自曝预亏超百亿，高管离职员工放假！众泰汽车债务危机压顶丨问询风云

目前，众泰汽车（000980，股吧）面临业绩大幅亏损、高管辞职、员工“休假”等多重困难。再加上红牛集团薪酬的不确定性，其未来业绩不容乐观

《投资时报》研究员于飞

中泰汽车股份有限公司（Zhongtai Automobile Co.，Ltd.）声称受到新冠肺炎疫情的影响，尚未发布2019年年度报告，这再次打击了股东。

6月18日，众泰汽车披露了2019年业绩预告修订公告，公告显示，2019年归属于上市公司股东的净利润区间由“-60亿元至-90亿元”修订为“-108亿元至-115亿元”。

这一宣布在投资者中引起了轩然大波。

此前，众泰汽车在4月25日的“2019年主要经营业绩”公告中披露，归属于上市公司股东的净利润为-92.94亿元。

经营业绩公告中的亏损金额已经让股东难以接受，更不用说调整后的亏损规模超过百亿了。众泰汽车怎么了？要知道，该公司目前的市值只有37亿元。

出于预期利润修正的原因，众泰汽车声称已追加计提资产减值损失13.3亿元，并追加计提信用减值3.27亿元。对此，深交所迅速向众泰汽车下发关注函，询问公司计提减值准备等事项，并要求上市公司说明是否存在流动性风险和债务危机。

值得注意的是，众泰汽车目前面临着巨大的运营压力。不仅有两位副总裁提交了辞职报告，公司湖南基地还给员工放了“一年长假”，鼓励他们主动辞职。种种迹象表明，众泰汽车目前处境十分艰难。

众泰汽车近两年股价走势

数据来源：Wind

巨额准备金造成数十亿美元损失

众泰汽车成立于2003年，由于模仿了奥迪、保时捷等许多知名车型的外观，真正获得了知名度，并获得了“豪华汽车规模”的称号。

模仿名车外观的策略已经满足了许多汽车消费者的需求。2016年，众泰汽车销量超过33万辆，同比增长高达50%。

2017年，备受关注的中泰汽车通过金马股份有限公司的后门公开上市。然而，正是从今年开始，众泰汽车的销售额开始一路下滑。

数据显示，2017年和2018年，该公司的汽车销量分别为31.7万辆和15.48万辆，而2019年，其不包括君马在内的品牌销量仅为11.66万辆。

简单的销售额下降不足以给公司造成如此巨大的损失。真正的原因在于众泰汽车在借款时产生了巨大的商誉。

2017年，中泰汽车以116亿元收购永康中泰汽车股份有限公司有限公司100%股权，形成当时65.79亿元的合并商誉。2018年，由于众泰汽车未履行业绩承诺，计提商誉减值3.2亿元。2019年，尽管汽车行业整体低迷，但众泰汽车的销量更是雪上加霜。

2020年1月，众泰汽车在业绩预告中披露，由于汽车销量大幅下降，拟计提大额商誉减值准备。预计将计提约60亿元的商誉减值准备，预计2019年亏损约60亿至90亿元。

不过，业绩预告发布后，公司经审计的年报披露情况与预期相去甚远。该公司表示，“由于新冠肺炎疫情，春节后的工作时间大幅推迟，审计工作安排较原计划推迟，因此无法按照原披露日期发布年度报告”。

4月25日，众泰汽车披露了2019年主要经营业绩。数据显示，2019年归属于上市公司股东的净利润为-92.94亿元。同一天，该公司披露，它已经改变了……

截至2020年6月23日的2019年经审计年度报告披露日期。

就在投资者翘首以盼公司“难产”年报之际，6月18日，众泰汽车突然披露业绩调整公告，将2019年净利润从-108亿元调整为-115亿元。

Zotye Auto表示，由于新冠肺炎等因素，公司的现金流受到进一步影响，生产线的可收回金额低于其账面价值，弥补了约13.3亿元的资产减值损失。同时，对部分应收账款不良客户的未来催收能力进行了重新评估，计提坏账准备约3.27亿元。

仅仅一个多月后，追加减值金额就达到了16.57亿元。对此，深交所要求众泰汽车说明资产减值迹象的发生时间、减值测试流程，并根据坏账准备政策、客户经营状况和业绩能力说明补充信用减值损失的依据和合理性。并说明了公司2019年主营业务业绩公告中是否存在生产线资产减值和应收账款坏账准备计提不审慎、不合理的情况。

履行业绩承诺悬而未决

在金马股份借壳上市时，众泰汽车的控股股东铁牛集团在业绩承诺中表示，2016年至2019年，经审计的众泰汽车扣除后净利润将分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。

然而，众泰汽车随后的业绩远未达到其承诺。众泰汽车2017年扣非净利润12.3亿元，完成率95%；2018年，扣除非净亏损4.9亿元，实现了-30.5%的业绩承诺。

众泰汽车2017年至2019年扣非净利润

根据双方协议，铁牛集团应向众泰汽车赔偿4.68亿股，但前者延迟履行业绩补偿义务。

5月6日，浙江证监局对铁牛集团采取监督管理措施，责令其改正，并要求提交书面整改报告，明确业绩补偿计划和时间。

在没有履行业绩承诺的情况下，为什么不履行赔偿义务？公告称，截至目前，铁牛集团持有众泰汽车7.86亿股股份，全部处于司法冻结状态，“经与债权人多次沟通，解除司法冻结难度较大”。

在股票冻结的情况下，铁牛集团表示，其2018年优先考虑股票薪酬的业绩承诺在不久的将来无法实现。所以我们只能选择另一种解决方案，那就是通过取消股票或偿还现金来补偿业绩，这来自于公司的资产激活和处置。

据披露，铁牛集团正在盘活处置的核心资产包括位于永康汽车小镇的土地资产和其他资产。

但值得玩味的是，即使在监管部门的监管下，铁牛集团在整改过程中仍存在“三个不确定性”。首先，“铁牛集团正在积极与潜在合作伙伴进行谈判，但能否达成共识并顺利实施仍存在不确定性”；二是“红牛集团拟以现金形式向众泰汽车提供业绩补偿，众泰汽车需召开股东大会审议通过。此事能否得到审议通过尚不确定”；

再次，红牛集团发行的债券规定了投资者保护条款和现金补偿，这将涉及投资者保护条款。“目前尚不确定股东大会能否同意这一计划”。

此外，铁牛集团表示，尽管已与金融机构和债券持有人进行了协商，但仍存在生产经营、经济纠纷、货币紧缩等因素造成的融资风险。因此，企业处置资产获得的资金也有可能在到期时用于偿还银行贷款和债券付款。

铁牛集团的“不确定性”无疑给众泰汽车带来了更大的压力。根据公司一季报，众泰汽车流动负债的流动金额已超过其流动资产。

在关注函中，深交所要求上市公司根据其资本结构、债务规模、现金流状况和日常经营资金安排，说明“公司是否存在流动性风险和债务危机”。

目前，众泰汽车面临业绩大幅亏损、高管离职、员工“休假”等多重困难。再加上红牛集团的情况，未来业绩的“不确定性”更强。

本文首发于微信公众号：《投资时报》。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：众泰奥迪保时捷

汽车资讯热门资讯