特斯拉还能“狂飙”到几时？

制作|亿观财经

作者|玄烨白雪

近日，特斯拉发布了2020年第二季度的财务业绩报告。财报数据显示，特斯拉2020年第二季度营收为60.36亿美元，同比下降4.9%，与上一季度相比仅增长0.85%。净利润1.29亿美元；归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元。特斯拉已经连续四个季度实现盈利。

财报发布后，特斯拉股价一度上涨超过7%。截至易观财经发布，特斯拉周三收盘价为1592.33美元，总市值为2951.72亿美元。

特斯拉最新财务业绩

收入情况

特斯拉最新财报显示，2020年第二季度，特斯拉实现营收60.36亿美元，较去年同期的63.5亿美元下降4.9%，较第一季度的59.85亿美元小幅增长0.85%。

特斯拉的收入主要包括汽车销售、汽车租赁、发电和存储、服务以及其他组成部分。其中，汽车销售是特斯拉的主要收入来源。

财报显示，2020年第二季度，特斯拉汽车总收入为51.79亿美元，较去年同期的53.76亿美元下降3.7%，较第一季度的51.32亿美元仅增长0.92%。其中，汽车销售贡献了85.8%的收入，达到51.79亿美元。

根据财报数据，特斯拉2020年第二季度的GAAP营业利润为3.27亿美元，营业利润率为5.4%。净利润为1.29亿美元，而去年同期净亏损为3.89亿美元；GAAP归属于普通股股东的净利润为1.04亿美元，而去年同期归属于普通股东的净亏损为4.08亿美元；非公认会计准则净利润为4.51亿美元，这标志着特斯拉连续第四个季度盈利，这也意味着特斯拉有望被纳入标准普尔500指数。

特斯拉表示，第二季度利润增加的原因是员工薪酬费用的临时减少、监管信贷收入的增加以及与4800万美元全自动驾驶功能的发布相关的递延收入的确认，抵消了新冠肺炎疫情导致工厂关闭的影响。

此外，净利润的增长还得益于毛利率的提高和营业费用的减少。财报数据显示，特斯拉2020年第二季度的总毛利率为21%，单车毛利率为25.4%，远高于去年同期的18.9%。Model 3在上海工厂的国产化对毛利率的贡献不小。随着产能的增加和规模化生产，将有利于降低成本，提高盈利能力。

财报显示，2020年第二季度，特斯拉的总运营费用为9.4亿美元，比去年同期的10.89亿美元下降13.7%，比上一季度的9.51亿美元下降1.16%。然而，特斯拉的销售和管理费用在第二季度略有增长。

第二季度，特斯拉的销售和管理费用为6.61亿美元，比去年同期的6.47亿美元增长2.2%，比上一季度的6.27亿美元增加5.4%。

第二季度，特斯拉在研发方面的投资大幅减少。财报显示，特斯拉第二季度的研发费用为2.79亿美元，比上一季度的3.24亿美元下降了13.9%。

汽车生产和交付

2020年第二季度，特斯拉的总产量为82272辆，比上一季度的102672辆减少了20400辆，与上一季度相比减少了20%。其中，S/X模式共有6326款，与上季度的15390款相比下降了59%；

Model 3/Y车型拥有75946辆汽车，与上一季度的87282辆相比下降了13%。

2020年第二季度，特斯拉的总交付量为90891辆，比同期下降5%，比上一季度增长3%。其中，Model S/X交付了10614辆，比去年同期的17722辆下降了40%，比上季度的12230辆下降了13%；Model 3/Y交付了80277辆汽车，比去年同期的77634辆增长了3%，比上一季度的76266辆增长了5%。

由此可见，特斯拉在生产和交付方面确实受到了疫情的影响，无论是产品还是交付都出现了季度环比的下滑。但总体而言，与2019年上半年相比，特斯拉2020年上半年的生产和交付表现表现出了良好的增长，Model 3是核心驱动因素。

特斯拉表示，2020年仍需交付100万辆电动汽车。关于上海工厂，特斯拉表示，Y型车在上海工厂的生产线正在建设中，第一批计划于2021交付。此外，特斯拉预计，到2020年底，国内零部件率将达到80%。

