车企卸妆！长安汽车扣非净利亏近48亿 11家公司靠非经常性损益盈利 | 汽车

2019年，14家A股汽车公司扣除后净利润出现亏损，长安汽车（000625，股吧）和力帆股份有限公司（601777，股吧；与2018年相比，15家公司的非经常性净利润有所下降，11家公司通过非经常性损益扭转了亏损

标点符号金融研究员黄凤清

2019年的汽车行业可谓惨淡。

自2018年以来，该行业经历了28年来的首次衰退。由于国际贸易形势复杂多变，加上环境标准切换、新能源补贴退坡等因素，2019年国内汽车市场未能扭转下滑趋势，整体下滑进一步加深。据中国汽车工业协会统计，全年汽车产销分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比下降7.5%和8.2%，降幅分别比上年下降3.3个百分点和5.4个百分点。

其中，乘用车产销同比分别下降9.2%和9.6%；商用客车产销同比分别下降3.5%和2.2%；商用卡车产量同比增长2.6%，销售额同比下降0.9%；新能源汽车产销同比分别下降2.3%和4.0%。排名靠前的公司也未能幸免，在前十大汽车销售集团中，总销量为2329.4万辆，同比下降6.7%。

受产销下滑的影响，汽车公司的盈利指标表现相当糟糕。2019年归属于A股上市汽车公司股东的整体净利润同比下降近36%，如果去掉非经常性损益的“装饰”，降幅将扩大至近53%。

从个人角度来看，各大汽车公司的表现如何？

根据Wind提供的数据，标点金融研究院和《投资时报》对22家a股车企的归母净利润、非经常性损益和扣除非经常性盈亏后归属于上市公司股东的净利润进行了统计分析。“2019年A股车企扣非净利润排行榜”根据2019年扣非经常性利润排名发布。

结果表明，2019年，14家上市汽车公司扣除后净利润出现亏损，长安汽车和力帆有限公司亏损超过40亿元，其中包括金龙汽车（600686股吧）、一汽轿车（000800股吧）和广州汽车集团（601238股吧）等15家公司，扣除后的净利润与2018年相比有所下降。

2020年，受新冠肺炎疫情的影响，供需双方都受到了影响，使本已低迷的汽车行业雪上加霜。从一季度数据来看，1-3月，汽车整体产销同比分别下降45.2%和42.4%；22家A股车企扣减后净利润合计54.28亿元，仅有3家公司实现盈利。

为了拯救市场，从政策层面到各家车企，纷纷采取行动：新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长两年；鼓励汽车限购地区适当提高车牌限购标准；延迟实施国六排放标准；汽车公司高管的下一次现场推广；

多个品牌大幅降价

平安证券研报指出，汽车政策的刺激效果已经开始显现，4月终端销售出现明显复苏。全年，汽车行业的生产和销售将继续同比下降。汽车行业已经经历了2年多的调整期，能够稳定产销规模的公司未来有更大的增长弹性。领先的独立汽车公司已经进入平台化时代，研发投入相对刚性。后期生产和销售规模的差异将在很大程度上决定盈利差距。

如何顺利度过这个漫长而严酷的冬天，是汽车企业面临的最紧迫的问题。

14家公司亏损

非经常性损益是指与公司正常经营活动没有直接关系，与正常经营活动有关，但由于其独特性和偶发性，影响报告使用者对公司经营业绩和盈利能力的正常判断的各种交易和事项产生的损益。非经常性损益项目通常包括处置非流动资产损益、债务重组损益、计入当期损益的政府补助以及向非金融企业收取的资金占用费。

显然，与归母净利润相比，“卸妆”后的扣非净利润更能反映公司的真实经营状况。

2019年，共有22家a股车企实现扣减净利润157.75亿元，同比下降52.62%。其中，12家乘用车公司扣减净利合计151.55亿元，较去年同期下降57.74%；6辆商用乘用车实现净利润11.24亿元，同比增长51.28%；

四辆商用货车扣减净利润总额为-5.04亿元，较2018年下降84.77%。

2019年，只有8家公司的非净利润扣除额为正。上汽集团（600104，股吧）以215.81亿元位居榜首，是2019年唯一一家扣减净利润超过50亿元的A股汽车公司。长城汽车（601633，股吧）、广汽集团、宇通客车（600066，股吧。

