16家国际车企2022年Q1财报：大众开局良好，特斯拉涨幅“钞”惊人

2022年第一季度，疫情和核心缺失危机尚未居中，全球汽车行业又不幸遭遇“黑天鹅事件”——俄罗斯和乌克兰局势升级。这将本已上升的通胀推至新的高度，并进一步扰乱了本已脆弱的汽车供应链。在这种不利背景下，国际主流汽车厂商创收艰难，大部分汽车企业的业绩仍比去年同期有所增长。这个成绩来之不易。

欧洲汽车公司深受俄罗斯和乌克兰局势的影响。

自2月底俄罗斯和乌克兰局势升级以来，几乎所有车企都受到了一定程度的影响，或宣布暂停俄罗斯业务，或宣布退出俄罗斯市场，或受到后续原材料价格上涨、通胀飙升和供应链中断的打击...

从上图可以看出，受影响的企业中，欧洲车企受影响最大，德系车企首当其冲。这很大程度上是因为德国靠近乌克兰，德国汽车公司依赖乌克兰提供线束、电缆和其他零件。据一家汽车行业研究机构估计，由于俄罗斯和乌克兰局势导致的供应短缺，仅3月份德国汽车制造商就损失了约15万辆汽车。

俄罗斯和乌克兰局势的影响不仅体现在产量上，还体现在业绩上。俄罗斯作为雷诺集团的第二大市场，每月为雷诺贡献约10%的收入。然而，俄罗斯和乌克兰局势的升级迫使雷诺暂停了在俄罗斯的所有业务。受此影响，雷诺俄罗斯合资公司AVTOVAZ及其子公司第一季度营收同比下降15.7%，至9亿欧元，其中AVTOVAZ营收为5.27亿欧元，同比下降23.1%，这也导致雷诺集团第一季度营收较上年同期下滑。

作为全球最大的汽车制造商，大众集团的主流品牌(包括大众乘用车品牌、斯柯达、西亚特/CUPRA和大众商用车品牌)也受到俄罗斯和乌克兰局势升级的巨大影响。第一季度营收从去年同期的274亿欧元降至244亿欧元；不计入特殊项目支出的营业利润从去年同期的14亿欧元降至9亿欧元；其中，斯柯达的利润率因其俄罗斯业务的整合而下降。

宝马集团表示，由于俄罗斯和乌克兰局势升级，该公司下调了2022年汽车部门的利润率预期，目前估计其汽车部门的息税前利润在7%至9%之间。如果没有俄罗斯和乌克兰局势的影响，其汽车部门的息税前利润率为8%-10%。此外，在第一季度，奔驰集团花费了7.09亿欧元用于调整其俄罗斯业务。由于俄罗斯和乌克兰局势导致原材料、能源和运费成本上涨，沃尔沃选择调整车辆价格以减轻影响。

到目前为止，除了欧洲车企，俄罗斯和乌克兰局势对其他车企供应链的直接影响有限。然而，随着时间的推移，俄罗斯和乌克兰的局势可能会加剧更广泛的供应问题。

日韩车企获得有利汇率助力

与欧洲车企相比，日韩车企不仅受俄罗斯和乌克兰局势影响较小，其业绩还得到了有利汇率的加持。

日元走软一直是日本出口商的一大利好因素，日本汽车行业受出口推动。根据《日本经济新闻》为世界主要货币编制的日经货币指数，今年第一季度日元汇率以5.7%的跌幅排名第二，仅次于俄罗斯卢布。3月份，日元对美元汇率下跌6.9%，几乎跌至20年来的最低水平。

然而，这对日本汽车制造商来说是个好消息。有多好？大和证券4月14日的一份报告估计，日元兑美元每贬值一日元，丰田的年营业利润将增加480亿日元，而日产和本田的年营业利润将分别增加130亿日元和120亿日元。

