蔚来、理想、小鹏齐聚美股： 中国新造车三足鼎立

北京时间8月27日晚，互联网造车新势力小鹏汽车在广州总部完成云鸣，正式在纽约证券交易所上市，股票代码为“XPEV”。这是继NIO于2018年9月12日登陆纽约证券交易所和理想汽车于今年7月31日登陆纳斯达克之后，第三家在美股上市的中国新汽车制造商。至此，中国互联网造车新势力的“三巨头”都向IPO迈出了至关重要的一步。小鹏汽车的IPO价格为15美元/ADS，通过此次发行筹集的资金总额约为15亿美元，均超过NIO和理想汽车。据此计算，小鹏汽车的发行估值在112-114.2亿美元之间。近期，在特斯拉推动新能源汽车概念、提升自身业绩等因素的影响下，NIO和理想汽车的股价双双飙升至新高。截至美国东部时间8月26日收盘，NIO的收盘价为每股20.44美元，市值为242.1亿美元；

理想汽车收盘报23.38美元，市值为195.5亿美元。在中国汽车公司的上市公司中，NIO和理想的市值分别排名第三和第五，超过了广汽、东风和长城等一批传统汽车公司。以NIO和理想为参考，小鹏汽车的股价和市值仍有一定的增长潜力。在IPO的故事介绍过程中，大家都觉得NIO背后的支撑可能是腾讯，理想是美团，小鹏背后是阿里巴巴和小米。这两家公司的支持足以让小鹏的市值与其理想相匹配。8月27日，平安集团智慧企业副总裁兼CSO张俊义在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“谁先活”已经成为“汽车制造新势力”的共同特征。这肯定会上市，这已经是一场资本游戏。进入汽车制造新力量的资本对货币化有要求，不上市就无法退出采访上市不仅是新车制造商履行对投资者承诺的一种手段，也是汽车公司吸引其他资本跟进的一种方式，从而实现资金链的正循环。如果企业无法通过这种方式实现自身的“造血”能力，就会逐渐被淘汰。为什么每个人都急于上市？因为谁先公开，谁先生活。”曹赫表示。在他看来，新能源汽车市场前景明朗，造车新势力的竞争与合作已基本形成。从上市时间节点的选择和资本市场对新能源汽车行业的看法来看，理想和小鹏的IPO环境远好于NIO当时。NIO上市时，其第一辆车的交付量只有1000多辆，公司遭受了巨大的财务损失，毛利率为负。理想汽车上市时，新车交付量已经接近1万辆，毛利率已经转正。截至2020年7月底，小鹏汽车的销量已超过2万辆，今年上半年小鹏汽车毛利率为-3.6%，虽然尚未转正，但已大幅提升。此外，今年以来，特斯拉股价暴涨，带动了整个智能化和新能源汽车市场概念在资本市场的流行。目前，特斯拉的市值已超过4000亿美元，成为全球市值最高的汽车公司，并超过了百年巨头丰田和大众的总和。在合肥地方政府向NIO提供支持后，NIO的股价也从今年年初的3.2美元上涨到今天的20多美元，涨幅超过500%。在国内汽车公司中，NIO的市值目前仅次于比亚迪和上汽，排名第三，而李想的市值几乎与吉利的第四持平。为什么不盈利的造车新势力能够获得如此高的市场价值？张君毅认为，从资本市场的追求来看，蔚来、理想、小鹏汽车的市值在短期内仍有增长空间。特斯拉的股价已经飙升，其他中国公司突破天空是很正常的。然而，如果你反过来想，特斯拉的估值并不是基于一家汽车公司的标准，而是基于一家科技公司。资本市场对蔚来、理想、小鹏的判断，也是基于它们作为一家汽车科技公司的包装。无论创始人和投资者的背景如何，无论公司的经营理念如何，也无论产品的创造方式如何，这三家公司都有着强大的互联网基因。你为什么要看小鹏汽车？根据小鹏汽车的招股书，阿里巴巴和特斯拉的现有股东PRIMECAP、已经投资字节跳动的Coatue、卡塔尔投资局和小米都表示有兴趣以IPO价格认购，打算分别认购2亿美元、1亿美元、5000万美元和5000万美元。这无疑为小鹏汽车提供了一个很好的背书。事实上，阿里巴巴和小米已经制定了他们的计划。阿里巴巴参与了小鹏汽车的多次融资……

e也是最大的外部股东，在首次公开募股前持有14.4%的股权。小米去年参与了小鹏汽车的C轮融资，双方也宣布了深度战略合作。为什么阿里巴巴和小米会关注小鹏汽车？这与小鹏汽车的创始人何小鹏有着很深的关系。何小鹏是一个典型的IT人。2004年，何小鹏创立了UC优视，并于2014年并入阿里巴巴部门。先后担任阿里巴巴移动事业群总裁、阿里巴巴游戏董事长等职务。2014年，何小鹏作为投资人，与小鹏汽车CEO夏恒等人共同投资创立了小鹏汽车。在小鹏汽车创业初期，他曾获得阿里巴巴的多轮融资。2017年8月22日，何小鹏从阿里巴巴辞职，一周后正式加入小鹏汽车，担任董事长。何小鹏和湖北老家雷军相识多年，雷军是何小鹏旗下两家初创公司UC和小鹏汽车的天使投资人。小米上市时，何小鹏用1亿美元的股票支持雷军。在何小鹏看来，在汽车智能化的发展过程中，一家公司的基因极其重要。自成立以来，小鹏汽车一直希望通过先进的自研技术制造智能电动汽车，为中国快速增长、以技术为导向的大型中端消费群体提供智能电动汽车体验，从而推动电动汽车的普及。从行业的发展趋势来看，汽车行业正在从机械和硬件定义的汽车时代过渡到软件定义的汽车的时代。软件将在汽车行业发挥巨大作用，并带来巨大的商业潜力。这是互联网造车新势力正在争夺的赛道和机遇。五年前，随着汽车电动化浪潮和特斯拉的刺激，中国发起了一场近乎“疯狂”的造车运动，几年内，近百家新车公司成立。当时，整个行业已经清楚地认识到，只有少数人能够生存下来，最终能够成功的人更少。因此，新车制造商需要争分夺秒，在短时间内利用有限的资金快速将产品推向市场。几年过去了，这个行业经历了一次洗牌。大量企业在没有推出大规模生产汽车的情况下就已经退出了市场。蔚来、小鹏、威马、理想等几家强大的造车新势力已经崛起，并在市场上取得了一定规模，依靠其领先地位收割更多资源。今年上半年，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车跻身新车制造商销量前三。

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