蔚来Q4财报：毛利率提升/净亏损收窄 希望2024年实现盈利

3月25日，在2021年Q4财报发布后，蔚来汽车召开了两个小时的财报电话会议。和之前的财报电话会议一样，充满了内容和干货。话不多说，奉上干货就好。看点一:毛利率提升至20.1%，净亏损收窄24.3%。蔚来第四季度总营收为99.007亿元人民币(15.536亿美元)，同比增长49.1%，环比增长1.0%。全年总收入361.364亿元人民币(56.706亿美元)，同比增长122.3%。

第四季度净亏损21.434亿元人民币(3.364亿美元)，同比增长54.4%，环比增长156.6%。全年净亏损40.169亿元人民币(6.303亿美元)，亏损同比收窄24.3%。第四季度整车销售毛利率20.9%，综合毛利率17.2%。2021年整车销售毛利率20.1%，2021年综合毛利率18.9%。2022年整车毛利目标18%-20%。第四季度汽车销售收入为92.154亿元人民币(14.461亿美元)，同比增长49.3%，环比增长6.7%。2021年汽车销售收入331.697亿元(52.051亿美元)，同比增长118.5%。第四季度研发支出为18.285亿元人民币(2.869亿美元)，同比增长120.5%，环比增长53.3%。全年研发支出45.919亿元人民币(7.206亿美元)，同比增长84.6%。

截至2021年12月31日，现金及现金等价物、受限制货币资金和短期投资共计554亿元人民币(87亿美元)。看点二:交付数量稳步上升。在电话会议中，蔚来首席执行官李斌表示，2021年第四季度，蔚来共交付了25，034辆ES8、ES6和EC6，同比增长44%。对于蔚来和全球汽车行业来说，2021年是充满挑战的一年。克服疫情、芯片短缺、供应链波动等压力，全年交付新车91429辆，同比增长109.1%。

2022年1月，蔚来交付新车9652辆，同比增长34%；受春节假期影响，2022年2月新车交付6131辆，同比增长10%。同时，蔚来也利用假期调整工厂生产线，为3月底ET7的开业和交付做准备。尽管需求和用户订单强劲，但工厂和交付工作仍然受到疫情和供应链能力波动的巨大影响。预计2022年第一季度总交付量为2.5万至2.6万辆。蔚来第二代技术平台NT2的首款车型ET7，预计在3月底交付后，将帮助蔚来汽车销量再创新高。看点三:2022年交付三款新车，2024年有望实现盈利。2022年，蔚来将交付蔚来第二代技术平台NT2的三款新车型:智能电动旗舰车ET7的试驾于3月5日正式开启，3月28日交付。关于ET7，李斌在QA环节也透露，“ET7交付的时候，我们首先要开放辅助驾驶功能，整套技术，从感知到所有技术，都是我们自己团队开发的，这是第一阶段。我们希望在今年内开放NAD的订阅服务，我们可以在今年第四季度向部分地区的部分用户开放NAD的订阅服务。这是我们目前的计划。”关于ET7的爬坡节奏？李斌说，“由于生产工厂的管理和爬坡阶段比较复杂，ET7爬坡生产的过程会比ET5慢一点。我们希望ET7能在第三季度达到我们认为的正常产能。”

