近亿投资，三年翻番：曜为资本退出FE电动方程式的「抱朴守拙」| 首发

2014年秋天，10支新组建的电动方程式车队抵达北京奥林匹克体育中心，标志着国际汽联电动方程式锦标赛的第一年。2017年，发展迅速的FE迎来了一位中国股东——耀威资本。正当成立5年的FE在活动的运营和商业发展方面越来越好时，耀威资本选择在此时转让股权并退出FE项目。

在目前的市场环境下，有可能实现投资回报，并在IP价值上升时选择退出。这背后的投资业务是什么？

文/陈点点

编辑/郭阳

根据ECO极氪掌握的信息，2017年初，耀威资本在FE电动方程式锦标赛上投资了近1亿元人民币。目前，耀威已退出该项目，其投资回报在过去三年中至少翻了一番，取得了令人印象深刻的财务回报。

那么，耀威资本为什么在三年前选择FE，为什么在这个时候选择退出呢？在当前的市场环境下，他们如何实现投资回报？带着一系列问题，我们采访了耀威资本团队，了解真正的原因，探索下一个时代体育投资的新可能性。

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已投资近1亿股的FE是一家好公司吗？

对于耀威资本副董事长兼管理合伙人张明基以及他的公司耀威资本来说，成功退出FE项目并盈利显然是一笔好生意。事实上，在2017年1月耀威宣布入股FE后不久，中国文化和胜利世家也成为了电动方程式锦标赛的股东。同年12月，云峰基金还投资了FE在中国的活动运营商ENOVA。

姚明是Capital的副董事长兼管理合伙人张明基，他的另一个知名身份是姚明管理团队“姚明团队”的总经理

关于当时选择FE作为项目，张明基告诉ECO氪记者，从项目尽职调查到最终完成投资官宣，只用了两个月的时间。可以说，从决策到执行，都是非常果断的。从赛事IP的逻辑来看，耀威更专注于新兴体育赛事，有潜力吸引更多年轻一代用户和消费者。在赛车领域，传统的F1、Motor GP、WRC等比赛形式已经建立起来，显然它们刚刚建立起来。然而，获得国际汽联授权的FE是为数不多的可以纳入比赛的高质量目标之一。

不仅如此，作为一家专注于体育赛道的专业投资机构，姚明需要经历一个漫长的过程来了解体育IP的发展，而在这个过程中，项目的生存能力尤为关键。在耀威资本看来，这样的能力可以用五个词来概括：不过度烧钱。

根据公开信息，FE 2017赛季的收入达到8290万英镑，费用达到1.09亿英镑，亏损1800万英镑。在此期间，最大的成本支出是每条街道赛道的翻新费用。对于一个成立不到5年的年轻赛车项目来说，这样的财政赤字是完全可以接受的。

FE 2013-17年度损益表

从年度财务报告的变化可以看出，FE的收入增长显著，成本控制合理。FE在成立之初，就通过各种规则严格控制赛事的运营成本。根据ECO Krypton从福布斯官网获得的信息，FE可能在2018年实现盈亏平衡甚至盈利。随着FE赛事的影响力不断增加，无论是版权销售、分站城市特许经营费，还是新团队入场费，它们都可以在未来为FE带来可观的收入。

除了根据体育赛事的IP对电动方程式锦标赛进行逻辑评估外，张明基还强调，姚伟决定投资FE背后的更大原因在于体育之外。

首先，无论是在中国还是在全球，新能源电动汽车都将是未来很长一段时间内汽车行业的主旋律。这意味着顶级电动汽车赛事将获得更多关注……

离子、暴露和政策支持。

与此同时，越来越多的传统汽车制造商也将发展重点放在了新能源汽车上。毫无疑问，FE是最具影响力的竞争平台。

FE赛车技术演示

目前，宝马、梅赛德斯-奔驰、保时捷、日产、捷豹、DS和马欣达等汽车公司都加入了FE。对于这些将新能源汽车作为未来主要战略部署的车企来说，FE不仅是其高调进军新能源市场的象征，也是其展示新能源技术的最佳平台。

2016年，FE在第三季中向车队开放了其在汽车研发方面的权利，这意味着制造商可以将FE竞技场作为研究平台和展示窗口。尽管FE官方限制了动力装置的最大功率和最大恢复功率，但电机的最终输出效率取决于算法和技术，这考验着制造商在电动汽车技术领域的核心实力。正因为如此，不同制造商的赛车竞争力差异很大。

FE赛车与F1赛车性能参数的比较

事实上，这些开发新能源汽车的车企，即使不运营FE车队，最初每年也需要在乘用车的技术研发上投入固定成本。为什么不把研发工作投入到一支能够竞争的新能源车队中呢？

技术的表现不仅体现在硬件上，也体现在软件上。目前，每个车队的电力管理系统也可以独立开发，可以更合理地分配电力和输出电力。FE赛车动力单元和动力管理系统的研发成果将很快在乘用车领域得到体现。FE官员表示，在传统内燃机比赛中，量产车型的技术转换周期为5年，而在电动汽车比赛中，这一周期缩短至6个月至两年。

