汽车“国六”排放标准下月实施 激活后处理领域千亿市场

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证券时报记者韩中南

近日，航天机电（600151，股吧）、天龙股份（603266，股吧。与此同时，随着“国六”排放标准的正式实施逐渐进入倒计时，相关概念股近期也表现异常活跃，多只个股涨幅较大。其中，艾可蓝也在6天内拿下5个涨停板，并多次登上龙虎榜。

对此，《证券时报》记者联系了艾可蓝相关负责人，该负责人表示，他们最近接待了众多机构进行研究，不方便向公众透露更多与公司业务相关的信息。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树告诉《证券时报》，国六标准的实施对零部件公司产生了重大影响，这种影响从去年开始就得到了充分体现。7月1日国六排放标准正式实施后，与后处理相关的上市公司将受益匪浅。

“最严格”的标准已经出台

5月15日，生态环境部、工业和信息化部、商务部、海关总署联合发布《关于调整轻型汽车国六排放标准实施要求的公告》。根据《公告》要求，自2020年7月1日起，在全国范围内实施轻型汽车国六排放标准，禁止生产国五排放标准的轻型汽车。进口轻型汽车应符合国六排放标准。

国六排放标准的提出始于2016年，当时生态环境部和国家质量监督总局联合发布了《轻型汽车污染物排放限值及测量方法》。根据不同的标准限值要求，制定了国六A和国六B阶段，以依次实施《轻型汽车国六标准》。从2020年7月1日起，所有销售和注册的轻型车辆应符合标准国家VI阶段A的要求。从2023年7月31日起，销售和注册所有轻型车辆应遵守标准国家VI B阶段的要求。

与国家标准5相比，国家标准6对排放限制的要求更严格，实验项目大幅增加，评估指标也更严格。因此，国家VI标准也被称为目前最严格的排放法规。

2018年6月，国务院正式印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，要求重点地区、珠三角地区、成渝地区自2019年7月1日起提前实施国家排放标准。根据要求，上述地区在售6款产品过渡期PN限值为6.0×1012台/km。2020年国六标准全面实施后，PN限值应为6.0×1011单位/km。

部分地区国六标准的提前实施对2019年汽车市场产生了一定影响，许多经销商急于在7月前降价清库存。受五国和六国之间切换的影响，自2019年7月以来，汽车市场的产销量下降也有所增加。

中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长傅炳锋告诉《证券时报》，中国制定的排放法规和评估标准已远远超过欧美国家。然而，令人欣慰的是，中国车企在巨大的研发和成本压力下，正在积极推进技术升级。许多整车公司选择跨越国六A标准，升级为国六B。

不过，傅炳锋也强调，从实际角度来看，中国目前在排放评估这根“弦”上太紧了，特别是受疫情影响。许多汽车公司无法……

按照预期计划进行实验和生产，评估压力很大。

因此，4月29日，国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、生态环境部等11部门联合发布了《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，澄清了延长实施国家VI PN限制的消息。根据新规定，轻型汽车国家VI排放标准颗粒物限值生产过渡期截止日期调整为2021 1月1日前。

业内专家指出，在经历了去年的试水和今年政策中PN限制评估的延长后，车企应对今年国六标准的实施应该更加冷静。记者了解到，事实上，2019年，广东省、北京市、上海市等16个省市已经提前实施了国六标准，市场上新生产的轻型车中，国六车型占比超过97%。

一位广汽乘用车内部人士告诉《证券时报》记者，目前该公司的车型基本上已经切换到国六标准，因此不会因为该标准的全面实施而感到太大压力。

相关概念股明显受益

尽管国六排放标准对行业的影响相对有限，但它在资本市场引起了“巨浪”，尤其是相关概念股，许多股票表现出强劲的涨幅。记者统计了16只概念股，近20个交易日平均涨幅为22.88%。其中，艾可蓝上涨56.28%，龙胜科技（300680，股吧）上涨26.97%，奥福环保上涨74.89%，龙攀科技（603906，股吧，）上涨68.49%。

与此同时，多家上市公司在互动平台上积极回应投资者对国六标准的担忧。

其中，航天机电通过互动平台表示，国家第六阶段对车辆的污染物排放标准更多是对发动机技术的要求。该公司热力系统业务涉及的中冷器和水箱产品均与相应车型的发动机相匹配，该公司还为多辆六级车供应产品。

