共享出行市场的融资春天来了？

站在风口，猪都能飞。这句话的背后，有一句雷军说的话，“只有长出一双翅膀，才能飞得更高。”在目前的共享出行市场，后半句已经越来越关键。

“一边是冰，一边是火”是旅行市场最真实的写照。从滴滴出行来看，美股退市以来，港股IPO一直相当不理想。80多亿元的罚单背后，原有近90%的市场份额被同行蚕食。

官方微博最新更新停留在9月22日，微信公众号断网半年多。滴滴出行APP能否重新上线，能否尽快上市，依然充满疑问。

而在市场的另一边，却是相反的。新老玩家完成了一轮又一轮的融资，随之而来的是加速上市。包括曹操之旅、如企之旅在内的旅游平台，都有消息称最快明年在香港上市。与此同时，自行车共享企业专注于下沉市场，也有消息称将在一级资本市场有所动作。

滴滴的“撤退”似乎并没有给出行市场泼冷水，更多的问题也随之而来。比如旅游市场的蛋糕怎么分？大家都知道补贴烧钱，但是要靠什么来改变盈利困境呢？

谁会是下一个“滴滴”？

图片来源:滴滴出行

NBA著名球员科比曾经说过，第二名才是最大的输家。但如果是在出行市场，从滴滴和其他竞争对手的差距来看，这句话言之过早。

从2012年成立到2014年，滴滴用了不到两年的时间，就开始了与快的打车的补贴大战。在双方股东腾讯和阿里的支持下，滴滴和快的烧了近20亿，小投资者难以承受。最后两家公司在2015年合并。

当时两家公司几乎垄断了打车app的用户市场，合计份额超过99%。以至于合并后的滴滴长期占据90%左右的市场份额。截至2021年3月31日，滴滴在中国已对接1300万司机和3.77亿打车用户，市场份额超过80%。

但数据合规等安全问题在庞大的用户规模上不断涌现，为滴滴赴美上市后的危机埋下了伏笔。今年6月，滴滴正式从纽交所退市，一年内市值蒸发600多亿美元。

滴滴背后是一地鸡毛，但其他出行玩家要想利用这个机会独霸江山，并不容易。海通证券的研究报告显示，滴滴7月国内市场份额跌至69%，半年来稳定在70%左右。在各大出行平台的攻势下，滴滴盘子里的蛋糕并没有太大变化。

用户习惯很难改变，滴滴十年打下的市场基础短时间内无法撼动。但随着资本的不断涌入，出行市场的格局是否会出现新的变化，目前还很难判断。

2021年9月，曹操对母集团吉利进行数亿元战略投资，完成38亿元B轮融资。时隔一个月，T3完成高达77亿元的A轮融资，投资方包括一汽、东风、长安、阿里、腾讯等老股东。这也是2018年以来网约车市场最大的单笔融资案例。

12月，儒奇旅游获得了文远知行的战略投资。2022年4月，公司完成由文远智行、马骁智行、广汽参与的A轮融资，金额超过10亿人民币。今年8月，香岛旅行完成了超10亿元的B轮融资，投资方包括SAIC和Momenta。相比之下，迪达公司、首汽约车等公司这两年都没有融资的消息。

上述被资本看好的出行平台，背后都是车企。比如曹操之行背后是吉利，T3是一汽、东风、长安三家央企和腾讯、阿里一起组成的，而广汽则站在如骑之行背后，享受着客场之旅。它是在赛里面孵化的……这些旅游平台都透露了上市融资的计划。郭盛证券在研报中指出，网约车是考验商业布局、产品实力、技术、运营能力、资本实力、公共服务能力的赛道。这也决定了网约车的准入门槛极高，需要持续的资金、技术和运营投入。

据不完全统计，滴滴前后有23轮披露融资，融资总额接近200亿美元。此外，IPO融资约44亿美元，累计融资超过240亿美元。但从近十年的融资情况来看，共享出行赛道已经从最初的“十级风口”转为降温，现在已经进入了冷静期。

可能很难看到一个出行平台像滴滴一样吸引如此多的关注。IPO无疑是国内旅游企业缩小差距的最佳途径。

去年10月，T3旅行CEO崔大勇向国内媒体证实，公司内部已经启动IPO计划，预计不会等太久。今年，曹操之旅和如皋之旅被多次传出最快2023年在港交所上市。可以明确的是，国内旅游企业加快了IPO的步伐。如果滴滴继续“按兵不动”，其寡头垄断地位可能难以长期维持。