来源:大和证券

有人可能会说，日元走弱也会刺激一些进口零部件和原材料的价格上涨，但正如三菱UFJ摩根士丹利证券分析师杉本四叶幸一所说，日元走弱给汽车制造商带来的好处远远超过这些负面影响。否则为什么丰田、日产等公司的财报中会出现“受益于有利汇率”的字样？

一般来说，汇率变动对汽车厂商的影响主要体现在生产成本和出口收入上。一般来说，汇率的提高会导致进口零部件成本的增加和单一产品出口价格的降低。短期内，汽车产品的对外销售竞争力会因为价格的降低而增强，从而增加收入。

在美元升值的压力下，韩元对美元的汇率也在下跌。据悉，今年1月至3月，韩元对美元汇率较去年同期下跌近7%，创近两年新低。作为一家全球汽车公司，现代汽车及其子品牌起亚汽车，韩元走软对它们来说也是福音。

现代汽车和起亚汽车第一季度收入和营业利润实现两位数的同比增长，原因是韩元大幅走软提振了出口值，抵消了芯片长期短缺和原材料成本上涨的影响。韩国投资证券分析师Kim Jin-woo表示，“韩元走软是现代起亚汽车盈利能力的关键助推器。韩元贬值的速度足以抵消俄罗斯和乌克兰局势升级后芯片短缺、原材料价格暴涨、销售疲软等所有问题。"

高端车企“调价保利”

在充满挑战的环境下，保持业务灵活性和定价权非常重要，这也是特斯拉、奔驰等高端车企在诸多不利因素下仍能实现强劲盈利的原因之一。

在更高的车辆定价下，特斯拉第一季度的营业利润和净利润甚至实现了三位数的同比增长，可圈可点。自疫情爆发以来，特斯拉似乎一直是一个“……tsider”，连续几个季度发布创纪录的交付量和营收，而此时竞争对手正陷入全球供应链混乱，频繁停产。收入的增长不仅得益于其交付量的持续增长，还得益于特斯拉及时提高了车辆的平均售价。今年第一季度，特斯拉以俄罗斯和乌克兰局势加剧原材料成本上涨和通货膨胀为由频繁提价，甚至在一周内多次提价。加上削减成本的努力，特斯拉第一季度每辆车的平均税前利润同比增长超过60%，达到16，203美元。

尽管奔驰和宝马的汽车销量在第一季度有所下降，但这两家高端汽车制造商的汽车部门的收入却相继增长。除了优先生产利润更高的豪华车和电动车，还把定价权牢牢掌握在自己手里。其中宝马的3系、X3、X4等车型都加入了涨价行列，涨价幅度在1600-11000元之间，而奔驰的涨价车型涵盖了迈巴赫、AMG等子品牌的多款车型，涨价幅度在1000-121000元之间。

沃尔沃汽车还在财报中透露，涨价措施在第一季度实施，但这并没有抑制消费者对其汽车的需求。毕竟消费能力高的富人对物价上涨的容忍度更高。

不过，采取“调价聚”的车企并不仅限于豪华车厂商，其他车企也在一定程度上调整了车辆价格。雷诺表示，由于公司继续实施定价和车型合理化策略，其车型价格较去年同期上涨了5.6%。福特也承认，强劲的汽车定价在一定程度上抵消了成本上升和通货膨胀的影响。一向保守的丰田也预计，这些难以消化的成本可能会在未来通过更高的价格转嫁给消费者。

展望未来，车企依然受制于关键零部件的短缺。同时，原材料、物流、运营成本上升也是制约因素，将对车企今年的业绩构成压力。例如，单就日系车企的原材料成本而言，大和证券估计原材料成本对企业利润的影响大幅上升。在截至2021年3月的2020财年，原材料价格的上涨使每辆车的利润减少了1万至2万日元。2021财年(截至2022年3月31日)，负面影响攀升至7-8万日元之间。据估计，如果目前的原材料价格水平持续下去，本财年(截至2023年3月31日)日本车企的每辆车利润将减少约6万日元，实际影响可能更大。

