汽车卖不动，是行业凉了还是人没钱了？

本文由公众号“苏宁财富资讯”原创。作者是苏宁金融研究院消费金融研究中心主任助理傅一夫。第一张图片来自依图。通用域名格式。

兄弟，你有空吗？出来和我喝一杯

在电话的另一端，是我失散多年的朋友Akan。他很少有这样悠闲优雅的风度。我会在那里陪他。

没想到，当餐厅被安排好时，阿宽的脸上充满了沮丧，他说：“我想我明年会失业

在我的印象中，阿宽从未如此沮丧过。他从小就非常喜欢汽车。大学毕业后，他加入了汽车销售顾问团队，工作了三四年。几乎每年，他都是公司的先进个人。然而，在过去的一年里，他的销售业绩一直在恶化。

Akan所经历的只是整个汽车市场的一个缩影。

自2018年以来，快速增长的汽车市场突然扭转了多年的颓势，随之而来的是疲软的趋势，“汽车市场的寒冬”一词在业内频频被提及。2019年，情况不仅没有好转，而且越来越严峻。“千里冰封，千里雪地”已经成为业内人士对汽车市场的一个笑话。

一

汽车市场不景气

国内汽车市场的低迷直接反映在汽车销量和产量的下降上。

根据《中国汽车工业年鉴》，2018年，中国汽车销量和产量均呈负增长趋势，均为2000年以来首次下降，降幅分别为2.8%和4.2%。其中，乘用车的销量和产量分别比2017年下降了4.1%和5.1%。

面对2018年车市的“变局”，不少人一度对2019年抱有期待，坚信“冬天已经到来，春天不会远了”。然而，在2019年底，汽车市场的年度成绩单再次令人惊讶。

数据显示，2019年1月至11月，中国汽车销量和产量与2018年同期相比几乎一致下降。然而，与2018年同期相比，前11个月的累计销售额和产量分别下降了9.0%和9.2%。自2019年6月以来，即使是持续强劲的新能源汽车，销量也出现了大幅下降。

由于汽车市场不景气，中国的整体消费状况也不理想，这是社会消费品零售总额增速持续下降的直接例证。如果扣除价格因素，10月和11月社会消费品零售总额的实际增长率已连续两个月降至4.9%。从另一个角度来看，如果排除汽车消费，其他类别社会消费品零售总额的同比增速仍然相对较高，这也印证了汽车市场低迷对国民经济的负面影响。

汽车公司的生活也很艰难。根据Mysteel编制的28家上市汽车公司2019年第三季度业绩报告，超过一半的公司收入和净利润出现负增长。长安、北汽蓝谷（600733，股吧）、一汽轿车（000800，股吧；

此外，力帆集团（601777，股吧）、众泰汽车（000980，股吧。

如此低迷的市场形势，让各界人士热切期待着汽车市场反弹的到来。

二

幕后三大推手

然而，这一现象背后的根本问题可能更值得我们考虑。经过梳理，笔者总结了推动汽车市场进入“寒冬”的三大主要力量：

政策因素

众所周知，汽车市场极易受到政策影响，优惠政策的出台往往会引发居民购车狂潮，而政策的转变会抑制汽车销量的增长势头，这一点历史一再证明。

2009年，中国首次出台汽车购置税优惠政策，对1.6升及以下排量的乘用车征收5%的汽车购置税。2011年，这项政策被取消，此后，车辆购置税税率一直保持在5%至7.5%的范围内。2015年，国家再次出台政策，对购买1.6升及以下排量的乘用车征收5%的车辆购置税。2017年初，购置税调整为7.5%，2018年1月1日起，汽车购置税恢复为10%。

受政策调整的影响，汽车市场的销量也发生了相应的变化，尤其是在2017年下半年，早期出现了购车趋势，导致2018年整体用车需求透支。与此同时，由于基数较高，随后的增长速度有所放缓。从某种意义上说，2018-2019两年可以被认为是前期优惠政策的“偿债期”，然后再加上2019年

“国六”切换带来的货币持有和观望情绪，以及消费者对刺激政策重新出台的预期，都将对终端需求产生一定的负面影响。

值得一提的是，2019年6月是新能源汽车财政补贴退坡过渡期的最后一个月，地方补贴即将退出市场。这导致新能源汽车消费者的早期购买集中，从而推动了6月份新能源汽车的销售。然而，它透支了后续的购车需求，导致新能源汽车销量出现“悬崖式”下滑。

