拜腾汽车紧急输血 豫商冯长革再施财技

资金短缺，大规模生产延迟

写作|乔克

达摩财经出品

自去年启动5亿美元的C轮融资计划以来，中国新能源汽车“F3”投资组合中最年轻的成员拜腾汽车尚未获得资金。然而，随着其创始投资者和谐汽车今天突然停止交易，并随后宣布启动新股配售，人们对两家公司目前的财务状况感到担忧。

对于和谐汽车，行业分析师表示，鉴于拜腾汽车目前正处于C轮融资的关键点，再加上和谐汽车此前通过新股配售使用资金，该公司新股配售的目的很可能是为拜腾汽车“输血”。

然而，作为豪华车的畅销车型，2013年上市的和谐汽车本身就是一个大手笔，其债务问题不容小觑。

公开资料显示，和谐汽车上市以来的三次新股配售和发行均发生在2015年，募集资金总额超过33亿港元，几乎全部用于投资新能源汽车板块。截至2018年底，该公司最后一笔21.48亿港元的融资已被78%的人使用。

和谐汽车新股发行历史

和谐汽车宣布新的分销计划，也意味着此前募集的资金已全部使用完毕。除了外界对拜腾输血的猜测外，和谐汽车自身的债务状况也不容乐观。截至2019年6月底，公司一年内到期的贷款总额为19.61亿元。同期，该公司的现金和存款不足15亿元。

大摩财经注意到，尽管拜腾汽车承载着和谐汽车实际控制人河南富商冯长革的汽车梦，但作为创始投资者的和谐汽车在2017年拜腾汽车启动a轮融资时开始套现。

公开资料显示，2017年第三季度，作为拜腾汽车南京总部的苏宁、丰盛集团等国有企业贡献了2.4亿美元的A轮融资。其中，和谐汽车以5887.6万元的价格转让了125万股拜腾汽车股份，实现利润2930.4万元。截至2019年6月30日，和谐汽车仍持有拜腾汽车2225万股股份。

此外，冯长革旗下的许多公司已经成为“老流氓”，其债务状况令人担忧。

冯长革的失信行为及被执行人信息

对于将斥巨资打造自己汽车工厂的拜腾来说，一方面，由于中国领先的新能源汽车公司NIO汽车市值大幅下跌等因素，整个新能源汽车行业的融资环境加速进入寒冬市场，以及传说中尚未取得实质性进展的50亿元融资。在战略投资者观望情绪浓厚的同时，他们也可能开始考虑投资配额折扣的问题。

另一方面，拜登汽车前首席执行官、“宝马i8之父”毕福康今年4月辞职后，“欠薪”、“大规模裁员”、“遭遇资金短缺”等负面新闻相继曝光，也拖慢了融资进度。毕福康转过身去，去找“F3”的老板法拉第。有意思的是，在贾跃亭的个人债务与法拉第完全分离之际，毕福康选择担任法拉第的新任首席执行官。

拜仁汽车“钱荒”的有力证据来自C轮融资的主要投资者一汽夏利（000927股）。2018年9月，拜腾汽车斥资1元人民币收购一汽夏利子公司一汽华利100%股权，获得一汽华利的造车资质。同时，拜腾汽车母公司南京智行要支付的费用是一汽华利共计8.55亿元的债务和员工补偿。

据了解，经双方协商，南京智行需要在2018年12月1日之前偿还总额的30%、40%和20%……

l分别为2019年9月30日和2019年9日30日。然而，拜腾汽车公司未能按照约定付款。

一汽夏利董秘关于拜仁债务问题的复函

然而，一汽夏利新能源的布局已经转移到了其他人身上。公司于2019年9月28日披露的《重大资产重组报告》显示，公司计划与南京博骏新能源汽车有限公司有限公司合资开发生产新型汽车。公司贡献部分资产和负债5.05亿元，持有合资公司19.9%的股权；南京博郡出资20.34亿元现金，持有合资公司80.1%的股权。

这也意味着，在拜腾汽车的制造资质因债务而“在途”的同时，其C轮首席投资者一汽夏利能否继续主导投资尚不可知。

更糟糕的是，拜腾汽车的量产计划已从今年年底推迟到明年年中。需要注意的是，新能源汽车行业几乎完全由资本驱动，这意味着融资暂停。在外界看来，随着量产交付进度放缓，这很可能与C轮融资无法收到资金有关，拜腾汽车的发展遭遇了“恶性循环”。

拜仁汽车创始人戴磊最近表示，“资金不是拜仁汽车延迟生产和交付的主要原因。虽然交付时间有所延迟，但拜仁汽车的预期利润平衡点并未推迟，预计到2021年底将达到10万销售额的盈亏平衡点

然而，“老大哥”的量产计划已经推迟了近2年，他仍在画饼。上市14个月的二哥，今年前10个月仅卖出14867辆，净利润亏损60多亿元。最新市值为19.26亿美元，较上市首日高点蒸发近86%。在上一轮B轮融资后，最年轻的拜腾汽车的最高估值是二哥目前市值的两倍，其未来的融资可能只能依靠冯长歌的新股权融资计划。

冯长歌的汽车梦

现年49岁的冯长革祖籍河南南阳，现在是圣基茨和尼维斯的公民，圣基茨和尼维斯是世界避税天堂之一。冯长革是和谐集团董事长、和谐汽车董事长、拜腾创始人联席董事长。

公开资料显示，和谐集团的产业布局以“豪华”为基调。除了豪华车中销售的Harmony汽车外，还包括高端房地产开发、经营高尔夫球场和豪华日用品。

2002年，在告别了10年的司法工作后，冯长革下海创办了一家律师事务所。同年，转型为外国人的冯长革开始成立投资公司，并逐步涉足豪华汽车俱乐部、房地产、拍卖、豪华汽车4S店等领域。

2005年，随着和谐汽车的成立，冯长革在郑州的第一家4S店相继成立，包括宝马、雷克萨斯、劳斯莱斯、阿斯顿·马丁。2013年，和谐汽车成功登陆香港联交所。

2014年，这成为冯长歌职业生涯的分水岭。一方面，被誉为郑州高尔夫龙头项目的金沙湖高尔夫项目，因涉嫌擅自施工而面临众多法律诉讼，后者项目公司因此成为“流氓”。据了解，林志玲是该项目的平台；

一方面，与特斯拉创始人马斯克的一边倒关系开启了这位豪华车王的造车梦。

2015年初，冯长革与富士康和腾讯合作成立了一家名为Harmony Futeng的合资公司，目标是在中国建造特斯拉。当时，冯长歌打算利用和谐富腾双线，将拜腾母公司FMC和爱卡电动车的两个独立项目并联。拜仁将自己定位为高端产品，而艾卡则专注于中低端市场。

今年，和谐汽车在新能源汽车市场连续实施了三次新股配售融资。收购绿地汽车，是为了让爱卡实现弯道进入，获得造车资质。然而，急于求成的冯长歌却遇到了一家负债累累的新能源汽车公司。

事实上，格林菲尔德汽车于2015年停产，并于2017年进行破产清算。和谐汽车的子公司和谐汽车贸易仍然是格林汽车的第一大股东，持股比例为87.57%。

2016年5月，有传言称，因河南省委原常委吴天军涉嫌贪污案，冯长革被带走“协助调查”。

关于冯长革失联的澄清公告

尽管冯长革通过和谐汽车发布了澄清通知，但在其消失期间，富士康和腾讯相继撤资。“中国的特斯拉”计划已经第二次被阻止。

这是拜仁汽车面临的第三个转折点。退居幕后的冯长歌会放弃自己的造车梦吗？

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