电车惊魂

2018年12月15日，原科技部部长在《人民日报》上发表了一篇重要署名文章。

文章用通俗有力的语言简要介绍了过去十年来中国新能源汽车在政策引导、技术创新、产业布局等方面取得的巨大成就，充分肯定了电动汽车对中国技术进步、环境改善等方面的贡献。

同时，用笔一拧，用环环相扣的逻辑，深入浅出地阐述了电动汽车的缺点和氢能源汽车的巨大优势。文章对中国过去十年制定的新能源汽车发展规划进行了高层次的阐述，并系统地提供了如何大力发展氢能源汽车的思路。

文章中的数据真实可靠，结构紧凑合理，增强了文章的说服力。也深切表达了作者对中国新能源汽车产业的热爱和关心，以及对中国尽快成为汽车强国的美好祝愿。它表达了作者作为一名高级工程师和前高级干部的伟大理想和高尚情操。

此外，文章还为接下来一年电动汽车的发展方向奠定了悲剧性的基调，为电动汽车将面临诸多挫折的命运埋下了伏笔。

伟大的作家鲁迅曾经说过：那些不能概括大意的人不会炒股。

无论如何，正如文章预测的那样，今年的锂离子和电动汽车行业一直饱受悲伤的困扰，尤其是自下半年以来。

一

2019年9月，NIO的股价在一天内下跌了20%以上，10月，李斌被称为“2019年最糟糕的人”。

在他的前半辈子，他在比赛中有一个平稳的开始，但今年他被迫“窒息自己的梦想”。每个人都在问，NIO还有未来吗？

进入11月，该行业仍在蓬勃发展。

11月6日，容百科技（688005，股吧）宣布，电池制造商Bike Power的应收账款超过2亿，可能已发黄。

一周前，容百科技刚刚发布第三季度报告，没有提及任何潜在的坏账，这显然有故意隐瞒的嫌疑。因此，容百科技收到了科创板开板以来的第一封监管函。

在科创板估值恢复和容百科技自身失败的双重影响下，截至11月28日，容百科技破发率为12.55%，在科创板块56只股票中排名第一。它的最高价格下降了65.36%，排名第三，但与前两名的差距很小。

融百科技已经成为科技创新的第一方。

容百科技的股东可能不是损失最大的人，但他们应该是无言以对的人。这家公司上市才4个月，未来的路还会很长吗？

继容百科技发布吃面公告后，当盛科技（300073，股吧）、航科科技（688006，股吧，）、新泽邦（300037，股吧等）也相继发布吃面消息，声称自己也被比克动力套牢了。

与科电相比，这四家公司累计应收账款超过7亿。

与上述四家公司的倒闭类似，还有两家上市公司，长信科技（300088，股吧）和中利集团（002309，股吧。与Bike Power相比，两家公司还对其股权投资计提了减值准备，减值金额超过2.5亿元。

Bike Power也很委屈。我被众泰汽车（000980，股吧）、华泰汽车等新能源汽车公司盯上了，累计应收账款超过9亿。

众泰汽车家族负债6.21亿元。我要起诉你两次，你不需要钱。

众泰汽车表示，“嘿。”。

这让人想起了平安银行（000001，股吧）10月流传的一条消息：“猎豹汽车、众泰汽车、华泰汽车和力帆汽车四家车企将于年底进入破产程序，预计共涉及……

汽车零部件供应商上下游产业链坏账约500亿元

尽管涉事车企的澄清和报道尚不清楚，但有一个词太模糊，无法掩盖。

另一家倒霉的公司，华泰汽车控股的曙光有限公司（600303股，对吧？）也被拖累。

Bike Power不是一个小众玩家。它曾在三元电池市场占有近三分之一的市场份额，是中国第一家大规模生产高镍NCM811三元电池的制造商。2018年，它在中国新能源汽车圆柱形动力电池装机容量排名第一。

