无惧中美科技冷战，中国电动车三巨头为何获华尔街青睐 |巴伦看中国

《巴伦周刊》中文版作者：郭立群

编辑|康娟

电动汽车行业的增长轨迹可以支撑电动汽车公司的估值飙升。在五到八年内，电动汽车在全球汽车销售中的比例将从3%飙升至30%以上，从而使能够保护其知识产权的公司大幅增长。

在中美紧张局势加剧之际，尽管出现了美国政府要求TikTok剥离美国业务、威胁将在美上市的中国公司摘牌等事件，但美国股市的中国电动汽车股似乎并未受到明显影响，形成了两种情况的明显对比。

8月27日，另一家中国电动汽车制造商在美国上市。小鹏汽车（XPEV）以15美元的IPO价格在纽约证券交易所正式上市交易，开盘后升至23.10美元，比IPO价格高出54%。在盘中交易中，小鹏汽车高达25美元，收盘报21.22美元，仍比其IPO价格高出41%，当日市值近150亿美元。28日，小鹏股价又上涨7.4%，收于22.79美元。

此时，中国汽车制造业的三大新势力已经聚集在美国股市。截至28日，小鹏汽车的竞争对手理想汽车（LI）和蔚来汽车（NIO）于7月30日在纳斯达克上市，目前市值分别为162亿美元和235亿美元。

这一估值比较与这三家中国有轨电车公司的销售比较一致。NIO汽车第二季度的交付量为10331辆，理想汽车为6604辆，小鹏汽车为3228辆。

电动汽车股票市值正在追赶传统汽车制造商

自今年年初以来，电动汽车股票出现了惊人的增长。截至8月28日星期五，特斯拉今年迄今已上涨约429.1%，市值为4172亿美元。自2020年8月31日起，特斯拉股票将以1:5的比例进行拆分调整。

从股价角度来看，今年迄今为止，电动汽车股票的年平均增长率超过300%，远远超过标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数的表现。另一方面，传统汽车制造商的平均股价下跌了约24%。对于大多数汽车行业来说，这是艰难的一年。

此时，《巴伦周刊》追踪的公开交易的特斯拉、NIO、理想、小鹏以及其他几家美国纯电动汽车公司的市值达到4920亿美元。Nikola不在名单中，因为它计划主要销售重型卡车，Workhorse（WKHS）和Hyliion也不在名单之列，因为它们主要生产商用车。

《巴伦周刊》追踪的传统汽油动力汽车制造商的市值约为5890亿美元，其中包括通用汽车、福特、菲亚特克莱斯勒、大众、戴姆勒、宝马、起亚、丰田、本田、日产和标致。

还有一个数字值得注意。特斯拉约占所有电动汽车制造商市值的87%。丰田是世界上最有价值的传统汽车公司，约占其集团的37%。特斯拉是整个电动汽车行业背后的驱动力。

为什么中国三大新车制造商受到美股青睐

除了特斯拉，蔚来、理想和小鹏这三家中国电动汽车公司都在美国股市获得了高估值。《巴伦周刊》称，成立于2015年的小鹏汽车在短短五年内市值达到数百亿美元，令人印象深刻。特斯拉花了大约10年的时间才达到这样的市值。但特斯拉成立于2003年，当时电池成本和汽车市场与近年来截然不同。

中国汽车制造业的新力量之所以受到美国股票投资者的青睐，一个重要原因是交付量。尽管疫情导致中国电动汽车销量下降了三分之一，但可以肯定的是，中国电动汽车公司的投资者正在押注光明的未来。

《巴伦周刊》在此前的报道中也指出，特斯拉股价的最大催化剂是中国对电动汽车的需求不断增加。经过几十年的国家投资，中国在电池和其他零部件方面已经远远超过了欧洲和美国。中国完全致力于成为一个……

SmartETF旗下的基金Smart Transportation&表示；技术部联合经理Will Riley表示。

电动汽车行业能否成为中美冲突中的避风港？

《巴伦周刊》最近报道称，电动汽车行业能够避免目前动摇通信和社交媒体行业的中美冲突是有原因的：没有任何公司可以通过汽车电池窃取个人数据，未来的车辆将通过车载导航和自动驾驶系统获取乘客信息。赖利表示，通用汽车和谷歌子公司Waymo等美国公司目前在这方面处于领先地位。在电动汽车电池领域，中国还面临着来自美国盟友的激烈竞争，如韩国的三星和LG，以及特斯拉的主要供应商松下。

但可能导致电动汽车行业紧张局势的因素仍然存在。新美国安全中心高级研究员马丁·拉塞尔表示，中国几乎垄断了电池供应链的一些关键领域，例如石墨负极材料。这与稀土金属类似，”他说。直到2010年中国因岛屿争端威胁要与日本断绝关系后，人们才了解到中国在这一领域的主导地位

范德比尔特大学研究这一领域的学者Jack Barkenbus表示，NIO、比亚迪或其他中国公司也可能以更低的成本生产更好的电动汽车，这意味着40年前与日本的贸易紧张局势可能会重演。他预测，中国将生产一些非常有竞争力的小型汽车，最终导致美国更愿意恢复此类汽车的生产并雇佣美国工人。

电动汽车股票能否继续上涨？

投资者目前更关心的问题是，在电动汽车股价大幅上涨后，他们是否应该继续购买。在销量方面，传统汽车制造商仍然具有巨大的领先优势。2019年，电动汽车制造商售出了约40万辆汽车。《巴伦周刊》追踪的传统汽车制造商去年的销量约为5600万辆。交付量的巨大差距也可能引起投资者的怀疑——电动汽车制造商的价值是否有足够的理由几乎与传统行业一样高。

《巴伦周刊》认为，电动汽车的销量增长速度将快于传统销量。电动汽车库存高还有其他根本原因，包括环境问题和电池成本下降。

哈特福德-施罗德国际股票基金投资组合经理Simon Webber认为，电动汽车行业的增长轨迹可以支撑电动汽车公司的估值飙升。尽管疫情暂时削弱了需求，但推动经济复苏的计划增加了对未来电动汽车制造和采购的补贴，尤其是在欧洲。韦伯认为，在五到八年内，电动汽车在全球汽车销售中的比例将从3%飙升至30%以上。他说：“能够保护知识产权的公司将因此实现显著增长

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