经济因素

买房买车一直是大多数中国人的目标。对于普通大众（603883，股票吧）来说，汽车是仅次于住房的最大消费品。由于消费量大、消费周期长、附加成本高，买车的决定直接影响到家庭的整体消费结构和生活质量。因此，人们对未来收入增长的预期对消费者的购车决策至关重要，而这种预期取决于宏观经济形势。

当前，中国宏观经济下行压力越来越大。根据国家统计局的数据，2019年前三季度，中国GDP增速分别为6.4%、6.2%和6.0%，6.0%的增速达到1992年以来的最低点。在这种背景下，经济界对是否保护汽车进行了很大的讨论，大多数居民对购买汽车等长期消耗品缺乏动力和信心。

与此同时，有迹象表明国际贸易保护主义抬头，这不仅给中国未来的宏观经济走势增加了不确定性，而且汽车关税的调整也一直是国与国之间贸易摩擦的焦点领域。汽车进出口关税的调整将增加中国人的观望情绪，抑制他们的购车意愿，从而影响销量的稳定增长。

需求因素

一方面，人口结构正在发生变化。通常，25-29岁的人被认为是首次购车的年龄段，因为他们正处于组建家庭的黄金时期，职业生涯呈快速上升趋势。然而，根据国家统计局的数据，自2016年以来，这一人口规模一直在减少，而且由于持续……

中国生育意愿下降，这种下降趋势可能会长期持续下去。这势必会对汽车市场产生影响——从历史数据来看，多年来乘用车的销量与首次购车者的规模之间存在很强的一致性。

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另一方面，高房价对汽车消费的挤出效应。一般来说，汽车消费的优先顺序会排在“衣、食、住”消费之后，因此很容易受到“衣、粮、住”的消费，尤其是住房消费的挤压。尤其是在许多城市房价和租金居高不下的情况下，面对高刚性支出的压力，人们有必要削减其他消费项目。

从数据上看，我国居民部门杠杆率从2014年第一季度的34.3%上升到2019年第三季度的56.3%，与居民人均消费支出同比增速的持续下降形成鲜明对比。当其他领域的消费被反复挤压时，汽车作为典型的可选消费产品和非刚需产品，自然会被纳入“节流”阵营。

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三

股票时代已经到来了吗？

目前，市场对汽车产量、销量和增长率的下降有着强烈的反应。甚至有人认为，中国汽车市场已经进入库存时代，过去的高增长将一去不复返，未来的增长预期可能无法实现。

事实真的是这样吗？我们可以从四个方面来研究这个问题。

首先是限购政策。为了缓解机动车保有量的增长速度，从2010年12月23日起，北京市交通拥堵控制新政——《北京市小客车保有量控制暂行条例》正式实施，标志着中国汽车限购时代的开始。随后，许多地区纷纷效仿，上海、广州、深圳、天津、杭州、石家庄、贵阳，以及整个海南省都加入了限购行列。这在一定程度上分散了汽车市场的供需双方，导致许多有能力购车的消费者由于缺乏资格而无法实施他们的购车想法。例如，在北京，不仅燃油动力汽车的摇号难度更大，就连排队申请购车配额的新能源汽车市场也已经达到2027辆。

其次，汽车的普及。尽管中国的汽车工业取得了显著进步，但与国际相比，中国人的汽车渗透率仍然相对较低。根据部披露的数据，截至2018年底，中国汽车保有量为2.4亿辆，人口约为每千人173辆。这一数字不仅与美国、澳大利亚和意大利等领先市场相距甚远，而且与马来西亚和俄罗斯等发展中市场也相距甚远。此外，如果根据每个家庭拥有一辆汽车来估计，全国至少有2.5亿家庭无法拥有自己的乘用车。

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第三，区域平衡的程度。就像区域经济发展不均衡一样，中国各地区的汽车市场也在不均衡发展。根据方正证券（601901，股吧）的一份研究报告，东部地区的1000人人口相对较多，主要集中在东南沿海的浙江、江苏、广东等省份，以及华北和东北的老工业基地。在许多城市，每100人的汽车数量超过200辆，而中西部地区1000人的人口通常不到150人。近年来，中国中西部地区的快速崛起显而易见，表明了当地汽车市场的巨大潜力。

第四，要求更新。尽管中国首次购车者的规模正在减少，但车主对置换的需求正在上升，并逐渐抢占市场份额。根据麦肯锡的消费者研究数据，与2017年相比，2019年置换或二次购车的比例正在逐渐增加……

