手握合资公司增资控股协议 宝马驰援华晨几个意思？

经济观察网记者周菊今年，宝马对华晨的援助似乎进入了一个新阶段。自7月以来，宝马首次向华晨集团签署了500亿元人民币的华晨宝马零部件大单，并于8月向华晨汽车派遣了20名德国宝马专家，以帮助提高其业务水平。在全球疫情仍在蔓延、跨国车企仍处于复苏关键期的情况下，宝马对华晨的支持显得十分慷慨。作为华晨的合作伙伴，宝马早就意识到了自己的困难处境。从今年8月12日开始，华晨集团旗下多只债券价格大幅下跌，偿债压力加大。截至2020年3月底，华晨中国的债务总额为1226.75亿元，其中短期债务相对较大。在这种情况下，华晨的30家债权银行组成了债权人委员会，讨论华晨债务的处理问题。据悉，华晨已向辽宁省政府寻求帮助，宝马对华晨的支持主要体现在业务层面。华晨宝马一直是华晨汽车的利润支柱。数据显示，2011年至2018年，华晨宝马每年贡献了华晨集团90%以上甚至100%以上的整体利润。2019年，华晨集团税前利润为62.92亿元，其中华晨宝马实现净利润76.26亿元。这意味着，除去从华晨宝马获得的利润份额，2019年华晨集团其他板块亏损10.64亿元。但从宝马的角度来看，拯救华晨这个被认为“不太有前途”的中国合作伙伴的初衷是什么？它有多强大？它可持续吗？特别是既然华晨宝马已经确认外资股比将提高到75%，而且宝马在此次合作中几乎实现了利润最大化，那么拯救华晨还“有利可图”吗？在此基础上，大胆的想法也在涌现——鉴于大众控制着江淮汽车，宝马会考虑直接控制华晨，而不是继续向其输血吗？宝马的“存不存”和“华晨此前与宝马的合资关系相对稳定，但后来双方敲定了股权比例变更计划。从宝马的角度来看，它肯定希望与华晨建立稳定的合资伙伴关系，不希望华晨发生任何重大变化。”郑默，罗兰贝格全球合伙人兼大中华区副总裁对经济观察网记者表示。此前，2018年10月，华晨和宝马均宣布，宝马将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将股权比例提高至75%，并于2022年完成股权调整变更工作。但与此同时，由于2022年取消乘用车外资股比限制的政策要求，也有业内观点认为，宝马对华晨的援助是短期的。“宝马应该只希望在2022年之前与华晨保持稳定的合作，但之后就很难说了，”一位业内人士告诉经济观察报。从短期来看，如果合资伙伴失败甚至破产，肯定会对合资公司的运营产生影响，宝马在这段时间内寻找另一个合作伙伴是不现实的。在与华晨合资的前几年，宝马的传闻目标包括上汽、一汽、河北中兴等，但都没有得到解决。国内汽车集团也有合作的豪华品牌，而宝马与私营汽车公司长城汽车（601633，Guba）的合资公司将只根据合同生产MINI车型。另一方面，中国是宝马全球最大的单一市场，宝马在中国正处于战略扩张的关键时期。根据宝马的计划，2020年，宝马计划在中国推出17款产品。与此同时，中国是新四化的前沿，宝马在中国的新能源汽车战略蓄势待发。华晨宝马生产的第一辆电动汽车iX3将在今年内出口到海外市场。这些既定战略的存在和紧急实施使宝马无法及时等待。在这种情况下，拯救华晨似乎成了宝马“两害相权取其轻”的做法。上述业内人士告诉经济观察网记者，如果宝马帮助华晨保持双方稳定的合作关系，不仅有利于其计划的顺利进行，而且……

