易车私有化后，下一站在哪里？

文/美股频道

生产/节点财务

在幸运咖啡事件的影响下，中国概念股面临压力，回报趋势正在加速。时隔9个月，美国上市公司易车的私有化交易终于在近日尘埃落定。

6月12日，易车宣布，互联网巨头腾讯和锤子资本对易车的私有化协议已经完成。根据协议，买方集团将以每股16美元的现金价格购买易车股份，交易总额为11亿美元。公告称，交易对价比2019年9月12日（公司宣布收到“私有化”提议前的最后一个交易日）网易美国存托股收盘价高16.4%。

买方集团计划以扩大股权加现金的形式为私有化提供资金，不涉及债务融资。根据公司公告，合并预计将于2020年下半年结束。交易完成后，易车将从美国纽约证券交易所退市；尽管公司控股权发生了变化，但现有的发展方向和管理团队不会改变，将继续遵循原有的战略规划方向。

在私有化交易消息的刺激下，易车的股价在6月12日飙升了9%以上，创下了2020年的新高。截至2020年6月17日，易车的市值为11.29亿美元。

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双赢局面

易车的私有化交易可以追溯到2019年9月。

2019年9月13日，易车宣布已收到腾讯控股和黑马资本的初步、不具约束力的私有化收购要约。经过九个月的尽职调查和谈判，最终达成了合并协议。

易车的主营业务包括三部分：广告和订阅、交易服务和数字营销解决方案。例如，通过购买流量，向汽车经销商提供互联网营销服务等，并提供潜在的用户销售线索；向消费者提供汽车定价和促销信息、评论和消费者反馈；同时，它通过其SaaS平台为汽车经销商提供订阅服务。

易车在2010年登陆纽约证券交易所后，几乎写出了一条完美的增长曲线，从2010年的收入不到4.6亿元，到2016年的近58亿元，年复合增长率为52.5%。该公司2010年11月在纽约证券交易所上市时，发行价为12美元。四年后，该公司的股价创下了98.28美元的历史新高。然而，到2015年，该公司的业绩开始面临亏损压力。2020年一季报显示，截至2020年3月31日，易车公司营收17.4亿元，同比下降36.3%；净亏损12.8亿元。

数据来源：易车财报

对于易车来说，此次私有化交易对缓解公司业绩和现金流压力有很大帮助。与此同时，随着如今互联网流量获取成本的上升，易车可能会通过与拥有近10亿社交流量的腾讯结盟，在流量资源方面获得大量帮助。

对于收购公司腾讯来说，这笔交易将使其汽车行业格局更加完整。

近年来，许多互联网巨头都涉足汽车行业，腾讯也是其中的活跃成员。从投资历史来看，腾讯在汽车行业布局广泛，涉及汽车制造、自动驾驶技术、车内硬件、车联网、汽车服务等产业链多个环节。

在汽车制造方面，腾讯投资了特斯拉、NIO、魏玛、FMC、爱知一味等多家汽车公司；在出行服务领域，腾讯成立了滴滴出行和优步两大叫车全球巨头；在汽车服务方面，腾讯投资了Car Life和Car Repair Easy等公司；在汽车金融领域，腾讯收购了易鑫、维修等；

与此同时，腾讯还与广汽、长安、吉利、比亚迪等主机厂商达成了战略合作。

近年来，在“互联网+汽车”市场不断布局的基础上，腾讯需要一个拥有用户和流量的大型电子商务和内容平台，以连接和整合其汽车产业各链的资源。简易车是最好的选择。

一方面，从历史的角度来看，腾讯和易车有着深厚的联系：2015年，腾讯成为易车的战略股东。2016年6月，易车获得了腾讯、百度和京东各5000万美元的投资。真金白银的股权关系使双方的合作更加稳定。

易车2020年第一季度财报显示，截至2020年3月31日，腾讯控股持有易车7.7%的股份，已成为其第四大股东。

此外，通过加速易车的私有化进程，腾讯还可以通过易车控股子公司易鑫进入汽车金融领域。对于腾讯来说，这是一个“1+1大于2”的选择。

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巨人的手腕

如今，在中国排名靠前的汽车垂直平台背后，几乎都是巨头。例如，汽车之家背后有平安信托，车主背后有字节跳动，现在易车背后有腾讯。

互联网或金融巨头青睐汽车垂直平台的重要原因是，汽车信息接近金钱，具有多种货币化方式，并且拥有丰富多样的产品和业务矩阵。同时，汽车垂直平台上有海量的汽车和车主数据，有利于车企的数字化转型。

然而，尽管它们都是汽车的垂直内容平台，但几家公司的业务和重点仍然有些不同。

例如，汽车之家从媒体开始，其内容大多以C端用户为中心；易车最初从事To B媒体业务，后来进入To C领域；而在今日头条APP上，东车帝也被从汽车频道剥离。

然而，在近年来汽车行业增长乏力的背景下，车企和经销商对销售线索的准确性和广告效果越来越挑剔，希望获得更准确的2B或2C营销服务，这迫使相关企业进行技术赋能和创新。

从2018年开始，易车加速创新，推出了一系列与产品、品牌、技术和内容相关的措施，如引入新标识、对易车应用程序进行重大修改、推出智能编辑部、签约沈腾担任品牌代言人，以及为期三年的品牌发布会。

上述措施产生了重大影响。易车CEO张旭安在2019年下半年的一封邮件显示，易车的各项运营数据在过去一年中保持了快速增长：易车APP DAU同比增长超过240%，销售领先优势同比增长900%。

当前，全球汽车行业正面临百年未有之大变局。从传统的内燃机汽车转向以智能连接、共享移动和电力为特征的新一代汽车和技术解决方案，汽车被认为是继智能手机之后的下一个主要互联网切入点。

随着腾讯和易车的合作，汽车信息平台的竞争变得更加激烈，行业PK将进入白热化时代。

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新的数字化机遇

过去两年，中国汽车市场整体持续疲软，2020年的新冠肺炎无疑进一步加剧了该行业的困境。在此背景下，汽车垂直平台营收和净利润增速放缓几乎已成为普遍现象。

数据来源：易车财报

易车在2020年第一季度的营收和净利润同比下降。易车首席执行官张旭安表示，疫情期间的隔离措施导致2020年第一季度新车销量同比大幅下降，这也影响了易车的广告和交易服务业务。汽车之家2020年第一季度业绩报告显示，公司一季度营收约15.5亿元，同比下降4%；

实现净利润5.9亿元，同比下降9%。该公司表示，收入和净利润的下降主要是由于其媒体服务和销售线索服务等主要业务的业绩下降。

然而，尽管外部环境充满挑战，易车公司的几个核心运营指标在本季度继续保持稳定增长。QuestMobile研究数据显示，与2018年10月易车APP升级改版相比，2020年4月易车和自动报价大全的活跃用户数和总DAU分别增长了259%和46%。

同时，公司原有销售线索占比保持上升趋势，达到73%左右。随着销售线索数量和质量的不断提高，付费用户的年留存率在2020年第一季度创下新高。易车预计，2020财年第二季度的营业收入约为18.5亿元和19.5亿元。

近20年来，中国新车销量从209万辆增长到最高的近2888万辆，保有量从1609万辆增加到2.6亿辆；中国网民数量已从2250万增加到9.04亿。在这个发展过程中，汽车互联网平台也发生了相应的变化。

每一个互联网汽车平台都面临着技术创新、技术人才难等问题，易车也不例外。腾讯进入易车市场后，后者的资金压力将得到缓解，并在流量和技术方面提供更好的指导和支持，可能会迎来新的发展机遇。

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