从财报披露的信息可以看出，特斯拉的产能并未受到明显影响。美国弗里蒙特工厂的产能将达到每年49万辆的历史新高，其中包括9万辆S/X车型和40万辆3/Y车型。上海工厂的生产能力将达到每年20万辆。

马斯克还在财报电话会议上表示，特斯拉已确认将在德克萨斯州奥斯汀建造下一家超级工厂。根据特斯拉的计划，其位于加利福尼亚州的弗里蒙特汽车工厂将为所有市场生产Model s和Model X，以及为北美西部市场生产Model 3和Model Y；得克萨斯州的新工厂将为北美东部市场生产Cybertruck、Semis、Model 3和Model Y车型。今年上半年，疫情导致生产中断，特斯拉加州工厂关闭了近六周。然而，特斯拉仍然保持着50万辆的交付目标。

尽管汽车市场呈下跌趋势，股票市场也在沸腾，但特斯拉能否继续“飙升”

最近几个月，特斯拉的股价飙升。特斯拉股价的大幅上涨也推高了美国和A股新能源汽车公司的股价，以及特斯拉概念股的股价。美国上市公司NIO Motors在今年3月跌至每股2.11美元的底部。随后，股价上涨，在7月份达到16.44美元的峰值，反弹了679%。

与此同时，国内新能源汽车公司也在不断收到好消息。理想汽车在美国的首次公开募股计划于北京时间7月31日晚在纳斯达克上市；7月20日，小鹏汽车宣布完成近5亿美元的C+轮融资；

Nezha Motors还宣布，已启动C轮融资，并确认将寻求在2021在科技创新委员会上市。

一段时间，新能源汽车行业的顶级玩家受到了资本和投资者的青睐。然而，与投资者的热情相比，新能源汽车市场要安静得多，新能源车也没有受到消费者的追捧。

由于股市和汽车市场的强烈对比，现在是普通投资者投资新能源汽车股票的好时机吗？是坚持对市场情绪渲染的信念，还是客观分析和理性看待？

在公共卫生事件的影响下，国内汽车市场出现下滑，市场复苏的拐点已经出现。然而，高增长仍然需要一些时间。

受突如其来的疫情影响，国内汽车生产和销售受到严重影响，基本处于停产状态。据中国汽车工业协会统计，上半年，国内汽车累计产销超过1000万辆，分别为1011.2万辆和1025.7万辆，同比下降16.8%和16.9%。

相比之下，新能源汽车的销量就更不乐观了。根据中国汽车协会发布的数据，2020年1-6月，中国新能源汽车销量为35.2万辆，同比下降37.4%。咨询公司Alex Partners预测，2020年新能源汽车的销量将同比下降20%，降幅将远远超过汽车市场整体的9%。

目前，汽车市场正显示出复苏的迹象。6月，中国汽车协会销售了10.4万辆电动汽车，同比下降33%，但环比增长27%。情况正在好转，累计销量39.3万辆，同比下降-37%。其中，6月份，国产特斯拉生产了1万辆汽车，其中5863辆具有长续航能力，销量为1.5万辆。第二季度，累计销量为30000辆。

电动汽车销量的环比增长表明，新能源汽车市场的消费环境正在逐步改善。众所周知，中国新能源汽车产业的快速发展与国家补贴政策密切相关。伴随着政策补贴的大幅减少，对依赖政策红利和补贴优势的新能源汽车产销市场是致命的打击。

在没有高额补贴的情况下，新能源汽车市场的消费结构也发生了变化。新能源汽车市场已经从高补贴驱动转向面向市场消费需求。由于补贴大幅下降、续航里程有限、充电基础设施不足、疫情影响以及国际油价暴跌，新能源汽车的成本效益下降。各地的传统汽车促销活动直接影响了新能源汽车的优势，使新能源汽车市场难以在短时间内实现高增长。

