单季度净亏306亿元，滴滴危矣？

狼越贪婪，越舒服。

今年，滴滴正是如此。从走出负面漩涡赴美上市，到从网信办下架“滴滴出行”App及25款相关应用，甚至官方宣布开始从纽交所退市，几乎从未从舆论上下来过。而橙心优化的迅速崩溃，让滴滴一夜之间回到了解放前。

12月30日，滴滴公布了截至2021年6月30日未经审计的第二季度业绩和截至2021年9月30日未经审计的第三季度业绩。虽然我们无法从这里展示的数据中完全了解滴滴这几年的发展情况，以及未来会走向何方，但至少，随着亏损金额的不断增加，所有的原因都暴露出来了。

亏损加剧，都是因为投资失败。

平心而论，滴滴的困境众所周知，是否亏损也是一个标志。无奈，由于各级业务板块发展不平衡，亏损加剧到这种程度，确实出乎意料。

总营收方面，第二季度，滴滴中国业务贡献448亿元，而国际及其他业务总营收为34亿元。第三季度，中国业务的总收入也占了很大一部分，达到390亿元。但与第二季度相比，滴滴第三季度总营收仍有所下降，即使去年同期为434亿元，也下降了2%，至427亿元。

在这种背景下，相对于第二季度中国出行业务实现盈利17亿元、国际业务亏损12亿元、其他业务亏损28亿元的盈利状态，滴滴在整个第三季度的盈利表现自然不会有所好转。其中，中国旅游业务干脆扭亏为盈2900万元，国际业务亏损18亿元，其他业务亏损扩大至57亿元。

此外，由于投资橙心的公允价值变动，滴滴第三季度确认净投资亏损208亿元，该季度亏损总额直接放大至306亿元。

由此，到12月30日，滴滴美股股价较前一日下跌近9%，归因为每股4.94美元，总市值238.27亿美元，折合人民币1517.39亿元。也就是说，在美股逗留的半年时间里，滴滴市值突然比上市之初下降了65%，蒸发了差不多2800亿元。

回顾今年6月底，滴滴在美国股市上市，尽管它以每股14美元的价格发行了2.88亿ADS。事实上，滴滴不仅在IPO首日上涨近18.93%至16.65美元，还比原计划的2.88亿股多出售了10%至3.17亿ADS。

真的是暂时的改变。

本来是想通过资本市场为自己的疯狂扩张买单。谁能想到，由于我业务过度扩张，滴滴直接火了。更何况，随着财报的发布，滴滴一方面披露了准备纽交所退市和港股上市的相关信息，另一方面也在为高层人事变动做打算。

不用说，阿里巴巴董事长兼首席执行官张勇辞去了滴滴董事会董事的职务。出于什么原因，滴滴现在真的需要一个好医生来治疗。

大家都认为，过去几年，滴滴用极端手段把网约车市场份额提高到60% ~ 90%后，谁还不惜重金补贴用户和司机，靠这种轻资产模式就能保持盈利。但“头铁”的滴滴总想发横财，任何能撬动杠杆的投资都想混。

从2018年开始，滴滴开始了疯狂的投资行为。从外卖、自行车共享、公交共享、网上汽车共享，到网络安全、云计算、无人驾驶等各种跨界领域，我们从未放过。与此同时，国际业务的实施，如滴滴出行移动，与日本软银合资……增加了滴滴的财务负担。

入市有风险，投资需谨慎。

回到现在，其实在滴滴公布的财报中，可以找到投资行为导致巨额亏损的痕迹。滴滴可以被一句简单的“对橙心的投资公允价值发生了变化”带走，但橙心业务的衰落却能反映出滴滴每次试图复制网约车服务的不足。

为了在最短的时间内垄断某个业务板块，我们在疯狂的花钱。一旦在一定时间内达不到预期，选择“分手”。这次操作之后，后续资金的切断不仅让目前的业务难以为继，为其搭建的一系列运营框架和资源消耗也直接陷入了泡沫。

以把滴滴拖进亏损泥淖的橙心业务为例。微信小程序经过4个多月的初期运营，滴滴的“橙心优化”app于去年9月正式上线，目标直指美团的同类竞争对手，如买菜、同程生活、十个俱乐部、美食享受等。

然而，这与自行车共享业务是一样的。如果这个义务是为了实现可持续发展，完成“公司员工、团购平台、供应商、仓库、消费者”的全链条循环，并没有想象中那么容易。

慢慢的，短期内无法自筹资金，监管部门对“低价倾销”和“不正当竞争”的零容忍，以及随后资本市场的降温潮，让滴滴橙心业务的发展越来越尴尬。所以，与其说橙心业务如此巨亏是滴滴“不想玩”造成的，不如将其视为业务扩张的又一次无脑投资。

其实从滴滴可以无视数据安全赴美上市，就可以看出滴滴这几年在市场扩张中承受了多大的资金压力。如今，包括淡马锡、高耀资本在内的多家机构开始退出滴滴前20大股东名单后，滴滴在资本市场上所能引发的资本跟进效应必将大幅降低。

的确，橙心业务的巨亏不会压垮滴滴。单从网约车服务规模来看，第二季度和第三季度，滴滴核心平台总成交量分别达到30.04亿和28.55亿。其中，总量达25.7亿单和23.56亿单的中国业务，足以让滴滴在网约车市场继续扩张。

但话又说回来，就像大部分互联网公司希望依靠资本市场完成资本补充一样，滴滴的生存模式一直存在一定的隐患。或许，随着滴滴正式从美股退市，按照预计年后“转行”港股的时间脱胎换骨也不是不可能完成的任务，乱七八糟的投资项目还是有机会得到支持的。然后呢？巨大的亏损缺口需要由企业来填补。狼越贪婪，越舒服。

