蔚来最后的疯狂：开始向用户提供无法实现的承诺

作者|田壮壮

标题|东方IC

9月，NIO经历了起起落落。

资本市场对其亏损反应强烈，伯恩斯坦将NIO的目标股价从1.70美元下调至0.90美元。媒体也一直在质疑其第二季度的财务报告。

与外界的质疑形成对比的是，NIO在其车主群体中仍然享有良好的声誉，因为NIO的车主满意度一直是其他品牌难以追赶的指标。为了保持这一指标，NIO不断“增加”其服务，例如将“单一豁免”升级为“双重豁免”。

8月24日，NIO宣布，除了现有的终身免费保修服务外，它还将为ES6和ES8的所有首次车主提供终身免费电池更换服务。NIO表示，在NIO电池交换系统中，第一位开车到电池交换站的车主可以享受终身免费的全国电池交换服务，强调“全国范围、不限距离、不限频率、不限电池交换”。

这其实是一个发人深省的举动，但这种“大福利”已经淹没在财报和股价中，并没有得到外界足够的关注。

销售额不容乐观

2019年第二季度，NIO的净亏损为32.85亿元，环比增长25.2%，同比增长83.1%。亏损超过了市场预期，NIO取消了原定的电话财报会议，这一决定会让所有分析师都感到不悦。NIO的股价在同一天暴跌了20%以上，收于2.17美元。

截至10月7日美国股市收盘，NIO的股价收于1.55美元，市值约为16.3亿美元，与最高点相比下降了约87%。

NIO过去一年的股价走势图

最新的“稍微令人振奋”的消息是，10月8日，NIO公布了其最新交付数据。该公司在2019年第三季度交付了4799辆汽车，其中包括4196辆ES6603辆ES8。这一数字超过了NIO在第二季度财报电话会议上宣布的4200至4400辆的预期交付量。

这给苦苦挣扎的NIO股价带来了强劲的提振。当天交易前，NIO的股价飙升了12%以上，收于1.72美元，涨幅约为11.7%。

这个数字够好吗？

今年前两个季度，NIO的交付量分别为3989辆和3553辆。第三季度的交付量确实要高得多，环比增长了35.1%。但在拆解方面，9月份，NIO共交付了2019辆汽车，包括1726辆ES6和293辆ES8。8月，NIO共交付1943辆汽车，其中包括1797辆ES6和146辆ES8，表明ES6的交付量略有下降。

汽车是一种典型的规模经济，年产量不到20万辆，很难平衡成本。特斯拉去年跨过了这一门槛，只不过让事情变得简单了一点。

ES8的销量不到2万辆，目前其月销量已降至数百辆。市场和NIO对其未来没有太大希望。

问题是，2019年第二季度开始的ES6交付量并没有显著增加，而是在9月份略有下降。理论上，ES6是希望，它的七座到五座、续航里程的提高和更实惠的功能使它被外界广泛认为是一款能打开更广泛受众的汽车。

如今，ES6的交付量如此之早就在下降，这引发了人们对其命运是否会比ES8更加坎坷的担忧。

在这种背景下，NIO宣布将为车主增加一项“大福利”——终身免费更换电池。

卓越的用户体验一直是NIO最突出的卖点。邀请5000多名预约车主参加Neo Day新闻发布会，不向公众开放、只对车主开放的Neo House体验空间，以及包括“终身免费质检”在内的全面售前和售后服务。。。看看有多少NIO车主愿意为NIO代言，你就会知道NIO对其客户群的重视程度。

极致的服务打消了用户对新动力汽车制造质量的担忧。无论如何，如果你不走很远，只是在城市里闲逛，NIO的服务团队可以尽快到来。有什么好担心的？

但这种“终身”、“无限”、“免费”的电池更换服务从根本上动摇了NIO的基础……

确认收入。

确认收入的基础已经动摇

根据会计准则，收入确认需要三个先决条件：

1.产品已经交付，服务已经提供；

2.责任和风险已经转移；

3.价格已经确定。

传统汽车制造商提供类似于“3年8万公里”的保修，并根据经验预测每辆车保修期内可能产生的成本。金额很小，截止日期是固定的。一个简单的解决方案是将保修费用作为“管理费用”或“销售费用”。

NIO电动汽车的出厂价约为40万元，但谁能计算出一辆NIO终身免费维修的成本呢？100000? 200000? 金额一定不低，只有在车辆报废15年后才能获得确切的金额。因此，NIO确认每售出一辆车的收入为40万元是不合适的。