作为一家明星电池公司，比克动力曾有多家a股上市公司争相入股，长信科技也曾操作过对比克动力的收购。

一系列事件可以说明今年国内电动汽车行业的生存有多艰难。

在容百科技宣布的第二天，也就是11月7日，特斯拉强势展现了存在感。官网发布了首张国产特斯拉Model 3的官方照片，双十一国产特斯拉Model三正式下线。

11月22日，特斯拉发布了纯电动皮卡Cybertruck。

这辆车的外观非常爆炸，其防弹玻璃也在现场示威时翻车爆炸。

但这并不影响Cyberrack成为一种流行的模式。

在短短一周多的时间里，预订量已经达到了25万！

这款车的起价为3.99万美元，25万的预订量转化为701亿人民币！

爆炸

这辆车一经发布，迪拜迅速发布了一张照片，并告诉大家这辆车将于明年加入警察部队。

这个消息令人心碎。迪拜买不到一辆价值30万人民币的汽车。你的布加迪威龙、兰博基尼、阿斯顿·马丁和法拉利呢？一定是全球经济衰退使迪拜人民陷入了危机状态。

除了同情，我们还需要回到主题上来。电动汽车行业还能运转吗？

二

在回答上述问题之前，我们先来看看全球汽车市场概况。

11月25日，惠誉发布报告预测，2019年全球汽车销量将减少约310万辆。

2018年全球新型乘用车销量从2017年的8180万辆下降到8060万辆，这是自金融危机以来的首次年度下降。

2019年，这一降幅将增至7750万辆。预计2019年美国汽车销量将下降近2%，至1690万辆。

根据中国汽车协会的数据，今年前10个月，中国汽车产销分别达到2044.4万辆和2065.2万辆，同比下降10.4%和9.7%。中国汽车市场已连续16个月下滑。

电动汽车行业呢？

中国占据了全球电动汽车市场的一半，今年上半年，在中国的推动下，全球电动汽车销量同比增长46%。

7月份的增长率降至4%。

前10个月，中国电动汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，同比增长分别为11.7%和10.1%。

然而，自7月份以来，电动汽车的月度产销持续下降。10月产销分别完成9.5万台和7.5万台，同比下降35.4%和45.6%。

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数据来源：中国汽车协会、君临研究院

2016年至2018年，1月和7月普遍只有环比负增长，而今年前10个月有6个月环比负增长。预计今年环比负增长的月份将超过2016年至2018年三年的总和。

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数据来源：中国汽车协会、君临研究院

从今年6月26日开始，国家补贴将减少50%以上，地方补贴将直接取消。这是下半年中国电动汽车产销大幅下降的主要原因。

10月，比亚迪电动汽车销量同比下降54.58%，北汽新能源同比下降70%。上汽集团（600104，股吧）同样令人印象深刻。

中国最畅销的三家电动汽车制造商在销售方面失去了补贴。

上汽集团的秘书长在这方面很有先见之明。今年3月，首席执行官表示：

目前，我国新能源汽车仍以政策驱动为主，市场驱动力不够强。2020年取消购置补贴后，如果没有其他政策跟进，由于新能源汽车购置成本大幅上升，很可能导致中国新能源汽车市场出现约40%的“悬崖式”下滑，尤其是纯电动汽车，受影响更大，市场份额可能下降约50%

一切都在首席执行官的控制之下。今年7月至10月，电动汽车总销售额为32万元，同比下降27.93%。

美国市场也好不到哪里去，2019年前三季度共交付23.67万辆电动汽车，同比仅增长2%。10月份共交付2.32万辆，同比下降33%。通用汽车公司暂时退出了电动汽车的竞争。

