特斯拉的理想VS华尔街的阴谋

最近，美国新闻集团首席执行官罗伯特·汤姆森来到中国进行例行访问。

这位媒体大亨是默多克的二把手，也是《华尔街日报》（博客、微博）和福克斯新闻等重量级媒体的负责人。他对全球和经济事件极为敏感。

但这一次，当被问及他目前最关心的主要问题是什么时，汤姆森有点惊讶。他没有提到中美贸易战、华为或2020年美国大选，而是提到了特斯拉。

他说特斯拉很糟糕，甚至可能破产。

此前，《华尔街日报》发表了一篇长篇文章，详细阐述了这一论点。文章有理有据地指出，尽管特斯拉的股价今年下跌了40%，完全蒸发了300亿美元，但这可能只是一个开始。由于特斯拉的生存和发展两条道路都面临着巨大的危机，投资者正在失去信心，其融资能力势必会进一步削弱。这对一直靠烧钱生存的特斯拉来说真的很危险，当然也有破产的风险。

事实上，从特斯拉公布的业绩来看，很难乐观。

最近的19Q1，净亏损高达7.02亿美元，每股亏损4.1美元；Model 3的交付量环比下降了20%，这是两年来首次出现季度环比下降。此外，该公司的现金进一步减少到22亿美元，营运资金紧张。

除了性能之外，汽车本身也经常出现问题。过去一个月，特斯拉在上海、旧金山和香港发生自燃事件，引发了广泛质疑。

来源：新闻图片

结合《华尔街日报》漫长而焦虑的报道，似乎每个人都可以预见特斯拉的结局，很明显，出售特斯拉的股票将是唯一的选择。

但谁能保证在卖出特斯拉股票后，他们不会后悔呢？

《华尔街日报》的报道是由于媒体的正义见解还是脾脏的挑衅？

其中，它不可避免地给人一种阴谋的暗示。

理想在左边，利益在右边

这个世界上有一种冲突，叫做特斯拉的理想和华尔街的阴谋。

特斯拉创始人埃隆·马斯克就是钢铁侠的原型。

他与这个星球上的绝大多数人不同，因为他从小就决心改变世界，给人类一个更美好的未来。

马斯克先后创立了PayPal、Solar City、SpaceX、Neuralink和Open AI，并一直在实践，将现实的边界大规模推向理想的国家。

特斯拉承载着马斯克“改变人类能源结构”的伟大理想，自然成为他高度重视的项目。即使在2008年最困难的金融危机期间，由于资金短缺，特斯拉也处于破产的边缘，他没有放弃。

来源：腾讯视频。2008年，金融危机袭来，马斯克因一笔重要融资交易失败而陷入沉默

然而，特斯拉先进的创新技术不可避免地会在很长一段时间内烧钱。迫于生存压力，马斯克将注意力转向了华尔街。因此，在2010年，特斯拉上市了。

故事的开头很美。

一个改变世界的伟大项目，一个巨大的电动汽车市场，一个杰出的“钢铁侠”，一个世界领先的新能源技术。。。自然，投资者愿意为毁掉未来而付出代价。

尤其是在2013年Model S量产后，投资者对特斯拉的期望值飙升，股价大幅上涨，6个月内翻了5倍！

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然而，随着故事的发展，与最初对故事新颖性和刺激性的关注相比，另一个事实变得越来越受重视。

自上市以来，尽管特斯拉的收入一直在增长，但它从未摆脱亏损的状态。即使将时间划分为每个季度，30多个季度中只有四个实现了盈利，其余时间都处于亏损状态。

来源：Wind

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现金流状况也一路飘红，可以说，如果不是资本市场的持续输血，特斯拉将难以为继。

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资本本质上是利润驱动的，尤其是对华尔街来说，它习惯于用业绩和股价来衡量。

一方面，马斯克继续向投资者讲述他的伟大故事，获得了那些忠实粉丝的支持，但另一方面，不满的华尔街精英显然对这种关系有了新的想法。

从特斯拉身上获得利益并不仅仅停留在长期。

此外，特斯拉真的很特别。他不仅有一个极其强壮的体格，而且还有一个空洞的体格！

简单地说，苍蝇不会咬无缝的蛋。

特斯拉确实有很多“裂缝”，比如业绩下滑、烧钱无数、股价高企，以及经常画出无法赎回的大饼。给我举两个例子：

Model X原本预计在2014年初交付，但最终被推迟到2015年9月；

2017年初，马斯克估计到2017年底，Model 3每周可以生产5000辆汽车，但直到2018年6月的最后一周才实现。

简而言之，在空头眼中，汽车行业本身就是一个重资产、低毛利的行业。特斯拉的持续亏损、巨额债务、产能难以突破、未能兑现承诺、大量新的竞争对手逼近等等，这些公司难道不是最好的猎物吗？