3 2022年一季度，疫情和核心缺失危机尚未居中，全球汽车行业又不幸遭遇“黑天鹅事件”——俄罗斯和乌克兰局势升级。这将本已上升的通胀推至新的高度，并进一步扰乱了本已脆弱的汽车供应链。在这种不利背景下，国际主流汽车厂商创收艰难，大部分汽车企业的业绩仍比去年同期有所增长。这个成绩来之不易。

欧洲汽车公司深受俄罗斯和乌克兰局势的影响。

自2月底俄罗斯和乌克兰局势升级以来，几乎所有车企都受到了一定程度的影响，或宣布暂停俄罗斯业务，或宣布退出俄罗斯市场，或受到后续原材料价格上涨、通胀飙升和供应链中断的打击...

从上图可以看出，受影响的企业中，欧洲车企受影响最大，德系车企首当其冲。这在很大程度上是因为德国靠近乌克兰，德国汽车公司依赖o……乌克兰的线束，电缆和其他零件。据一家汽车行业研究机构估计，由于俄罗斯和乌克兰局势导致的供应短缺，仅3月份德国汽车制造商就损失了约15万辆汽车。

俄罗斯和乌克兰局势的影响不仅体现在产量上，还体现在业绩上。俄罗斯作为雷诺集团的第二大市场，每月为雷诺贡献约10%的收入。然而，俄罗斯和乌克兰局势的升级迫使雷诺暂停了在俄罗斯的所有业务。受此影响，雷诺俄罗斯合资公司AVTOVAZ及其子公司第一季度营收同比下降15.7%，至9亿欧元，其中AVTOVAZ营收为5.27亿欧元，同比下降23.1%，这也导致雷诺集团第一季度营收较上年同期下滑。

作为全球最大的汽车制造商，大众集团的主流品牌(包括大众乘用车品牌、斯柯达、西亚特/CUPRA和大众商用车品牌)也受到俄罗斯和乌克兰局势升级的巨大影响。第一季度营收从去年同期的274亿欧元降至244亿欧元；不计入特殊项目支出的营业利润从去年同期的14亿欧元降至9亿欧元；其中，斯柯达的利润率因其俄罗斯业务的整合而下降。

宝马集团表示，由于俄罗斯和乌克兰局势升级，该公司下调了2022年汽车部门的利润率预期，目前估计其汽车部门的息税前利润在7%至9%之间。如果没有俄罗斯和乌克兰局势的影响，其汽车部门的息税前利润率为8%-10%。此外，在第一季度，奔驰集团花费了7.09亿欧元用于调整其俄罗斯业务。由于俄罗斯和乌克兰局势导致原材料、能源和运费成本上涨，沃尔沃选择调整车辆价格以减轻影响。

到目前为止，除了欧洲车企，俄罗斯和乌克兰局势对其他车企供应链的直接影响有限。然而，随着时间的推移，俄罗斯和乌克兰的局势可能会加剧更广泛的供应问题。

日韩车企获得有利汇率助力

与欧洲车企相比，日韩车企不仅受俄罗斯和乌克兰局势影响较小，其业绩还得到了有利汇率的加持。

日元走软一直是日本出口商的一大利好因素，日本汽车行业受出口推动。根据《日本经济新闻》为世界主要货币编制的日经货币指数，今年第一季度日元汇率以5.7%的跌幅排名第二，仅次于俄罗斯卢布。3月份，日元对美元汇率下跌6.9%，几乎跌至20年来的最低水平。

然而，这对日本汽车制造商来说是个好消息。有多好？大和证券4月14日的一份报告估计，日元兑美元每贬值一日元，丰田的年营业利润将增加480亿日元，而日产和本田的年营业利润将分别增加130亿日元和120亿日元。