天龙集团在互动平台上表示，在国家排放标准方面，公司已与大陆集团、博世集团、麦格纳等行业领先客户在汽车电子水泵、电子控制单元零部件等产品领域开展合作。主要的间接供应是上汽大众和一汽大众等整车厂。随着国家排放标准的实施，这将为公司的相关业务增长带来机遇。

格林威表示，报废车辆的排气催化转化器是铂、钯和铑等贵金属的浓缩物，具有很大的回收价值。通过引进国外先进技术，公司可以有效解决废催化剂的回收处理问题，实现废催化剂中贵金属的资源化利用。公司在武汉、天津等地建设了世界一流的废旧汽车回收和综合资源化工厂。国六排放标准的实施将加速汽车升级换代，为公司报废汽车行业和尾气催化剂回收行业带来广阔的发展空间。

崔东树认为，从去年开始，国六标准对零部件企业的影响已经得到充分体现。由于国六标准的严格要求，企业需要加大对后处理的投入。对于相关零部件公司来说，这可以进一步提高市场竞争力和技术升级。同时，国六标准带来的巨大市场也为相关企业提供了一定的议价机会。总的来说，这显然有利于那些与后处理相关的上市公司。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉《证券时报》，在国五排放标准实施阶段，许多后处理领域都由外国企业主导。然而，在国家六年计划的实施阶段，许多相关的进入……

ises已经取得了重大的技术进步，国家六年计划规定的实施带来的增量空间有望为国内零部件企业提供更多的市场机会。

光大证券指出，国六标准的升级对尾气排放提出了更严格的要求，这将直接带动汽车、有色、机械、化工等产业链部分产品的市场需求。

有待开发的数千亿个市场

显然，国六排放标准的实施对汽车行业和资本市场的影响都不容小觑。一些机构预测，随着国六标准下汽车行业排放的升级，后处理行业的价值将大幅增加。与第五个国家标准约600亿元的市场增长相比，第六个国家标准预计将在后处理领域刺激1000亿元市场。

据了解，汽车尾气后处理行业主要包括载体制造商、催化剂涂层制造商和包装制造商，他们将共同完成尾气后处理系统的制造。

天风证券表示，第六个国家标准对企业提出了更高的技术要求，同时也带来了整个废气后处理行业的扩张。从价格角度来看，排放标准越高，符合其要求的产品越贵，发动机成本所占比例也越高。

一汽资本控股有限公司有限公司研究中心新能源首席研究员宋维波告诉《证券时报》，全面实施国家VI政策充分反映了中国机动车排放更加严格限制的趋势。对于汽油车的后处理系统，与中国相比，有必要在三元催化转化器上方添加汽油发动机颗粒捕集器。然而，柴油机排气污染物含量高，需要同时使用多个后处理装置。目前，重型柴油车的主流解决方案是SCR+DPF+DOC+ASC。在宋伟波看来，随着国六的逐步推进，GPF、DOC、DPF等组件将成为强制性组件。

这也将促进汽车后处理系统单车价值的提高。光大证券（601788，股吧）的研究报告显示，汽车后处理系统的单车价值显著增加，表现在两个方面：一是同一部件中催化剂用量增加；其次，需要串联使用多种类型的设备。

以催化剂为例，在光大证券看来，随着国六标准的实施，汽油车尾气催化剂的负荷也将大幅增加。预计钯的用量将增加40%，铑的用量将增长50%至100%。根据计算，预计2020年国内尾气处理行业的铂消费量将达到5.03吨，2021将达到5.68吨。

据招商证券预测，国六标准的升级将使排气处理系统的单车价值大幅提升2-3倍，对应约1000亿元的市场空间。

记者注意到，在业内普遍看好国六计划实施对概念股的影响的背景下，多家机构对国六概念股中的相关股票评级为“买入”或“增持”。其中，艾可蓝在过去六个月里获得了三次买入评级。

业内人士判断，国六排放标准带来的需求机会不是短期爆发，而是可持续的。尽管它们没有显著的周期性，但它们可以提供更高的估值。对此，招商证券（600999，股吧）判断，产业链的效益顺序应该是：中游优于上游，下游优先，优先考虑成本低、国产替代能力强的。

崔东树告诉记者，按照最新的考核标准，6.0×1011单位/公里的PN限值考核已经有了6个月的缓冲期。恢复评估后，预计将为提供后处理设备的企业带来更好的机会。

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