此外，根据国元证券（000728，Stock Bar）的研究报告，如果按照5年掉期和12年报废周期进行粗略估计，那么2019-2020年掉期需求将处于相对低点，2021之后，可能会出现掉期需求的峰值阶段。

所有这些都表明，中国汽车市场远未达到增长上限，这也暗示着看似“绝望”的汽车市场仍然充满潜力和希望。

四

如何打破坚冰？

如何打破汽车市场的“冰帽”是许多人非常关心的问题。

由于汽车市场极易受到政策影响，因此关注政策是一个不错的选择。考虑到限购对市场需求的制约，逐步放宽或取消限购可能是促进汽车市场复苏的最有效途径。在条件允许的情况下，甚至可以考虑支持购车。

事实上，决策团队已经意识到了这一点。回顾2019年的一系列政策动态可以看出，与逐步放宽或取消限购、支持购买新能源汽车、促进二手车流通有关的规定越来越多。

例如，2019年初，国家发展改革委会同工业和信息化部、民政部、财政部、交通运输部等10个部委，联合发布《进一步优化供给促进消费稳定增长形成强大国内市场实施方案》，明确提到逐步放宽汽车限购政策的问题。2019年4月17日，国家发展改革委发布《关于进一步扩大汽车、家电和消费电子产品更新消费促进循环经济发展的实施方案》，要求严禁各地出台汽车限购新规，实施汽车限购的地方要加快由限购向引导购转变，提出限制城市增量号牌购买、取消无车家庭购车限制等措施。

之后，以广东为代表的省份在打破限购的道路上迈出了坚实的一步。今年5月，广东省正式出台《广东省完善消费促进体制机制实施方案》，提出9个方面29条具体措施，明确规定广州、深圳逐步放宽购车摇号和竞价指标，扩大准购规模，以及禁止其他城市从购买汽车。

这些无异于向市场释放积极信号，对汽车行业和各地消费者都是重大利好，有望引导汽车消费需求端改善。

然而，在环保、交通拥堵等因素的压力下，大城市完全取消限购是不现实的。这样，我们需要以三线以下城市和地区消费升级加速的“有网络消费潜力的人”为突破口。

从人口基数来看，具有网络消费潜力的人群的规模优势极其明显。随着大城市功能的疏解，许多人和产业向大城市周边转移，降低了一二线城市的人口密度，带动了三四线城市的进一步发展，而国家宏观调控政策促进了低线城市的经济发展和居民收入的增长。

从群体特征来看，三四线城市的年轻人大多受过高等教育，对消费持更开放的态度，关心自身消费需求的实现。他们中的许多人并没有像一二线城市的年轻人那样被高房价透支，因此他们的消费能力和意愿很强。

从购车需求来看，与一二线城市相比，三四线城市居民的生活节奏较慢，自驾游、探亲访友等刚性需求较高……

d接送孩子。他们的购车意愿并不比一二线城市弱多少。此外，由于三四线城市的限购政策，居民购车限制较少，潜力巨大。

从行业发展来看，许多汽车品牌都发展了2S店或准4S店，向县级市甚至更小的城市扩张。随着2017年《汽车管理与销售办法》的正式实施，汽车销售公司的门槛降低，三四线城市的消费者将有更多的品牌和服务选择。此外，汽车电商也已渗透到三四线城市，这将唤醒居民日益增长的汽车需求。

正因为如此，在未来很长一段时间内，具有在线消费潜力的人群将是决定中国汽车市场走向的关键。

除了政策和下沉，二手车市场的改善也是一个重要的驱动力。它不仅可以盘活二手车存量，还可以带动新车增长，消除旧车浪费，全链条激发汽车消费潜力，带动维修、保养、保险、金融等行业发展。然而，在二手车交易中，车辆的状况和价格不透明，缺乏全面的售后支持和规范的交易环境。这些制约因素需要进一步克服。

当然，汽车公司自身的应对措施也同样重要。在为冬季做准备的同时，加快转型升级步伐，重新评估风险，重新认识市场，重新规划产品，将是整个行业的首要任务和必要路径。

俗话说：“与其看天气吃饭，不如修炼内功。”这句话从来没有错。

本期福利：近日，苏宁金融研究院发布了《中国居民消费升级报告》。读者可以在“苏宁财富资讯”公众号后台回复“2019消费升级”，获取在线链接和提取码。

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