于是，故事进入了一个新的阶段。

华尔街的卖空势力已经开始频繁地表达对特斯拉的另一种热爱。

有一种爱叫做空虚

特斯拉在熊中有多受欢迎？

数据显示，做空特斯拉的资金全年保持在数十亿美元的水平，高峰时期甚至超过100亿美元。特斯拉的总市值在巅峰时期没有超过700亿美元，现在只有300亿美元左右。截至目前，特斯拉的卖空率仍超过20%。美国金融科技公司S3 Partners报道称，特斯拉已成为美国股市最大的卖空者。

对冲基金资深人士Darius Brown是Kynikos Associates的创始人，Jim Chanos（他准确预测了安然公司的倒闭），以及资产管理公司Accumulator Capital management、对冲基金Greenlight、Morgan Carey Capital和做空基金公司Rocker Partner，许多华尔街空头也纷纷效仿。

这与看跌的报道以及分析师和媒体不时的报道密切相关。

自2014年以来，几位华尔街分析师降低了对特斯拉的预期，并下调了目标股价。

2016年，美国评级机构The StreetRatings也对特斯拉的股票给予了“卖出”评级，评级得分仅为“D+”。

在过去的三年里，几乎每个季度都有媒体对特斯拉的长篇报道，包括主流的《华尔街日报》、彭博社和其他媒体。关键词几乎都是关于亏损、瓶颈、破产、辞职等等。

今年，美国价值投资者俱乐部（VIC）最近发表了一篇长文，指出特斯拉是“庞氏局”的升级版。

“空军”士兵的压力经常导致特斯拉股价大幅波动，股价在半年内下跌30%或几乎减半。每一次重大下跌都是熊举杯庆祝的时刻。

一张照片有多少起伏，到处都是熊的幻影，还有多少暴利的机会？

来源：Futu

面对这种情况，公司通常会想方设法改善运营，稳定资本市场，尤其是像特斯拉这样需要继续烧钱的公司。

特斯拉本身一直在努力，但它真的太特别了。

特斯拉的需求方面没有问题

任命团队排了很长的队，但问题实际上是在供应方面，因为产能不足。

然而，电动汽车技术和电池技术并不是传统的成熟汽车技术，它们也处于不断的探索和改进阶段。产能不足是该行业普遍面临的问题，一夜之间建厂并不容易。

马斯克是个特立独行的人

他坚定地坚持自己的理想，蔑视熊的短视行为。随着时间的推移，他经常在推特上相互对抗，对冲基金、分析师、媒体，甚至汽车同行也一再受到指责。

即使在正式的业绩电话会议上，马斯克也没有面对质疑他的分析师，只是简单地说：

这个问题太无聊了，下一个

来源：推特

显然，这进一步加剧了他与空头的对抗，空头也更加理性和有力地做空特斯拉。

面对强大的华尔街空头，特斯拉显然已经成为利益风暴中的“优质目标”，所谓的理想似乎越来越起伏不定。

尽管特斯拉看起来像一颗固执的闪烁的星星，但它更像是一颗无助的棋子。

至少，这个故事只能持续下去。华尔街上随处可见的熊并不是为了那么容易被放走。

华尔街空头：利益，而非道德

华尔街的熊有多强壮？看看著名的索罗斯就知道了。

1992年，索罗斯狙击英镑，赚了10亿美元的财富；

1997年，泰铢贬值引发了亚洲金融危机。尽管在随后对香港的狙击中遭到挫败，但如果没有中央政府的坚定支持，香港就注定要灭亡。在亚洲之战中，索罗斯也赚了数十亿美元。

如果华尔街空头只横扫外国，那就大错特错了。他们也无情地做空自己的国家。

在2008年金融危机之前，一些嗅觉敏锐的对冲基金经理嗅到美国抵押贷款市场即将崩溃，开始通过CDS等衍生工具大举做空美国，收获巨额利润。电影《大空头》真实地还原了这一过程。

