蔚小理的股票，还香吗？

“魏小利”的美股似乎“不香”。

前两年，三大品牌在国外资本市场几乎所向披靡，市值接连达到最高点。今年形势急转直下，“唱衰”的声音不断，市值大幅缩水。即使三大品牌不断释放利好消息，如推出多款新品、进军海外市场、开展新业务、打造全新子品牌等，也未能扭转投资者的“看空”态度。

目前市值跌幅最大的是小鹏，缩水超过80%。蔚来次之，但也在60%以上。理想在第三季度财报发布后，跌幅也急剧扩大。

这是因为，在外资眼中，魏小利主营业务汽车交付增速放缓，接下来的业绩前景不够“惊艳”。这一观点正在得到证实。例如，蔚来宣布下调第四季度交付预期后，美股当天(12月27日)暴跌8.3%，港股次日跌幅超10%，甚至小鹏和理想港股同日跌破6%。

“如果(韦小立)未来两年市场表现没有大的突破，前景可能不乐观。”一些证券分析师认为，大概率投资价值将进一步减弱。

蔚来于2018年登陆纽交所。图片来源:蔚来汽车

市值缩水超过80%

看着“跌停不休”(美股和港股同时下跌)的股价，韦小立再一次感受到了资本的“无情面孔”。我们来看看今年以来(截至12月23日)三大美股的表现:

小鹏累计下跌80.01%，目前市值84.54亿美元，较最高点(638亿美元)下跌近90%；

蔚来累计跌幅65.37%，目前市值(170.75亿美元)较最高点(1133亿美元)缩水超80%；理想的累计跌幅为41.53%，当前市值(193.24亿美元)为最高点(493亿美元)的40%。

更不利的是，三大品牌的股价似乎都没有“飘红”的迹象。疫情正在影响第四季度整个汽车市场的交付。

蔚来美股走势，图片来源:百度股市通

蔚来已经明确表示，受疫情影响，第四季度交付预期将下调至3.85万-3.95万辆(第三季度预测为4.3万-4.8万辆)。资本市场的反应是“抛售”股票。12月27日，蔚来美股收盘下跌8.3%，次日，港股也出现暴跌。

形势也在担忧理想，近两周(12月12日-12月23日)的跌幅也在扩大。尤其是在第三季度财报发布当天(12月9日)，以12.37%的暴跌收盘。事实上，小鹏也陷入了持续下滑的状态，但与蔚来和理想相比，下滑幅度更小。

小鹏美股走势，图片来源:百度证券交易所

理想股价的突然下跌引起了一些国内投资者的关注。有投资者分析，应该与理想三季度财报亏损，毛利率大幅下降有关。

第三季度理想净亏损16.5亿元，去年同期仅为2150万元。其中，有8亿元的净亏损与李一家有关。随着新买家转向L9，Li ONE的销量急剧下降(8月份降至4600辆)，Li ONE的库存拨备和购买承诺损失得到理想计提。成本压力骤增的结果是，理想季度的毛利率降至12%。

理想中的美股走势，图片来源:百度证券交易所

在外资看来，第三季度理想营收(93.42亿元)低于市场预期(96亿元)，交付量(2.7万辆，同比微增5.6%)数据也一般。受疫情影响，第四季度的交付量(原预计为4.5-4.8万辆)也可能存在变数。

然而，国内投资者对理想的乐观情绪并未因此受到影响。有投资者分析，从第三季度业绩指引来看，预计明年理想销量30万以上的SUV市场销售表现会不错。按照理想的预测，明年一季度稳定销量为8-1.1万辆，L8为1-1.4万辆。

看同一个财报，国内外资本市场的反应大相径庭。为此，一些观察人士打消了疑虑。国内外投资者对“韦小里”的发展评价各有侧重。“国内强调的是‘故事’和长期发展规划；国外更关注短期交割和下一季度的业绩前景。"

因为港股基本跟随美股，韦小立今年的港股表现也不乐观，跌幅与美股相差不大。

为什么“不香”？

魏小利在国外资本市场“冰火两重天”的待遇，据上述证券分析师分析，主要是美联储加息所致。

公开数据显示，今年以来，美联储已经七次加息，导致一些国家或地区的央行集体加息。由此带来的通货膨胀、经济衰退等问题，减少了流入美国股市的资金量。2022年美股出现2009年以来最大回撤，二级市场萎靡不振，流动性几近枯竭。

图片来源:盖世汽车

“资本市场进入寒冬”、“全球经济衰退即将到来”等悲观情绪迅速席卷全球资本市场。投资热情降温后，新能源概念股的去泡沫速度加快。

韦小立市值暴跌只是一个缩影。可以看到，比亚迪、当代安培科技有限公司、特斯拉等龙头企业均遭遇大幅下跌。其中，特斯拉市值一年蒸发超过5万亿元。威马首席数据官梅·宋林表示，特斯拉已经放缓，“可想而知今年全球汽车市场有多惨淡”。

