详解沃尔沃汽车IPO后首份年报：产能倾斜、减碳提速

作者|李翔

编辑|王新

来源|汽车预言家

2022年2月11日，沃尔沃汽车率先发布了2021年财报。

在沃尔沃汽车IPO后的首份年度财务数据中，2020年的年收入为SEK 2820亿，高于SEK 2628亿。同时，营业利润从2020年的SEK 85亿增长到SEK 203亿，同比增长138%，利润率达到7.2%。

虽然2021年全球汽车行业出现持续供应短缺，但沃尔沃汽车在这种环境下继续扩大份额。与2020年的基础水平相比，沃尔沃汽车在2021年实现了最高收入和最大利润。

在向电动化转型期间，沃尔沃汽车充电系列汽车全球销量约为18.92万辆，同比增长63.9%，占全球品牌总销量的27%。基于此，沃尔沃汽车决定在2022年将纯电动产品的产能提升至15万辆，预计2022年纯电动产品的份额将占总销量的50%以上。

财报发布后，相比业绩增长，外界更关注财报背后的质量。在芯片限制、原材料价格上涨等诸多制约下，沃尔沃汽车如何在2021年实现业绩翻番？

终端价格稳定，自行车收入增加。

财报数据显示，2021年沃尔沃汽车全球销量达69.9万辆，营业收入2820亿瑞典克朗，自行车产生的收入约为40.34万瑞典克朗。2020年，沃尔沃汽车和自行车产生的收入约为39.7万瑞典克朗。

从计算结果来看，单车收入增速仅为1.6%。但实际上，2021年由于疫情导致的停产减产和全球碳中和趋势，汽车供应链上游的丙烯、铝、热轧钢板、铜、钴、橡胶等原材料价格大幅上涨。根据欧洲研究机构的报告，由于供应端原材料价格上涨，最终传递到整车的生产成本将增加2-6%。

此外，车先知在走访中发现，北京沃尔沃汽车4s店在售车型价格较为稳定，与2021年上半年相比，终端销售价格有所上涨。需要注意的是，90系和60系车型的插电混动版销量增长明显，一定程度上拉动了均价。

销量增长一方面来自稳定的终端价格，另一方面也与沃尔沃汽车的使用成本有关。2021年6月，中国保险汽车技术研究院发布汽车零整比研究结果显示，沃尔沃汽车成为豪华品牌范围内同车型零整比系数下降幅度最大的企业。零整比的降低也意味着沃尔沃汽车在中国的销售规模、零部件通用化和国产化率、物流和供应商的优化正在回馈企业业绩的正增长。

产能格局向高价值SUV倾斜。

结果显示，2021年整体销量中，XC系列SUV车型共销售52.48万辆，占总销量的75%，其中XC60车型增长最为显著，累计销量21.56万辆，同步增长12%，XC90车型共销售10.82万辆，同比增长17%。

通过沃尔沃汽车的销售可以发现，面对2021年全球芯片短缺的挑战，沃尔沃汽车将优先生产SUV系列和Recharge系列充电车型wit……单价较高。在这一生产战略的调整下，2021年，充电系列汽车销量将大幅增长，其中XC40纯电动版将交付2.45万辆，同比增长427%。

相关专家认为，在全球汽车企业大力发展新能源汽车的趋势下，相比纯销量，分成比例更能体现汽车企业电动化的发展速度。

财报显示，2021年沃尔沃汽车全球市场份额已超过1%，其中纯电动汽车达到0.57%，较2020年的0.23%翻了一番。根据计划，沃尔沃汽车将继续开发高单价的纯电动汽车，包括2022年底前发布的Polestar 3和XC90纯电动版。

息税前利润率创新高，净收入逐季下降。

即使在供应受限的背景下，沃尔沃汽车的交付能力和利润水平仍然实现了正增长。2021年，营业利润由上年的SEK 85亿增至SEK 203亿，同比增长138%，息税前利润率达到7.2%。年收入和利润创历史新高。