中型智能电动轿跑ET5预计2022年9月交付；另一款中大型SUV ES7将于今年发布并交付。基于2022年的频繁创新，蔚来的产品布局将不断完善。除了交付三款新车，蔚来预计将在5月下旬发布2022款ES8、ES6和EC6。2022款将大幅升级智能硬件，包括8155芯片、360摄像头和5G模块，性能大幅提升。预计升级型号和电池价格将会上调。此外，未来几年，蔚来将继续加大关键技术的研发投入，尤其是全栈式自动驾驶技术和动力电池相关的关键领域。2022年，蔚来在R&D的投资将是2021年的两倍多。李斌进一步解释道，“有很多长期的技术研发，包括明年要推出的新车型的研发和进入全球市场的部分车型的适配，所以研发的投入会增加更多。到今年年底，我们预计R&D人员将达到9000人。从现在开始，我们把2023年Q4作为季度利润平衡的目标，希望2024年实现盈利，这是我们的整体节奏。”看点四:产能将提升至60JPH。第二个生产基地将于第三季度投产。江淮蔚来先进制造基地生产线升级正在分阶段推进。预计年中左右，整条生产线的产能将提升至60JPH。位于合肥新桥智能汽车产业园的第二生产基地厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利。第二个生产基地的计划产能为60JPH，计划于今年第三季度投产。生产的第一款车型是ET5。3月16日，首辆ET5原型车在试制中心下线。

在电话会议的问答环节，李斌解释了60JPH的产能规划是什么水平。他说，“60JPH产能规划有一个爬坡过程。60JPH，4000小时就是24万辆。加班多的话，5000小时就是30万辆。从整车产能来看，今年四季度应该会有根本性的改善。”供应链方面，蔚来面临芯片供应波动、原材料成本上涨、疫情、国际形势等多重因素带来的挑战。不过，在过去的两年多时间里，蔚来的团队和合作伙伴已经积累了丰富的供应保障经验，他们将继续紧密合作，全力保障接下来的生产和交付工作。看点五:今年新设销售网点100家，布局30条地接加拿大线路。蔚来便捷的销售服务网络和日益完善的充换电网络，成为用户购车的重要决策因素，长期助推蔚来销量增长，日益成为蔚来的竞争壁垒。截至目前，蔚来已建成46个蔚来中心和341个蔚来空间，覆盖155个城市；同时，已建成60家蔚来服务中心和179家授权服务中心，共覆盖146个城市。

在销售服务网络快速扩张的同时，不断优化网络布局，提高单点运营效率，始终保持高质量的客户服务水平。2022年，我们将继续扩大在中国的销售和服务网络，计划全年新增不少于100家销售网点和50家以上蔚来服务中心和授权服务中心。

充换电网络方面，蔚来在中国已建成871个电站、714个过充站和3982个目的地充电站。2021年第四季度，共建成260个换电站、230个过充站和1092个目的地充电站。2022年，蔚来将在中国市场部署30条额外的加电计划目的地加电路线路，并建设超过1300个电站、6000个超级充电桩和10000个目的地充电桩。看点六:蔚来的产品和全系统服务将于今年在欧洲四国推出。今年以来，ES在8月份的交付量在挪威的六座或七座乘用车市场排名前两位。2022年，蔚来的产品和全系统服务将正式登陆德国、荷兰、瑞典和丹麦。目前，团队组建和相关市场进入的准备工作进展顺利。

看点七:大众市场首批产品已进入关键研发阶段。新品牌面向大众市场的业务进展顺利，核心团队已经组建，战略方向和发展规划已经明确。第一批产品已经进入关键的研发阶段。对于这款面向大众市场的新产品，李斌在问答中透露了更多重要信息。他说，“蔚来在主流的高端市场，价格区间主要是5-10万美元，但是在3-5万美元的价格区间还是有非常大的市场，能够达到合理的毛利率，像特斯拉的Model 3和Model Y，对于这样一个产品，我们要从产品的定义，基本的结构，包括材料的使用来思考整体的系统效率。所以蔚来品牌主要在5-10万美元区间，然后以新品牌进入大众市场。我们认为这是一个更好的策略。我们看到保时捷、奥迪、大众，或者雷克萨斯、丰田都是非常成功的例子，证明我们可以兼顾这两个市场。这是我们的策略。前提是通过完全的效率导向，设计出毛利和足够毛利的产品。这当然是前提，我们不会牺牲毛利来进入大众市场。”2021年是蔚来开始重新积蓄能量的一年。2022年，蔚来将推出三款新车和2022款ES6/ES8/EC6。今年将是蔚来全面加速的一年。我们希望蔚来的未来越来越好。3月25日，在2021年Q4财报发布后，蔚来汽车召开了两个小时的财报电话会议。和之前的财报电话会议一样，充满了内容和干货。话不多说，奉上干货就好。看点一:毛利率提升至20.1%，净亏损收窄24.3%。蔚来第四季度总营收为99.007亿元人民币(15.536亿美元)，同比增长49.1%，环比增长1.0%。全年总收入361.364亿元人民币(56.706亿美元)，同比增长122.3%。