另一方面，地缘冲突也在不断困扰着中概股，包括韦小立。目前，已有超过100只中概股被列入美国SEC的“预退市”名单，其中就包括“韦小立”。其实中国股市的“暴跌潮”从去年就开始了，但当时魏小利受益于新能源汽车市场的高涨情绪，基本面持续向好(销量翻倍，毛利率提升等。)，受影响较小。

但今年有投资者指出，随着国外资本市场风向向新能源汽车市场的转变，近几个月来，魏小利三大新势力在美股市场的表现变得疲软。去年以来，韦小立等多只中概股回归港股，也有减少地缘负面影响的考虑。

图片来源:盖世汽车

但不可否认的是，国外资本市场态度的变化，仍然会影响国内投资者对魏小丽投资价值的评价。更何况，在同一个国内市场，国内投资者更容易把握“韦小立”的经营状况和未来发展规划。比如关于理想联合创始人沈亚男的离职，国内有投资人认为，国外的一些投资人可能不太了解这个消息。

在国内资本市场很明显，随着国内新能源汽车市场竞争的日益激烈，传统车企在智能化领域逐渐追赶，零跑、哪吒等新势力后来居上，韦小立的领先优势越来越不明显。而传统新品牌，背靠大股东，销量有保障，有热度支持，成为投资人的“新宠”。

在国内投资者看来，从P7的大起大落和李ONE销量的断崖式下滑可以看出，在智能汽车时代，“消费电子”的属性越来越突出，“买新不买旧”的消费理念正在盛行。在资本市场的“寒冬”中，新生力量的投资价值正在减弱。一些投资者预测，“明年一段时间，融资可能会更加困难”。

未来两年是成败的关键？

虽然汽车的消费电子属性增强了，但“产品力决定一切”的本质不变。有知情人士表示，投资者最关心的是威小利的整车业务发展。今明两年，大概率将是韦小立发展的“关键期”。

在这个阶段，投资者将关注t……中国整个新能源市场的竞争。2023年起，国家新能源补贴结束。与此同时，车企推出新能源品牌或车型的速度也在加快。比如比亚迪会一口气推出两个全新的品牌。新能源市场正在从红海向“血海”过渡，这意味着韦小立面临的竞争压力持续增长。

图片来源:蔚来汽车

如何保持竞争优势，继续推出有代表性的热销机型，成为了韦小立打赢这场战争的关键。

在上述业内人士看来，从韦小立今年的动作来看，面对市场竞争环境的变化，他“有点焦虑”。为了在短时间内扩大市场规模，韦小立选择了传统车企惯用的手段，即改变以往“一年推一款新车”的节奏，走“多品牌或多产品”的产品路线。蔚来和Ideality今年发布了许多新车，小鹏将于明年加入它们的行列。蔚来明确要打造中档品牌，下沉到30万以下的大众市场。

但是，多产品投放和销量增长有时不成正比。蔚来今年交付的ET5、ET7、ES7等三款新车，11月份交付量均不足5000辆。同一个月，小鹏G9仅售出1000辆汽车。至于理想，L8和L9的交付量大多是由一的制作转化而来，还被网友调侃掌握了“娃娃”的绝技。

图片来源:盖世汽车

虽然汽车业务仍有待改善，但蔚来和小鹏不忘讲述“新故事”。蔚来-进军欧洲市场，布局换电业务，化身投资人等。小鹏——会飞的汽车、智能机器人、“Boom”自动驾驶智能计算中心等。相比较而言，理想更多的是“本分”，不用过多介入昂贵的副业。

“(蔚来)国际化的成功将会加分，”汽车分析师白一洋表示。然而，很明显，在过去的两年里，蔚来和小鹏的副业并没有取得丰硕的成果。在这样的情况下，白奕阳认为，资本市场这两年还是会重点关注韦小立的“国内送”。

一位观察人士表示:“如果未来两年(魏小利的)产品没有突破，资本市场可能会用脚投票。”。他指出，对于中国品牌借助新能源赛道“弯道超车”，国外市场处于观望状态。从某种程度上来说，韦小立是外国投资者观察中国新能源市场发展的一个窗口。

观察人士透露，目前资本市场更关注蔚来的短期发展重点:蔚来——中档品牌的表现；理想——明年纯电动产品上市；小鹏-组织结构调整后的发展。

显然，考验魏小丽“讲故事”能力的时候到了。不过，不像前几年“讲PPT”就能“忽悠”投资人，现在要拿出“业绩”来。“魏小利”的美股似乎“不香”。

前两年，三大品牌在国外资本市场几乎所向披靡，市值接连达到最高点。今年形势急转直下，“唱衰”的声音不断，市值大幅缩水。即使三大品牌不断释放利好消息，如推出多款新品、进军海外市场、开展新业务、打造全新子品牌等，也未能扭转投资者的“看空”态度。