分季度来看，沃尔沃汽车第一季度息税前利润率为12.3%，但受原材料价格和运输成本影响，第四季度降至4.6%，全年息税前综合利润率为7.2%。此外，前四个季度的毛利率分别达到20.5%、22.1%、22.6%和20.7%。

需要注意的是，沃尔沃汽车的年毛利率达到21.4%，高于韦小立和多家跨国车企。这意味着沃尔沃汽车在同等规模下拥有更强的成本控制能力，以获得更高的现金流。

数据显示，沃尔沃汽车的净收入在2021年第一季度达到最大值，达到64.63亿瑞典克朗，随后在第二和第四季度逐季下降。分析人士认为，这一现象主要是由于原材料价格上涨导致企业收入减少，而第一季度往往是消化上年备件库存的时候。得益于沃尔沃汽车，一、二季度销量、销量、营业利润都有了很大的提升。正是基于此，沃尔沃汽车在第三季度和第四季度能够有效平衡芯片带来的不利影响，从而保持整体的均衡发展。

此外，2021年沃尔沃汽车现金流为SEK 299亿，净现金储备为SEK 448亿，同比增长27%。较高的净现金储备也意味着公司具有更强的规模扩张能力。根据计划，沃尔沃汽车将很快将纯电动汽车的产能扩大至每年15万辆，以抵消销量、成本和利润之间的矛盾。

R&D投资增长了15.9%，积累了数千项专利。

数据显示，沃尔沃汽车2021年R&D投资总额为131.26亿瑞典克朗，同比增长15.9%，占营业收入的4.6%，同比增长9.5%。

面对电气化和数字化，沃尔沃汽车始终保持着高比例的R&D投资。统计数据显示，截至2021年底，沃尔沃及其关联公司在126个国家和地区累计申请了977项专利。从专利类别来看，发明专利占比21.60%，共计211件，实用新型专利占比65.20%，共计637件，外观设计专利占比13.20%，共计129件。

1

有从业者表示，沃尔沃汽车每年专利申请中授权专利数量非常多，占比近70%，前几年甚至达到80%。

目前，沃尔沃汽车已于……年在斯德哥尔摩证券交易所上市登。在其招股书中多次强调，IPO资金的主要目的是全面加速电动化、智能化转型。沃尔沃汽车的R&D投资虽然从总量上看比较低，但与其他车企不同的是，一方面沃尔沃汽车共享研究成果，另一方面沃尔沃汽车对电气化的投资较早，从量上看已经过了“强调资金投入”的阶段。

2021年，每辆车将实现9.5%的碳减排。

根据沃尔沃汽车的碳减排目标，到2025年，每辆汽车的碳排放在全生命周期内平均减少40%，在供应链中减少25%，在运营相关的碳排放中减少25%，从而实现全球工厂气候负荷为零，并在2040年实现碳中和。

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2020年，沃尔沃汽车推出“B”标准轻度混合动力系统，可大幅降低沃尔沃汽车产品在实际行驶中的油耗和排放。通过更多节能产品，沃尔沃希望以务实高效的方式为消费者提供更多节能的电气化产品。报告显示，2021年，沃尔沃汽车全生命周期二氧化碳排放量将为49.8吨，比2018年下降9.5%。根据计划，到2025年，沃尔沃汽车生命周期二氧化碳排放量将降至33.3吨。

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按1: 3.67计算，2021年每辆沃尔沃新车全生命周期的碳排放量约为13.57吨，2025年将降至9.07吨。此外，报告指出，2021年沃尔沃汽车在欧洲的排放值为109.5g/km，远低于欧洲限值132.5g/km。

根据沃尔沃汽车的规划，在“减碳”环节，沃尔沃汽车将通过可回收/可再生材料和可持续电池的大规模应用，逐步减少碳排放，到2040年实现碳中和。

值得一提的是，2021年11月，沃尔沃汽车率先实施了每吨二氧化碳1,000 per的内部碳定价，这是巴黎协议80美元/吨CO2e最高标准的1.42倍，是平均标准成本的1.91倍。

