合资缩水难阻财报上扬，上汽2021净利同增20.08%

“1月看农业，2月看烟酒，3月看两会，4月看财报……”

4月是各行业各大公司年报密集发布的月份。此时，企业将公开上一会计年度的财务状况、会计期间的经营成果和现金流量，不仅作为国家进行宏观调控的依据，也为主管部门、投资者和债权人提供相关的经营信息，对企业的发展具有重要意义。

汽车行业也在刚刚过去的4月份刮起了一场财报“风暴”。从传统汽车企业到新势力，再到供应链企业，诠释了当前汽车行业的格局，吸引了各界投资者的关注。

作为自主车企的龙头，SAIC也在五一前发布了2021财年财报。

数据显示，2021年SAIC营业总收入7798.45亿元，同比增长5.08%；归属于上市公司股东的净利润245.33亿元，同比增长20.08%；加权平均净资产收益率为9.2%，比上年提高1.2个百分点。

数据诉说着“新SAIC”的蜕变

财报的全面上涨，离不开整车销售的助力。

数据显示，2021年SAIC批发销量为546.4万辆，同比微跌2.5%，距离去年制定的617万辆的销售目标还差70万辆。但全年终端零售量达到581.1万辆，同比却增长5.5%。

但与以往不同的是，“合资企业业绩决定集团天花板”的情况已经大大缓解。

因为从销售构成来看，合资低迷、自主崛起的特征已经越来越明显。上汽大众同比下降17.5%，年销量124万辆创近10年新低；上汽通用同比下降9.3%，销量最终定格在133.2万辆。

与合资企业形成鲜明对比的是，独立企业保持了增长势头。其中，SAIC乘用车和SAIC大通的年销量增速均超过20%。同时，2021年自主品牌销量合计约285.7万辆，占集团总销量的52.3%，这也是SAIC自主品牌销量首次突破50%。

另外，从利润贡献上也可以看出这个特点。

众所周知，上汽大众和上汽通用是SAIC旗下最重要的两头“盈利牛”。2021年，上汽通用归属于母公司的净利润为72.61亿元，虽然同比增加31.58亿元，但归属于SAIC-大众母公司的净利润同比减少53.02亿元，至101.86亿元。

除了自主品牌的销量增长，新能源汽车和海外市场的增长也是SAIC业绩提升的重要原因。数据显示，2021年，SAIC销售新能源汽车73.3万辆，同比增长128.9%；海外销量突破69.7万辆，同比增长78.9%，连续六年位居国内同行业第一。其中自主品牌占比60%。

销量方面，2021年自主品牌、新能源汽车、海外出口均实现两位数增长，是拉动集团销量的“新三驾马车”。

另一方面，作为SAIC最大的收入支柱，汽车业务在2021年的比重是过去五年的最低水平。

财报显示，SAIC汽车业务占总收入的比重逐年下降。五年来，2021年为71.42%，2020年为71.53%，2019年为72.72%，2018年为73.96%，2017年为75.44%。虽然变化不大，但整体一直处于下降趋势。

这意味着SAIC的业务结构趋于多元化，符合SAIC董事长陈虹曾明确提到的“SAIC的业务结构以制造业为主，转向制造业和服务业”的战略布局。

具体来说，除了整车业务，SAIC还拥有零部件业务、贸易业务、劳务服务及其他业务和金融业务。其中，零部件业务是SAIC的第二大业务。虽然整体营收规模没有整车业务大，但毛利率水平远超整车业务。

从近几年的财报来看，2017年至2021年，SAIC整车业务的毛利率分别为11.82%、11.45%、9.27%、6.57%、4.91%，连续下滑，积少成多；过去五年，零部件业务毛利率稳步提升，2017年至2021年分别为20.63%、20.18%、22.24%、22.43%和23.23%。

除了零部件业务，SAIC旗下其他业务的毛利率也明显高于整车业务。其中，贸易业务的毛利率为6.94%，劳务及其他业务的毛利率为25.51%，金融业务的毛利率高达76.79%，SAIC整体毛利率达到了11.35%。

转型之路，磨刀不误砍柴工。

去年，在外圈资本疯狂涌入，新生力量日益壮大，自身发展停滞的时代，SAIC选择了主动变轨；一年后的今天，营收、净利润等关键数据的增长，也意味着SAIC逐渐消除了疫情的负面影响，显露出建设“新SAIC”的初步成果。

虽然财报关键数据较2020财年有所回暖，但与巅峰时的2018年9022亿总营收和360亿净利润相比，仍显不足。所以，SAIC要想重回巅峰，建高楼，必须夯实基础，走好转型的每一步。

在研发费用方面，我们可以看到SAIC的信心和决心。

对于一个企业来说，R&D费用决定了未来企业发展的优势，是否愿意在R&D投资决定了企业发展的态度。2021年，SAIC研发经费支出达到196.68亿元，同比增长46.83%。2020年这个数字还是134亿元，相比吉利和长城毫无优势。