第四季度净亏损21.434亿元人民币(3.364亿美元)，同比增长54.4%，环比增长156.6%。全年净亏损40.169亿元人民币(6.303亿美元)，亏损同比收窄24.3%。第四季度整车销售毛利率20.9%，综合毛利率17.2%。2021年整车销售毛利率20.1%，2021年综合毛利率18.9%。2022年整车毛利目标18%-20%。第四季度汽车销售收入为92.154亿元人民币(14.461亿美元)，……同比增长49.3%，环比增长6.7%。2021年汽车销售收入331.697亿元(52.051亿美元)，同比增长118.5%。第四季度研发支出为18.285亿元人民币(2.869亿美元)，同比增长120.5%，环比增长53.3%。全年研发支出45.919亿元人民币(7.206亿美元)，同比增长84.6%。

截至2021年12月31日，现金及现金等价物、受限制货币资金和短期投资共计554亿元人民币(87亿美元)。看点二:交付数量稳步上升。在电话会议中，蔚来首席执行官李斌表示，2021年第四季度，蔚来共交付了25，034辆ES8、ES6和EC6，同比增长44%。对于蔚来和全球汽车行业来说，2021年是充满挑战的一年。克服疫情、芯片短缺、供应链波动等压力，全年交付新车91429辆，同比增长109.1%。

2022年1月，蔚来交付新车9652辆，同比增长34%；受春节假期影响，2022年2月新车交付6131辆，同比增长10%。同时，蔚来也利用假期调整工厂生产线，为3月底ET7的开业和交付做准备。尽管需求和用户订单强劲，但工厂和交付工作仍然受到疫情和供应链能力波动的巨大影响。预计2022年第一季度总交付量为2.5万至2.6万辆。蔚来第二代技术平台NT2的首款车型ET7，预计在3月底交付后，将帮助蔚来汽车销量再创新高。看点三:2022年交付三款新车，2024年有望实现盈利。2022年，蔚来将交付蔚来第二代技术平台NT2的三款新车型:智能电动旗舰车ET7的试驾于3月5日正式开启，3月28日交付。关于ET7，李斌在QA环节也透露，“ET7交付的时候，我们首先要开放辅助驾驶功能，整套技术，从感知到所有技术，都是我们自己团队开发的，这是第一阶段。我们希望在今年内开放NAD的订阅服务，我们可以在今年第四季度向部分地区的部分用户开放NAD的订阅服务。这是我们目前的计划。”关于ET7的爬坡节奏？李斌说，“由于生产工厂的管理和爬坡阶段比较复杂，ET7爬坡生产的过程会比ET5慢一点。我们希望ET7能在第三季度达到我们认为的正常产能。”

中型智能电动轿跑ET5预计2022年9月交付；另一款中大型SUV ES7将于今年发布并交付。基于2022年的频繁创新，蔚来的产品布局将不断完善。除了交付三款新车，蔚来预计将在5月下旬发布2022款ES8、ES6和EC6。2022款将大幅升级智能硬件，包括8155芯片、360摄像头和5G模块，性能大幅提升。预计升级型号和电池价格将会上调。此外，未来几年，蔚来将继续加大关键技术的研发投入，尤其是全栈式自动驾驶技术和动力电池相关的关键领域。2022年，蔚来在R&D的投资将是2021年的两倍多。李斌进一步解释道，“有很多长期的技术研发，包括明年要推出的新车型的研发和进入全球市场的部分车型的适配，所以研发的投入会增加更多。到今年年底，我们预计R&D人员将达到9000人。从现在开始，我们把2023年Q4作为季度利润平衡的目标，希望2024年实现盈利，这是我们的整体节奏。”看点四:产能将提升至60JPH。第二个生产基地将于第三季度投产。江淮蔚来先进制造基地生产线升级正在分阶段推进。预计年中左右，整条生产线的产能将提升至60JPH。位于合肥新桥智能汽车产业园的第二生产基地厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利。第二个生产基地的计划产能为60JPH，计划于今年第三季度投产。生产的第一款车型是ET5。3月16日，首辆ET5原型车在试制中心下线。

