多家机构为何下调蔚来目标价？

日前，花旗银行分析师Jeff Chung将蔚来美股目标价从87美元下调至41.1美元。与此同时，Jeff Chung将小鹏的目标价从36.7美元上调至51.59美元，将Ideal的目标价从26.8美元上调至58.6美元。

这已经不是蔚来本月第一次被机构下调了。2022年一季度蔚来财报发布前后，大和、德意志银行、摩根士丹利均下调了蔚来的目标价。例如，摩根士丹利分析师Tim Hsiao将蔚来的目标价从34美元下调至31美元。

有业内人士告诉Gaspar，多家机构下调蔚来美股目标价，原因如下:一是新势力销售排名大幅下降；第二，Q1的表现不如小鹏，理想是光明的；第三，新ES7车型亮点不足。

销量排名跌至第五。

2022年，蔚来没有保持前两年销量的高增长趋势。在新势力中，蔚来的销量排名已经跌至第五位，先后被小鹏、理想、哪吒、零跑超越。今年1-5月，蔚来累计销售3.79万辆，同比增长11.8%，远低于新能源乘用车整体增速(113.4%)。

5月份蔚来销量为7024辆，同比增速收窄至4.6%。同期，小鹏和理想的销量均超过1万辆。除了小鹏(78.3%)，其他三家车企的增长率都超过了一倍。

图片来源:蔚来汽车

蔚来最近几个月的交付量较低，一方面是受疫情影响。但另一方面，可能与现在在售产品竞争力下降有关。有ES8车主表示OTA更新迭代速度慢且昂贵，车机交互系统逻辑略显紊乱。"打开副驾驶窗和主驾驶窗."对于车主反馈的汽车问题，蔚来解决的是效率低的问题。

优质的服务和动力交换(解决续航焦虑)成就了蔚来，但强大的产品力才是生存的根本。

新款ES7“惊喜”不足。

蔚来最近发布的全新车型ES7，在关注度和竞争力上都不如小鹏G9和理想L9。硬件配置方面，三款车型差别不大，都将配备智能驾驶辅助芯片、激光雷达、毫米波雷达、多部超声波雷达、数百万像素摄像头。

图片来源:蔚来汽车

不同的是，蔚来ES7的NAD智能驾驶辅助系统是订阅制，而理想L9和小鹏G9是标配。在造型设计上，蔚来ES7与ES6/ES8基本一致，对用户来说缺乏新鲜感。在细节设计上，业内人士认为，理想的L9可以直击家庭用户的痛点，比如配备后桌、后显示屏、小冰箱等。

今年第三季度，蔚来ES7、小鹏G9、理想L9将在新能源汽车市场相遇。其中蔚来ES7和理想L9都瞄准了40万+的高端电动车市场。有业内人士表示“ES7(竞争)压力不小”。理想的L9会以细节设计为主，如果两者都以智能为主，实力差距不大的话。

Q1的净亏损最高。

对比2022年“韦小立”三家公司的Q1财报，理想也略胜一筹。虽然蔚来Q1营收最大(99.1亿元)，但净亏损也最高。蔚来第一季度净亏损达17.8亿元，而其理想已收窄至1100万元。

毛利率方面，蔚来为18.1%，比理想低4个百分点。此外，与去年同期相比，蔚来汽车的毛利率下降了2个百分点，而小鹏和理想均有所上升。蔚来预计，第二季度毛利率将继续承压。在2022年Q1财报电话会议上，蔚来创始人李斌表示，电池成本将在第二季度上涨，涨价后的大部分订单计划在第三季度交付。预计毛利率将从第三季度开始回升。

图片来源:东方财富网

蔚来Q1业绩之后的一段时间，ideal美股市值一度超过蔚来。美国东部时间6月13日，蔚来市值267.1亿美元，理想值296亿美元。不过这几天蔚来市值有所回升。6月21日(美国东部时间)，市值回升至378.5亿美元，再次超过理想值(369.2亿美元)。

也是在《韦小立……》上映之后Q1的表现使许多机构开始调整三家车企的目标价。与蔚来相比，目标价格有所下调，而小鹏和理想则有所上调。但是，汽车是一场马拉松比赛，新能源汽车市场的竞争还没有进入白热化阶段。蔚来后续将推出ET5、ET7等全新车型，并将推出30万以内的大众品牌，实力不容小觑。