其他14家公司在2019年的非净利润扣除中显示出亏损状态。排名垫底的是长安汽车，亏损47.62亿元。根据截至5月5日的数据，这一亏损在3800多家已发布2019年年报的A股上市公司中排名第12。力帆集团亏损超过40亿元，扣减净利润为-43.95亿元，在22家汽车公司中排名第21位。福田汽车（600166，股吧）和*ST夏利扣除后净利润均亏损超过10亿元，分别亏损16.14亿元和15.61亿元。

除上述四家公司外，排名前十的公司分别是江淮汽车（600418，股吧）、小康股份（601127，股吧。这六家车企2019年的非净利润亏损均在2亿元至10亿元之间。

标点财经研究人员注意到，排名最后的长安汽车在2020年第一季度继续出现17.93亿元的非净利润大幅亏损，仍然是a股最大的亏损汽车公司。在此之前，该公司2018年扣除后的净利润已经亏损31.65亿元。2018年至2020年一季度末，其扣减后净利润合计亏损97.21亿元。

亏损增加的7家公司

与2018年的扣非净利润相比，2019年有15家公司的盈利能力下降。业绩下滑的公司可以分为三类。

一个是实现正回报，但盈利能力与2018年相比有所下降。有五家这样的公司，包括上汽集团、广汽集团、宇通客车、东风汽车和比亚迪。尽管上汽集团2019年扣非净利润超过200亿元，排名第一，但与2018年相比下降了33.41%。广汽集团的业绩降幅更大，扣除后的净利润从2018年的98.03亿元暴跌至2019年的38.41亿元，降幅超过60%。

其次，在2018年已经发生的亏损基础上，2019年的亏损进一步扩大。这类公司共有7家，包括长安汽车、力帆有限公司、*ST夏利、北汽蓝谷、江铃汽车、健康有限公司和曙光有限公司（600303股）。2018年，小康集团扣除非净利润后录得亏损1.63亿元，2019年亏损扩大至8.84亿元，导致业绩同比下降441.48%。力帆集团的亏损较2018年增加了104.45%，长安汽车的亏损也增加了50.47%。

第三，从2018年到2019年，这一类别共有三家公司，包括一汽轿车、金龙汽车和中通客车（000957，股票）。其中，中通客车扣除后的净利润为2018年盈利0.77亿元，2019年亏损0.79亿元，同比下降1277.15%。金龙汽车2018年盈利1200万元，2019年度亏损8900万元，同比减少831.75%。一汽轿车盈利2.28亿元，亏损2.99亿元，同比下降231.17%；

公司2020年一季报显示，业绩持续大幅下滑，扣非净利润从2019年一季度的3200万元降至今年一季度的5.3亿元，同比下降1773.98%。

11家公司隐瞒

标点财经研究人员发现，在22家A股车企中，有14家2019年归母净利润为负，只有3家扣减前归母净盈利为负。换句话说，11家公司的业绩借助非经常性损益由负转正，从而克服了亏损的尴尬局面。

这11家通过非经常性损益盈利的公司是福田汽车、金龙汽车、江铃汽车、江淮汽车、北汽蓝谷、*ST海马、小康有限公司、一汽轿车、曙光有限公司、*ST安凯和中通客车。

例如，江淮汽车2019年扣非净利润为-9.78亿元。在10.84亿元非经常性损益的支持下，实现归母净利润1.06亿元，相当于归母净利率的10.23倍。其中，计入当期损益的政府补助金额为11.17亿元。尽管今年一季度非经常性损益增加了7300万元，但公司归母净利润并没有像2019年那样实现盈利，由于净利润亏损4.29亿元，导致亏损3.56亿元。

福田汽车2019年归母净利润为1.92亿元，其中非经常性损益贡献了18.05亿元，相当于归母总净利润的9.42倍。扣除非经常性损益后，净利润出现了16.14亿元的重大亏损。今年一季度，公司归母净利润为亏损2.96亿元，扣除非经常性损益2200万元后，亏损加深至3.17亿元。

在小康集团、*ST海马、一汽轿车等公司的归母净利润中，非经常性损益的贡献也很大。其中，一汽轿车2019年归母净利润仅为5300万元，而非经常性损益达到3.51亿元，相当于归母净利的6.66倍。

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标签：一汽长安广汽集团金龙福田

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