比亚迪净利增速骤缓，65万辆销售目标恐难达成

每当补贴大幅下降时，领先的新能源汽车公司比亚迪股份有限公司（002594.SZ，以下简称“比亚迪”）将始终受到影响。尽管比亚迪的净利润在2019年上半年继续快速增长，但与第一季度相比，增长速度明显放缓，下半年将面临更多挑战。

为什么净利润逆势增长

8月21日晚，比亚迪发布了2019年上半年业绩报告。报告期内，比亚迪实现营收621.8亿元，同比增长14.8%；

实现归属于上市公司股东的净利润14.6亿元，同比增长203.6%。

在汽车市场的寒冬中，再加上补贴的减少，比亚迪在中期考试中表现优于行业，在车企中表现良好，但也存在隐忧。一季度为632%的净利润增长速度已明显放缓，预计下半年增长速度将忽快忽慢。根据比亚迪的预测，2019年前三季度净利润为15.6亿元至17.6亿元，同比增长1.8%-14.9%。

今年以来，自主车企受到车市寒潮的冲击，业绩普遍不佳。作为自主品牌的第一梯队，吉利汽车和长城汽车（601633）上半年营收和净利润均出现下滑。其中，吉利净利润同比下降40%至40.1亿元，而长城汽车业绩预告显示，其上半年净利润为15.7亿元，同比下降57.8%。新能源汽车行业的形势也不容乐观。截至8月16日，A股市场已有35家新能源汽车行业上市公司披露上半年业绩预告或快报，其中25家上半年表现不佳。

在汽车市场的整体压力下，比亚迪的销量逆势增长，这与新能源汽车销量的增长密切相关。今年1-6月，比亚迪共售出22.8万辆新车，同比增长1.6%。其中，新能源汽车车型销量达到14.6万辆，占比超过60%，同比增长94.5%。尽管增速从一季度的146.9%有所放缓，但明显快于新能源汽车行业的增速，其在新能源市场的市场份额从2018年的约20%增加到该期间的约24%。比亚迪燃油车阵营在一定程度上拖累了业绩，轿车、SUV和MPV行业都出现了不同程度的下滑，尤其是上半年MPV销量下降了54.61%。

今年上半年，比亚迪新能源汽车业务收入约为254.5亿元，同比增长38.8%，在集团收入中的比重进一步提高至40.9%。但由于新能源补贴退坡等因素，无论是整体新能源汽车市场还是比亚迪新能源车市都逐渐放缓。

2019年3月26日，财政部等四部门发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。与前一年相比，补贴大幅下降，特别是自6月26日以来，新政策下为期三个月的补贴过渡期已经结束。国家补贴比去年减少了约50%，地方补贴全部取消。这在一定程度上导致了国内新能源汽车行业的快速增长戛然而止。中国汽车工业协会数据显示，今年一季度新能源汽车产销保持高速增长态势，分别比去年同期增长102.7%和109.7%。但补贴新政出台后，中国新能源汽车产销明显放缓，7月出现两年多来首次负增长。新能源汽车产销分别完成8.4万辆和8万辆，与去年同期相比分别下降6.9%和4.7%。1-7月，新能源汽车销量为69.9万辆，增速放缓至40.9%。中国汽车工业协会最近下调了对今年新能源汽车的预测，销量从160万辆调整至150万辆左右。

比亚迪占据了新能源汽车市场20%以上的份额，但它也在苦苦挣扎。今年7月，比亚迪的新能源汽车销量为1.7万辆，同比下降11.8%。前7个月的同比增长也放缓至73.2%。这不是比亚迪新能源汽车月销量第一次出现下滑。2017年1月，由于补贴政策的调整，比亚迪新能源汽车销量暴跌，消费者出现了观望情绪。

面对日益萎缩的补贴政策……

年复一年，比亚迪经常通过推出新车扩大市场和其他措施来对冲补贴下降的压力。今年以来，比亚迪已连续推出十多款乘用车新车型，其中包括在三月春季新品发布会上推出的九款新车型和在上海国际车展上亮相的E-SPEED

通用技术

概念车、宋Pro等。然而，面对补贴红利的大幅减少，以及6月补贴过渡期结束前的抢购，以及大众、丰田等跨国巨头推出新能源汽车导致的市场竞争加剧，比亚迪的新能源汽车在7月立即陷入负增长。比亚迪计划在下半年推出e2、e3和全新秦等新车型。随着多款重量级车型相继上市，比亚迪将开启一个新的强劲产品周期，希望能帮助下半年销量稳步增长。

65万辆车可能很难实现

今年，比亚迪董事长王传福公开表示，公司2019年的汽车销量目标定为65万辆，同比增长30%。从目前的完成情况来看，这一目标可能很难实现。今年前7个月，比亚迪的销量为25.9万辆，同比下降1.05%。在燃油车下滑的背景下，原本是业绩增长引擎的新能源汽车也在7月出现故障，给今年下半年的业绩增加了不确定性。目前，业内普遍对汽车市场的走势并不乐观。吉利、长城和其他汽车公司已经降低了销售目标。比亚迪的压力也将在下半年无形中增加。

与汽车行业的起起落落不同，比亚迪的手机零部件和装配业务一直在稳步增长。今年上半年，手机零部件及组装业务收入约233.2元，同比增长14.4%。比亚迪是全球第二大手机代工公司。比亚迪内部人士表示，随着5G时代的到来，全球智能手机竞争进入了一个新阶段，华为手机正在快速增长。作为华为手机的主要代工厂，比亚迪的手机业务发展迅速。比亚迪已经提前布局了相关的新材料和新技术，这将推动业务进入新的增长期。

比亚迪联合创始人、比亚迪电子首席执行官王念强今年在接受第一财经等媒体采访时提到，未来5-10年，比亚迪电子有望在手机和

标签：比亚迪长城丰田大众合创

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