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图片来源：电动汽车销量

但特斯拉表现良好。

特斯拉实际上正在挣扎，由于钢铁侠的叛逆本性，他已经爱上了华尔街和美国证券交易委员会，并被处罚了三四天。

但特斯拉总是能够依靠创新偶尔走到前列，甚至在……

你认为钢铁侠是下一个贾老师，他总是用暴力打你的脸。

今年以来，特斯拉季度交付量持续增长，第三季度交付9.7万辆，创历史新高。

相比之下，一旦我们公司没有得到补贴，就不会再有任何意外了。

补贴的大幅下降给电动汽车制造商带来了极大的尴尬，因为他们在不涨价的情况下亏本出售了一辆，而且根本没有人购买。已经失去价格优势的国产电动汽车吸引力不大。

毫不奇怪，大量电动汽车公司将开始退出竞争。

三年前，长安汽车（000625，股吧）首席执行官预测，中国车企只剩下五六家了。日前，在广州车展上，这位行业领袖再次重申了自己的观点。

整个中国汽车行业都是一个巨大的婴儿，而依靠荷尔蒙长大的电动汽车行业更是如此。

因此，最关键的问题来了，作为A股的一个重要概念，也是君临曾经支持的一个概念，电动汽车/锂离子电池有多大的投资价值？

三

再看两个数字：从年初到现在，WIND锂电池指数增长了13.49%，氢能指数增长了17.28%。

年初，氢能板块涨势迅猛，君临从12月到4月一路“吹风”。

但稍后，Junlin将不再提及这个板块，因为它在高海拔地区非常寒冷。该行业目前已连续7个月下跌。

从市场角度来看，锂电池板块的整体表现在中短期内并不比预期的氢能差好多少，相对稳定。

尽管整辆车君临一直不受欢迎，但它坚持认为锂电池行业有好的产品。当然，许多锂电池产业链公司正在海滩上奄奄一息，未来还会有更多。

然而，这对我们筛选目标更方便。只有当大海波涛汹涌时，我们才能展现出真正的实力。市场越糟糕，市场就越会向顶级公司聚集，更能反映谁更有价值。

从长远来看，电动汽车行业仍然是一个良好的行业，锂离子电池仍有很大的潜力有待释放。

关于新能源汽车发展路径的争论，君临长期以来一直在分析，这对我们国家来说是一个伪命题。

自2001年以来，国家新能源汽车的“三纵三横”规划已经非常明确。无论是电动汽车还是燃料电池汽车，它们的总成都是一样的。燃料电池汽车应该准确地称为氢电动混合动力汽车。开发电动汽车的第一步是为未来的燃料电池汽车奠定技术基础。

在君临看来，我们的“三纵三横”就像神来之笔，无论是有意还是无意，在概念上领先世界十多年。

首先，这个计划在技术上是渐进的，符合科学规律。其次，尽管在我们的规划和想象中，燃料电池汽车主宰了未来，但客观上我们无法确定哪种新能源汽车更有可能成为真正未来的市场主流。

我们的计划在实际操作中的效果是两手都要用！

想象一下，如果我们只一项技术，一旦其他国家说他们不会玩，我们该怎么办？

你知道我们的乒乓球行业最害怕的是什么吗？他们从不害怕外国人的技术有多强，他们害怕外国人战略性地放弃乒乓球。

我们现在是两条腿走路，无论最终结果如何，汽车行业都有希望弯道超车。

在全球范围内，越来越多的国家不再挣扎，开始同时积累两项技术，其中最典型的是汽车行业的领先国家德国。

德国政府曾要求2025年后不得生产燃油车，但过去德国对新能源汽车的投资并不是特别大，这很容易理解。毕竟，传统的汽车工业规模太大了。他们对新能源汽车的唯一兴趣主要集中在燃料电池汽车上。

从2018年开始，风向发生了变化。

2018年3月，大众汽车宣布将成为全球最大的电动汽车供应商。与此同时，大众推出了两大电动汽车平台：MEB平台和PPE平台。

前者被大众、斯柯达和SEAT等热门品牌使用，而后者被奥迪、保时捷和宾利等豪华品牌使用。

2018年9月，梅赛德斯-奔驰发布了其首款纯电动汽车EQC，并于今年11月8日正式上市。

2018年9月，大众旗下奥迪发布了首款纯电动汽车e-tron系列，并于今年11月18日在中国正式上市。

2019年9月6日，大众旗下的保时捷推出了其首款纯电动汽车Taycan。

2019年10月31日，大众汽车在中国发布了ID.3和ID.3两款纯电动汽车。

11月21日，宝马集团宣布已从宁德时报（300750，库存条）购买73亿欧元电池组，供应合同从2021延长至2031年。此外，三星SDI还订购了29亿欧元的电池组。