目前市值跌幅最大的是小鹏，缩水超过80%。蔚来次之，但也在60%以上。理想在第三季度财报发布后，跌幅也急剧扩大。

这是因为，在外资眼中，魏小利主营业务汽车交付增速放缓，接下来的业绩前景不够“惊艳”。这一观点正在得到证实。例如，蔚来宣布下调第四季度交付预期后，美股当天(12月27日)暴跌8.3%，港股次日跌幅超10%，甚至小鹏和理想港股同日跌破6%。

“如果(韦小立)未来两年市场表现没有大的突破，前景可能不乐观。”一些证券分析师认为，大概率投资价值将进一步减弱。

蔚来于2018年登陆纽交所。图片来源:蔚来汽车

市值缩水超过80%

看着“跌停不休”(美股和港股同时下跌)的股价，韦小立再一次感受到了资本的“无情面孔”。我们来看看今年以来(截至12月23日)三大美股的表现:

小鹏累计下跌80.01%，目前市值84.54亿美元，较最高点(638亿美元)下跌近90%；

蔚来累计跌幅65.37%，目前市值(170.75亿美元)较最高点(1133亿美元)缩水超80%；理想的累计跌幅为41.53%，当前市值(193.24亿美元)为最高点(493亿美元)的40%。

更不利的是，三大品牌的股价似乎都没有“飘红”的迹象。疫情正在影响第四季度整个汽车市场的交付。

蔚来美股走势，图片来源:百度股市通

蔚来已经明确表示，受疫情影响，第四季度交付预期将下调至3.85万-3.95万辆(第三季度预测为4.3万-4.8万辆)。资本市场的反应是“抛售”股票。12月27日，蔚来美股收盘下跌8.3%，次日，港股也出现暴跌。

形势也在担忧理想，近两周(12月12日-12月23日)的跌幅也在扩大。尤其是在第三季度财报发布当天(12月9日)，以12.37%的暴跌收盘。事实上，小鹏也陷入了持续下滑的状态，但与蔚来和理想相比，下滑幅度更小。

小鹏美股走势，图片来源:百度证券交易所

理想股价的突然下跌引起了一些国内投资者的关注。有投资者分析，应该与理想三季度财报亏损，毛利率大幅下降有关。

第三季度理想净亏损16.5亿元，去年同期仅为2150万元。其中，有8亿元的净亏损与李一家有关。随着新买家转向L9，Li ONE的销量急剧下降(8月份降至4600辆)，Li ONE的库存拨备和购买承诺损失得到理想计提。成本压力骤增的结果是，理想季度的毛利率降至12%。

理想中的美股走势，图片来源:百度证券交易所

在外资看来，第三季度理想营收(93.42亿元)低于市场预期(96亿元)，交付量(2.7万辆，同比微增5.6%)数据也一般。受疫情影响，第四季度的交付量(原预计为4.5-4.8万辆)也可能存在变数。

然而，国内投资者对理想的乐观情绪并未因此受到影响。有投资者分析，从第三季度业绩指引来看，预计明年理想销量30万以上的SUV市场销售表现会不错。按照理想的预测，明年一季度稳定销量为8-1.1万辆，L8为1-1.4万辆。

看同一个财报，国内外资本市场的反应大相径庭。为此，一些观察人士打消了疑虑。国内外投资者对“韦小里”的发展评价各有侧重。“国内强调的是‘故事’和长期发展规划；国外更关注短期交割和下一季度的业绩前景。"

因为港股基本跟随美股，韦小立今年的港股表现也不乐观，跌幅与美股相差不大。

为什么“不香”？

魏小利在国外资本市场“冰火两重天”的待遇，据上述证券分析师分析，主要是美联储加息所致。

公开数据显示，今年以来，美联储已经七次加息，导致一些国家或地区的央行集体加息。由此带来的通货膨胀、经济衰退等问题，减少了流入美国股市的资金量。2022年美股出现2009年以来最大回撤，二级市场萎靡不振，流动性几近枯竭。

图片来源:盖世汽车

“资本市场进入寒冬”、“全球经济衰退即将到来”等悲观情绪迅速席卷全球资本市场。投资热情降温后，新能源概念股的去泡沫速度加快。

韦小立市值暴跌只是一个缩影。可以看到，比亚迪、当代安培科技有限公司、特斯拉等龙头企业均遭遇大幅下跌。其中，特斯拉市值一年蒸发超过5万亿元。威马首席数据官梅·宋林表示，特斯拉已经放缓，“可想而知今年全球汽车市场有多惨淡”。