今年，滴滴正是如此。从走出负面漩涡赴美上市，到从网信办下架“滴滴出行”App及25款相关应用，甚至官方宣布开始从纽交所退市，几乎从未从舆论上下来过。而橙心优化的迅速崩溃，让滴滴一夜之间回到了解放前。

12月30日，滴滴公布了截至2021年6月30日未经审计的第二季度业绩和截至2021年9月30日未经审计的第三季度业绩。虽然我们无法从这里展示的数据中完全了解滴滴这几年的发展情况，以及未来会走向何方，但至少，随着亏损金额的不断增加，所有的原因都暴露出来了。

亏损加剧，都是因为投资失败。

平心而论，滴滴的困境众所周知，是否亏损也是一个标志。无奈，由于各级业务板块发展不平衡，亏损加剧……到这种程度，这确实是意料之外的。

总营收方面，第二季度，滴滴中国业务贡献448亿元，而国际及其他业务总营收为34亿元。第三季度，中国业务的总收入也占了很大一部分，达到390亿元。但与第二季度相比，滴滴第三季度总营收仍有所下降，即使去年同期为434亿元，也下降了2%，至427亿元。

在这种背景下，相对于第二季度中国出行业务实现盈利17亿元、国际业务亏损12亿元、其他业务亏损28亿元的盈利状态，滴滴在整个第三季度的盈利表现自然不会有所好转。其中，中国旅游业务干脆扭亏为盈2900万元，国际业务亏损18亿元，其他业务亏损扩大至57亿元。

此外，由于投资橙心的公允价值变动，滴滴第三季度确认净投资亏损208亿元，该季度亏损总额直接放大至306亿元。

由此，到12月30日，滴滴美股股价较前一日下跌近9%，归因为每股4.94美元，总市值238.27亿美元，折合人民币1517.39亿元。也就是说，在美股逗留的半年时间里，滴滴市值突然比上市之初下降了65%，蒸发了差不多2800亿元。

回顾今年6月底，滴滴在美国股市上市，尽管它以每股14美元的价格发行了2.88亿ADS。事实上，滴滴不仅在IPO首日上涨近18.93%至16.65美元，还比原计划的2.88亿股多出售了10%至3.17亿ADS。

真的是暂时的改变。

本来是想通过资本市场为自己的疯狂扩张买单。谁能想到，由于我业务过度扩张，滴滴直接火了。更何况，随着财报的发布，滴滴一方面披露了准备纽交所退市和港股上市的相关信息，另一方面也在为高层人事变动做打算。

不用说，阿里巴巴董事长兼首席执行官张勇辞去了滴滴董事会董事的职务。出于什么原因，滴滴现在真的需要一个好医生来治疗。

大家都认为，过去几年，滴滴用极端手段把网约车市场份额提高到60% ~ 90%后，谁还不惜重金补贴用户和司机，靠这种轻资产模式就能保持盈利。但“头铁”的滴滴总想发横财，任何能撬动杠杆的投资都想混。

从2018年开始，滴滴开始了疯狂的投资行为。从外卖、自行车共享、公交共享、网上汽车共享，到网络安全、云计算、无人驾驶等各种跨界领域，我们从未放过。与此同时，与日本软银合资的滴滴出行移动等国际业务的实施，增加了滴滴的财务负担。

入市有风险，投资需谨慎。

回到现在，其实在滴滴公布的财报中，可以找到投资行为导致巨额亏损的痕迹。滴滴可以被一句简单的“对橙心的投资公允价值发生了变化”带走，但橙心业务的衰落却能反映出滴滴每次试图复制网约车服务的不足。

为了在最短的时间内垄断某个业务板块，我们在疯狂的花钱。一旦在一定时间内达不到预期，选择“分手”。这次操作之后，后续资金的切断不仅让目前的业务难以为继，为其搭建的一系列运营框架和资源消耗也直接陷入了泡沫。

以把滴滴拖进亏损泥淖的橙心业务为例。微信小程序初期运营四个多月后，滴滴“橙心优化”app正式……去年9月unched，其目标直接针对美团的同类竞争对手，比如买菜、同程生活、十家俱乐部、美食享受。

然而，这与自行车共享业务是一样的。如果这个义务是为了实现可持续发展，完成“公司员工、团购平台、供应商、仓库、消费者”的全链条循环，并没有想象中那么容易。

慢慢的，短期内无法自筹资金，监管部门对“低价倾销”和“不正当竞争”的零容忍，以及随后资本市场的降温潮，让滴滴橙心业务的发展越来越尴尬。所以，与其说橙心业务如此巨亏是滴滴“不想玩”造成的，不如将其视为业务扩张的又一次无脑投资。

其实从滴滴可以无视数据安全赴美上市，就可以看出滴滴这几年在市场扩张中承受了多大的资金压力。如今，包括淡马锡、高耀资本在内的多家机构开始退出滴滴前20大股东名单后，滴滴在资本市场上所能引发的资本跟进效应必将大幅降低。

的确，橙心业务的巨亏不会压垮滴滴。单从网约车服务规模来看，第二季度和第三季度，滴滴核心平台总成交量分别达到30.04亿和28.55亿。其中，总量达25.7亿单和23.56亿单的中国业务，足以让滴滴在网约车市场继续扩张。

但话又说回来，就像大部分互联网公司希望依靠资本市场完成资本补充一样，滴滴的生存模式一直存在一定的隐患。或许，随着滴滴正式从美股退市，按照预计年后“转行”港股的时间脱胎换骨也不是不可能完成的任务，乱七八糟的投资项目还是有机会得到支持的。然后呢？巨大的亏损缺口需要由企业来填补。

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