对于这一成本的变化，SAIC表示，主要是加大对新能源、智能网联、数字化技术的研发投入。3月，SAIC还宣布成立创新研发院，并成立规模超过万人的自主研发团队。

如上所述，新能源汽车已经成为支撑SAIC去年财报的重要力量。

其新能源汽车销量占比从2020年的5.7%提升至2021年的13.4%，其中自主品牌新能源汽车占比已达22.7%；上汽通用五菱GSEV小微电动车年销量突破45万辆，SAIC大众ID系列电动车月销量持续攀升。上汽通用推出Autoenergy平台首款产品凯迪拉克Lyriq...自主品牌和合资企业继续加大对新能源产品的投资，确保其继续引领国内新能源汽车市场。

值得注意的是，SAIC还以公告形式披露了在新能源领域的最新动作:集团董事会审议通过了《关于杰氢科技分拆上市的议案》。资料显示，杰氢科技成立于2018年。这是一家由SAIC建造的专门生产氢燃料电池的公司。SAIC将杰氢科技上市旨在提高后者的融资能力。

面向未来，SAIC仍然关注新能源汽车的增量机会。

智机汽车首款产品L7，首批体验产品，正式上市；樊菲汽车加速首个纯电动产品R7项目开发；Robotaxi项目启动自动驾驶出租车示范应用；成立有道智途，加速L4级自动驾驶技术在港口、工厂、干线物流等商用车场景的商业化。

对于未来的发展战略，SAIC在财报中也提出，到2025年，自主品牌全球销量占比超过55%，新能源汽车占公司全球销量的32%，海外销量达到150万辆，占比超过17%，服务业务占比超过12%。

整体来看，2021年，面对缺芯、疫情、限电、原材料价格大幅上涨等多重严峻挑战，SAIC实现了“十四五”的平稳开局；未来发展战略是SAIC力争在“十四五”期末成为世界级汽车企业目标的必然步骤。

此外，由于良好的业绩，SAIC还拿出了大笔红利来回馈股东。报告期内拟每10股派发现金红利6.82元(含税)，共计78.47亿元(含税)。2021年现金分红总额将占归母净利润的35%(含回购)。

不知道此举是否会安抚股东的情绪，让月底即将召开的股东大会不会是去年股东骂声一片的尴尬场面。“1月看农业，2月看烟酒，3月看两会，4月看财报……”

4月是各行业各大公司年报密集发布的月份。此时，企业将公开上一会计年度的财务状况、会计期间的经营成果和现金流量，不仅作为国家进行宏观调控的依据，也为主管部门、投资者和债权人提供相关的经营信息，对企业的发展具有重要意义。

汽车行业也在刚刚过去的4月份刮起了一场财报“风暴”。从传统汽车企业到新势力，再到供应链企业，诠释了当前汽车行业的格局，吸引了各界投资者的关注。

作为自主车企的龙头，SAIC也在五一前发布了2021财年财报。

数据显示，2021年SAIC营业总收入7798.45亿元，同比增长5.08%；归属于上市公司股东的净利润245.33亿元，同比增长20.08%；加权平均净资产收益率为9.2%，比上年提高1.2个百分点。

数据诉说着“新SAIC”的蜕变

财报的全面上涨，离不开整车销售的助力。

数据显示，2021年SAIC批发销量为546.4万辆，同比微跌2.5%，距离去年制定的617万辆的销售目标还差70万辆。但全年终端零售量达到581.1万辆，同比却增长5.5%。

但与以往不同的是，“合资企业业绩决定集团天花板”的情况已经大大缓解。

因为从销售构成来看，合资低迷、自主崛起的特征已经越来越明显。上汽大众同比下降17.5%，年销量124万辆创近10年新低；上汽通用同比下降9.3%，销量最终定格在133.2万辆。

与合资企业形成鲜明对比的是，独立企业保持了增长势头。其中，SAIC乘用车和SAIC大通的年销量增速均超过20%。同时，2021年自主品牌销量合计约285.7万辆，占集团总销量的52.3%，这也是SAIC自主品牌销量首次突破50%。

另外，从利润贡献上也可以看出这个特点。

众所周知，上汽大众和上汽通用是SAIC旗下最重要的两头“盈利牛”。2021年，上汽通用归属于母公司的净利润为72.61亿元，虽然同比增加31.58亿元，但归属于SAIC-大众母公司的净利润同比减少53.02亿元，至101.86亿元。

除了自主品牌的销量增长，新能源汽车和海外市场的增长也是SAIC业绩提升的重要原因。数据显示，2021年，SAIC销售新能源汽车73.3万辆，同比增长128.9%；海外销量突破69.7万辆，同比增长78.9%，连续六年位居国内同行业第一。其中自主品牌占比60%。