因此，虽然多家机构下调了蔚来的目标价，但均维持蔚来的买入评级。花旗银行分析师Jeff Chung预测，蔚来股票的总回报率高达98%。

4日前，花旗银行分析师Jeff Chung将蔚来美股目标价从87美元下调至41.1美元。与此同时，Jeff Chung将小鹏的目标价从36.7美元上调至51.59美元，将Ideal的目标价从26.8美元上调至58.6美元。

这已经不是蔚来本月第一次被机构下调了。2022年一季度蔚来财报发布前后，大和、德意志银行、摩根士丹利均下调了蔚来的目标价。例如，摩根士丹利分析师Tim Hsiao将蔚来的目标价从34美元下调至31美元。

有业内人士告诉Gaspar，多家机构下调蔚来美股目标价，原因如下:一是新势力销售排名大幅下降；第二，Q1的表现不如小鹏，理想是光明的；第三，新ES7车型亮点不足。

销量排名跌至第五。

2022年，蔚来没有保持前两年销量的高增长趋势。在新势力中，蔚来的销量排名已经跌至第五位，先后被小鹏、理想、哪吒、零跑超越。今年1-5月，蔚来累计销售3.79万辆，同比增长11.8%，远低于新能源乘用车整体增速(113.4%)。

5月份蔚来销量为7024辆，同比增速收窄至4.6%。同期，小鹏和理想的销量均超过1万辆。除了小鹏(78.3%)，其他三家车企的增长率都超过了一倍。

图片来源:蔚来汽车

蔚来最近几个月的交付量较低，一方面是受疫情影响。但另一方面，可能与现在在售产品竞争力下降有关。有ES8车主表示OTA更新迭代速度慢且昂贵，车机交互系统逻辑略显紊乱。"打开副驾驶窗和主驾驶窗."对于车主反馈的汽车问题，蔚来解决的是效率低的问题。

优质的服务和动力交换(解决续航焦虑)成就了蔚来，但强大的产品力才是生存的根本。

新款ES7“惊喜”不足。

蔚来最近发布的全新车型ES7，在关注度和竞争力上都不如小鹏G9和理想L9。硬件配置方面，三款车型差别不大，都将配备智能驾驶辅助芯片、激光雷达、毫米波雷达、多部超声波雷达、数百万像素摄像头。

图片来源:蔚来汽车

不同的是，蔚来ES7的NAD智能驾驶辅助系统是订阅制，而理想L9和小鹏G9是标配。在造型设计上，蔚来ES7与ES6/ES8基本一致，对用户来说缺乏新鲜感。在细节设计上，业内人士认为，理想的L9可以直击家庭用户的痛点，比如配备后桌、后显示屏、小冰箱等。

今年第三季度，蔚来ES7、小鹏G9、理想L9将在新能源汽车市场相遇。其中蔚来ES7和理想L9都瞄准了40万+的高端电动车市场。有业内人士表示“ES7(竞争)压力不小”。理想的L9会以细节设计为主，如果两者都以智能为主，实力差距不大的话。

Q1的净亏损最高。

对比2022年“韦小立”三家公司的Q1财报，理想也略胜一筹。虽然蔚来Q1营收最大(99.1亿元)，但净亏损也最高。蔚来第一季度净亏损达17.8亿元，而其理想已收窄至1100万元。

毛利率方面，蔚来为18.1%，比理想低4个百分点。此外，与去年同期相比，蔚来汽车的毛利率下降了2个百分点，而小鹏和理想均有所上升。蔚来预计，第二季度毛利率将继续承压。在2022年Q1财报电话会议上，蔚来创始人李斌表示，电池成本将在第二季度上涨，涨价后的大部分订单计划在第三季度交付。预计毛利率将从第三季度开始回升。

图片来源:东方财富网

蔚来Q1业绩之后的一段时间，ideal美股市值一度超过蔚来。美国东部时间6月13日，蔚来市值267.1亿美元，理想值296亿美元。不过这几天蔚来市值有所回升。6月21日(美国东部时间)，市值回升至378.5亿美元，再次超过理想值(369.2亿美元)。

也是在《韦小立……》上映之后Q1的表现使许多机构开始调整三家车企的目标价。与蔚来相比，目标价格有所下调，而小鹏和理想则有所上调。但是，汽车是一场马拉松比赛，新能源汽车市场的竞争还没有进入白热化阶段。蔚来后续将推出ET5、ET7等全新车型，并将推出30万以内的大众品牌，实力不容小觑。

因此，虽然多家机构下调了蔚来的目标价，但均维持蔚来的买入评级。花旗银行分析师Jeff Chung预测，蔚来股票的总回报率高达98%。

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