谁最有希望成为下一个旅游巨头，这将是未来几年的问题。股市变幻莫测，不断有新玩家入市。光守“本分”是不够的。

共享出行的下一个契合点在哪里？

图片来源:儒奇游记

网约车行业主要有三点:一是运营能力，有多少司机提供能力，平台如何管理这些能力；其次是算法平台，如何通过技术手段匹配运力供给，比如减少高峰时段用户等待时间，合理规划路线；最后是流量能力，平台端的用户规模往往和盈利挂钩。

早期的旅游平台就是如此。三大抓手是企业核心竞争力，围绕流量的补贴大战硝烟弥漫。但随着高德、百度等聚合平台的出现，一些小规模的旅游公司开始以运力为主要发力点，流量和算法支持依赖聚合平台。

尽管如此，旅游市场的战争并没有就此停止。据全国网约车监管信息交互系统统计，截至2022年11月30日，国内共有294家网约车平台公司取得网约车平台经营许可证，环比增加4家；各地共发放驾驶证501万张，车辆运输证206.4万张，环比分别增长2.5%和1.7%。

同时，网约车监管信息交互系统11月份共接单5.08亿单，环比下降11.4%。国内网约车市场从小到大，从混乱到逐渐合规。由于物理空间和需求，增速开始放缓，市场进入存量竞争时代。这意味着，旅行平台要想真正跻身第一梯队吃肉，就必须有更强的抓手或者更多的触角。

一个明显的趋势是，几乎所有的旅游平台都在不约而同地拓展新业务。除了大规模的网约车服务，平台包括曹操出行、T3出行、儒启出行等。已经将业务扩展到搭便车和专车等领域。

以曹操的行为为例，平台在推出顺风车服务时，表示会先发展吉利的车主成为顺风车车主。一方面，出行平台背后有车企的车队基础做保障，另一方面，车企也能间接受益于共享出行市场。

根据智研咨询发布的数据，2019年中国共享出行市场规模约为2700亿元。2020年，受疫情影响，市场增速首次下降。到2021年，市场恢复增长，达到2344亿元，同比增长2.99%。

此外，外卖、跑腿、社区团购、同城货运等创新业务也被视为共享出行平台的潜在市场。

比如滴滴的橙心优选和美团优选在长沙等地激战，两家优选的商品配送基本由各自的网约车平台负责。不过今年早些时候，烧了几百亿的橙心最好全线关停。

“烧钱，难盈利”是旅游市场的普遍现象。除去投资收益，滴滴自成立以来一直没有盈利，这与其不断加大业务投入和研发支出是分不开的。2021年，滴滴的R&D投资增长49.0%，至94.15亿元，占总营收的5.4%。

滴滴出行调整EBITA(亿元)；来源:光大证券研究所

尽管如此，从近年来共享出行平台的发展和大额融资案例中，我们不难发现，新能源和自动驾驶技术正在成为共享出行市场的下一个赛点，也可能是改变出行公司成本结构、提升毛利的关键。

一方面，出行平台遵循政策倡导，采用新能源车队可以降低车辆全生命周期的碳排放成本；另一方面，无人操作也可以大大降低驾驶员的运营成本，提高驾驶安全性。各大出行平台，包括滴滴出行、曹操出行、如皋出行、T3等。，正在布局Robotaxi业务。

要实现Robotaxi的商业化，数据和算法迭代是关键。在推广方面，各家采取的策略也不尽相同。

选择自己做研究的，比如滴滴，2016年组建自己的团队进场；也有与自动驾驶公司合作的公司，如T3旅行和轻舟智行，如齐旅行和智行，以及曹操旅行和小马智行。两条路线各有利弊，国内主流旅游平台似乎更倾向于“轻研发”的选项。

广汽集团董事长曾庆红曾表示，如骑出行要打造成为落地robotaxi场景的科技运营平台。崔大勇此前也指出，成为无人驾驶核心运营商是T3出行的战略目标。

郭盛证券指出，在Robotaxi circuit的竞争中，基于技术各有优势，谁的运营经验和共享出行网络最强，谁的胜算就更大。CICC的研究报告认为，基于新能源汽车的Robotaxi有望改变出行生态，创造“移动即服务”(MaaS)的商业模式。