蔚来汽车董事长李斌与蔚来同一天上市

值得注意的是，特斯拉只为驾驶员和电池提供免费保修服务，而电池是松下的，所以如果出现问题，松下自然要承担费用。NIO想要提供终身免费的电池更换，就像燃油车工厂说要提供终身免费加油一样，只是一点点想法就表明它是多么不可靠。

免费使用超级充电站是特斯拉的一个重要卖点。但在2017年，特斯拉取消了“免费午餐”，的收费标准为1.8元/千瓦时。事实上，即使在免费充电期间，安装多少个充电桩，特斯拉也说了算。

占据充电潜力的车主去购物、看电影，而不占据充电站的车主则没有等待的希望，只能“自食其力”。特斯拉的相关费用是可控的。取消免费充电后，充电服务已经从“成本中心”转变为“利润中心”。特斯拉表示，到2030年将建造15000个充电站。

NIO的电池更换服务的成本高于充电站的成本。

首先，我们需要建立数千个服务网点。根据NIO提供的信息，NIO替代电站占地约43平方米，需要连接380V工业电源。每个替换电站需要24小时有人值守。李斌曾表示，他计划到2020年实现1100座NIO替代电站的目标——到目前为止，NIO在全国拥有107座替代电站。

其次，应配置大量的动力电池进行周转。既然它是免费的，车主来更换它的频率肯定不低。根据整车15年的使用情况，需要“磨损”三组电池。尽管它是用于周转使用的，但每套电池的充电和放电次数是有寿命的。一辆汽车相当于三组动力电池的价格是多少？

根据NIO Motors的NIO App，目前北京有8个发电站，每个发电站配备4-5节电池。虎嗅检查的时间是晚上7点，也就是下班后的时间。根据电站的受欢迎程度，电站中只能使用最低可用电池中的一种。随着越来越多的车主开始体验免费的电池更换服务，NIO有没有计算过需要准备多少电池？

最后，电池交换服务的运营成本比充电站管理的运营成本高出几个数量级。一旦充电站设置好，车主就可以自己操作了。电池更换服务需要运输重量超过1000磅的电池，并使用专用设备从NIO卸载和装载电池。

NIO的免费维护和免费更换电池项目的服务成本无法估计，即使期限约为15年，在财务上也是“不可控的”。因此，承诺“终身免费”的电动汽车的销售金额不能确认为收入。

蔚来，会是乐视吗？

NIO不计后果的“终身双免”让人想起了乐视。

2016年第三季度，陷入困境的乐视网（300104，股吧）以2.5万元的价格开设了50年会员资格。如果有人购买乐视网的50年会员服务，乐视网只能确认500元的收入。剩余的24500元不能确认为收入，但应作为乐视“欠”用户的款项计入负债账户，因为该服务尚未提供。这与NIO不应将提供双重免费服务的电动汽车的销售额确认为收入的原因相同。

乐视2016年活动价格

实际上，如何处理财务问题……

不再重要。大家都知道，乐视网可能撑不过5个月，未来半个世纪谁来提供服务？

另一个参考是浩沙健身。在人们去大楼方面，8000元的年卡只卖800元，这是前所未有的。他们不考虑成本，因为他们无意提供服务，800元是“净利润”。

无论是“为用户提供最佳体验”还是在营销中促进销售，“终身”、“免费”和“无限”等许多限定词的组合都给NIO的承诺带来了不可靠的光环。

用户关心的是NIO是否有诚意和能力兑现这一承诺；投资者担心，如果NIO提供这些服务，它将成为一家慈善机构：电动汽车将亏本出售，毛利率将为负，维修和电池更换将终身免费

最后，我们是否应该检查NIO是否仍然有钱提供这些服务？

二季报显示，截至2019年6月30日，NIO的流动资产约为79.9亿元，比2018年底的121.7亿元减少了40多亿元。流动资产在六个月内蒸发了三分之一，而流动负债达到82.5亿元。

截至2018年底，流动资产净额——流动资金仍有35.8亿元。六个月后，即2019年6月底，净流动资产为负，NIO的营运资金已经枯竭。

NIO还能等待新一轮的“更新”投资吗？在目前的情况下，NIO为促进销售所做的努力有点“绝望的狂热”。

开始向最珍视的用户提供可能无法实现的承诺，对每个车主来说都是值得的。

标签：蔚来特斯拉北京世纪

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