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资料来源：电影《大空头》

电影中一个角色的原型是对冲基金巨头约翰·阿尔弗雷德·保尔森，他在金融危机期间积累了200亿美元。

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来源：网络图片

这些拥有数十亿美元资金的强大空头非常富有。在他们看来，每当他们以低成本和高回报攻击个人时，这种不对称性都不可避免地会引发攻击行为。这是一种客观现象，是数学上的必然，而不是道德上的必然。

卖空的技巧并不复杂，通常是寻找这种不对称性，在发现后借用“弹药”，然后大规模出售，在价格大幅下跌后再次购买并偿还。与此同时，各种衍生工具被用来对冲并赚取巨额利润。

在这个过程中，往往伴随着各种信息渠道的推广，例如通过互联网传播匿名或断章取义的谣言，以及通过各种媒体和专业机构发布负面报道。

原因很简单。谣言的制造成本很低，人们对谣言的反应通常远大于正面信息。一旦成功，短期回报就会非常大。至于随后的混乱局面，留给了公司本身和投资者，他们很容易被媒体假新闻操纵，从不反思。

一个例子是，2016年10月，匿名者在网上传言加州银行董事会成员与一起被定罪入狱的欺诈案有关，股价每天下跌30%。收集证据来驳斥谣言需要时间。几个月后，真相水落石出，公司被证明是无辜的。股票反弹，但公司的两位董事已经被迫辞职，空头已经套利离开。

华尔街空头热衷的猎物是高度依赖资本市场的公司，比如高杠杆率。一旦这类公司跨越临界点或收紧供应链上下的会计期，很容易导致市场信心不足，随之而来的是融资困难，最终导致流动性危机。此时，传播各种负面新闻可能会导致公司破产成为现实，这就是所谓的自我实现预言机制。

特斯拉就是最好的例子。2018年3月初，Model 3的产能问题再次浮出水面。彭博社发布消息称，马斯克承诺的每周生产5000辆汽车只是一个玩笑。根据他们的追踪，这一数字不到1000辆。与此同时，在该公司工作了5年的财务副总裁辞职，引发市场一片哗然。特斯拉的卖空率开始从水位的16%左右上升，到3月底超过了20%。

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3月27日，评级机构穆迪下调了特斯拉债券评级，大量主流媒体渲染了特斯拉即将破产的消息。在接下来的一周里，特斯拉的股价下跌了近20%，市值蒸发了100亿美元。

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无独有偶，自今年1月以来，特斯拉报告裁员7%，并关闭了一些直营店，导致卖空率大幅上升。随后，第一季度的财务报告仍然遭受了重大损失，进一步推动了卖空率，目前卖空率已从14.6%的低点上升到21.63%。

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A……

与此同时，股价自今年年初以来下跌了40%，市值蒸发了300多亿美元。

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来源：Futu

空头头寸从涨跌中获利多少一目了然。

没有亲自进行深入研究的投资者很可能会被这样的消息吓到，疯狂抛售，而空头则在另一边愉快地收割。数据显示，在最疯狂的时候，空头可以在特斯拉下跌的一天内获利超过10亿美元。

随着故事的接近尾声，许多事情可以联系起来。

《华尔街日报》所扮演的角色是不言而喻的——至于它所说的，任何公司都有破产的风险，是的，没有漏洞。

也许这就是空头的集结点。他们对特斯拉下跌40%感到不满意，想全力以赴让特斯拉下跪。看看仍然很高的空头比例，他们知道空头还没有放弃。

华尔街基于利润的阴谋，我们只知道这是一个阴谋，但很难知道阴谋有多深。

最后，尊重利益，尊重理想

所有的资本都是血腥的。

金钱在华尔街是不夜城，利润至上，象征着财富的顶峰和食物链的顶端。它也充满了黑暗和阴谋。但你不能批评，你只能抬头看。事实上，我们更倾向于将我们的视角集中在其中滚动的特斯拉或马斯克身上。

也许有一天，体格空洞的特斯拉会像马斯克2008年发射的火箭一样，变身为一个耀眼但永远毁灭的火球？

至少可以肯定的是，这不会是最后一章。

后来，在2010年，太空探索技术公司的猎鹰9号火箭取得了令人瞩目的成功，马斯克仍在书写传奇。作为为数不多的像史蒂夫·乔布斯一样的人之一，马斯克似乎根本不属于现在，但注定要为未来而生。

华尔街可能能够操纵这个星球的金融状况，但马斯克的想法是：

这个星球什么都不是。

尽管有种种阴谋，但看到历史上最闪亮的东西最终是一种理想。

本文首次发布在微信公众号：王亚元的香港股市。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：特斯拉Model 3钢铁侠DS福克斯

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