江淮汽车卖车亏9亿卖地赚8亿 借大众入股能否翻身？

新浪财经讯12月8日和9日，江淮汽车（600418，股吧）连续发布土地收储公告。该公司位于丹霞路与青龙滩路交叉口东北侧的工业用地将由肥西县土地征收储备中心进行收储，总用地面积约40万平方米，被征收土地上的建筑物共计18.6万平方米。

受益于新能源汽车的巨浪和大众汽车的加入，江淮汽车股价屡创新高，年内涨幅超过120%。

但在股价大幅上涨的背后，江淮汽车的乘用车业务多年来表现不佳，主营业务连年亏损，长期以来不得不依靠“其他渠道”扭亏。临近年底，主营业务扭亏无望的江淮汽车开始故技重施。

主营业务或连续4年销售汽车以出售土地弥补亏损

2018年，国内汽车行业景气度进入下行拐点，而江淮汽车在2017年出现疲软迹象。当时，该公司的营业收入在2016年达到525亿元的历史峰值后有所下降，降至492亿元。归母净利润下降63%，扣减后净利润-0.93亿元。因此，主要的汽车销售业务开始遭受损失。

2018年和2019年，江淮汽车的税后净利润分别为18.77亿元和-9.78亿元。然而，依靠各种非经常性收益，该公司的净利润在过去两年中分别增长到-7.86亿元和1.06亿元，这也使其摆脱了成为ST的命运。

今年前三季度，江淮汽车扣非后净利润为-9.1亿元，与去年同期相比增长了10倍-0.84亿元。

眼看着主营业务扭亏无望，年底前，江淮汽车开始计划卖地。

11月13日，该公司发布公告称，为盘活闲置资产，计划转让乘用车二厂总装车间和涂装车间的相关工厂和设备，涉及土地763.57英亩，房地产和构筑物25.3万平方米，设备937套，零部件19638件。

经评估，拟转让资产账面净值为4.87亿元，评估值为7.16亿元，增值2.29亿元，增加值率为47.13%。

一个月后，该公司再次披露土地收储公告，拟将土地使用权及地上建筑物转让给肥西县土地收储中心。收储完成后，公司将获得8.8亿元现金，预计实现高达6.4亿元的净收入。

仅卖地一项，江淮汽车将在短期内实现8亿元以上的净利润，基本可以保证公司顺利扭亏为盈。

大众汽车在电动汽车销量方面的投资能否扭转下滑趋势？

经过两年多的调整，今年国内汽车行业出现复苏，江淮汽车的销量也同比增长。然而，从结构上讲，该公司乘用车的疲软状况并没有太大变化。

今年前11个月，江淮汽车共销售各类汽车41.67万辆，同比增长7.74%。其中，乘用车销量为13.93万辆，与去年同期的14.97万辆相比下降约7%。

此外，从毛利润与汽车销量的比例可以看出，2019年和2020年前三季度，江淮每售出一辆汽车，毛利润分别为1186元和707元，表明单车毛利润有明显下降趋势。

基本面没有改善，甚至有下降的趋势。然而，股价全年屡创新高，累计涨幅超过100%。在这背后，大众汽车在德国的投资无疑发挥了至关重要的作用。

今年5月，公司披露安徽省国有资产监督管理局……

国务委员会、大众汽车投资有限公司有限公司和安徽江淮汽车集团控股有限公司有限公司签署了增资意向书。6月11日，多方签署了相关协议。

经安徽省发展改革委和反垄断审查部门批准，工商登记变更于12月2日完成，各方已按协议出资。其中，大众中国向江汽控股投资23.83亿元，大众中国在有限公司一期投资16.10亿元。

交易完成后，大众中国投资成为江淮汽车控股股东江汽控股的股东，持有江汽控股50%的股权。安徽省国有资产监督管理委员会持有江汽控股50%的股权，目前仍控制着江汽控股。大众中国投资持有大众有限公司75%的股权，江淮汽车持有大众有限公司25%的股权。

大众汽车已经与一汽大众和上汽大众在传统燃油汽车领域建立了合资企业。很明显，此次与位于安徽的江淮汽车和国轩高科（002074，股吧）的合作，旨在寻求在新能源汽车领域的突破。

但今年前11个月，江淮汽车纯电动乘用车销量仅为42548辆，同比下降22.87%，远远落后于同行。其在市场上最受关注、估值水平最高的新能源汽车领域的表现并不尽如人意。

从股价来看，市场似乎对江淮汽车能够利用大众汽车的投资扭转新能源汽车业务的颓势给予了很高的期望。

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