在电话会议的问答环节，李斌解释了60JPH的产能规划是什么水平。他说，“60JPH产能规划有一个爬坡过程。60JPH，4000小时就是24万辆。加班多的话，5000小时就是30万辆。从整车产能来看，今年四季度应该会有根本性的改善。”供应链方面，蔚来面临芯片供应波动、原材料成本上涨、疫情、国际形势等多重因素带来的挑战。不过，在过去的两年多时间里，蔚来的团队和合作伙伴已经积累了丰富的供应保障经验，他们将继续紧密合作，全力保障接下来的生产和交付工作。看点五:今年新设销售网点100家，布局30条地接加拿大线路。蔚来便捷的销售服务网络和日益完善的充换电网络，成为用户购车的重要决策因素，长期助推蔚来销量增长，日益成为蔚来的竞争壁垒。截至目前，蔚来已建成46个蔚来中心和341个蔚来空间，覆盖155个城市；同时，已建成60家蔚来服务中心和179家授权服务中心，共覆盖146个城市。

在销售服务网络快速扩张的同时，不断优化网络布局，提高单点运营效率，始终保持高质量的客户服务水平。2022年，我们将继续扩大在中国的销售和服务网络，计划全年新增不少于100家销售网点和50家以上蔚来服务中心和授权服务中心。

充换电网络方面，蔚来在中国已建成871个电站、714个过充站和3982个目的地充电站。2021年第四季度，共建成260个换电站、230个过充站和1092个目的地充电站。2022年，蔚来将在中国市场部署30条额外的加电计划目的地加电路线路，并建设超过1300个电站、6000个超级充电桩和10000个目的地充电桩。看点六:蔚来的产品和全系统服务将于今年在欧洲四国推出。今年以来，ES在8月份的交付量在挪威的六座或七座乘用车市场排名前两位。2022年，蔚来的产品和全系统服务将正式登陆德国、荷兰、瑞典和丹麦。目前，团队组建和相关市场进入的准备工作进展顺利。

看点七:大众市场首批产品已进入关键研发阶段。新品牌面向大众市场的业务进展顺利，核心团队已经组建，战略方向和发展规划已经明确。第一批产品已经进入关键的研发阶段。对于这款面向大众市场的新产品，李斌在问答中透露了更多重要信息。他说，“蔚来在主流的高端市场，价格区间主要是5-10万美元，但是在3-5万美元的价格区间还是有非常大的市场，能够达到合理的毛利率，像特斯拉的Model 3和Model Y，对于这样一个产品，我们要从产品的定义，基本的结构，包括材料的使用来思考整体的系统效率。所以蔚来品牌主要在5-10万美元区间，然后以新品牌进入大众市场。我们认为这是一个更好的策略。我们看到保时捷、奥迪、大众，或者雷克萨斯、丰田都是非常成功的例子，证明我们可以兼顾这两个市场。这是我们的策略。前提是通过完全的效率导向，设计出毛利和足够毛利的产品。这当然是前提，我们不会牺牲毛利来进入大众市场。”2021年是蔚来开始重新积蓄能量的一年。2022年，蔚来将推出三款新车和2022款ES6/ES8/EC6。今年将是蔚来全面加速的一年。我们希望蔚来的未来越来越好。

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