作者|李翔

编辑|王新

来源|汽车预言家

2022年2月11日，沃尔沃汽车率先发布了2021年财报。

在沃尔沃汽车IPO后的首份年度财务数据中，2020年的年收入为SEK 2820亿，高于SEK 2628亿。同时，营业利润从2020年的SEK 85亿增长到SEK 203亿，同比增长138%，利润率达到7.2%。

虽然2021年全球汽车行业出现持续供应短缺，但沃尔沃汽车在这种环境下继续扩大份额。与2020年的基础水平相比，沃尔沃汽车在2021年实现了最高收入和最大利润。

在向电动化转型期间，沃尔沃汽车充电系列汽车全球销量约为18.92万辆，同比增长63.9%，占全球品牌总销量的27%。基于此，沃尔沃汽车决定在2022年将纯电动产品的产能提升至15万辆，预计2022年纯电动产品的份额将占总销量的50%以上。

财报发布后，相比业绩增长，外界更关注财报背后的质量。在芯片限制、原材料价格上涨等诸多制约下，沃尔沃汽车如何在2021年实现业绩翻番？

终端价格稳定，自行车收入增加。

财报数据显示，2021年沃尔沃汽车全球销量达69.9万辆，营业收入2820亿瑞典克朗，自行车产生的收入约为40.34万瑞典克朗。2020年，沃尔沃汽车和自行车产生的收入约为39.7万瑞典克朗。

根据计算……结果，单车收入增速只有1.6%。但实际上，2021年由于疫情导致的停产减产和全球碳中和趋势，汽车供应链上游的丙烯、铝、热轧钢板、铜、钴、橡胶等原材料价格大幅上涨。根据欧洲研究机构的报告，由于供应端原材料价格上涨，最终传递到整车的生产成本将增加2-6%。

此外，车先知在走访中发现，北京沃尔沃汽车4s店在售车型价格较为稳定，与2021年上半年相比，终端销售价格有所上涨。需要注意的是，90系和60系车型的插电混动版销量增长明显，一定程度上拉动了均价。

销量增长一方面来自稳定的终端价格，另一方面也与沃尔沃汽车的使用成本有关。2021年6月，中国保险汽车技术研究院发布汽车零整比研究结果显示，沃尔沃汽车成为豪华品牌范围内同车型零整比系数下降幅度最大的企业。零整比的降低也意味着沃尔沃汽车在中国的销售规模、零部件通用化和国产化率、物流和供应商的优化正在回馈企业业绩的正增长。

产能格局向高价值SUV倾斜。

结果显示，2021年整体销量中，XC系列SUV车型共销售52.48万辆，占总销量的75%，其中XC60车型增长最为显著，累计销量21.56万辆，同步增长12%，XC90车型共销售10.82万辆，同比增长17%。

通过沃尔沃汽车的销量可以发现，面对2021年全球芯片短缺的挑战，沃尔沃汽车将优先生产单价更高的SUV系列和Recharge系列充电车型。在这一生产战略的调整下，2021年，充电系列汽车销量将大幅增长，其中XC40纯电动版将交付2.45万辆，同比增长427%。

相关专家认为，在全球汽车企业大力发展新能源汽车的趋势下，相比纯销量，分成比例更能体现汽车企业电动化的发展速度。

财报显示，2021年沃尔沃汽车全球市场份额已超过1%，其中纯电动汽车达到0.57%，较2020年的0.23%翻了一番。根据计划，沃尔沃汽车将继续开发高单价的纯电动汽车，包括2022年底前发布的Polestar 3和XC90纯电动版。

息税前利润率创新高，净收入逐季下降。

即使在供应受限的背景下，沃尔沃汽车的交付能力和利润水平仍然实现了正增长。2021年，营业利润由上年的SEK 85亿增至SEK 203亿，同比增长138%，息税前利润率达到7.2%。年收入和利润创历史新高。

