卖房求存的海马未脱险境 今年一季度汽车销量不足三千辆

作者：杨海燕

位于退市边缘的*ST海马（000572。SZ）在2019年通过出售房屋和资产成功扭亏为盈，避免了退市。不过，这波操作引起了深交所的关注，并就其未来的可持续盈利能力发出了问询函。

海马汽车此前发布的财报数据显示，2019年海马汽车实现营业收入46.9亿元，实现归属于上市公司股东的净利润8500万元。然而，利润的实现更多地依赖于非经常性损益。在深圳证券交易所发布的“*ST海马年报查询函”中，海马汽车2019年非经常性损益达8.16亿元，主要是公司向关联方转让股权和处置闲置财产所致。

在退市压力下，2019年，海马汽车提出了“优化资源配置，盘活存量资产，处置闲置资产，增加公司现金流”的方案。去年4月23日、5月16日和5月23日，为了优化现有资产的激活，有效补充现金流，海马汽车发布了出售部分闲置财产的公告。7月，海马汽车宣布将其子公司海马地产39%的股权以1.16亿元转让给青峰置业有限公司。9月25日，海马汽车与有限公司在郑州签订《股权转让协议》，将其持有的上海海马汽车研发有限公司100%股权以8.06亿元人民币的价格加上股权交易基准日至股权交付日的期间损益价格转让给瑞之上。根据公告，这笔交易将为海马汽车带来约4.3亿元的收入。

在频繁出售资产的同时，海马在汽车市场的销量直线下降，地位不断被边缘化。

数据显示，2016年，海马汽车销量达到21.6万辆，同比增长19.30%，达到历史峰值，但此后持续下滑。2017年，海马汽车的年销量为14.04万辆，下降了35.13%；

2018年，海马汽车的总销量为6.76辆，同比下降51.8%。2019年，海马的总销量进一步下降至2.95万辆。今年第一季度，海马汽车的销量仅为2591辆，同比下降40%。同时值得注意的是，在海马发布的产销数据公告中，产品类别仅为SUV，这意味着轿车和MPV车型目前都处于停产状态。

由于销量的影响，海马汽车的毛利率也一直在下降。2019年，整车毛利率为-1.73%，同比下降6.68个百分点。

尽管海马在2019年通过各种渠道实现了转机，但今年及以后的情况仍然不容乐观。“一位不愿透露姓名的证券公司分析师认为，海马目前的产品基本上处于市场边缘，很难扩大规模。特别是今年，受新冠肺炎疫情的影响，将进一步加速本土汽车企业的分化。他指出，像海马这样的本土小制造商将无法承受冲击ks在面临突发危机时，无论是在资金链层面还是在市场反应机制层面。

如果政府不能为海马提供更多支持或找到其他方式来保护它，海马未来被摘牌的风险仍然很大，”上述人士表示。

在整个汽车市场向电动化和智能化转型的背景下，海马汽车总部所在的海南省此前提出了到2030年在全岛使用新能源汽车的目标。然而，作为海南唯一的汽车制造商，海马汽车在新能源领域的转型步伐十分缓慢。2019年，53岁的景竹重新担任海马汽车董事长，并提出海马汽车将专注于开发强大的智能SUV、高安全性智能MPV和可变平台纯电动汽车，在深度混合动力和插电式混合动力、纯电动和增程、气电和增程五个技术方向进行创新，智能互联和自动驾驶。

但上述人士认为，尽管海马向新能源转型是一条必要的路径，但对扭转大局并没有太大帮助：就节奏而言，海马的新能源转型太慢；从技术积累的角度来看，早期海马在传统市场的技术更多来源于马自达时代的积累。不过，在过去漫长的发展过程中，在市场红利的推动下，海马一直能够取得不错的成绩。但随着市场淘汰期的到来，海马在技术和研发方面的短板开始暴露，逐渐落后于市场；从市场角度来看，新能源汽车目前尚未成为主流，几乎所有车企的新能源汽车业务都需要传统业务的“输血”。对海马来说，转型为新能源在短期内更有可能面临研发和成本的上升。

根据之前的计划，海马汽车今年将推出三款新产品，即2020款海马8S、海马7X和海马6P。新产品上市后能否重新获得市场竞争力，还有待观察。

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