来源:大和证券

有人可能会说，日元走弱也会刺激一些进口零部件和原材料的价格上涨，但正如三菱UFJ摩根士丹利证券分析师杉本四叶幸一所说，日元走弱给汽车制造商带来的好处远远超过这些负面影响。否则为什么丰田、日产等公司的财报中会出现“受益于有利汇率”的字样？

一般来说，汇率变动对汽车厂商的影响主要体现在生产成本和出口收入上。一般来说，汇率的提高会导致进口零部件成本的增加和单一产品出口价格的降低。短期内，汽车产品的对外销售竞争力会因为价格的降低而增强，从而增加收入。

在美元升值的压力下，韩元对美元的汇率也在下跌。据悉，今年1月至3月，韩元对美元汇率较去年同期下跌近7%，创近两年新低。作为一家全球汽车公司，现代汽车及其子品牌起亚汽车，韩元走软对它们来说也是福音。

现代汽车和起亚汽车第一季度收入和营业利润实现两位数的同比增长，原因是韩元大幅走软提振了出口值，抵消了芯片长期短缺和原材料成本上涨的影响。韩国投资证券分析师Kim Jin-woo表示，“韩元走软是现代起亚汽车盈利能力的关键助推器。韩元贬值的速度足以抵消俄罗斯和乌克兰局势升级后芯片短缺、原材料价格暴涨、销售疲软等所有问题。"

高端车企“调价保利”

在充满挑战的环境下，保持业务灵活性和定价权非常重要，这也是特斯拉、奔驰等高端车企在诸多不利因素下仍能实现强劲盈利的原因之一。

在更高的车辆定价下，特斯拉第一季度的营业利润和净利润甚至实现了三位数的同比增长，可圈可点。自疫情爆发以来，特斯拉似乎一直是一个“……tsider”，连续几个季度发布创纪录的交付量和营收，而此时竞争对手正陷入全球供应链混乱，频繁停产。收入的增长不仅得益于其交付量的持续增长，还得益于特斯拉及时提高了车辆的平均售价。今年第一季度，特斯拉以俄罗斯和乌克兰局势加剧原材料成本上涨和通货膨胀为由频繁提价，甚至在一周内多次提价。加上削减成本的努力，特斯拉第一季度每辆车的平均税前利润同比增长超过60%，达到16，203美元。

尽管奔驰和宝马的汽车销量在第一季度有所下降，但这两家高端汽车制造商的汽车部门的收入却相继增长。除了优先生产利润更高的豪华车和电动车，还把定价权牢牢掌握在自己手里。其中宝马的3系、X3、X4等车型都加入了涨价行列，涨价幅度在1600-11000元之间，而奔驰的涨价车型涵盖了迈巴赫、AMG等子品牌的多款车型，涨价幅度在1000-121000元之间。

沃尔沃汽车还在财报中透露，涨价措施在第一季度实施，但这并没有抑制消费者对其汽车的需求。毕竟消费能力高的富人对物价上涨的容忍度更高。

不过，采取“调价聚”的车企并不仅限于豪华车厂商，其他车企也在一定程度上调整了车辆价格。雷诺表示，由于公司继续实施定价和车型合理化策略，其车型价格较去年同期上涨了5.6%。福特也承认，强劲的汽车定价在一定程度上抵消了成本上升和通货膨胀的影响。一向保守的丰田也预计，这些难以消化的成本可能会在未来通过更高的价格转嫁给消费者。

展望未来，车企依然受制于关键零部件的短缺。同时，原材料、物流、运营成本上升也是制约因素，将对车企今年的业绩构成压力。例如，单就日系车企的原材料成本而言，大和证券估计原材料成本对企业利润的影响大幅上升。在截至2021年3月的2020财年，原材料价格的上涨使每辆车的利润减少了1万至2万日元。2021财年(截至2022年3月31日)，负面影响攀升至7-8万日元之间。据估计，如果目前的原材料价格水平持续下去，本财年(截至2023年3月31日)日本车企的每辆车利润将减少约6万日元，实际影响可能更大。

标签：特斯拉奔驰宝马大众丰田

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