分季度来看，沃尔沃汽车第一季度息税前利润率为12.3%，但受原材料价格和运输成本影响，第四季度降至4.6%，全年息税前综合利润率为7.2%。此外，前四个季度的毛利率分别达到20.5%、22.1%、22.6%和20.7%。

需要注意的是，沃尔沃汽车的年毛利率达到21.4%，高于魏……奥利和一些跨国汽车公司。这意味着沃尔沃汽车在同等规模下拥有更强的成本控制能力，以获得更高的现金流。

数据显示，沃尔沃汽车的净收入在2021年第一季度达到最大值，达到64.63亿瑞典克朗，随后在第二和第四季度逐季下降。分析人士认为，这一现象主要是由于原材料价格上涨导致企业收入减少，而第一季度往往是消化上年备件库存的时候。得益于沃尔沃汽车，一、二季度销量、销量、营业利润都有了很大的提升。正是基于此，沃尔沃汽车在第三季度和第四季度能够有效平衡芯片带来的不利影响，从而保持整体的均衡发展。

此外，2021年沃尔沃汽车现金流为SEK 299亿，净现金储备为SEK 448亿，同比增长27%。较高的净现金储备也意味着公司具有更强的规模扩张能力。根据计划，沃尔沃汽车将很快将纯电动汽车的产能扩大至每年15万辆，以抵消销量、成本和利润之间的矛盾。

R&D投资增长了15.9%，积累了数千项专利。

数据显示，沃尔沃汽车2021年R&D投资总额为131.26亿瑞典克朗，同比增长15.9%，占营业收入的4.6%，同比增长9.5%。

面对电气化和数字化，沃尔沃汽车始终保持着高比例的R&D投资。统计数据显示，截至2021年底，沃尔沃及其关联公司在126个国家和地区累计申请了977项专利。从专利类别来看，发明专利占比21.60%，共计211件，实用新型专利占比65.20%，共计637件，外观设计专利占比13.20%，共计129件。

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有从业者表示，沃尔沃汽车每年专利申请中授权专利数量非常多，占比近70%，前几年甚至达到80%。

目前，沃尔沃汽车已经在瑞典斯德哥尔摩证券交易所上市。在其招股书中多次强调，IPO资金的主要目的是全面加速电动化、智能化转型。沃尔沃汽车的R&D投资虽然从总量上看比较低，但与其他车企不同的是，一方面沃尔沃汽车共享研究成果，另一方面沃尔沃汽车对电气化的投资较早，从量上看已经过了“强调资金投入”的阶段。

2021年，每辆车将实现9.5%的碳减排。

根据沃尔沃汽车的碳减排目标，到2025年，每辆汽车的碳排放在全生命周期内平均减少40%，在供应链中减少25%，在运营相关的碳排放中减少25%，从而实现全球工厂气候负荷为零，并在2040年实现碳中和。

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2020年，沃尔沃汽车推出“B”标准轻度混合动力系统，可大幅降低沃尔沃汽车产品在实际行驶中的油耗和排放。通过更多节能产品，沃尔沃希望以务实高效的方式为消费者提供更多节能的电气化产品。报告显示，2021年，沃尔沃汽车全生命周期二氧化碳排放量将为49.8吨，比2018年下降9.5%。根据计划，到2025年，沃尔沃汽车生命周期二氧化碳排放量将降至33.3吨。

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按1: 3.67计算，2021年每辆沃尔沃新车全生命周期的碳排放量约为13.57吨，2025年将降至9.07吨。此外，报告指出，2021年沃尔沃汽车在欧洲的排放值为109.5g/km，远低于欧洲限值132.5g/km。

根据沃尔沃汽车的计划，在“碳……排出”链接，沃尔沃汽车将通过可回收/可再生材料和可持续电池的大规模应用，逐步减少碳排放，到2040年实现碳中和。

值得一提的是，2021年11月，沃尔沃汽车率先实施了每吨二氧化碳1,000 per的内部碳定价，这是巴黎协议80美元/吨CO2e最高标准的1.42倍，是平均标准成本的1.91倍。

标签：沃尔沃发现北京Polestar 3

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