越来越“重”的人人车挺得过“资本寒冬”吗？

制作|新财务报告

研究员|财经记者

即将进入万亿级规模的二手车赛道，很可能迎来第一家掉队的头部企业——人人汽车。

必须变得更重的“人人车”

曾经，二手车行业是一个万亿美元的市场，资本和企业家希望利用互联网模式进行转型。在燃烧了50多亿元之后，二手车市场即将达到万亿元规模，而二手车行业的主流渠道仍然是传统的线下商家。

统计数据显示，2017年，全国二手车交易量为1240万辆，其中电商平台交易量为155万辆，仅占12.5%，2018年约为15%。

曾几何时，二手车行业是一个非常传统的行业，行业分散，交易欺诈和纠纷频繁，这一切都是由于信息不对称。瓜子、优信、人人网纷纷进入二手车市场，利用互联网手段带来行业信息和资源整合，确实提高了行业交易效率。然而，它们并没有解决信息不对称的行业问题。

为了解决这个问题，我们必须到热带以下去。

于是，瓜子、优信、人人网顺应新零售的发展势头，纷纷进军线下市场。然而，进入线下意味着专注于资产模型和大规模的资本投资。

二手车：采矿亏损，卖水者先赚钱

和许多行业一样，二手车行业复制了曾经辉煌的金矿行业的奇怪现象：采矿亏损，卖水者先赚钱。

此前，在纯电商模式下，人人车是以钱换流量，每卖出一辆二手车的广告成本甚至高达7000元。转线下后，流量获取成本有所下降，但增加了大量门店投入。在高成本的情况下，如果线下商店能够实现收支平衡，那就太好了。

来自中国汽车协会流通协会的数据显示，今年上半年，二手车市场近一半的二手车经销商毛利率低至4%以下。正在大力扩张的人人汽车将不可避免地面临财务压力。

相比之下，一定程度上依赖二手车平台的二手车金融平台先是赚得盆满钵满，美丽汽车赴美IPO净利润达3亿。

人人车似乎再也不能玩线下的“烧钱游戏”了

在极其昂贵的“线下扩张游戏”中，人人车是顶级二手车公司中资金最匮乏的。

今年2月，瓜子的母公司车多获得了软银愿景基金15亿美元的投资。优信去年还在美国首次公开募股中筹集了2.25亿美元，今年从58同城的公司筹集了约2.3亿美元。

两家公司今年都获得了巨额资金。自去年4月获得3亿元的E轮融资以来，人人车已不再获得资金。此前有传言称其获得了成都市政府40亿元的融资，但很快遭到了政府的驳斥。

近两年，获得的资金明显多于人人汽车的优信，暴露出22亿元的长期债务需要偿还，资金紧张。自从烧钱之后，人人车的金融链可能会更加糟糕。

有迹象表明，人人车可能会出现资金中断的情况。不久前，人人车因拖欠广告费被分众传媒（002027，股吧）起诉，导致其资金账户关闭。这是人人车第二次因拖延广告费而被分众集团起诉。

合伙模式可以缓解财务压力，但不利于建立护城河

当前的经济形势使得过去烧钱的粗糙营销方法很难打开市场。人人车必须找到一种能够“自我生成”的商业模式，因为在资本的寒冬中，很难找到资本继续“输血”人人车。

现金流已经成为人人车持续发展的关键因素之一。

为了优化现金流，人人车不得不裁员、压缩业务，并撤销了一些当地分支机构。据了解，2019年2月，人人车逐步推行合作模式，员工在合作模式下消费……

ey购买公司的集成车辆信息资源，作为合作伙伴参与公司的运营，并自行承担盈亏。

这种模式应该是在资金短缺的情况下的“自救”，为人人车提供了一定的资金支持，也减少了人员工资支出。然而，这种合伙制本质上是一种特许经营形式，线下连锁模式下的特许经营自然会给加盟商带来管理困难和混乱。

在二手车市场，浸泡车、事故车和价格欺诈猖獗，更需要精细化运营和专业化服务来提高竞争力。人人车的加盟模式很可能会阻碍其竞争力。人人车的合伙制改革是否有效，还需要时间来检验。毕竟，到目前为止，在新零售模式下，没有一家成功的初创公司可以被认为是真正成功的。

不幸的是，在持续的财务压力下，人人车的时间不多了。

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