德国政府也出面支持。

11月4日，德国政府宣布将在国内大力推广电动汽车，并将电动汽车补贴标准提高50%。补偿政策的有效期也从原来的2020年底延长到了2025年底。

德国政府的声明非常直接，不愿意在电动汽车的竞争中失利。当然，他们也没有放弃燃料电池汽车。

2019年11月，德国人真的进行了艰苦的战斗。

2004年，德国政府补贴光伏电池，直接引起了远在中国的光伏公司的狂热，并成就了一位新的中国首富。

这次德国政府增加对电动汽车的补贴能在多大程度上惠及中国锂离子公司？

事实上，不仅德国政府，我们的政府也在11月采取了行动。

11月22日，财政部提前发放补贴313亿元。

11月28日，工业和信息化部召开会议，讨论制定《新能源汽车产业发展规划》。

工业和信息化部副部长表示，新能源汽车产业发展面临新形势、新形势。为了抓住机遇、应对挑战，当务之急是加快制定《规划》，坚持不懈地推动产业发展。

君林长期以来一直表示，中国政府在关键时刻一直在保护小牛。这一次，财政部将首先提前发放补贴，然后由工业和信息化部讨论制定《方案》。未来会有新的政策吗？

还有一个细节值得深思。近几个月来，在比亚迪、北汽、上汽等国内电动汽车巨头苦苦挣扎的同时，华晨宝马、保时捷等德国车企的电动汽车却呈现爆发式增长。

尤其是9月份才发布的保时捷Taycan，在正式发布之前已经有3万份订单，其中约1万份来自中国。

此外，特斯拉今年前三季度在中国市场的销售额为23.2亿美元，同比增长48%。第三季度在中国的销售收入为6.69亿美元，增长了64%！

国内电动汽车市场约四分之一是单位购买，而国外豪华电动汽车客户几乎100%是个人客户。

这表明中国人仍然有购买力，但他们天生觉得国产电动汽车太本土化了。当它们便宜的时候，他们会努力做到高性价比，如果它们不便宜，他们就不想买。

大众汽车计划到2025年在中国实现65万辆电动汽车的年销量，不包括奥迪和保时捷等豪华品牌。

由于双积分的压力，国产品牌仍然更喜欢电动汽车，政府有意再次出台政策。德国几大巨头联手进军市场，特斯拉的国产化也在紧锣密鼓地进行。。。。。。

这一系列的积极影响可能会给锂电池行业带来另一个春天。

目前，锂电池板块的平均PE不到30倍，远低于创业板的整体估值，接近中小板。自2017年以来出现了大幅下降。

机会总是在衰退中酝酿，问题是你是否愿意相信下跌会导致增长。

在目前的锂电池板块中，君临认为有一些股票值得关注。

锂电池的第一个标准-宁德时代。没有必要对此解释太多，因为潮流消退，强者依然强大。前三季度装机容量分别为5.5GWh、8.1GWh和7.8GWh，国内市场份额分别为44.6%、46.0%和63.8%。

钢铁的时代，一家流动的电动汽车企业。

电动汽车的全能之王——比亚迪。君临一直对车企漠不关心，正如前文所述，比亚迪的电动汽车销量和电池市场份额都在下降。

然而，比亚迪的优势在于其多功能性和硬核，而且外国车企进入中国时通常不会只找到一家电池供应商。比亚迪是继宁德时代之后的最佳选择。

现在，比亚迪的估值和股价都基本处于几年前的水平，北上资金对它的兴趣也越来越浓厚。

锂电池领域还有一个优秀的标的，亿纬锂能（300014，股吧）。这家企业今年的增长率达到了180%，业绩呈现爆发式增长。然而，亿纬锂能的下游应用主要是电子产品，这些产品相对复杂。虽然也有动力电池业务，但所占比例很小。预计明年动力电池的比例将增加，这可能是一匹黑马。

设备领导者-先锋智能（300450，股票吧）。作为锂离子企业的上游设备领导者，领先智能坐收的属性非常强。目前，全球主要的动力电池制造商都是他们的客户。

他是整个产业链中最后一个受到影响的环节。当新一轮增长达到他的水平时，很有可能会开始。

第三季度，其预收款和库存呈现正增长，此前已连续四个季度为负增长。此外，现金流也转正，毛利率同比有所上升。今年看起来一点也不贫瘠。

材料负责人：当盛科技、新泽邦、恩杰有限公司（002812，原料棒）、鄯善有限公司（600884，原料棒。这些公司中的大多数在最初的几个月表现不佳，但作为细分领域的领导者，它们的业绩弹性仍然很好，估值也得到了很大的修复。

上游金属龙头-华友钴业（603799，股吧）、韩瑞钴业（300618，股栏）、赣锋锂业（002460，股吧”）、天齐锂业（002 466，股吧“）。这四家公司在2017年一度上升到了让无数人怀疑自己生命的地步。但随后金属价格开始下跌，股市神话又归于平庸。

自2019年以来，所有锂电池材料都出现了下跌，碳酸锂甚至跌破了成本价。在过去，小型金属大王遭受了损失。

然而，随着嘉能可计划关闭重要的铜矿和钴矿并减产，预计从2020年开始钴供应将短缺。最近，钴价格有所回升。

在锂矿方面，澳大利亚源矿公司已从2018年的增产转向计划到202年减产甚至部分停产……

因此，锂的价格很可能在明年触底。

Junlin认为，该产品目前处于历史低位，但实际上是几年一遇的机会。我不知道你怎么想？

此外，建议关注特斯拉的概念股——旭升股份（603305，股吧）。

国产特斯拉预计将于明年第一季度正式交付。

去年7月，钢铁侠像一名保险推销员一样，在上海的酷热中，穿着西装，在街上吃着煎饼和水果。六个月后，特斯拉的上海超级工厂开始建设，这些汽车在不到一年的时间内大规模生产。

我看得出来这个年轻人很有竞争力。

如果国产特斯拉能够继续在中国受欢迎，那么其产业链中的相关公司仍有机会做大。

旭升今年前三季度业绩下滑的原因是严重依赖ModelX和ModelS，但特斯拉的主要车型已成为model 3，其自行车价值略低。

然而，一旦上海工厂开始测量，旭升集团很可能会反击。

后记

2019年将在短短一个月内结束，对于大多数电动汽车产业链公司来说，2020年可能会更糟。

但对于顶级公司来说，也许到11月底君临写这篇文章时，他们已经播下了重生的种子。

本文首发于微信公众号：君林。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：特斯拉比亚迪大众保时捷Model 3

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