所以方便宝马在政府事务上的沟通，在做很多政府沟通时，有一个当地的合作伙伴是非常方便的。与其作为局外人进行谈判，不如让具有相同利益的当地合作伙伴进行谈判，“一位从事过政府关系工作的汽车公司内部人士告诉经济观察网。上述业内人士指出，宝马对华晨的援助很可能是有代价的。一个软弱的合作伙伴可以使宝马的利益最大化，未来华晨可能会出售部分股份套现，”一位业内人士告诉经济观察家。这意味着，在未来，宝马可能拥有华晨宝马75%以上的股权。然而，对于宝马未来是否会拿出“真金白银”来换取合资股权的再次增加，一些业内人士告诉经济观察网记者，从宝马的角度来看，这是“没有必要的”，主要基于两个原因。首先，根据目前的协议，宝马将在2022年将其股权增加到75%，这是一个相对较高的水平。未来，随着新能源汽车的发展成为主流，宝马想要完全控制燃油动力的华晨宝马的愿望并没有那么强烈。另一方面，即使没有宝马的资金援助，依靠辽宁省政府的华晨汽车也不太可能在2022年之前破产或破产。事实上，自债务危机出现以来，华晨集团迅速展开自救，主要是向辽宁省政府寻求帮助。据华晨集团内部人士向媒体透露，辽宁省政府已成立华晨债务问题专项处理小组，政府初步尽职调查已基本完成。目前，华辰正在制定一项改革计划。这表明，尽管华晨汽车独立板块全年低迷甚至亏损，但辽宁省政府仍然高度重视华晨。一方面，这是由于华晨宝马贡献的高额利润和税收。另一方面，汽车产业是辽宁省的支柱产业，华晨在其中占有特殊地位。根据吴晓波在《巨大的损失》中的描述，辽宁省政府早年不遗余力地回应华晨的要求，甚至一位沈阳市领导也曾表示，“为了华晨，我们甚至预支了买内裤的钱。”2002年，为了阻止华晨在浙江建厂，辽宁省政府收回了华晨的所有股权并易主。在这种情况下，业内认为政府可能会出手相救华辰集团的债务问题。此外，据报道，华晨汽车信贷银行已经成立了一个债务委员会。根据华晨汽车向公众发布的信息，债务委员会的目的是不提取贷款并继续放贷。同时，华晨汽车表示，通过转让华晨中国的股权、债务清算和振兴、销售收入和应收账款，2021 3月之前不存在严格赎回华晨债券的问题。所有这些都将有助于缓解华晨汽车未来的运营压力。在解决紧急资金问题的同时，华晨汽车也在调整自己的架构和业务方向。根据最初的制度，华辰集团有九级管理关系，相当复杂。现在我们建立了三级管理体系，这是华晨集团最近做出的重大改变。”华晨汽车集团控股有限公司有限公司副总裁齐凯8月14日在中国汽车论坛上表示。在业务层面，华晨以商用车、乘用车、零部件、新能源、交通运输和服务为新方向。最新消息显示，华晨于6月29日成立了华晨旅行社有限公司，开始其入境旅游业务。此外，华晨汽车内部人士对媒体表示，未来也可能通过资产重组完成改革，对华晨宝马发展的影响目前未知。可以参考的是，华晨金杯与通用汽车的合资企业此前也经历过重组过程。金杯和通用汽车于1991年以70:30的股份比例成立金杯通用汽车，生产雪佛兰S10系列轻型卡车。然而，由于销售额和亏损较低，金杯在合资企业中的股份比例逐渐下降。最后，在2004年，金杯将其所有股权转让给了上海通用汽车，上海通用汽车“注册成立”了金杯。但与J不同……

在通用汽车公司，华晨宝马近年来一直是中国市场的“明星企业”，有着良好的销售业绩。在这种情况下，华晨集团的债务危机将如何影响华晨宝马仍是一个问号。但对于几乎所有利润都来自华晨宝马的华晨集团来说，随着2022年合资比例的公布，其来自华晨汽车的利润比例将减半，这意味着即使它度过了这场危机，真正的挑战就在前方。

标签：宝马金杯大众长城MINI

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