今年上半年，国家和地方政府相继出台了对购买的新能源汽车免征车辆购置税的政策；延长新能源汽车补贴政策；

开展新能源汽车下乡相关政策和活动，振兴新能源汽车产业发展，促进汽车市场消费。从短期来看，中央和地方政府出台的政策有利于拉动国内新能源汽车消费。

特斯拉未来的想象空间是什么？

特斯拉目前的市值已经超过了传统汽车制造商。尽管特斯拉目前的收入主要来自汽车销售，但其投资者更愿意将特斯拉视为“科技股”。这与特斯拉的核心技术有一定的关系。

特斯拉还在其财报中明确表示，这一利润的主要原因是员工工资支出、政府信贷和4800万美元“全自动驾驶”技术的预付订单的减少。

特斯拉的软件业务主要包括：自动驾驶FSD全自动驾驶选装包、OTA付费升级和高级车联网功能。其中，FSD是特斯拉最核心的应用软件，也是其目前软件收入的主要来源。

据燃财经报道，特斯拉首席财务官在2020年第一季度业绩简报会上披露了软件“递延收入”的概念，并详细说明了FSD收入的财务确认规则：当消费者选择激活FSD套餐时，特斯拉可以获得6000美元现金，公司将其中一半确认为当期收入，另一半确认为递延收入。据他介绍，截至2020年第一季度，特斯拉FSD递延收入已超过6亿美元。可以看出，特斯拉通过销售汽车获得的软件收入是有利可图的。

在与分析师的电话会议上，马斯克表示，FSD对特斯拉非常重要，将所有产品升级为FSD将是历史上最大的资产估值升级。在服务订阅方面，人们可能需要提高效率和娱乐性。目前，一些游戏已经安装在车上，只是为了好玩。对于所有软件服务，未来都有可能创建一个应用商店。

马斯克在今年世界人工智能大会开幕式上表示，该公司“非常接近”实现L5级自动驾驶技术，并表示有望在年内实现L5级别的基本自动驾驶功能开发。马斯克还表示，特斯拉已经更新了自动驾驶辅助软件，以识别停车标志。截至2020年第二季度，配备FSD的特斯拉车辆将在没有驾驶员确认安全的情况下停在十字路口或通过十字路口。

马斯克声称特斯拉将在今年内实现L5级自动驾驶，但专家一致认为，目前，这是一个技术上无法实现且几乎荒谬的目标。

目前，还没有一家公司宣布已经实现了L5级别的自动驾驶。尽管谷歌的自动驾驶汽车部门Waymo部署了L4级自动驾驶测试车。与其他公司一样，大多数Waymo自动驾驶测试车都需要人类安全官员。Waymo还认为，实现L5级别的自动驾驶并不是一个切实可行的目标。

此外，特斯拉在7月宣布，Model S通过技术改进，在不更换电池组的情况下，续航里程达到了402英里。

据媒体报道，正在测试的Model S Long Range Plus与2019款Model S 100D版本的电池组相同，容量为100kWh。主要区别在于技术优化方法。与新版本的402英里续航里程相比，旧版本的续航里程为348英里。首先，对S型远程Plus的主要计算系统硬件和系统架构进行了优化，以进一步提高能源管理效率。

此前，特斯拉申请了一项新技术的专利，该技术将为新型金属锂电池或无阳极电池提供电解质溶液。

据特斯拉电池研究合作伙伴杰夫·达恩和他在达尔豪斯大学的团队称，一种新型电池的测试结果已经公布，这是一种具有下一代“单晶”NMC（镍钴锰）阴极和新型先进电解质的锂离子电池。根据测试结果，他们认为这种类型的电池可以驱动电动汽车超过100万英里（160万公里），并在电网中使用至少20年的能量存储，这比特斯拉现有的电池寿命长两到三倍。

提高电池能量密度将有助于降低电动汽车的成本，延长其续航里程……

关于电池计划，未来是否会投入运营仍存在不确定性。如果它投入运行，这也将是一个主要的好处。

此外，随着新能源汽车下乡，越来越多的新能源汽车公司也在下沉市场拓展渠道。特斯拉表示，今年将在中国增加4000个超级充电站。今年6月14日，特斯拉对外事务副总裁陶琳在微博上宣布，特斯拉计划落户中国45个城市，其中包括金华、绍兴、惠州、江门、西宁等一大批三线城市。

进入下沉市场并不容易，因为新基础设施的建设在早期阶段需要大量的时间和金钱投资。

特斯拉等新能源汽车目前的消费群体主要是中产阶级。进入市场的消费者群体对价格更为敏感。对于二三十万元的新能源汽车来说，价格门槛很高，要占领下沉市场并不那么容易。

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