另一方面，地缘冲突也在不断困扰着中概股，包括韦小立。目前，已有超过100只中概股被列入美国SEC的“预退市”名单，其中就包括“韦小立”。其实中国股市的“暴跌潮”从去年就开始了，但当时魏小利受益于新能源汽车市场的高涨情绪，基本面持续向好(销量翻倍，毛利率提升等。)，受影响较小。

但今年有投资者指出，随着国外资本市场风向向新能源汽车市场的转变，近几个月来，魏小利三大新势力在美股市场的表现变得疲软。去年以来，韦小立等多只中概股回归港股，也有减少地缘负面影响的考虑。

图片来源:盖世汽车

但不可否认的是，国外资本市场态度的变化，仍然会影响国内投资者对魏小丽投资价值的评价。更何况，在同一个国内市场，国内投资者更容易把握“韦小立”的经营状况和未来发展规划。比如关于理想联合创始人沈亚男的离职，国内有投资人认为，国外的一些投资人可能不太了解这个消息。

在国内资本市场很明显，随着国内新能源汽车市场竞争的日益激烈，传统车企在智能化领域逐渐追赶，零跑、哪吒等新势力后来居上，韦小立的领先优势越来越不明显。而传统新品牌，背靠大股东，销量有保障，有热度支持，成为投资人的“新宠”。

在国内投资者看来，从P7的大起大落和李ONE销量的断崖式下滑可以看出，在智能汽车时代，“消费电子”的属性越来越突出，“买新不买旧”的消费理念正在盛行。在资本市场的“寒冬”中，新生力量的投资价值正在减弱。一些投资者预测，“明年一段时间，融资可能会更加困难”。

未来两年是成败的关键？

虽然汽车的消费电子属性增强了，但“产品力决定一切”的本质不变。有知情人士表示，投资者最关心的是威小利的整车业务发展。今明两年，大概率将是韦小立发展的“关键期”。

在这个阶段，投资者将关注t……中国整个新能源市场的竞争。2023年起，国家新能源补贴结束。与此同时，车企推出新能源品牌或车型的速度也在加快。比如比亚迪会一口气推出两个全新的品牌。新能源市场正在从红海向“血海”过渡，这意味着韦小立面临的竞争压力持续增长。

图片来源:蔚来汽车

如何保持竞争优势，继续推出有代表性的热销机型，成为了韦小立打赢这场战争的关键。

在上述业内人士看来，从韦小立今年的动作来看，面对市场竞争环境的变化，他“有点焦虑”。为了在短时间内扩大市场规模，韦小立选择了传统车企惯用的手段，即改变以往“一年推一款新车”的节奏，走“多品牌或多产品”的产品路线。蔚来和Ideality今年发布了许多新车，小鹏将于明年加入它们的行列。蔚来明确要打造中档品牌，下沉到30万以下的大众市场。

但是，多产品投放和销量增长有时不成正比。蔚来今年交付的ET5、ET7、ES7等三款新车，11月份交付量均不足5000辆。同一个月，小鹏G9仅售出1000辆汽车。至于理想，L8和L9的交付量大多是由一的制作转化而来，还被网友调侃掌握了“娃娃”的绝技。

图片来源:盖世汽车

虽然汽车业务仍有待改善，但蔚来和小鹏不忘讲述“新故事”。蔚来-进军欧洲市场，布局换电业务，化身投资人等。小鹏——会飞的汽车、智能机器人、“Boom”自动驾驶智能计算中心等。相比较而言，理想更多的是“本分”，不用过多介入昂贵的副业。

“(蔚来)国际化的成功将会加分，”汽车分析师白一洋表示。然而，很明显，在过去的两年里，蔚来和小鹏的副业并没有取得丰硕的成果。在这样的情况下，白奕阳认为，资本市场这两年还是会重点关注韦小立的“国内送”。

一位观察人士表示:“如果未来两年(魏小利的)产品没有突破，资本市场可能会用脚投票。”。他指出，对于中国品牌借助新能源赛道“弯道超车”，国外市场处于观望状态。从某种程度上来说，韦小立是外国投资者观察中国新能源市场发展的一个窗口。

观察人士透露，目前资本市场更关注蔚来的短期发展重点:蔚来——中档品牌的表现；理想——明年纯电动产品上市；小鹏-组织结构调整后的发展。

显然，考验魏小丽“讲故事”能力的时候到了。不过，不像前几年“讲PPT”就能“忽悠”投资人，现在要拿出“业绩”来。

标签：蔚来小鹏理想ONE特斯拉比亚迪

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