所以，对于耀威资本来说，无论是从竞争中IP增长的逻辑，还是背后全球能源和技术创新的主旋律来看，2017年投资FE无疑可以被认为是一笔不错的业务。

02

姚伟的迅速撤退？

2018年底，FE创始人Alejandro Agag向媒体透露，该活动的价值已达8.7亿美元。赞助商数量的增加和制造商车队的涌入意味着FE的商业运营已经实现了闭环。那么，既然FE已经成为一个成熟且稳步增长的事件IP，未来潜力巨大，那么作为FE最早的中国股东，姚伟为什么会选择在这个时候退出呢？

姚伟资本管理合伙人朱刚向ECO极氪记者透露，他在2017年加入电动方程式锦标赛时，正处于这个IP的休眠期。FE在媒体版权、商业赞助和制造商支付活动入场费方面具有巨大潜力。

尽管当时还不确定FE在未来的哪个方面会领先，但无论这三点中的哪一点，它都会推动整个事件的IP值非线性增加，这也是选择FE的内在原因。从目前的角度来看，商业赞助、制造商的积极参与以及赛事举办地政府的政策补贴，使FE活得很好，成为优质的投资资源。

FE的首秀，维珍赛车队超越鸟巢

然而，对于耀威这样的投资机构来说，它也需要面临一个非常现实的问题：何时以及如何退出这个项目？

姚明是选择退出的一个重要原因，这可以归结为一个词，节奏。姚伟对FE项目发展的判断是，由于版权价值的大幅增长，预计未来三年左右IP价值将再次增长。但如果该项目等待3年以上才能退出，那么对姚伟来说，前线将太长。

在目前的时间点上，提取资金并将其投资于其他潜在的新项目也符合耀威的整个发展战略。但朱刚也向ECO氪记者透露，FE的成功投资案例让他们相信，有竞争力的项目……

ung，具有跨界特点，符合全球产业发展趋势，未来具有巨大的发展潜力。耀威资本也有类似的项目在手，因此不排除未来投资和股权投资有更多的可能性。

03

姚伟2.0，拥抱体育的伟大未来

FE的项目暂时告一段落，但耀威资本仍活跃在略显冷清的体育市场。朱刚表示，经过近5年的发展，耀威资本在第一期基金前后投资了15个项目，目前已接近尾声。目前，耀威基金第二期正在募集中，整个募集过程即将结束。与此同时，内部团队一直在积极参与新项目并进行相关布局。

耀威资本之前的投资矩阵

关注与年轻一代新生活方式相关的投资机会仍然是耀威基金二期的主要投资方向。以体育为核心，结合训练、技术、医疗、整体健康，都是姚伟看重的项目特点。

同时，姚伟的关注点不仅在国内市场，也在全球市场。首先，耀威资本的品牌影响力和团队背景自然可以获得这些海外项目的信任，这也意味着他们的团队可以看到更多优质的国际目标。在此基础上，朱刚还强调，许多海外项目向耀威寻求投资，不仅在资金需求方面，更重要的是，他希望这家中国投资机构能够利用其资源帮助这些项目在当地运营，并有效开发中国市场。

过去5年在体育赛道的投资经验让耀威资本对未来的投资更有信心。在所谓的运动寒冬和资本寒冬之际，他们也坚信这其中蕴藏着无数的机遇。在他看来，随着泡沫的破灭，对耀威2.0的投资布局有很大帮助。

首先，经过过去5年的市场测试，可以看出体育行业的哪些赛道是真正的市场，哪些是虚假的需求。随着2014年政策和资本援助的红利，即使是行业专业人士也无法看清这个市场的许多发展逻辑。许多尚未验证的商业逻辑似乎在这种环境背景下得到了最乐观的估计。但事实证明，在这个混乱的阶段，制造了太多的虚假需求，这导致了过去几年体育行业频繁而离奇的投资案件，最终以悲剧或闹剧告终。

现在，残酷的市场已经自动过滤了许多对投资机构的虚假需求。此外，朱刚认为，过去几年踏踏实实工作的体育产业公司能够在这样的环境中生存，其商业模式、团队技能和专业技能也经得起考验。这无疑为姚明未来的投资决策提供了更客观、真实的依据和参考。

以健身行业为例，过去几年，耀威一直在持续关注几个顶级健身项目，但直到今年年初才投资了Super Gorilla，很大程度上是因为其在市场上的稳定表现。

就目前而言，朱刚坚信这是中国体育产业发展的又一个转折点和机遇。在国家层面，政策在实践层面的不断补充和完善，确保了体育发展能够得到国家和政府的有效支持。一个理性的市场可以准确筛选出高质量的项目目标。在此基础上，无论是在耀威资本的帮助下，还是在其他投资机构的支持下，体育产业都可以在中国实现稳定扎实的发展。

过去5年的市场经验使耀威资本在市场上更加理性和稳定。带着证据前进和后退的节奏感是他们的经验，也是他们观察这个行业的新课题。站在2019年底，告别FE电动赛车，耀威资本登上了一列新的运动列车，从2.0时代展望未来。

这是……

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