3月重卡销量创历史新高，预示着基建开始好转了吗？

根据第一商用车网获得的最新数据，2019年3月，中国重型卡车市场销售各类汽车约14.4万辆，与今年2月相比增长85%，与去年同期的13.89万辆相比增长4%，创下了重型卡车市场月度销量的历史新高。高于一般市场预期。

除了季节性因素外，天然气重型卡车细分市场相对火爆，为3月份的市场增添了另一股力量。此外，各大重卡企业和经销商在传统旺季的持续备货，也带动了3月份市场销量再创新高。

中国重汽（000951）股价下跌

3月份，重卡市场格局也发生了新的变化。首先，一汽解放继续保持其行业领导者的地位，3月份销售了3.6万辆重型卡车。今年第一季度，其重型卡车销量超过9万辆，市场份额为28.1%，也牢牢占据了行业销售冠军的位置。包括2019年第一季度在内，解放已经连续第四年保持重卡榜首的地位。

其次，第二和第三名之间存在“错位”。3月，东风重卡以3.05万辆的月销量纪录超越中国重卡，重回行业第二位；陕汽集团也表现突出，3月重型货车销量2.5万辆，跻身行业前三，销量同比增长22%；长期以来排名第二的中国重型卡车已跌至第四位。

结构差异化，物流重卡支撑行业需求

由于其与工程基础设施项目的密切关系，重型卡车的生产、销售和所有权一直被视为基础设施行业的标杆。

天风证券表示，由于近两年国内经济下行压力较大，市场对重卡行业持悲观态度，重卡行业高度依赖商业周期。人们普遍认为，重型卡车的发展已经达到顶峰，所有权很难再次增长。重型卡车行业只会随着更新周期而波动。从工程重型卡车的角度来看，情况确实如此，但物流重型卡车的出现确保了重型卡车需求的整体增长。

从下图中可以看出，在2014年之前，工程重型卡车的数量一直大于物流重型卡车。因此，整个重型卡车行业与基础设施之间的关系非常密切。随着物流业的不断发展，近年来物流重型卡车的数量激增，而工程重型卡车的保有量仍保持在270万辆左右。将整个重卡行业视为基础设施建设的“风向标”已经不再准确。

即使有2月份的挖掘机数据，基建也没有反弹的迹象：尽管2月份挖掘机销量同比增长近70%，但一方面受到春节因素的影响；另一方面，小型挖掘机成为数据增长的主要驱动力，同比增长93.4%，剔除春节因素，增长率为60.7%。大型挖掘机的销售额同比增长36.5%，其中不包括春节因素，增长3.4%。由此可见，基础设施驱动经济增长的信号尚未显现。

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