销量方面，2021年自主品牌、新能源汽车、海外出口均实现两位数增长，是拉动集团销量的“新三驾马车”。

另一方面，作为SAIC最大的收入支柱，汽车业务在2021年的比重是过去五年的最低水平。

财报显示，SAIC汽车业务占总收入的比重逐年下降。五年来，2021年为71.42%，2020年为71.53%，2019年为72.72%，2018年为73.96%，2017年为75.44%。虽然变化不大，但整体一直处于下降趋势。

这意味着SAIC的业务结构趋于多元化，符合SAIC董事长陈虹曾明确提到的“SAIC的业务结构以制造业为主，转向制造业和服务业”的战略布局。

具体来说，除了整车业务，SAIC还拥有零部件业务、贸易业务、劳务服务及其他业务和金融业务。其中，零部件业务是SAIC的第二大业务。虽然整体营收规模没有整车业务大，但毛利率水平远超整车业务。

从近几年的财报来看，2017年至2021年，SAIC整车业务的毛利率分别为11.82%、11.45%、9.27%、6.57%、4.91%，连续下滑，积少成多；过去五年，零部件业务毛利率稳步提升，2017年至2021年分别为20.63%、20.18%、22.24%、22.43%和23.23%。

除了零部件业务，SAIC旗下其他业务的毛利率也明显高于整车业务。其中，贸易业务的毛利率为6.94%，劳务及其他业务的毛利率为25.51%，金融业务的毛利率高达76.79%，SAIC整体毛利率达到了11.35%。

转型之路，磨刀不误砍柴工。

去年，在外圈资本疯狂涌入，新生力量日益壮大，自身发展停滞的时代，SAIC选择了主动变轨；一年后的今天，营收、净利润等关键数据的增长，也意味着SAIC逐渐消除了疫情的负面影响，显露出建设“新SAIC”的初步成果。

虽然财报关键数据较2020财年有所回暖，但与巅峰时的2018年9022亿总营收和360亿净利润相比，仍显不足。所以，SAIC要想重回巅峰，建高楼，必须夯实基础，走好转型的每一步。

在研发费用方面，我们可以看到SAIC的信心和决心。

对于一个企业来说，R&D费用决定了未来企业发展的优势，是否愿意在R&D投资决定了企业发展的态度。2021年，SAIC研发经费支出达到196.68亿元，同比增长46.83%。2020年这个数字还是134亿元，相比吉利和长城毫无优势。

对于这一成本的变化，SAIC表示，主要是加大对新能源、智能网联、数字化技术的研发投入。3月，SAIC还宣布成立创新研发院，并成立规模超过万人的自主研发团队。

如上所述，新能源汽车已经成为支撑SAIC去年财报的重要力量。

其新能源汽车销量占比从2020年的5.7%提升至2021年的13.4%，其中自主品牌新能源汽车占比已达22.7%；上汽通用五菱GSEV小微电动车年销量突破45万辆，SAIC大众ID系列电动车月销量持续攀升。上汽通用推出Autoenergy平台首款产品凯迪拉克Lyriq...自主品牌和合资企业继续加大对新能源产品的投资，确保其继续引领国内新能源汽车市场。

值得注意的是，SAIC还以公告形式披露了在新能源领域的最新动作:集团董事会审议通过了《关于杰氢科技分拆上市的议案》。资料显示，杰氢科技成立于2018年。这是一家由SAIC建造的专门生产氢燃料电池的公司。SAIC将杰氢科技上市旨在提高后者的融资能力。

面向未来，SAIC仍然关注新能源汽车的增量机会。

智机汽车首款产品L7，首批体验产品，正式上市；樊菲汽车加速首个纯电动产品R7项目开发；Robotaxi项目启动自动驾驶出租车示范应用；成立有道智途，加速L4级自动驾驶技术在港口、工厂、干线物流等商用车场景的商业化。

对于未来的发展战略，SAIC在财报中也提出，到2025年，自主品牌全球销量占比超过55%，新能源汽车占公司全球销量的32%，海外销量达到150万辆，占比超过17%，服务业务占比超过12%。

整体来看，2021年，面对缺芯、疫情、限电、原材料价格大幅上涨等多重严峻挑战，SAIC实现了“十四五”的平稳开局；未来发展战略是SAIC力争在“十四五”期末成为世界级汽车企业目标的必然步骤。

此外，由于良好的业绩，SAIC还拿出了大笔红利来回馈股东。报告期内拟每10股派发现金红利6.82元(含税)，共计78.47亿元(含税)。2021年现金分红总额将占归母净利润的35%(含回购)。

不知道此举是否会安抚股东的情绪，让月底即将召开的股东大会不会是去年股东骂声一片的尴尬场面。

标签：大众飞凡汽车长城凯迪拉克智己汽车

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