40年未盈利，这家加拿大氢燃料公司看到了曙光

加拿大巴拉德电力系统公司成立已有40年历史。作为氢燃料电池的先驱，该公司自1983年以来一直在开发这项技术，但从未从中获利。

但随着人们对非碳交通的兴趣越来越强烈，燃料电池和氢燃料的成本越来越低，排放法规越来越严格，这扩大了这项技术的吸引力。

这项技术使车辆能够由宇宙中最丰富的元素提供动力，但只会释放水和热量等副产品。

这家总部位于温哥华郊区的氢燃料电池制造商认为，关键时刻终于到来，期待已久的增长。

在过去的一年里发生了真正的变化。Ballard首席执行官Randy McEwan表示：“在欧洲的一些地区，与传统的燃料公交车相比，燃料电池驱动的电动公交车的成本已经变得具有竞争力。此外，这项技术的应用正在向船舶、火车和叉车等领域多样化

根据加拿大标准普尔多伦多证券交易所综合指数，巴拉德是今年表现第二好的股票，市值为17亿加元。

此外，在一位中国投资者的支持下，越来越多的人猜测氢燃料电池的大规模应用可能不远了。事实上，今年的一系列交易表明，这项技术正在渗透到传统汽车行业。

9月，美国电力设备制造商康明斯以2.9亿美元收购了加拿大燃料电池制造商Hydrogenics；由意大利阿涅利家族控制的卡车制造商Kesnel已同意向尼古拉氢燃料卡车公司投资2.5亿美元；

全球最大的汽车零部件供应商博世宣布与瑞典动力电池公司合作，在2022年前启动大规模燃料电池生产计划。

麦克尤恩解释道：“尤其是在商用车中，氢燃料具有优势。使用氢燃料为卡车或公交车加油的速度与使用柴油一样快。”。简单地在大型车辆上安装电池实际上可以增加它们的重量

巴拉德认为，在目前全球使用的3000辆燃料电池公交车和卡车中，它可以占据70%至80%的市场份额。

该公司将专注于欧洲。在那里，燃料电池公交车的成本在5年内从大约100万欧元下降到37.5万欧元。麦克尤恩预测，到2025年，四分之一的欧洲主要城市将为公交车提供这种动力。

中国投资

去年，中国潍柴电力（000338，Geba）有限公司以1.63亿美元收购了巴拉德20%的股份，成为巴拉德的最大股东。

明尼阿波利斯LSCM分析师Robert Brown表示，这笔大交易将使燃料电池技术进一步渗透到世界最大的汽车市场。据彭博社新能源财经报道，截至6月，汽车制造商、燃料供应商和其他私人机构已宣布投资价值超过170亿美元的氢燃料电池。

政府支持的增加也对氢燃料电池产品的推广发挥了重要作用。中国计划为大规模部署氢动力汽车提供补贴，并投资于燃料供应基础设施。这可以被视为试图复制使其成为世界上最大的电动汽车市场的战略，目的是降低成本和规模经济。

逆向工程

自从美国要求引渡华为首席财务官以来，加拿大与中国的关系变得有些紧张。巴拉德在中国的成功可以说是加拿大公司在华业务前景黯淡的一个亮点。

但与此同时，巴拉德知道其在中国的竞争对手正试图开发自己的燃料电池技术。麦克尤恩说：“我在中国看到过与我们类似的设施。”。

他还表示，使用巴拉德技术的公交车已累计运行35000小时，而氢燃料电池乘用车通常只需要5000小时的耐用性。

该公司一直控制着其核心技术——被称为燃料电池心脏的膜电极组件，在质子交换膜燃料电池方面拥有30多年的经验。

我们已经在核心知识产权方面投资了超过10亿美元，因此，如果其他人想达到同样的水平，这不仅意味着巨大的投资，而且需要相当长的时间才能实现研发。麦克尤恩继续说道，“到那时，我们可能早就提高了技术标准

前路漫漫

根据BNEF的数据，截至2018年底，全球只有约1万辆燃料电池乘用车，预计这项技术在未来20年内不会在私家车市场获得任何显著份额。

然而，人们对氢燃料汽车仍然心存疑虑，尤其是在行业所需的加氢站建设方面。

然而，BNEF确实看到了长途重型卡车运输行业对燃料电池的需求不断增加，但表示扩大所需的基础设施和降低清洁氢气生产成本将意味着展会的入场速度将非常缓慢。

在这里我们不得不提到特斯拉首席执行官埃隆·马斯克，他长期以来一直对氢燃料电池表示不屑，认为这项技术的缺点将不可避免地导致他们走上汽车的死胡同。

这只股票被高估了吗？

在2000年左右的科技繁荣时期，巴拉德的股价接近200加元，但从未盈利。分析师预测，该公司要到2022年才能产生净收入。

罗氏证券（Roche Securities）将巴拉德评级为卖出，分析师克雷格·欧文（Craig Irving）在一份报告中写道，“该股的估值偏离了基本前景，似乎没有考虑到其在中国业务的任何风险”。

然而，麦克尤恩并没有气馁。对他来说，“未来的增长趋势看起来非常有吸引力，利润指日可待。

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