上市车企“半年考”：超半数车企利润营收下滑“推新”企业表现亮眼

本报记者陈艳南通海华北京报道近日，国内乘用车上市公司陆续交出2020年年中财报“答卷”，凸显了中国汽车市场进入股市后面临的挑战。截至9月2日，同花顺（300033，股吧）显示，比亚迪目前是总市值的“冠军”，市值超过2500亿元，其次是上汽集团（600104，股吧，）、长城汽车（601633，股吧；广汽集团（601238，股吧！）和一汽解放。《中国经营报》（博客、微博）记者梳理五大头部车企发现，上汽集团、长城汽车、广汽集团、比亚迪均已进入“千亿俱乐部”，但上半年以来营业收入同比分别下降25.39%、10.88%、9.54%和2.70%。同时，除广汽集团负债率为36.05%外，其他四家车企的负债率均超过50%。此外，由于疫情的影响，半数公司出现了大幅下滑，导致车企利润摊薄。据记者统计，17家上市公司中，有13家营业总收入下降，另有10家净利润下降。然而，随着疫情得到有效控制，许多车企在第二季度实现了复苏。其中，一汽解放、长安汽车（000625，国八）、江铃汽车（000550，国八。华泰证券（601688，股吧）认为，主要原因是长安汽车处于新车型周期。记者还发现，由于宝马新3系市场反响良好，比亚迪推出采用刀片电池技术的“王朝”系列车型，华晨宝马、比亚迪等车企延续了新产品周期，实现了净利润正增长。当前，中国汽车行业在“寒流”中摸索前行，汽车市场的存量竞争日益激烈，迫使车企迈出转型的步伐。长城汽车首席执行官魏建军在接受本报记者采访时表示，在这种背景下，他如履薄冰。他说，改革是长城汽车别无选择的选择，所以他提出了“两个连接”。首先，从商品规划到技术中心，我们应该连接起来；二是连接作战单元，通过流程和数字化转型进行推进，加强品牌公司管理，确保品牌公司的每个作战单元都能接触到用户。中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长傅炳锋告诉本报记者，预计今年汽车市场将比2019年持平。由于疫情的影响，尽管今年1-7月汽车销量同比下降12.7%，但从现在到年底还有5个月的时间，下半年整体汽车市场应该仍在改善。然而，他也提醒说，反全球化和全球化之间的对立不容忽视。疫情客观上加剧了逆全球化风险，将深刻影响汽车产业链和供应链的结构平衡，不可避免地导致全球产业链的重构。这不是疫情早期设想的工厂搬迁层面的布局问题，而是企业无法避免的与产业转型相关的潜在风险，这对他们来说既是挑战也是机遇。

利润和收入普遍下降，而负债率却有所上升。上半年，国内市场销售整车1023.4万辆，同比下降17.2%。其中，乘用车销量783.2万辆，较上年同期下降22.9%；新能源汽车销量达到36.7万辆，同比下降40.6%。在这种情况下，许多车企面临压力。长城汽车半年报显示，其总收入达到352.99亿元，同比下降10.88%；

