沈建光：汽车零售高增能否延续？

2019年6月，规模以上汽车零售额同比大幅增长至17.2%，创2011年10月以来新高。据统计局发言人表示，6月份汽车零售带动社会消费品零售总额增长约1.6个百分点。因此，据估计，5月份汽车推动了约0.2个百分点的零增长，这意味着6月份汽车对零增长的贡献比5月份增加了1.4个百分点。因此，汽车无疑是推动6月份零增长的主要原因。其他数据也显示，6月份汽车销量出现了显著反弹。其中，中国汽车工业协会普通乘用车销量同比大幅回升至5.0%，中国汽车制造业协会销量同比也回升至-9.6%。

随着国六标准即将实施，6月终端促销力度非常大，经销商库存大幅减少，导致重叠基数较低，导致6月汽车零售额大幅反弹。7月1日，全国多个省市将实施国六标准。一旦实施，国V排放标准的汽车将停产销售，因此汽车公司必须推广和清理其国V库存。这一现象可以通过两个数据来源间接验证：首先，根据乘用车联合会的数据，6月份乘用车零售同比增速从5月份的-12.5%大幅上升至4.9%，而批发则从-16.6%上升至-7.9%，远小于零售。这是因为6月份的促销清仓主要发生在零售层面，即经销商消费者层面，因此其反弹率更为显著；其次，经销商库存大幅下降，表明6月份零售销售蓬勃发展。此外，6月是新能源汽车补贴过渡期的最后一个月，当月新能源汽车销量的大幅增长也带动了汽车零售额的反弹。

然而，汽车生产仍然疲软。自2019年以来，除了3月份的异常情况外，其他月份的汽车产量增长率都在-12%以下。历史上，汽车生产和销售之间的同步性一直很好。6月，随着汽车销量回升，汽车产量同比增速也从-21.5%小幅上升至-15.2%，但仍处于较低水平。标准切换导致国五汽车产量下降，经销商库存前期积累严重，车企压产减库存，国六汽车产能相对较低，这些都在一定程度上抑制了汽车生产。此外，汽车制造业的工业增加值和固定资产投资增速都没有明显恢复，这意味着汽车行业可能没有实质性改善。

综上所述，6月汽车零售17.2%的高增长率主要受国五国六标准切换和车企推广的影响，属于一次性影响，不可持续。此外，大规模的促销活动也会透支未来的购车需求。中国乘用车协会高频数据显示，7月第一周乘用车零售同比增速大幅下降至-7%，重回负值区间。批发销售额也同比下降至-24%，7月份汽车销售的大致速度出现了明显下降。

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