪的未来。在他们看来，比亚迪的市值指日可待。日前，比亚迪(002594)公布了半年报。公告显示，2021年上半年，比亚迪实现营收909亿元，同比增长50%；归属于上市公司的净利润11.7亿元，同比下降29%；但扣除非经常性损益后，公司净利润为3.69亿元，同比下滑59.76%！

净利润的大幅下滑引起了公众的热议。要知道，今年以来，在每月的汽车销量排行榜上，比亚迪旗下的多款车型都位列新能源汽车销量前十。净利润怎么会和营收趋势背道而驰？

对比2020年上半年财报，其净利润同比下滑的原因主要归结为三点。一是国内疫情逐渐稳定，口罩业务带来的利润优势较去年同期有所消退；二是今年原材料涨价导致其产品毛利率降低；此外，是同期新项目研发投入的大幅增加。

DM-i订单蓬勃发展，上半年车辆收入增长22%。

如上所述，2020年上半年，尤其是第二季度，国内疫情蔓延。比亚迪以“3天出图纸，7天出设备，10天出产品，24天日产500万片”的速度，在短短24天内成为全球最大的口罩制造商。当时其收入计入“汽车及相关产品”业务，帮助该板块毛利率在2020年上半年创下2017年新高，达到23.93%。

随着国内疫情的逐步控制和口罩业务的收窄，比亚迪的“汽车及相关产品”结构逐渐回归整车相关业务。因此，今年上半年该部门的毛利率下降了4.4个百分点，至19.53%。

不过，如上所述，比亚迪“汽车及相关产品”业务板块毛利率下降的原因除了产品结构的调整，还有原材料价格上涨等因素。要知道，近一年来，国际铜铝价格上涨约50%，碳酸锂价格上涨约90%，六氟磷酸锂从去年7月的不到7万元/吨飙升至今年7月的40万元/吨，期间涨幅接近470%。

在此背景下，比亚迪整车业务毛利率同比仅下降4.4个点，反而衬托了其整车成本降低效应。

整车销售方面，上半年比亚迪共销售新车246689辆，其中新能源乘用车150211辆，同比超过161.47%。分季度来看，今年第二季度新车销量为142，544辆，相比第一季度销量增长36.87%。

在此助力下，比亚迪上半年车辆相关业务收入达39.16亿元，较去年同期增长22.09%。

根据中国汽车工业协会公布的数据，今年6月，比亚迪新能源汽车市场份额超过16%，较年初增长近5%。其中比亚迪韩功不可没。比亚迪方面表示，截至6月，在上市不到一年的时间内，比亚迪韩累计销量达到9万辆左右，打破了中国新能源自主品牌汽车20多万辆的销量天花板。

但与韩相比，比亚迪DM-i插电式混动产品的市场表现似乎更为亮眼。今年1月，比亚迪正式发布DM-i超级混动技术，推出秦加DM-i、宋加DM-i、唐DM-i三款超级混动车型..乘联会数据显示，2021年1-6月插电式及混动车型批发量为170617辆，比亚迪插电式及混动车型同期新车销量为56771辆，占市场总销量的33.27%。

比亚迪宋DM-i(来源:比亚迪)

受此影响，今年以来，比亚迪销售的纯燃油车在品牌总销量中的占比持续收窄，6月以来纯燃油车占比仅不到20%。相应的，插电式混合动力乘用车占比进一步提升。

然而，DM-i车型销量的激增也导致了比亚迪的供应紧张局面。5月17日，比亚迪发表声明，对新订单等待期过长表示道歉，并表示将进一步扩大产能。

近日，一份来自合肥市长丰县发改委的项目备案信息显示，合肥比亚迪汽车有限公司新能源汽车高端核心零部件项目分别于8月2日和3日竣工。项目建成后，具备40万辆新能源汽车高端核心配套件的生产能力。据悉，该项目将于8月底开工建设。

