在质疑声中迎来高光时刻，蔚来前途能否无量？

刚刚过去的2018年，可以说国内汽车市场略显冷清，整体环境出现销售停滞，从增量市场转向存量市场。随着车联网和新能源汽车的快速发展，新技术和新概念开始为汽车行业赋能，一系列造车“新势力”应运而生。

在这些“新势力”造车企业中，蔚来汽车无疑是一个典型的代表。这家公司成立于2014年，此前由中国互联网“持续创业者”创始人李斌创立；后来，中国互联网上著名的大人物马化腾、李彦宏、雷军、刘强东都建立了自己的平台；此外，还有红杉中国、高瓴资本、淡马锡、华平、TPG、愉悦资本等机构投资者。可以说，NIO是一家拥有汽车、电子商务、投资等多种资源的汽车制造企业。

正是因为如此，NIO即使不是“新势力”中最受欢迎的，也不可避免地是其中之一。它的2018年可以说是一个在怀疑中前进的时刻，迎来了自己的辉煌时刻。不仅成功赴美IPO，还成为中国电动汽车第一只赴美IPO的股票；

同时，根据NIO今天公布的2018年12月交付结果，截至2018年12月份31日，NIO的7座高性能电动SUV ES8共交付了11348辆汽车，其中3318辆在12月份交付。这意味着NIO已经超过了之前承诺的到2018年交付10000辆ES8汽车的目标。

以军队的固定资本引领前进

NIO创始人李斌似乎从未否认“新势力”在造车方面是由资本驱动的事实，并曾表示，“不想在没有200亿元的情况下造车。

事实上，NIO烧钱的能力不容小觑。公开资料显示，NIO自成立以来，共与56名投资者进行了5次融资，总融资额超过24亿美元，相当于特斯拉过去十年的总融资额。

充足的资本注入为NIO的快速扩张提供了保障和信心，“烧钱”也不手软。NIO声称已在圣何塞、慕尼黑、伦敦和上海等13个地点建立了研发、设计、生产和商业机构。整个团队已经达到5500人，并且正在迅速扩张，仅每年的研发支出就需要至少670亿元。在运营方面，NIO总裁秦立红曾表示，NIO最初计划在2018年只进入10个城市，但最终决定将进入10个国家的战略调整为46个国家。

研发、人力和运营的快速增长也意味着NIO的隐性成本将飙升，同时也带来巨大损失。根据NIO的招股书，NIO汽车在过去三年一直处于亏损状态，总金额为109.2亿元。

一方面，快速的“烧钱”扩张促使需要持续的新融资，以保持NIO资金链的连续性，这也是NIO渴望赴美IPO的原因。

2018年8月14日，NIO向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股说明书，并于9月12日在纽约证券交易所上市，标志着其“闪光时刻”首次公开募股价格为626美元，总市值为67.72亿美元。

在美国上市的成功意味着NIO有长期的筹资来源，也有更好的盈利机会。

继续提问

在美国上市给了NIO为资本铺平道路的信心，但人们对NIO资本方面的怀疑并没有因为资本的注入而消散。

其中最值得怀疑的问题是NIO的生产资质问题。

众所周知，NIO汽车选择的第一家OEM工厂是江淮汽车（600418，股吧）。尽管NIO声称“第一工厂”是与江淮合作而非代工，而且在NIO汽车体验中心展会上从未见过“江淮NIO”的汉字标识，但李斌在发布会上并未提及“江淮”。在2017 NIO Day上，李斌甚至发表了“保时捷工厂肯定不如江淮工厂”的言论。

江淮工厂能否超越保时捷工厂还不得而知，但这样的争议言论给NIO带来了很多讨论。然而，如果NIO天真地打印出“保时捷x NIO”联名车型，车主肯定不会愿意掩盖。

事实上，魏莱和江淮之间的婚姻在某种程度上是不可避免的。对于新动力汽车制造商来说，他们可能在产品研发方面有一定的实力，拥有先进的概念和智能。然而，它们在生产资质管理和整车技术工作方面可能不够。

所以很多新品牌会找一些自主品牌合作或签约，这是实现新车正式生产的最有效方式。

对于具有市场认可的制造经验、产品供不应求的制造商来说，很难有与新动力汽车制造商合作的意愿。只有当江淮的市场表现低迷，现有产能过剩的汽车品牌才有合作的可能。

如果没有独立的生产资质，NIO的汽车质量控制变得更加困难。即将上市的首款ES8被曝光存在各种装配缺陷，引起了众多媒体的关注和报道。作为事实上的替代……

，江淮自然扮演了替罪羊的角色。2018年交付10000辆ES8的目标也一再受到质疑。幸运的是，在12月15日的NIO Day上，李斌宣布已经交付了9727辆ES8，交付10000辆ES8的目标已成定局。2018年，NIO总共交付了11348辆ES8汽车，超过了目标。

江淮代工，虽然最终没有成为NIO的痛，但仍然是李斌心中的心病。在讨论汽车制造资质问题时，李斌曾表示，“获得资质并不能解决生产问题，因为需要建工厂。既然已经建了工厂，你可以自己申请，为什么还要多花五六亿？此外，获得资质后，汽车的屁股上还需要写上“XXX NIO”的名字。由此可见，李斌并不想要“NIO“以前被贴上了另一个家喻户晓的名字。

去年上海嘉定区两会期间，全国人大代表荣文伟透露，蔚来汽车的整车基地将搬迁至嘉定。目前选址在外港镇，规划用地面积约800亩。NIO Automotive的一位相关人士表示：

外港将成为NIO继合肥基地之后的第二家工厂。“10月27日，在上海市政府举行的重大外商投资项目签约仪式上，NIO Motors在嘉定区签署了166.6亿元的增资协议，这意味着NIO在上海的自建工厂正在逐步推进。

NIO的未来会是无限的吗？

对于新动力汽车制造商来说，“卖车”只是其收入来源的一部分，汽车售后服务市场也是制造商的重要收入来源。对于NIO来说，自然也是其发展不可或缺的一部分。

在服务网点方面，2018年NIO在中国开设了26家NIO中心和体验店，预计2019年将达到70家；到2018年底，NIO计划在中国建立160多个服务网点，预计2019年将超过300个。

在充电站方面，NIO将在现有G4京港澳高速公路交换网络的基础上，于2019年在更多高速公路上部署交换站。G2京沪高速公路交换网预计将于12月底全面开通。

根据互联网的经典“梅特卡夫定律”，网络的价值等于网络中节点数量的平方，而网络的价值与连接用户数量的平方成比例。基于NIO目前数万元的市场存量，服务网点和电网的建设几乎不可能带来效益，更重要的是改善其服务体系的支出。

根据NIO上市后的第一季度财报，从收入来看，汽车销售对NIO总收入的贡献率为97%，其中只有3%主要来自私人充电站的安装。换言之，NIO在未来几年将继续主要依靠“卖车”生存。

NIO希望有一个充满希望的未来，但仍然充满挑战。李斌的“先市场，后资格”策略，如果不能在短期内占领市场，将很难尽快扭亏为盈。另一方面，快速扩张的服务网络也将加速NIO烧钱的速度。随着其第二款量产车型ES6即将于2019年推出，如果NIO能够完全获得市场认可，其收入可能在接下来的几个季度进一步收窄。

写在最后

长期以来，新动力汽车制造商一直被业界视为受到资本市场的驱动，而随着NIO美股的IPO，资本驱动达到了新的高度。作为IPO的先行者，蔚来汽车注定会成为聚光灯下中国新能源汽车行业的教科书，无论成败。至于是积极的还是消极的，这取决于NIO在2019年是上升还是下降。

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