电气化和智能化的浪潮势不可挡。暂且不考虑城市规划和政策监管带来的不确定性，在下一阶段的资本竞争中，共享出行市场的竞争焦点很可能会回归到产品和服务本身。

这和造车新势力的情况差不多。“超越特斯拉”是每个车企的目标，但最终还是要耐得住寂寞，忍得住技术。

站在风口，猪都能飞。这句话的背后，有一句雷军说的话，“只有长出一双翅膀，才能飞得更高。”在目前的共享出行市场，后半句已经越来越关键。

“一边是冰，一边是火”是旅行市场最真实的写照。从滴滴出行来看，美股退市以来，港股IPO一直相当不理想。80多亿元的罚单背后，原有近90%的市场份额被同行蚕食。

官方微博最新更新停留在9月22日，微信公众号断网半年多。滴滴出行APP能否重新上线，能否尽快上市，依然充满疑问。

而在市场的另一边，却是相反的。新老玩家完成了一轮又一轮的融资，随之而来的是加速上市。包括曹操之旅、如企之旅在内的旅游平台，都有消息称最快明年在香港上市。与此同时，自行车共享企业专注于下沉市场，也有消息称将在一级资本市场有所动作。

滴滴的“撤退”似乎并没有给出行市场泼冷水，更多的问题也随之而来。比如旅游市场的蛋糕怎么分？大家都知道补贴烧钱，但是要靠什么来改变盈利困境呢？

谁会是下一个“滴滴”？

图片来源:滴滴出行

NBA著名球员科比曾经说过，第二名才是最大的输家。但如果是在出行市场，从滴滴和其他竞争对手的差距来看，这句话言之过早。

从2012年成立到2014年，滴滴用了不到两年的时间，就开始了与快的打车的补贴大战。在双方股东腾讯和阿里的支持下，滴滴和快的烧了近20亿，小投资者难以承受。最后两家公司在2015年合并。

当时两家公司几乎垄断了打车app的用户市场，合计份额超过99%。以至于合并后的滴滴长期占据90%左右的市场份额。截至2021年3月31日，滴滴在中国已对接1300万司机和3.77亿打车用户，市场份额超过80%。

但数据合规等安全问题在庞大的用户规模上不断涌现，为滴滴赴美上市后的危机埋下了伏笔。今年6月，滴滴正式从纽交所退市，一年内市值蒸发600多亿美元。

滴滴背后是一地鸡毛，但其他出行玩家要想利用这个机会独霸江山，并不容易。海通证券的研究报告显示，滴滴7月国内市场份额跌至69%，半年来稳定在70%左右。在各大出行平台的攻势下，滴滴盘子里的蛋糕已经没有c了……变化很大。

用户习惯很难改变，滴滴十年打下的市场基础短时间内无法撼动。但随着资本的不断涌入，出行市场的格局是否会出现新的变化，目前还很难判断。

2021年9月，曹操对母集团吉利进行数亿元战略投资，完成38亿元B轮融资。时隔一个月，T3完成高达77亿元的A轮融资，投资方包括一汽、东风、长安、阿里、腾讯等老股东。这也是2018年以来网约车市场最大的单笔融资案例。

12月，儒奇旅游获得了文远知行的战略投资。2022年4月，公司完成由文远智行、马骁智行、广汽参与的A轮融资，金额超过10亿人民币。今年8月，香岛旅行完成了超10亿元的B轮融资，投资方包括SAIC和Momenta。相比之下，迪达公司、首汽约车等公司这两年都没有融资的消息。

上述被资本看好的出行平台，背后都是车企。比如曹操之行背后是吉利，T3是一汽、东风、长安三家央企和腾讯、阿里一起组成的，而广汽则站在如骑之行背后，享受着客场之旅。它是在SAIC孵化的。

这些旅游平台都透露了上市融资的计划。郭盛证券在研报中指出，网约车是考验商业布局、产品实力、技术、运营能力、资本实力、公共服务能力的赛道。这也决定了网约车的准入门槛极高，需要持续的资金、技术和运营投入。

据不完全统计，滴滴前后有23轮披露融资，融资总额接近200亿美元。此外，IPO融资约44亿美元，累计融资超过240亿美元。但从近十年的融资情况来看，共享出行赛道已经从最初的“十级风口”转为降温，现在已经进入了冷静期。

可能很难看到一个出行平台像滴滴一样吸引如此多的关注。IPO无疑是国内旅游企业缩小差距的最佳途径。

去年10月，T3旅行CEO崔大勇向国内媒体证实，公司内部已经启动IPO计划，预计不会等太久。今年，曹操之旅和如皋之旅被多次传出最快2023年在港交所上市。可以明确的是，国内旅游企业加快了IPO的步伐。如果滴滴继续“按兵不动”，其寡头垄断地位可能难以长期维持。