图片来源:官方we截图……合肥市长丰县发展和改革委员会

这意味着扩大生产不仅是现阶段的“禁烧”，而是将混合计划进行到底。基于此，比亚迪认为，随着产能瓶颈的缓解，DM-i车型将有助于集团新能源汽车销量继续攀升。

4亿净利润支撑不了8000亿市值，44亿研发可以。

跟随2020年下半年以来比亚迪股价持续上涨的趋势，今年以来比亚迪股价的波动区间有所放大。今年5月触及140.82元/股的阶段性低点后，一路震荡上行，8月6日创下317.30元/股的历史新高，目前市值已稳定在8000亿元以上。

比亚迪2021年股价走势(来源:富途牛牛)

如上所述，今年上半年扣除非经常性损益后，比亚迪净利润不足4亿元。对此，不少网友质疑，4亿元的净利润实际上是如何支撑8000亿元的市值的。

显然，对于资本市场来说，市值不仅仅是过去业绩的呈现，更是基于对其未来的乐观。财报显示，2021年上半年，比亚迪R&D投资超过44亿元，较去年同期增长36.51%，远超同期销售费用(26.5亿元)和管理费用(24.1亿元)，占营业收入的4.85%。

这可能还不够明显。横向对比，6000亿市值的长城汽车(601633)2021年上半年研发投入18.58亿元，占当期营业收入的3%。市值万亿元的当代安培科技股份有限公司(300750)同期在R&D投资28亿元，占公司当期营收的6.34%。

从这个角度来看，如果4亿元的净利润不足以支撑8000亿元的市值，那么44亿元的R&D投资和4.85%的R&D占营收的比例，或许。

具体来看，除了比亚迪DM-i插电式混动产品在今年上半年的强劲表现，比亚迪还在今年上半年正式发布了纯电动平台3.0，具备智能、高效、安全、美观四大优势，为下一代高性能智能电动车提供了全新的车身结构、电子电气架构和车载操作系统BYD OS。

比亚迪e平台3.0(来源:比亚迪)

基于此，比亚迪进一步发布了海洋汽车系列，专注于纯电动汽车的推广和普及，产品定位更加年轻化，新能源属性更加鲜明。其中，除了首款搭载E-platform 3.0的海豚车型，未来Ocean系列还将销售海鸥、海豹、海狮等车型，涵盖紧凑经济、运动性能、舒适性、宽度等多种不同级别和类型的车型。随着海洋系列汽车的上市，将为比亚迪开拓新的市场空间。

在动力电池领域，比亚迪在去年3月正式发布了blade电池，可以媲美三元电池的续航能力和更强的安全性，获得了不少好评。今年4月，继比亚迪韩之后，其刀片电池开始在集团旗下所有老旧新能源车上搭载。基于此，重塑了业界对磷酸铁锂电池的认识，加速了我国磷酸铁锂电池回归动力电池主流轨道。据公开资料统计，2021-2023年刀片电池新增产能有望达到164GWh，国内外客户已达15家。

同期，比亚迪还通过布局电池铝箔、电解液添加剂相关优质资源，进一步加强上下游产业合作。

对于未来，比亚迪表示，将积极把握新能源汽车产业的历史性发展机遇，坚持技术创新，加强自主可控能力……可再生能源技术；聚焦市场安全痛点，推动行业进入高质量发展新阶段；积极探索智能化，为消费者提供更加丰富便捷的用车体验；加大产能扩张，迎接市场的快速爆发。

以上只是比亚迪车辆相关业务的规划预期。要知道，随着比亚迪手机零部件和组装业务的增长，以及二次充电电池和光伏业务的崛起，三项业务上半年在集团总营收中的占比分别为43.08%、47.46%和9.12%，整车相关业务的营收占比首次跌破50%，甚至低于手机零部件相关业务。

从某种程度上来说，比亚迪早已不仅仅是一家简单的整车厂商，而是一家覆盖新能源全产业链的技术公司。也正是如此，行业内外的人都看好比亚迪的未来。在他们看来，比亚迪的市值指日可待。

标签：比亚迪汉海鸥海豹海豚

汽车资讯热门资讯