吉利汽车：节前旺销 1月批、零创新高

事件：公司公布1月销量15.8万辆，同比增长2%，环比增长70%评论：1月销量创新高，批发和零售趋势一致，渠道压力没有增加。该公司1月份批发销量环比增长70%，达到15.8万辆的历史新高。我们认为有三个原因——节前需求强劲，2月份渠道库存适度，12月份库存基数较低。节前需求旺盛是主要原因，也是1月批发超预期的主要原因。与此同时，该公司宣布零售额也创下新高。从交强险来看，2017年12月的历史最高值为19万辆。假设1月份有19万至20万辆汽车，同比增长38%-45%，环比增长31%-38%。根据流通协会的数据，吉利11月的库存深度已从10月的2.8个月降至2.3个月。根据批发和零售情况，我们预计公司12月和1月的库存深度将进一步降至2.0个月，甚至不到1.8个月。公司2019年的销售目标相对较低，我们预计公司将继续保持对渠道的稳定经营政策。行业节前零售额超出预期。1月份对该公司的需求大幅增长是由该行业推动的。据新浪汽车等报道，一汽-大众1月零售额同比+0.6%，奥迪销量同比+5%，主要车型实现环比正增长；北京现代同比增长47%，环比增长26%；奇瑞同比增长55%，环比增长26%；广本同比增长7%，东本同比增长10%。从几家合资车企披露的情况可以看出，节前行业需求非常好。我们预计，1月份中交所零售额将同比增长+4%，环比增长+5%，交强险注册量将大幅增长至同比12%，环比增长-5%；

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