谁最有希望成为下一个旅游巨头，这将是未来几年的问题。股市变幻莫测，不断有新玩家入市。光守“本分”是不够的。

共享出行的下一个契合点在哪里？

图片来源:儒奇游记

网约车行业主要有三点:一是运营能力，有多少司机提供能力，平台如何管理这些能力；其次是算法平台，如何通过技术手段匹配运力供给，比如减少高峰时段用户等待时间，合理规划路线；最后是流量能力，平台端的用户规模往往和盈利挂钩。

早期的旅游平台就是如此。三大抓手是企业核心竞争力，围绕流量的补贴大战硝烟弥漫。但随着高德、百度等聚合平台的出现，一些小规模的旅游公司开始以运力为主要发力点，流量和算法支持依赖聚合平台。

尽管如此，旅游市场的战争并没有就此停止。据全国网约车监管信息交互系统统计，截至2022年11月30日，国内共有294家网约车平台公司取得网约车平台经营许可证，环比增加4家；各地共发放驾驶证501万张，车辆运输证206.4万张，环比分别增长2.5%和1.7%。

同时，网约车监管信息交互系统11月份共接单5.08亿单，环比下降11.4%。国内网约车市场从小到大，从混乱到逐渐合规。由于物理空间和需求，增速开始放缓，市场进入存量竞争时代。这意味着，旅行平台要想真正跻身第一梯队吃肉，就必须有更强的抓手或者更多的触角。

一个明显的趋势是，几乎所有的旅游平台都在不约而同地拓展新业务。除了大规模的网约车服务，平台包括曹操出行、T3出行、儒启出行等。已经将业务扩展到搭便车和专车等领域。

以曹操的行为为例，平台在推出顺风车服务时，表示会先发展吉利的车主成为顺风车车主。一方面，出行平台背后有车企的车队基础做保障，另一方面，车企也能间接受益于共享出行市场。

根据智研咨询发布的数据，2019年中国共享出行市场规模约为2700亿元。2020年，受疫情影响，市场增速首次下降。到2021年，市场恢复增长，达到2344亿元，同比增长2.99%。

此外，外卖、跑腿、社区团购、同城货运等创新业务也被视为共享出行平台的潜在市场。

比如滴滴的橙心优选和美团优选在长沙等地激战，两家优选的商品配送基本由各自的网约车平台负责。不过今年早些时候，烧了几百亿的橙心最好全线关停。

“烧钱，难盈利”是旅游市场的普遍现象。除去投资收益，滴滴自成立以来一直没有盈利，这与其不断加大业务投入和研发支出是分不开的。2021年，滴滴的R&D投资增长49.0%，至94.15亿元，占总营收的5.4%。

滴滴出行调整EBITA(亿元)；来源:光大证券研究所

尽管如此，从近年来共享出行平台的发展和大额融资案例中，我们不难发现，新能源和自动驾驶技术正在成为共享出行市场的下一个赛点，也可能是改变出行公司成本结构、提升毛利的关键。

一方面，出行平台遵循政策倡导，采用新能源车队可以降低车辆全生命周期的碳排放成本；另一方面，无人操作也可以大大降低驾驶员的运营成本，提高驾驶安全性。各大出行平台，包括滴滴出行、曹操出行、如皋出行、T3等。，正在布局Robotaxi业务。

要实现Robotaxi的商业化，数据和算法迭代是关键。在推广方面，各家采取的策略也不尽相同。

选择自己做研究的，比如滴滴，2016年组建自己的团队进场；也有与自动驾驶公司合作的公司，如T3旅行和轻舟智行，如齐旅行和智行，以及曹操旅行和小马智行。两条路线各有利弊，国内主流旅游平台似乎更倾向于“轻研发”的选项。

广汽集团董事长曾庆红曾表示，如骑出行要打造成为落地robotaxi场景的科技运营平台。崔大勇此前也指出，成为无人驾驶核心运营商是T3出行的战略目标。

郭盛证券指出，在Robotaxi circuit的竞争中，基于技术各有优势，谁的运营经验和共享出行网络最强，谁的胜算就更大。CICC的研究报告认为，基于新能源汽车的Robotaxi有望改变出行生态，创造“移动即服务”(MaaS)的商业模式。

电气化和智能化的浪潮势不可挡。暂且不考虑城市规划和政策监管带来的不确定性，在下一阶段的资本竞争中，共享出行市场的竞争焦点很可能会回归到产品和服务本身。

这和造车新势力的情况差不多。“超越特斯拉”是每个车企的目标，但最终还是要耐得住寂寞，忍得住技术。

标签：长安东风一汽广汽集团发现

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