3月17日，价值投资者俱乐部网站发布了一份长达46页的关于特斯拉的研究报告。该研究再次怀疑特斯拉的庞氏局属性，因为该公司78%的运营现金来自消费者的存款，并警告股价风险。这项研究表明，鉴于马斯克拥有超过10亿美元的股票抵押贷款，他无法承受特斯拉股价的下跌。如果特斯拉跌至210美元，他可能需要获得额外的保证金，而想要“逢低买入”的投资者也将面临指数级爆炸的风险，这使他们更有可能远离特斯拉。尽管特斯拉是利润最低、效率最低、事故最多、交付最差的汽车制造商，但与竞争对手相比，特斯拉仍有相当大的溢价。我们认为，这种高估是特斯拉股东对首席执行官埃隆·马斯克崇敬的副产品，”研究指出。特斯拉目前的股价“上升空间极其有限”。特斯拉股价周一下跌2.16%，至269.49美元的五个月低点。
特斯拉的流动性一直是悲观批评的焦点。VIC网站上的这项研究表明，在其历史上，该公司一直在通过发布新产品来为其运营融资，最初是跑车跑车，然后是Model S、Model X、Model 3、电动卡车Semis、roadster 2，现在是Model Y和全自动驾驶功能。当资金即将耗尽时，该公司宣布了一款新产品，并用定金完成了前一款产品的生产。自2008年以来，特斯拉78%的经营现金流来自客户存款！
在Ashlee Vance的《马斯克传》中，特斯拉创始人埃隆·马斯克的兄弟Kimbal Musk提到了特斯拉融资模式的法律风险：“我相信埃隆可以找到一种让事情正常运转的方法，但他无疑承担了风险，并可能因使用他人资金而入狱。”这种类似庞氏局的模式的关键在于它是否可持续。如果订单需求确实减少，下一个受害者会是特斯拉的股东吗？根据VIC网站的研究，特斯拉在偿还3月1日到期的9.2亿美元可转换债券后，其现金状况变得越来越不稳定。“理论上，特斯拉可能会采取类似私人融资的方法，但我们认为马斯克不愿意这样做。”研究进一步估计，如果该公司出售1.7万辆Model S/Model X和4.2万辆Model 3，应付账款周转日可以从第四季度的87天延长到105天，为Model Y/Semi/Roadster 2筹集5000万美元。假设2019年的资本支出为30亿美元，预计到第一季度末，特斯拉的现金余额将略高于16亿美元。除去在中国的6亿美元，特斯拉在美国的现金余额预计到第一季度末只有约10亿美元，存款规模超过8亿美元。为了避免破产重组，特斯拉可能需要在第二季度再次筹集大笔存款，”VIC网站上的一项研究指出。
图视觉中国减税降费的效应正开始发酵。近日，奔驰、宝马、林肯、路虎等汽车厂商相继宣布在华全线降价。有意思的是，这些汽车厂商的降价幅度普遍高于政府给企业的降税幅度。
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