归母净利润11.46亿元，同比下降24.46%。不过，尽管上半年归母净利率同比下降，但长城汽车自二季度以来表现良好。具体来看，今年第二季度，长城汽车实现营业收入235.13亿元，同比增长25.4%；实现归属于上市公司股东的净利润17.96亿元，同比增长136.98%，较一季度实现扭亏为盈。2020年上半年，北京汽车的利润同比下降了65%。但由于疫情逐渐恢复，二季度销售额与去年同期相比保持不变，有效延缓了下降趋势。然而，更多的汽车公司仍在努力扭转亏损的趋势。上半年，北汽蓝谷（600733，股吧）实现营收31.12亿元，同比下降69.84%；归属于上市公司股东的净利润为18.63亿元，同比大幅下降2814.98%；归属于上市公司股东的净资产为155.4亿元，同比下降10.61%。事实上，自2016年以来，北汽蓝谷的扣减后净利润已进入亏损期，截至2020年半年报时，其扣减后的净利润已降至19.89亿元。今年上半年，广汽集团各业务板块的发展状况存在显著差异。具体来看，2020年上半年，广汽丰田实现净利润50.46亿元，同比增长10.0%；广汽本田实现净利润36.32亿元，同比下降16.70%，日系品牌业绩相对稳定。同期，广汽三菱和广汽菲克的净利润分别为-3160亿元和-13200亿元，亏损有所增加。此外，受新冠肺炎疫情影响，吉利控股集团2020年上半年销售业绩不佳，吉利总收入368.2亿元，同比下降22.58%；实现净利润22.96亿元，同比下降43%。半年报还指出，疫情期间，公司为开拓市场，向经销商提供高折扣，导致车辆出厂均价同比下降6%，这也影响了当期业绩。在净利润普遍下滑的背景下，各家车企的负债率也相对较高。据不完全统计，目前，一汽解放和江淮汽车（600418，股吧）的负债率已超过70%的警戒线，分别达到75.04%和70.56%，而上汽集团、比亚迪、长城汽车和长安汽车的负债率分别达到64.87%、65.99%、55.37%和54.69%，总资产周转率分别达到32.94%、30.61%，分别为30.10%和31.88%，这意味着操作压力较高。新车型的发布导致了趋势的逆转和上升趋势。尽管市场低迷，但许多汽车公司的表现仍然相对稳定。据记者不完全统计，目前只有长安汽车、一汽解放和江铃汽车实现了营业总收入和净利润的双增长。福田汽车（600166，股吧）总营业收入实现正增长，东风汽车（600006，股吧。具体来看，一汽解放于2020年上半年完成重大资产重组，并入盈利能力较强的商用车资产。虽然由于新冠肺炎疫情和中美贸易摩擦，国内经济出现了一定程度的下滑，但随着快速有效控制新冠肺炎疫情等优惠政策的实施和一系列刺激消费政策的实施，商用车需求得到了强劲推升。除了过度治理、高速免费、国三淘汰等政策叠加效应外，上半年重卡总需求保持高位，一汽解放各项业务指标均呈现不同程度的增长。2020年上半年，一汽解放实现营收690.9亿元，同比增长16.08%；

归属于上市公司股东的净利润为21.49亿元，同比增长19.75%。上半年，长安汽车受益于新车型的发布，实现营收327.82亿元，增长9.73%；实现归母净利润26.02亿元，同比大幅增长216.17%；净利润率为7.94%。华泰证券认为，长安的销量已经超越行业，市场份额有所上升，主要是因为长安汽车正处于新车型周期。长安自主CS75P、UNIT等新车型，以及逸动P等新车型保持较高的销量水平。长安福特的新款车型，如锐际和探险者，在销量上表现良好。此外，长安林肯还推出了其首款国产车型“冒险家”。在汽车市场下滑的背景下，长安汽车党委书记、总裁朱华荣果断制定了长安汽车2025年营收突破3000亿元、年销量突破300万辆的目标。得益于华晨宝马对华晨中国的持续利润贡献以及宝马新3系的良好市场反响，华晨中国今年上半年的营收为14.5亿元，与去年同期相比下降了23.85%，但净利润增长了25.2%。其中，华晨宝马的净利润从去年同期的35.52亿元增长了2.3%，从4%增长到43.83亿元，而宝马新3系的销量占比有所提高，为公司的平均价格和盈利能力提供了提振。今年上半年，华晨宝马单车平均价格为30.8万元，同比略有上涨；单车实现净利润3.35万元，同比增长24%。上半年，比亚迪刀片电池助力比亚迪“王朝”系列，使其新产品周期持续。因此，尽管营收略有下降，但其净利润跑赢了市场，达到16.62亿元，同比增长14.29%。比亚迪取得骄人成绩的背后是比亚迪的技术突破。记者注意到，今年3月，比亚迪发布了新一代电池产品刀片电池。三个月后，比亚迪推出全球超安全智能新能源旗舰车型“汉”，首次搭载刀片电池和高性能碳化硅电机控制模块。目前，已经积累了许多订单。随着“宋Plus”等车型和“唐”、“e2”、“e3”等改款车型的推出，比亚迪对第三季度的业绩表示乐观。比亚迪2020年1-9月的预计累计净利润为28亿元至30亿元，预计同比增长77.86%至90.56%。尽管江铃汽车2020年上半年的净利润仅为2.08亿元，但其净利润增长高达252.98%，近半年股价涨幅也达到20.11%。数据显示，江铃汽车实现销量14.12万辆，同比增长3.33%。除了旗下福田SUV和JMC品牌皮卡的销量出现不同程度的下滑外，其他产品的销量均呈现上升趋势。其中，福特品牌商用车和江铃品牌卡车上半年实现了超过20%的同比增长，累计销量分别为2.49万辆和5.73万辆。江铃汽车表示，公司整体业绩主要得益于提高产品质量、促进新产品研发、控制运营成本、提高生产效率。同时，它推出了一系列销售策略，以积极应对市场风险。不过，江铃汽车也表示，由于疫情的影响，其未来的发展将面临更大的挑战和考验。

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